文：詩與星空(ID:SingingUnderStars)
《世說新語》講了個故事，四歲讓梨的那個孔融，後來得罪了曹操，士兵上門抓他的時候，他看到自己兩個兒子活潑可愛，不忍心他們一同被殺，就想乞求士兵放過他們。
結果，倆兒子卻非常鎮定，一邊玩耍，一邊說，覆巢之下，焉有完卵？
2020年春天的零售行業，就是這種情況，唇亡齒寒。
有人說，大型商超的生鮮反而銷路更好了。
但是，那只是一部分門店，你知道更多的門店都關店了不？
據永輝超市2019年半年報，公司三、四大區的門店，佔全國全部門店的35%左右。這兩個大區，包括重慶、湖北、湖南、浙江、江蘇、上海。
另外，公司參股中百集團29.86%。
如果不看2020年1月1日以來的所有事情，永輝超市大概是中國零售行業中做的最好的。
公司已經發布的三季報顯示，前9個月，永輝超市營收增長20%，淨利潤增加了50%以上，全年大概率保持高速增長。
1
一地雞毛的新零售
2016年，馬雲提出的新零售概念點燃了零售行業。一時間，阿里、騰訊競相參股著名的零售企業。
上市公司中連鎖商超企業變的炙手可熱，甚至一些長期盈利困難的超市型公司也被爆炒。
阿里和騰訊畫了個大餅，又是大數據，又是客戶行為分析，又是線上線下一體化… …
然而，幾年過去了，新零售概念過得還好？
現在幾乎沒有人再提新零售，那麼當年阿里騰訊為什麼會提出新零售的概念呢？
表哥多次說過，其實，新零售就是新支付。
如果仔細分析一下二者參股投資的公司，就會發現，通常都是擁有海量消費者的超級門店，參股這些公司，可以在覆蓋數億人的門店獨家壟斷微信支付或者支付寶，從而增大用戶粘性，收取支付手續費。
把門店變成支付通道，這才是「新零售」的實質。
當然了，由於行動支付的優點是客戶數位化，阿里騰訊和商家可以通過交易記錄進行大數據分析，確實能夠給商超的經營帶來經營決策的輔助功能。
從支付的角度再復盤近年來新零售概念的炒作，就會明白，門店多、用戶量龐大的零售企業，才是阿里騰訊們的優先選擇。
2
永輝超市的過人之處
在所有連鎖式零售企業中，永輝超市算是個比較特立獨行的一家。因為公司的核心利潤來源以生鮮為主，這對於企業的物流管理是非常大的挑戰。
大家都知道生鮮賺錢，但是做生鮮能賺到錢的，只有永輝。
永輝是做生鮮起家的，所以永輝擁有國內最強大的生鮮配送體系。
這個行業最大的壁壘是冷鏈運輸，在房租上漲、利潤下滑的情況下，大部分商超自顧不及，也就談不上去發展冷鏈，而生鮮起家的永輝，早就有了完整的冷鏈運輸和倉儲。
先發優勢成了遙不可及的護城河，隨著京東、騰訊的注資，永輝的物流子公司更加強大。
2019年4月8日，京東方面宣布，京東7FRESH與永輝超市共赴泰國開啟海外直採，計劃在未來3年內聯合採購價值約50億元的榴槤和山竹。京東集團高級副總裁、7FRESH總裁王笑松表示，這是雙在方生鮮供應鏈領域的首次深度合作。
在此之前，京東到家也和永輝物流全面接通。
也就是說，京東對永輝的投資，不僅僅是資本層面的，更多的，還有業務深度融合方面的。二者業務重合點不多，但互補性很強，京東生鮮業務的快速發展，可以借力永輝的經驗和現有的生鮮配送體系。
為什麼零售企業這麼熱衷生鮮？永輝超市的核心業務就是食品和生鮮。
因為生鮮的毛利非常高，財報顯示，近年來，永輝超市生鮮業務的毛利率14%左右。
在其他行業這是看不上眼的收益，但在零售行業，這是非常高了。在商超領域，大部分業務只有個位數的毛利率。
3
2018年的決策失誤
2019年的業績比2018年大幅提升，更大的原因是公司一項「錯誤」的決策。
在阿里進軍生鮮成立了盒馬鮮生時，永輝依仗自己的生鮮行業的絕對優勢進行了挑戰，成立了超級物種（隸屬於永輝雲創）。
但是，生鮮賺錢，並不意味著定位中高端的生鮮一定會賺錢。
據公司年報，永輝超市旗下業務包含「雲超」、「雲創」、「雲商」、「雲金」4個板塊。
「雲創」就是傳說中的新零售業務板塊，包含永輝生活店、超級物種、app永輝到家等業務，曾先後獲得今日資本、騰訊、創新工場等多方投資。其中，永輝生活主打社區生鮮便利店，超級物種則是「零售+餐飲」的融合業態，對標盒馬鮮生。
2018年年報顯示，永輝雲創2018年度營收21.46億，同比增長283%，但虧損仍在擴大，達到了9.45億元。
零售業畢竟還是低附加值的行業，這麼個虧法，永輝撐不住，怎麼辦？
從並表範圍裡剝離就好了。
2018年12月4日， 永輝超市與永輝雲創的創始人張軒寧籤訂協議，以3.94億元的價格轉讓雲創20%的股權。交易完成後，永輝雲創創始人張軒寧成為第一大股東，持股29.6%。自此，永輝雲創及其控股子公司將不再納入永輝超市的並表範圍。
嚴格意義上講，超級物種並不能算「失誤」，這是一項新興業務的探索，尚未找到很好的盈利模式，隨著消費者習慣的改變，未來也許能夠爆發。
只不過，當前培育期太燒錢，體現在報表上非常難看。只好剝離。
4
零售企業最重要的一個指標
對於商超連鎖為主的零售企業，最重要的指標是什麼？
應付帳款和應付票據周轉天數。
這是大多數人都會忽視的一個指標，但在零售行業，它的意義非常重大。
永輝超市的周轉天數大約在53天左右，一個半月多一點。應付帳款應付票據周轉天數是什麼意思呢？這是公司給供貨商的平均帳期。
舉個極端的例子，同為A股上市公司的銀座股份的應付帳款和應付票據周轉天數超過100天，差不多三個半月。
對於供應商來說，帳期越短，資金周轉越方便。對於商超來說，更長的帳期可以讓別人的錢在自己帳面上周轉，減輕現金流壓力。
甚至，還有蘇寧這種把拖欠供應商的貨款拿去理財的「神操作」。
5
總結
作為零售行業的代表，永輝超市的經營模式和財務質量無疑是最好的，但這次也受到了比較大的衝擊。
整體來看，2020年整個零售行業受影響比較大，一些中小企業現金流周轉困難，可能很難度過危機。
期待春天到來，一切都好起來吧。
聰明的投資者都在看