中證全指信息技術指數研究報告

2020-12-08 騰訊網

主要觀點

歲月流轉，時光飛逝。轉眼間2019年的工作又接近尾聲了，回首過去一年，經過全體領導及員工的共同努力，公司經營業績保持良好，行業地位、社會形象日漸提升，各項工作全面發展。

（1）全指信息技術指數覆蓋面廣，將電子、計算機、通信等行業一網打盡，可以讓投資者把握A股市場信息技術行業整體發展脈搏。

（2）近年來科技類細分行業之間的輪動非常明顯，全指信息技術指數能抓住每一輪子行業上漲的機會，投資者在較難把握科技細分行業輪動規律的情況下，投資包含了各個細分行業的信息技術指數是一個較好的選擇，不會錯過任何細分行業的行情，且長期能夠獲得較為穩健的收益。

（3）2012年以來全指信息技術指數是十隻全指一級行業指數中表現最好的一隻，超過了消費和醫藥。全指信息技術指數近三年來營業收入增長在所有一級行業中也是最好的。

（4）全指信息技術指數成長性高，目前PEG處在合理範圍內，具有較高的投資價值。

（5）廣發信息技術ETF（159939）是目前市場規模最大的信息技術ETF，規模超過18億，流動性很好，能短時間吸收大量買單賣單，完全複製緊密跟蹤指數，適合大型機構配置。

01

中證全指信息技術指數基本情況

1.指數信息

近來電子、計算機、通信等信息技術相關板塊輪動上漲，市場情緒十分高漲。中證全指信息技術指數就是將上述行業一網打盡，讓投資者把握A股市場信息技術行業整體發展脈搏的良好標的。該指數於2011年8月2日發布，基期為2004年12月31日，從中證全指樣本股信息技術行業內選擇流動性和市場代表性較好的419隻股票構成指數樣本股，覆蓋面較廣。截止2020年6月15日，指數最新成份股總市值6.9萬億，個股平均市值165億，屬於中小型股範疇。

2.成份股分析

從指數成份來看，根據申萬一級行業的分類結果，信息技術指數96%的權重分布在電子、計算機、傳媒、通信4個行業，可以說信息技術將時下最熱門的5G、半導體、計算機等概念盡數囊括！

02

中證全指信息技術指數歷史表現

1.和科技類指數對比

我們對信息技術行業幾個主要子行業代表指數進行回測，對比中證電子（930652.CSI）、中證計算機（930651.CSI）和中證全指通信（931160.CSI）與全指信息技術收益的表現。

從2012年以來的年化收益率排序來看，計算機（16.23%）>信息技術（14.08%）>通信（12.38%）>電子（12.22%）。

從分年度最佳收益率來看，科技類細分行業之間的輪動非常明顯(下表中標紅的為當年收益率冠軍)。投資者在較難把握科技細分行業輪動規律的情況下，投資包含了各個細分行業的信息技術指數是一個較好的選擇，不會錯過任何細分行業的行情，且長期能夠獲得較為穩健的收益。

2.和中證全指一級行業指數對比

從2012年以來的收益情況來看， 全指信息技術指數累計收益在中證十個一級行業指數中排名第一，年化收益率達到14.08%，是所有行業指數中表現最好的一隻。

2020年以來，全指信息指數整體受新冠病毒肺炎疫情的影響相對較小，年初至今收益率達到10.75%。在中證一級十個行業中排名第三，僅次於全指醫藥和全指消費。未來待疫情全面得到控制，消費電子需求復甦加上5G應用端加速推進，信息技術向上的空間可能比其他行業更大。

3. 和主要寬基指數指數對比

較市場主要寬基指數而言，全指信息指數有著典型的「高收益、高波動」特徵，自基日（2004年底）起至2020年6月15日，其累計收益率為549.11%，年化收益率為13.37%，大幅優於同期滬深300和中證全指的表現。就波動性而言，全指信息指數年化波動率高達34.75%，遠超同期滬深300和中證全指的年化波動率，說明該指數具有較高的波動性。綜合收益率和波動性，全指信息指數的夏普比為0.34，也超過了同期滬深300和中證全指的表現。

03

中證全指信息技術指數營業收入、估值水平和盈利預測

1.主營業務收入長期保持高增長，在所有行業中脫穎而出

從主營業務收入來看，全指信息指數長期保持著良好的增長勢頭，近三年來其年化主營業務收入增長率達到30%，在十個中證一級行業中保持領先的位置。

2. 絕對估值目前中等偏高，但指數成長性強，PEG仍處在合理範圍內

從估值情況來看，截至2020年6月15日，指數市盈率PE（TTM）為70.62，市淨率PB（LF）為4.43。市盈率和市淨率在近5年來的歷史分位中分別為73%和60%，位於中等偏高的位置。然而對於成長風格鮮明的信息技術板塊來說，單純以PE和PB進行估值顯然具有局限性，應結合其成長性進行綜合分析。

就成長性而言，根據Wind的數據，全指信息指數2020年、2021年預期淨利潤增長率和預期每股收益增長率（攤薄）將分別達到112.51%、40.47%和115.23%、84.12%，相關指標均顯示信息技術板塊將保持相當強的成長性。同時通過PEG指標我們也可以看到，目前全指信息指數PEG為1.03，為2016年以來最低值，較2018年最高值6.91，目前只有當時的六分之一。較低的PEG值說明信息技術板塊的高成長性能夠充分性消化目前絕對市盈率高估值的狀態。長期來看，全指信息技術指數仍然具有較高的投資價值。

04

基金產品簡介——廣發中證全指信息技術ETF（159939）

1.目前市場規模最大的信息技術ETF

廣發中證全指信息技術ETF（159939）於2015年1月8日成立，同年2月5日在深交所掛牌上市交易。截至目前，廣發信息技術ETF（159939）份額超13億份，規模超過18億，是市場規模最大的信息技術ETF。其跟蹤指數匯聚了滬深兩市中優秀的信息技術行業公司，一網打盡電子、計算機、通信行業等龍頭公司，具有高成長性的特點。

2.多家做市商做市，場內流動性好，能短時間承接大單

自上市以來，廣發信息技術ETF（159939）一直保持在4.5億左右的規模。隨著2019年以來市場的向好，全指信息也逐漸展現高彈性的特徵，其規模和流動性都得到了顯著拉升，目前規模超過18億，同時，場內有多家做市商做市，能短時間承接數億甚至超過十億的交易，今年以來日均成交金額超過6700萬元。

3.完全複製，緊密跟蹤指數

廣發中證全指信息 ETF（159939） 採用完全複製標的指數的投資策略。自成立以來，廣發信息技術ETF（159939）的日均絕對偏離度和年化跟蹤誤差均屬於較低水平，較好地跟蹤指數走勢。通過計算廣發信息技術ETF日均絕對偏離度和年化跟蹤誤差發現，近三年來廣發信息技術ETF（159939）的日均絕對偏離度不超過0.03%，平均年化跟蹤誤差也僅為0.783%，其中2019年的跟蹤誤差僅為0.484%。

4.場外C份額免申購費、持有7天及以上免贖回費

除場內信息技術ETF（159939）外，還配套還發行了場外聯接基金（A份額：000942；C份額：002974），其中C份額（002974）免申購費，持有7天及以上免贖回費，只按天收取0.2%/年的銷售服務費，是各類型投資者進行信息技術行業指數投資的優良工具。

對於這種波動較大的三高指數，可以採用定投的方式或者分批的方式參與。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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