分眾傳媒出了一季度財報，非常遜色，淨利潤同比下滑71.81%。扣非淨利潤降89.17%。
有人說，分眾這回，把整個行業的皇帝新衣給扒了，講故事的公司因此會默默的低下頭。
也有人說，未來我國電梯行業數會超過600萬，只要電梯媒體行業賽道繼續擴大，分眾就能成為最後的贏家。
誰的觀點更具有價值呢？
接下來，我會從更真實的視角和大家分享關於它的思考。
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我曾經誇過，分眾的商業模式非常不錯，在樓宇間精準定位，打敗了眾多湧入樓宇廣告行業的商家。
實際上，就連新潮也整不垮它。一家好的公司，離不開一個優秀的執行者，江南春在戰略上就贏得了眾彩。
自然也吸引了不少明星戰略夥伴，比如阿里，騰訊，BAT的入股，就在去年7月，阿里就宣布以150億戰略入股分眾。
可見，大家都看到了這家公司潛力是可以深挖的。
就拿我們小區說，分眾家的廣告幾乎覆蓋了各個樓層，不光只有電梯。值得注意的是分眾為了讓廣告有快速的到達率，針對每一棟的需求，居然投放了不同的廣告。
分眾「對症下藥」做的真是讓人大開眼界。A座電梯間是房地產，B座則是汽車廣告。
分眾能做到有針對性的投放，必定提高了廣告效率。我相信，這也是大家認為分眾最為牛批之處。
不過，這麼牛的商業模式，年報，一季報都給了當下傳媒行業當頭一棒。
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我認為有以下幾個原因
傳媒行業周期：
自從2018年第四季度起，中國廣告市場增速就開始疲軟，但是，媒體廣告位費，租金，設備折舊，人工成本，卻還保持了原來的增速。
競爭對手：
面對周期下降，企業正常的應對方式是，縮減員工成本，降低租金，範圍縮小，業務範圍擴增，防止客戶的流失。但是因為競爭對手的存在，這些都沒辦法一次性做到，只能硬著頭皮繼續擴張。保住份額抵禦競爭對手，最後虧的肯定是全體股東了。
整個市場環境：
分眾傳媒護城河在擴張下肯定是拓寬不少，可是在現階段起不到任何作用。
因為，不僅僅是廣告行業，所有行業都在經歷下滑，經過2018年誰不是勒緊褲腰帶，節衣縮食。
廣告主對廣告預算減少，買家消費降級，對於宏觀需求自然少了。其中，不妨看看分眾傳媒的應收帳款，很明顯廣告主沒錢填窟窿，自然應收款的周期越拉越長。
一來，源頭減少開支，二來，末端沒錢消費。中間商肯定日子也不好過。
廣告商的來源就是，依附實體經濟存活。
傳播的媒介變了：
對，江南春的商業模式是好，把瞄頭瞄向此刻在等電梯的你，瞄向在電影院，放映前的那幾秒。
但是，這一份流量，我認為會被網際網路幹掉，在讀屏時代，大家早就習慣了低頭翻閱手機。
就比如，要是我打個廣告，你們戳進來，也許比其他地方來的廣告更加有價值，這裡包括了你對我的信任，和每天習慣閱讀新鮮內容。
其實，大家對於短暫的幾秒，若是頻繁出現同一家廣告，會有疲勞期。
反正我是挺討厭我公司樓梯的廣告，」拍婚紗,XXX，拍婚紗XXX" 。聽的我找對象，都怕碰上去這家拍婚紗的。
BB了這麼多，似乎你們也應該明白些什麼了。
我總結下我的觀點：
分眾的商業模式我是認可的，但是行業進入了周期底部，受到周期影響，行業明顯不具備上漲的潛力。
不過，估值還算是比較低的，未來二季度，三季度經濟企穩後，也許業績會重新向上反彈。
但是，不排除，在這段時間，會出現比分眾這種商業模式更好的形式出現。