文/蘇女
中國國旅2020年一季度業績的思考，向中國式巴菲特陳發樹先生致敬
今天中國國旅公布了2020年的一季度業績報告，如圖：
從報表來看，收入端減速44%，而中國國旅也直接變成了虧損股。單季度虧損1.2億元，現金流快速惡化，經營活動現金流淨額為-7.4億元。符合我前期的判斷。
中國國旅業績虧損也可以說是符合市場的預期。原因是
疫情導致主要收入端機場店損失慘重，特別是境外客流損失重大。我前期也諮詢過公司是否可能和機場申請免收租金，得到的回覆是在積極和機場溝通，後來，機場和國旅都沒有進行公告，看來免租金沒戲了。從一季度報告來看，基本得到證實。
從數據上看，收入端下滑接近44%，但是銷售費用減少不到16%，體現出機場等強勢渠道的定價權，儘管機場人流已經受到影響，但是租金依然不能等比減少，導致了國旅虧損。
整個2020年，我對中國國旅個人都是比較謹慎不樂觀的。
因為目前中國國旅的主要收入來源還是機場等渠道的出入境客戶，而此次疫情的發展廣度很深，目前來看，美國，英國等國家的處理疫情的力度遠低於中國，整個國家的發展方向開始走向全民免疫的方向，這個是很可怕的，會深遠的影響國際旅遊業，我們中國人都是沒有免疫力的，將來境外完成了全民免疫，中國人不免疫，去了，感染機率極大，回來以後，強制隔離，又得14+14天，這種背景下，旅遊客源損失將是深遠的，絕非1年時間就能恢復。
本次財報的亮點：
中國式巴菲特投資人陳發樹先生在一季度斥資接近8億，大舉抄底，中國國旅，向陳先生致敬，畢竟陳先生這種規模的投資者，追求的不是收益率高低，而是確定性，一年不行，可以等兩年，兩年不行可以等三年，疫情只要有最終的解決方案。而中國國旅也一定最終可以新高。本人對陳先生表示敬佩。