來源：證券時報
原標題：茅臺不僅僅是一瓶酒
證券時報記者 王基名
貴州茅臺的一舉一動總是牽動著市場乃至社會的神經。
昨日，茅臺集團一則發債150億元購買貴州高速股權的消息引發市場關注，貴州茅臺股價下跌3.16%，在其帶動下，白酒板塊全線下跌。
作為貴州茅臺的控股股東，茅臺集團絕對不差錢，僅帳上躺著的貨幣資金就高達283億元，茅臺集團的最新風險評級為「AAA」。即便通過發債完成對貴州高速的股權收購，其資產負債率也僅升至19.54%，仍處於較低水平。
茅臺集團發債預收購對象貴州高速，雖已屬貴州公路行業優質資產，但資產負債率一直在70%左右。同為當地國資，由優質評級的茅臺集團發債而非貴州高速本身發債，既能以低利率順利發行，又能為貴州經濟助力，從直接關聯上也不影響上市公司，可謂一舉多得。不過，面對如此「妙招」，資本市場卻有著另外一番解讀。
貴州茅臺之所以成為A股市場的香餑餑，是因為有相當多的投資者評價其為「A股中最透明的股票、最符合價值投資邏輯的股票」。
結合去年12月茅臺集團將4%的貴州茅臺股份無償劃轉給貴州地方國資運營平臺，9月15日貴州茅臺同意控股子公司茅臺集團財務公司買債，支持地方經濟的動作今後會否成為常態、是否會影響到上市公司，成為市場不可避免的擔憂。從資本市場層面來看，更多股東只願意將貴州茅臺看作一個流淌著黃金的酒業上市公司、白馬股標杆。
但從當地政府角度，茅臺集團無疑是貴州國資旗下的尖子生，是當之無愧的大國企。貴州偏居西南，素有「八山一水一分田」之說，經濟負擔較重是不爭的事實，「茅臺要為貴州經濟做出更大貢獻」的說法早已眾人皆知。
至於茅臺，終歸還是要回到茅臺酒這個消費品。在交通便捷之後，貴州近幾年的發展有目共睹，GDP增速更是連續9年位居全國前三。如果以茅臺集團為主體，在不影響上市公司的前提下，通過金融手段在當地實現「美美與共」，對茅臺酒無論在市場、品牌等各方面均是相得益彰的；但如果被當成一塊肥肉，只是用來補窟窿，最終難免兩敗俱傷。
遊走於多重夾縫之間，這瓶2萬億的酒無疑需要大智慧。好在貴州茅臺一直未忘記「一瓶好酒」才是其安身立命之本，堅守著卓越品質是茅臺之根本，堅守著一絲不苟釀好每一瓶酒才能行穩致遠的理念。