來源：金融界網站
作者：李鵬濤
金融界網站訊 2020年，突如其來的疫情打破了人們的正常生活，全球經濟洶湧巨變，不確定性大幅攀升，中國金融行業遭遇了巨大挑戰，同樣也是這一年，銀行理財子公司橫空出世，金融科技賦能如火如荼，財富管理轉型風起雲湧，基金業迎來前所未有之大風口。12月10日，由金融界主辦的第五屆智能金融國際論壇暨2020金融界領航年度盛典在京召開，百位金融業大咖齊聚一堂，就金融行業的數位化轉型發展、金融科技在財富管理領域的應用、公募基金大時代、養老金融的未來等話題進行深入務實的探討交流。
中國社科院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任張明出席並發表了主題為《發展新格局 共贏新生態》的演講。張明表示，可以用三個詞來概括當前的新的全球的宏觀經濟的格局，就是疫情、衰退和衝突。
明年V型反轉存在不確定性
張明表示，目前越來越多人開始懷疑明年復甦的力度，其原因有兩點：第一、疫情依然在快速演進；第二，部分國家寬鬆政策可能面臨退出的可能性。
國際經驗顯示，在歷次金融危機或重大金融危機衝擊之後，新興市場復甦時間長於發達國家。衝擊之後，發達國家有能力、有空間實施寬鬆貨幣政策，而新興市場因為這樣那樣的原因沒有這樣的能力和空間。「今年全球是二戰以後最深幅的衰退，明年V型反轉存在不確定性。」他說。
而關於如何衡量全球經濟不確定性對資產的影響，張明提出一個重要指標，就是「金油比」，換句話說賣掉黃金能買多少桶油。「今年金油比最高到了90倍，黃金是每盎司1800美元，油價是每桶20美元，現在這個指標已經明顯回落，對應黃金價格依然是1800美元，油價每桶40美元。金油比高導致產油國日子非常難過。」
全球三個核心憂慮
張明認為，未來3到5年全球比較高的風險，是低利率、高債務、貧富分化。
第一個憂慮是低利率。張明表示，疫情後全球央行大放水引發負利率格局加劇現象。從次貸危機到現在，美歐日放水總規模可以相提並論，這次疫情美央行歐洲央行放水規模再次突破想像，無論短期、長期利率負利率都在深化。
「對傳統投資例如保險基金、包括商業銀行，負債成本相對比較固定，全球負利率會壓縮收益率，資產負債表的壓力，會不會導致把部分資產投入風險更高的資產，會不會導致金融風險？一切不得而知。」他說。
第二個憂慮是高債務，張明指出，高債務與疫情之後各國財政抗疫有關，到2019年底，主要國家政府債務槓桿率已經和二戰前大蕭條後水平非常接近。到今年年底，所有這些線還要再往上走8到10個百分點。
第三個憂慮是貧富分化。張明提到，2007年到現在13年，美國國內只有一個群體真實財富真正增長，即美國排名10％的富裕群體。隨著排位下降，真實財富縮水越嚴重，財富管理領域馬太效應依然存在。
未來5到10年中國將迎來新一輪區域一體化
最後，談到要素自由流動與區域一體化。張明表示，在未來5到10年中國必然迎來新的一輪區域一體化，最看好五個區域。最南面的是粵港澳大灣區，特點是市場化程度最高，而且金融和創新成了它的兩翼。核心城市是深圳、廣東、佛山，佛山是中國先進業代表性城市。
第二是長三角，區域發展平衡程度是最強的，核心城市是上海、杭州、南京。這兩年杭州新增流動人口超過深圳，這是杭州真正升級為一線城市的標誌。
第三是京津冀，如果把雄安發展帶動河北發展，未來京津冀可以形成一個三角形，京津冀科創中心，資源分配中心。
第四，鄭州、合肥、武漢，這是中國高鐵最大受益者，勾連五個核心區，必然成為中國物流核心和生產網絡的中樞節點。
第五，西三角，重慶西安等，科技發達，人力成本較低，天然成為粵港澳、產業長三角產業向內轉移核心地點。
張明表示，未來5到10年如果沒有意外，這15個城市未來會有很重要的發展。