增持現代牧業之後,蒙牛又控股做有機奶的聖牧

2020-12-15 好奇心日報

中國聖牧宣布擬以 3.03 億元向蒙牛出售 51%股權。蒙牛控股了有機奶的公司聖牧。

因為未通過商務部反壟斷審查被伊利終止收購的聖牧,如今在深陷虧損時找到了蒙牛的投資。聖牧的營收等業績將併入蒙牛的綜合財務報表。

聖牧由蒙牛前財務總監姚同山於 2009 年創辦。聖牧在烏蘭布和沙漠擁有有機奶源基地,是多家乳企有機奶源供應方。聖牧官網稱,它是中國唯一符合歐盟有機標準,和提供 100%由自有認證有機牧場生產的品牌有機乳製品的乳品公司。

除了針對消費者端的「聖牧有機奶」,聖牧的業務還包括上遊奶牛養殖——主要飼養奶牛用以生產及分售原料奶,包括有機奶和非有機奶。

2014 年,聖牧登陸港股,當年營收為 21.32 億元人民幣。聖牧在 2016 年利潤下滑,2017 年首次出現了虧損:當年它虧了 8.24 億元,2018 年上半年,聖牧的銷售收入為 14 億元人民幣,同比上升 21.5%,虧損了 10.66 億元人民幣。

包括聖牧、現代牧業、西部牧業在內做原料奶業務的上遊企業 2017 年普遍業績低迷,這主要是受到進口奶的衝擊。國內乳業上遊企業價格太高,國際競爭力太差,下遊企業收奶有限。另外,聖牧面向消費者端自身品牌吸引力較低競爭力不足。

蒙牛通過控股聖牧將獲取它全部乳製品業務鏈。2017 年,為了獲得穩定奶源,融合乳業上下遊的協同效益,蒙牛增持了現代牧業股份至 60.77%。現代牧場也在虧損中,不過蒙牛控股之後,它的虧損縮小了 79.2%為 1.43 億元。

蒙牛還在海外拓展奶源地。一系列收購和控股也在讓蒙牛接近 2020 年前銷售額達到 1000 億元人民幣的目標。

題圖 Jagoda Kondratiuk on Unsplash

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  • 價值被低估的聖牧,何時能「春意盎然」?
    最終,中國聖牧還是等來了蒙牛,2018年12月24日,中國聖牧宣布其全資附屬公司聖母控股和聖牧高科擬以3.03億元的總價,向蒙牛出售合計持有的中國聖牧51%股權,並成立新的合資公司,作為此次交易的先決條件,中國聖牧將其所有下遊乳製品業務鏈及相關資產轉讓給目標公司。不過截至交割日,聖牧的實際評估值僅為2.66億元,遠低於2018年9月的5.59億元評估值。
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    雖然蒙牛在去年已成為現代牧業(01117.HK)單一大股東,持股比例達到28%,並且也是公司第一大客戶。不過,現代牧業仍舊想擺脫對蒙牛的過度依賴,而且還想與大股東在主業方面「同業競爭」。  從現代牧業披露的最新數據看,該公司供應給蒙牛的原奶比例,已經從最初的98.5%降至目前的75.7%。
  • 加碼C端 現代牧業欲擺脫蒙牛依賴
    這意味著,現代牧業與其大股東以及最大客戶——蒙牛在終端奶市場短兵相接。也有業內人士認為,現代牧業重新加碼終端奶市場,是為了儘快擺脫對蒙牛的依賴。這被業內看作是現代牧業釋放重新加碼2C市場的又一信號。2012年,現代牧業依靠常溫奶單品類正式開啟2C市場,雖然之後幾年產品銷售額翻倍增長,但由於頻繁打折,外界對現代牧業常溫奶單品的實際盈利能力一直不乏質疑聲。在質疑聲中,2017年下半年現代牧業常溫奶產品逐漸在終端市場中不見蹤影。
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  • 中糧二度參與 蒙牛能否超越伊利?
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