TCL集團近日擬向TCL控股出售終端業務引發市場關注。TCL集團董事長李東生對中國證券報記者表示，此次資產出售交易價格合理，有利於股東利益。華星光電未來增長潛力巨大。「重組後，TCL集團負債率降低，融資能力提高。整體來說，對未來的發展更加有利。」
改善資本結構
12月7日，TCL集團公告顯示，公司擬將其持有的TCL實業、惠州家電、合肥家電、客音商務、TCL產業園100%股權、酷友科技56.5%股權、格創東智36%股權以及簡單匯75%股權，合計按照47.6億元的價格向TCL實業控股(廣東)股份有限公司(簡稱「TCL控股」)出售。
值得注意的是，包含TCL電視機、通訊、視聽類消費電子業務的TCL實業被評估為-7.98億元。不少股東質疑估值是否合理。「很多交易都有員工補償放在交易對價中。這次把員工平移出去，有信心不大批解僱員工。」李東生表示，交易對價包括150億元有息負債和5萬多名員工及項目的剝離。重組完成後，上市公司負債減少，資本結構更健康，盈利和融資能力將得到有效提高。同時，員工總數從目前的約7.5萬名減少至約2.5萬名。上市公司可以節省人力成本。
西南證券研報顯示，過去三年，華星光電錶現出較好的營業收入和盈利性，盈利能力顯著超出集團其他業務板塊，在行業內建立了一定的競爭優勢。隨著公司智能終端等業務剝離，上市公司估值體系有望由家電企業向半導體顯示企業轉移，重塑公司估值體系。
中長期潛力大
「5G時代就是無處不屏的時代。中小屏幕市場需求增長較快，並且不乏高毛利產品。」李東生表示，此次剝離終端業務，上市公司將專注於面板業務。TCL集團2018年三季報顯示，截至目前，華星光電共有兩條8.5代產線實現「滿產滿銷」，大尺寸液晶面板出貨量保持全球第五，32寸和55寸超高清面板(UD)產品市場佔有率居全球第二。未來6代LTPS產線、11代線和6代AMOLED產線將陸續投產，產能規模將逐步擴大，可覆蓋顯示應用領域的全部主流尺寸產品。
不過，IHS Marki近日發布的報告顯示，全球面板需求在2018年增長達到7.3%的頂峰之後，預計在2019年增長將為6.4%，達到2.28億平方米，同比增長率四年來首次放緩，放緩狀況將持續到2021年；預計2019年薄膜電晶體面板產能將比2018年增加11%，供過於求的程度將超過2018年。
面對面板行業的「熊市」，李東生並不擔心華星光電未來的盈利能力。他表示，未來兩年國內新增面板產能將集中釋放，2018年-2020年可能供過於求，但未來新建項目將明顯減少。隨著市場需求增長，部分產線將老化或者關停，供需逐步趨於平衡，行業景氣度將有新一輪增長，屆時華星T7項目將量產。
西南證券指出，2018年受面板行業周期性影響，華星光電營收規模和業績受到一定影響。隨著面板行業周期回暖以及華星光電新產線投產，有望繼續改善上市公司盈利能力和主要財務指標。
來源：中證網