為建立轉板上市機制，規範轉板上市行為，統籌協調不同上市路徑的制度規則，做好監管銜接，6月3日中國證監會發布《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》。
建立轉板上市機制是落實黨中央、國務院決策部署的重要舉措，有助於豐富掛牌公司上市路徑，打通中小企業成長壯大的上升通道，加強多層次資本市場的有機聯繫，增強金融服務實體經濟能力。
新三板轉板規則落地
金融委11條改革措施首項落地。6月3日新三板轉板制度落地，這距離5月27日金融委辦公室將新三板轉板上市列入近期推出的11條金融改革措施，僅僅有一周時間。
具體來看，申請轉板上市的企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上，還應符合轉入板塊的上市條件。轉板上市條件應當與首次公開發行並上市的條件保持基本一致，交易所可以根據監管需要提出差異化要求。
在粵開證券分析師殷越看來，新三板轉板上市制度，關注五方面要點。第一，轉入板塊範圍為上交所科創板或深交所創業板，這樣的安排有利於新三板與科創板、創業板的改革相銜接，實現多層次資本市場互聯互通，也有利於有效控制風險。第二，轉板上市條件方面，規定申請轉板上市的企業必須是新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上；企業需符合轉入板塊的上市條件，轉板上市條件與首次公開發行並上市的條件保持基本一致，交易所可以根據監管需要提出差異化要求。第三，轉板上市程序方面，無需經中國證監會核准或註冊，由上交所、深交所依據上市規則進行審核並作出決定。第四，轉板上市保薦方面，轉板掛牌公司按交易所規定聘請證券公司擔任上市保薦人，保薦要求和程序可以適當調整完善。第五，股份限售安排方面，在計算掛牌公司轉板上市後的股份限售期時，原則上可以扣除在精選層已經限售的時間。
全國股轉系統相關負責人表示，按照全面深化新三板改革落地實施工作部署，近期，全國股轉公司穩步推進股票向不特定合格投資者公開發行並在精選層掛牌（以下簡稱「股票公開發行並在精選層掛牌」）有關工作，於6月3日發布首屆掛牌委員會（以下簡稱「掛牌委」）2020年第一次審議會議（普通程序）公告，定於6月10日召開會議，審議北京穎泰嘉和生物科技股份有限公司、上海艾融軟體股份有限公司2家公司的精選層掛牌申請。新三板首屆掛牌委正式啟動精選層掛牌審議工作。
根據《股票向不特定合格投資者公開發行並在精選層掛牌規則（試行）》《精選層掛牌審查細則（試行）》和《掛牌委員會管理細則（試行）》等規定，股票公開發行並在精選層掛牌需經過申報受理、審查問詢、掛牌委審議、提交證監會核准等流程。截至6月2日，全國股轉公司已受理47家企業公開發行股票並在精選層掛牌的申請，並向其中36家企業出具了問詢意見。目前，穎泰生物、艾融軟體2家企業已完成審查問詢，審查部門已形成審查報告和初步審查意見，將進入掛牌委審議程序。
促進多層次資本市場互聯互通
轉板上市機制可以充分發揮新三板市場承上啟下的作用，實現多層次資本市場互聯互通。
在北京師範大學經濟與工商管理學院教授李銳看來，允許精選層掛牌公司直接轉板上市，拓寬掛牌公司上市渠道，不斷激發新三板市場活力，促進多層次資本市場有機聯繫，增強金融服務實體經濟能力。
「隨著註冊制改革的全面推進以及新證券法的實施，精選層各項制度安排逐步落地有了多方保障。」北京理工大學公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示，建立轉板上市制度是本次全面深化新三板改革的核心措施之一，轉板上市制度完善了多層次資本市場之間的關聯，為企業融資提供更加系統、全生命周期的資本服務，將大大提升資源配置效率。可以說，建立轉板上市制度是市場主體的迫切需求。
新三板轉板制度落地後，滬深交易所也第一時間紛紛發聲，表示全力支持轉板上市相關制度建設。
深交所表示，建立轉板上市機制是落實黨中央、國務院決策部署的重要舉措，對促進多層次資本市場協同發展具有重要意義。深交所將在平穩有序推進創業板改革並試點註冊制工作同時，認真做好轉板上市各項準備工作，明確細化相關制度安排，優化完善相關溝通機制，支持符合條件的新三板精選層掛牌公司至深交所創業板轉板上市，為構建多層次資本市場連結通道、增強金融服務實體經濟能力做出貢獻。
上交所表示，將全力支持轉板上市相關制度建設。按要求對需要交易所明確規定的內容做好制度供給，進一步明確轉板上市相關規則；建立完善包括轉板上市審核溝通機制、轉板上市監管銜接機制等；共同大力開展轉板上市制度的推廣宣導工作，積極支持符合條件的新三板精選層掛牌公司至上交所科創板轉板上市。
此外，監管部門已明確提出，鼓勵符合條件的區域性股權市場掛牌公司到新三板掛牌或證券交易所上市。這將有利於新三板市場、區域性股權市場的對接，促進多層次資本市場塔基部分的互聯互通。
不會形成較大的套利空間
新三板轉板上市與IPO上市不存在套利空間。轉板上市制度、IPO制度之間有兩方面區別，一是在公開發行股票時點的不同，前者在進入精選層時公開發行股票，後者在上市時公開發行股票。但其發行行為均應滿足《證券法》規定的公開發行條件，並經中國證監會核准或註冊。二是其上市行為均應滿足滬深交易所規定的目標板塊的上市條件，並經交易所審查。由此來看，新三板轉板上市與IPO上市在條件上不存在套利空間。
安信證券研究中心總經理助理諸海濱表示，轉板上市實施後，不會影響新三板市場生態。未來公開發行進入精選層的後備企業資源充足，無需擔心優質公司流失等問題，市場的健康發展和良性運作才是改革成功的核心因素，而精選層的帶動和激活作用也將逐步凸顯。
「從公開發行來看，轉板制度下，新三板公司在進入精選層之前已經完成公開發行，因此轉板上市時不需要再進行公開發行。而直接IPO需要進行證券發行。這對於在新三板股權已經較為稀釋的公司而言，在精選層完成『小型IPO』可以避免上市時股權被過度稀釋。」諸海濱表示。
隨著新三板全面深化改革各項舉措穩步實施，市場預期穩步向好，投資者參與積極性逐步提升。截至6月4日，新三板合格投資者累計開戶數量已突破百萬，較改革啟動前增長近80萬戶。4月以來交易日日均新開戶數保持在1萬戶以上。目前，新三板掛牌公司8585家，總股本5477.14億股。