摘要
【三大邏輯支撐 科技股再舉領漲大旗！科技主題基金一網打盡 「上車」該選誰？】機構表示：首先，重要會議前後往往是性價比較高的做多窗口，今年由於業績披露期已過，高風險偏好、高beta的成長板塊有望持續佔優；其次，隨著海外疫情逐步見拐點，市場關注焦點正逐漸由內需韌性轉向外需修復，此前受海外拖累嚴重的科技板塊將最具彈性；最後，創業板註冊制改革既為中長期科技成長主線奠定基調，也有望催化短期結構行情。隨著資本市場改革持續深化，雙向擴容的牛市正在孕育，科技成長將是中長期主線。（天天基金網）
5月8日，A股三大股指集體走強，國產軟體、雲遊戲等科技板塊表現強勢。南威軟體、左江科技、和晶科技、漫步者等個股漲停。
機構表示：首先，重要會議前後往往是性價比較高的做多窗口，今年由於業績披露期已過，高風險偏好、高beta的成長板塊有望持續佔優；其次，隨著海外疫情逐步見拐點，市場關注焦點正逐漸由內需韌性轉向外需修復，此前受海外拖累嚴重的科技板塊將最具彈性；最後，創業板註冊制改革既為中長期科技成長主線奠定基調，也有望催化短期結構行情。隨著資本市場改革持續深化，雙向擴容的牛市正在孕育，科技成長將是中長期主線。
對於科技主題基金，建議大家可以用「定投」的方式參與，以拉長投資周期、平攤投資成本的方式來布局科技板塊。如果看好某一細分領域，可以選擇相應指數基金，但是需要關注指數的成長性，還要關注指數基金的規模和持有人機構，流動性也是個重要的參考因素。
三邏輯支撐 大科技引擎啟動
2019年以來，A股的結構行情主要集中在消費和科技板塊，後者以其高彈性格外受到關注，經歷了這一年多的演繹，可以說「科技慢牛」已深入人心。
今年春節之後，以半導體為主的科技股經歷了過山車的走勢，到了4月中下旬，可以看到一些科技龍頭走勢開始逐步復甦，近幾個交易日科技股迎來全面爆發。
5月7日，科技股走勢雖有所分化，但內部仍呈現輪動格局。
下一階段科技股會如何演繹？「三個核心邏輯將推動行情回歸科技成長主線。」國盛證券策略分析師張啟堯表示：首先，重要會議前後往往是性價比較高的做多窗口，今年由於業績披露期已過，高風險偏好、高beta的成長板塊有望持續佔優；其次，隨著海外疫情逐步見拐點，市場關注焦點正逐漸由內需韌性轉向外需修復，此前受海外拖累嚴重的科技板塊將最具彈性；最後，創業板註冊制改革既為中長期科技成長主線奠定基調，也有望催化短期結構行情。隨著資本市場改革持續深化，雙向擴容的牛市正在孕育，科技成長將是中長期主線。
5月A股如何配置？從各大券商策略觀點看，內需和科技是重點推薦的兩大方向。
國信證券策略分析師燕翔表示，建議關注兩條主線，一是科技股行情仍在持續。即使疫情導致市場短期波動加大，科技股行情受到了一定的擾動，但科技企業盈利周期以及景氣向上的趨勢並沒有改變，而且資本市場建設在不斷完善、產業支持政策也在持續加碼，5G引領下的科技創新周期正在逐步演繹。二是關注財政刺激下景氣度大幅好轉的品種。預計二季度後政策重心將從貨幣寬鬆轉向財政刺激，可以積極關注潛在財政刺激的方向性品種，政策刺激下新能源車、5G、基建等行業景氣度預計將會有顯著改善。
萬聯證券表示，重點關注內需公司，一是關注基建和地產產業鏈的修復，關注隨著施工開展，上遊鋼鐵、煤炭漲價，中遊水泥、防水材料、工程機械的需求提升，下遊地產建築公司的估值修復；二是關注新能源車、5G、消費電子等科技行業，同時也具有消費和新基建投資的屬性；三是關注可選消費，隨著汽車等刺激政策的持續出臺，關注乘用車銷售的回升，和受益於地產竣工的家居、家電等板塊。
東興證券表示，整體來看，5月市場仍以結構性機會為主，最確定的機會仍在於內需的復甦，布局方向：一是政策發力方向上的汽車、家電、新老基建等；二是具備必需消費屬性、業績相對穩定的醫藥、食品飲料；三是前期受疫情影響較大，目前已逐步走出底部並開始復甦的社服、交運。中長期，仍然看好周期趨勢顯著的科技板塊龍頭標的。
科技主題基金怎麼選？
1、主動管理科技主題基金
從今年前四月的偏股型基金業績表現看，科技和醫療主題基金交替領跑，截至5月7日，金鷹策略配置混合、萬家經濟新動能混合今年以來淨值上漲超40%。
機構指出，科技仍然是國內權益投資的一條重要主線。科技創新是我國未來的轉型方向，外部的阻力不僅無法阻止這個趨勢，反而會起到強化作用。
近兩年我們見證了科創板的推出、創業板註冊制的改革、新三板精選層的啟動，這些改革都是在推動多層次資本市場的建設，能夠激發資本市場活力，同時推動實體經濟的科技創新。從歷史的經驗來看，資本市場出現類似的改革之後，往往都會帶來一波成長股的行情。
目前市場的流動性充裕，風險偏好也在逐漸回升，投資者主要擔心的是經濟基本面的問題，包括內需的恢復和外需的衝擊。
在市場短期反覆的情況下，大家可以考慮用「定投」的方式參與，以拉長投資周期、平攤投資成本的方式來布局科技板塊；另外，也建議大家在風格上均衡配置，避免過多地重倉某一類產品，做好整體帳戶的風險控制，才能擁有更好的投資體驗。
2、被動指數基金
目前主要的科技指數如下，主動管理基金相對投資範圍比較廣泛，如果看好科技下的某一個細分領域，不妨選擇跟蹤相關細分行業的指數基金。
1、半導體
5月7日晚間，上海證監局官網發布的信息顯示，中芯國際集成電路製造有限公司(以下簡稱「中芯國際」)已接受上市輔導。引爆A股半導體板塊，並帶動科技股大幅走高。年內，半導體指數漲幅達33.93%。
半導體板塊捲土重來 關注三條主線
2019年下半年以來，半導體板塊逐步演變為科技長牛結構行情的核心品種，走出了諸如中微公司、兆易創新、晶方科技等大牛股。進入2020年，半導體板塊呈現過山車走勢，以半導體50ETF為例，年內走出倒V字形態。
眼下，半導體板塊捲土重來，是超跌反彈還是預期反轉？
有分析人士指出，6日，以科創板個股為主的半導體板塊大爆發，主要來自消息面刺激。半導體巨頭中芯國際最新公告稱，擬申請在A股科創板上市，發行不超過16.86億股股份。這則消息短期提升了科創板的關注度。
而從中期角度看，雖然未來一段時間，半導體產業仍會受到全球疫情影響，但在國信證券行業分析師何立中看來，半導體行情的四大支撐邏輯值得關注。首先，國產化驅動半導體大行情的邏輯中短期內沒變。其次，銷售周期向上，全球半導體行業呈現一定周期性，預計從2020年開始，全球半導體行業進入下一個周期的向上期。從全球半導體銷售額月度增速看，2020年2月增速已經回到正增長，達到5%。受到疫情影響，可能回暖速度放緩，但趨勢不變。再者，工藝技術進入新階段。最後是上市公司收入增速提升。
從今年一季報看，即使受到疫情影響，但半導體板塊中核心龍頭業績依然超預期，比如韋爾股份、北方華創等。天風證券表示，堅定看好半導體板塊今年的成長動能，重點推薦三大主線。
第一，看好重資產的封測、製造在需求拉動下的ROE回升，進而帶來估值修復。
第二，製造設備公司的需求結構性變化仍然是短、中、長期的支撐因素。中國製造的產業趨勢轉移未變，國內晶圓廠建設的資本支出持續推進，大基金二期投資關注集成電路產業鏈聯動發展。在投向上，大基金二期重點投向上遊設備與材料、下遊應用等領域。在關注5G、AI和物聯網的同時，也將持續關注刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等領域，持續推進半導體設備、材料企業與半導體製造、封測企業的協同。
第三，下遊需求全面向好，5G、車用半導體、IoT和攝像頭帶來新增長點，存儲周期有望迎來拐點。
「進口替代能力初步形成，國產半導體設備前景廣闊。」中信建投行業研究表示，受益國內5G商用的快速增長浪潮，晶圓、封測產能逐步釋放，半導體設備產業向上拐點或將到來。目前國內以中芯國際、長江存儲、合肥長鑫為代表的本土半導體設備企業在邏輯電路晶片、3DNAND、DRAM存儲晶片領域布局先進位程產能，技術逐步展現進口替代能力，為國產設備提供了驗證試用平臺和進口替代機會。
相關指數基金
目前，跟蹤晶片指數的基金主要有國泰CES半導體行業ETF聯接以及國聯安中證半導體ETF聯接，且年內收益均超30%，另外，今日新發華夏國證半導體晶片ETF聯接A、C，跟蹤國證半導體晶片指數，投資者也可關注。
對比來看，中證全指半導體行業分布較為集中，主要投資於電子、半導體板塊。但是目前指數估值處於高估位置，建議低位布局。
2、電子
今年來，申萬電子指數漲幅達6.16%。
近期電子板塊上漲勢頭強勁 是王者歸來還是曇花一現？
滙豐晉信基金表示，TMT板塊龍頭公司的一季報表現好於預期，且全球主要經濟體陸續公布復工時間。而且美股及全球各主要市場在過去一段時間均大幅反彈，也帶動了投資者情緒和偏好的修復。
除了鋒芒畢露的電子板塊，其實消費板塊也一直默默發力，今日(5月6日)貴州茅臺股價創下歷史新高，收盤報1300元/股。
滙豐晉信基金同樣對消費板塊作了解讀，其表示近期二級市場消費板塊回暖，一方面是因為國內復工、生活逐漸恢復正常，消費預計逐漸恢復正常，相對外需更加可靠，消費中必選品的防禦性更加好，因此一季度基本沒有損失。另外，可選消費一季度受損，會在一季報或者預告出爐時利空出盡，長期競爭優勢龍頭，會得到估值修復的契機。
此外，博時基金表示，我國市場流動性合理充裕，資產配置蓄勢待發。放眼未來，疫情終將過去。
從資產配置的角度看，二季度A股交易面總體呈現中性，市場估值穩定，內部估值結構有很強的延續性，以內需邏輯下的成長板塊為主，電子、傳媒、農林牧漁、計算機、銀行、房地產、醫藥等內需導向性行業盈利預期仍持續上行。
相關指數基金一覽
對比來看，CS電子行業分布較為集中，主要重倉電子製造板塊。但是目前指數估值處於高估位置，建議低位布局。
另外，除了指數基金，混合型基金中名稱帶電子的基金如下，從收益來看，海富通電子信息傳媒產業股票A年內收益超30%，顯著高於指數基金。
3、通信
今年來，5G通信指數漲幅達17%。
5G 產業鏈脈衝行情！板塊怎麼布局？
近兩年科技行情正圍繞5G上下遊展開。自2018年以來，新基建和5G指數明顯跑贏泛科技的新興科技100，尤其是2019年優勢不斷擴大，新基建漲幅達到44.9%，5G指數漲幅18.1%，顯示出科技熱點集中在新基建和5G領域。同時，通信代際更新的特徵顯示產業的演進具有較高的相似性，從產業視角出發將更能夠能抓住5G投資的脈絡。
統計機構IC Insights公布的最新數據顯示，今年一季度，華為海思實現了54%的銷售收入增長，達到26.7億美元，並因此首次進入全球半導體TOP10榜單。
金牛最佳分析師、中信建投證券研究發展部行政負責人、董事總經理、TMT行業首席分析師武超則日前在「新華社快看周末直播間」中表示，2020年應該是5G投資的元年。實際上，從2020年開始，一直到2023年、2024年，5G都將是一個相對長周期的確定性事件。從投資角度看，到今年下半年，整個板塊EPS是可以預期的。
華安證券投資策略研究員尹沿技表示，5G中上遊投資仍處於上半場，關注主設備商、核心零部件、IDC。他表示，5G中上遊作為技術突破的核心環節，將是帶動產業景氣度抬升的關鍵。以運營商為開端，以資本流向為線索，依次看好：
1、主設備商：受益最具確定性，投資逐步從無線側轉移至傳輸側，無線設備市場空間約6000億元，傳輸設備市場約3000億元。
2、核心零部件：PCB受益於需求爆發和技術升級，5G宏基站內PCB價值量約是4G的3倍；晶片半導體受益於國產替代和自主可控，國產替代尚有10倍空間。
3、IDC數據紅利帶來行業持續井噴，我國IDC市場規模近5年複合增長率33.23%，重點看好第三方IDC及數據中心節能相關產業鏈。
基金也早已開始布局抄底相關華為概念股。統計顯示，截至一季度末，中興通訊大股東中，機構投資者持股佔比8.84%。
相關指數基金一覽
目前，銀華中證通信主題ETF聯接正在發行中，募集期為5G2020-04-20~2020-05-22。
對比來看，5G通信行業分布較為集中，主要重倉通信設備板塊。目前指數估值較為高估，投資需謹慎。
4、計算機
今年來，計算機指數漲幅達14.33%。
計算機行業：板塊一季度整體業績承壓 不改全年增長預期
疫情影響下一季報計算機公司業績整體承壓。目前中信計算機分類 238家上市公司已經完成 2020 年一季報披露：238 家公司共計實現營收 1333億元，同比增速為-20.11%，共計實現歸母淨利潤-5.04 億元，去年同期為 72.25 億元；222 家可比計算機公司共計實現扣非歸母淨利潤-16.8 億元，去年同期為 34.09 億元。中位數來看，238 家公司營收、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤增速中位數分別為-14.85%、-46.14%、-47.36%。一季報業績顯示疫情影響下計算機板塊整體業績承壓。
一季度各公司業績明顯分化。分公司來看，各家公司業績分化明顯，238家公司中只有 68 家公司營收實現增長，其中 9 家公司營收增速 100%以上(其中 2 家公司增長來源於外延增長)，營收增速在 50%-100%、20%-50%、0%-20%區間的公司數量分別為 8 家、21 家、30 家。在 170 家營收下滑的公司中，14 家公司下滑幅度在 70%以上，40 家下滑幅度在 40%-70%之間，69 家下滑幅度在 20%以內，各公司業績增速分化明顯。
一季度線上環節公司業績表現較好，項目制公司受疫情影響較大，預計板塊全年將維持增長。受疫情影響，一季度大部分公司實際開工時間僅有往年三分之二左右，因此大部分公司業績下滑明顯，尤其是以項目制訂單為主要商業模式的公司，由於下遊政企客戶的延遲招投標，以及正在實施項目的延遲進場，一季度業績影響較大，但假期時間的延長，無接觸方式的推廣使得線上環節受益明顯，相關計算機公司業績表現亮眼。
重點板塊方面，雲產業鏈(伺服器：浪潮信息；IDC:奧飛數據；雲應用：廣聯達、捷順科技、拓維信息；雲安全：安恆信息)、網際網路金融(東方財富、同花順)、網際網路醫療(衛寧健康、創業慧康)、線上辦公(金山辦公、萬興科技)受益明顯。我們預計此次疫情將加速雲應用與線上服務的滲透，疫情結束後加速趨勢或將維持，而以訂單實施為主的線下服務在復工全面恢復後，一季度累計需求與訂單有望得到彌補，全年來看我們對計算機板塊業績仍持樂觀態度。
近期重點推薦標的：銳明技術、麥迪科技、恒生電子、能科股份、科大訊飛、綠盟科技、上海鋼聯、遠光軟體、易華錄。2020 年計算機行業維持高景氣，營收及利潤預計將保持較快增長，我們維持計算機行業「推薦」評級。
風險提示：相關產業政策不明確風險、市場競爭加劇風險、項目實施進展、不達預期風險、重點公司業績不達預期。
相關指數基金
目前，跟蹤CS計算機指數的基金如下，目前指數估值較高，投資需謹慎。
總結：具體到投資上，市場上科技股眾多，細分領域眾多，對於有選擇困難症的小夥伴來說，買指數基金就不失為一個好的方法。不過，不僅要關注指數的成長性，還要關注指數基金的規模和持有人機構，特別是ETF，流動性也是個重要的參考因素。
綜合以上分析，華夏中證5G通信主題ETF聯接、國泰中證全指通信設備ETF聯接、國泰中證計算機ETF、國泰CES半導體ETF聯接這幾隻科技主題指數基金值得長期關注。
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(責任編輯：DF519)