第一部分 簡述
12月，上遊東北亞乙烯高位震蕩，純苯亦延續漲勢，苯乙烯成本壓力暫難緩解釋放。雖月內國內外整體供應壓力尚可，但下遊各產品多有走弱表現，尤其主力下遊包括EPS、PS開工下降，對苯乙烯需求縮量，碼頭提貨速度下滑。供需趨弱，導致商家對碼頭累庫擔憂情緒不斷升溫，苯乙烯期現同步大跌。
表1 苯乙烯產業鏈12月份漲跌排行榜
第二部分 12月苯乙烯產業鏈漲跌分析
如圖所示，從12月份苯乙烯產業鏈環比漲跌統計數據來看，9個產品3漲6跌，其中乙烯漲幅最大，在15.49%；苯乙烯國內外跌幅最大，分別在10.56%和10.62%。
另外，從12月份苯乙烯產業鏈同比漲跌統計數據來看，9個產品7漲2跌，其中ABS漲幅最大，在43.89%，純苯跌幅最大，在24.35%。
第三部分 苯乙烯產業鏈主要產品行情分析
乙烯
12月，亞洲乙烯市場高位震蕩為主。進入12月，亞洲乙烯市場未能延續11月以來的漲勢，隨著韓國樂天大山裝置重啟並產出合格品，亞洲乙烯市場氛圍逐漸轉弱。中東生產商積極出貨，加上前期遠洋船貨陸續到港，12月至1月下到港市場出現寬鬆預期，上旬亞洲乙烯價格從高位回落。然而，由於韓國乙烯可供出口量依然有限，歐美套利關閉，貨源減少，供應面情況未至預期悲觀，加上需求面表現仍顯堅挺，10日亞洲乙烯價格止跌回漲10美元/噸，隨後市場進入盤整。由於日、韓貨源有限，市場現貨供應仍顯緊俏，加之場內有成交高至990美元/噸，東北亞價格再度窄幅上漲。下旬市場高位整理為主，受節假日影響，市場整體交投顯清淡。下遊苯乙烯、乙二醇等產品持續走跌，利潤明顯收窄，需求面預期明顯偏弱，部分下遊用戶等跌情緒濃厚。截至12月29日收盤，CFR東北亞乙烯日均價格收於996美元/噸，較上月同期上漲25美元/噸；CFR東南亞日均價格收於931美元/噸，較上月同期上漲20美元/噸；區域價差最高80美元/噸，最低60美元/噸，月底收於65美元/噸。東北亞乙烯與石腦油價差月底收在520美元/噸。
純苯
12月國內純苯市場延續11月漲勢，月中價格水平重回9個月以來最高，外盤因素對市場影響力度相對有限，下遊產品行情走高，需求面對市場產生帶動作用，整月市場表現衝高后震蕩回落態勢，價格水平至中旬達到高點，其中華東地區高端商談達到4550-4650元/噸華東和4350-4450元/噸華北，期間下遊採購活躍性有一定上升，華北地區大單採購量較多。月中之後受下遊轉弱影響，市場逐漸回落，至月末華東地區交投水平達到4200-4300元/噸華東，下半月低點在4150-4250元/噸，華北地區低端達到3850-3950元/噸送到。外盤相對內貿倒掛給予一定成本支撐，企業價格較多時間維持4600元/噸的高位，對整體心態產生一定提振，下遊表現是市場方向主要指向，苯乙烯走勢在下半月疲軟是拉低市場的主要利空因素，月內市場整體表現相對向好，短時回落未產生破位走低跡象，成本線支撐相對較強。
亞洲苯乙烯
12月亞洲苯乙烯深跌，重心破位下滑。主要利空來自於供需趨弱及外圍宏觀方面的利空壓制。隨著亞洲部分前期停工裝置陸續重啟，整體供應水平明顯回升，但下遊EPS和PS需求疲軟，貿易商願意等待更低的價格，對苯乙烯現貨購買意願低，整體重心承壓。同時，中國國內市場供需周期轉弱壓制下期現接連大跌，尤其在疫情大面積復發的背景下，國際原油及能化盤面普遍受挫，亞洲苯乙烯跟隨中國國內市場弱勢大跌。月內接連跌破1000美元/噸、900美元/噸、850美元/噸關口，截止12月28日收盤，CFR中國收於812-816美元/噸，環比大跌221美元/噸。
國內苯乙烯
12月華東苯乙烯市場跳水深跌，主要來自於外圍疲弱及供需基本面利空的雙重壓制。儘管國際及國內部分裝置計劃外故障停車，短時提振市場挺價心態，而且華東碼頭月中因長江口封航庫存一度大降至不足4萬噸。但是期貨主力盤面持續交易長線供需趨弱的邏輯，而且現貨需求跟進不足，華東主港提貨速度明顯下降，甚至個別單周發貨不足3萬噸，加上北方季節性供需轉弱周期下，當地企業低價出貨，批量貨源陸續南下補充華東，商家對供需信心下降及對碼頭累庫擔憂情緒不斷升溫，期現貨同步受挫。尤其下半月，隨著長江口解封，批量船貨陸續抵港，華東主港庫存大幅攀升至8萬噸以上，不僅如此，國內幾大裝置包括上海賽科、青島海灣、常州東昊及雙良利士德陸續重啟消息衝擊，疊加英國疫情加劇帶來的能化及大宗商品普遍受挫，苯乙烯在內憂外患下連刷新低。截止12月28日收盤，華東苯乙烯現貨圍繞6150-6160元/噸，環比跌2050-2070元/噸。
EPS
12月國內EPS市場呈弱勢下行走勢。月初，受國內外部分停車裝置陸續重啟消息影響，苯乙烯止漲回落，成本面支撐減弱，加之隨著氣溫下降，下遊需求繼續萎縮，場內看空情緒轉濃，廠商紛紛下調出貨價格；月中，苯乙烯跌勢不止，持續打壓市場氛圍，買漲不買跌心理影響下，下遊買盤多退縮觀望，拿貨清淡，廠商心態偏悲觀，市場商談重心持續走低。截至12月29日，華東市場普通料現金含稅商談在8000-8300元/噸，阻燃料現金含稅商談在8300-8600元/噸；華南市場普通料現金含稅商談在8300-8500元/噸，阻燃料現金含稅商談在8600-8800元/噸；華北市場普通料現金含稅商談在8100-8300元/噸，阻燃料現金含稅商談在8400-8600元/噸，實盤略低，議價為主。
ABS
12月國內ABS市場走勢下滑。月內上遊三大原料均呈現下滑走勢，ABS石化廠家庫存累積，出廠報盤接連補降，且局部限電、環保以及出口受阻影響，下遊開工出現下降，需求面有所轉弱，加之臨近年末部分商家急於套現，場內悲觀氛圍濃厚，低價報盤不斷顯現，業者倒掛出貨成為常態，且市場價格較為混亂，另外基於供需面的擔憂，場內看空情緒不減，拖累市場重心下滑不止。臨近月末，華南部分進口料貨源偏緊，商家挺價銷售，然難改市場疲態，交投跟進欠佳。截至12月31日，華東ABS市場國產貨源主流價格在14500-17300元/噸，高端為鎮江奇美757K價格，低端為天津大沽417價格。
PS
12月國內PS市場呈現下跌走勢，月末部分低端PS市場價格基本回歸至10月中上旬水平；月初PS成本在9130-9330元/噸，月末PS成本在7020-7220元/噸。12月苯乙烯接連大跌，重挫市場氛圍，PS石化廠家接連調低出廠報盤，然下遊買漲不買跌，加之部分下遊行業進入需求淡季，限電、環保等政策壓制局部下遊開工水平，需求面表現疲軟，且前期部分PS檢修裝置陸續重啟，貨源供應有增，商家看空情緒轉濃，紛紛降價出貨，然實盤難有放量，理論上虧損出貨成為常態。截至12月31日，華東國產GPPS市場主流價格在8500-12800元/噸，HIPS市場主流價格在11200-15500元/噸。
丁苯橡膠
12月丁苯橡膠行情將窄幅探高后轉入下行通道。全月看，丁二烯轉跌，企業回籠資金，北方地區遭遇重汙染天氣環保限產和南方地區節能減排抑制製品生產是導致價格回落的主因。12月4日，滬膠寬幅回落，隨後撫順丁二烯競拍接連流拍，業者謹慎心態持續增強，終端接盤也受到明顯抑制，丁苯橡膠市場報盤漸漸鬆動，交易放緩。中旬，滬膠雖然呈現反彈，但是丁二烯維持弱勢以及供方下調丁苯橡膠價格，資金壓力，霧霾天氣引得環砝碼加重並抑制山東地區輪胎企業生產卻起到拖拽，丁苯橡膠行情顯出下行。至下旬，丁苯橡膠行情仍處於弱勢格局。月底前，天然橡膠與丁二烯的拖拽仍在，不過畢竟臨近月底，合同商銷售壓力卻減弱，業者報盤僅有微幅調整，交易則維持平淡態勢。隨著丁苯橡膠價格回落，業者分歧顯現，部分業者基於檢修的判斷而少量接盤，但部分業者因擔憂1月供應增加以及疫情等因素而仍持有看空預期。
SBS
12月國內市場SBS油膠、幹膠走跌。油膠方面：成本大幅下行，主力供價大跌1100-1700元/噸至8600-9000元/噸。商家承壓開單，出貨持續受阻，少量現貨剛需成交；僅李長榮少量貨源略低價格成交。下遊鞋材企業消耗速度放緩，月內入市備貨意願不足。幹膠方面：成本下行，主力供價大跌1500元/噸至10500元/噸，商家平出、倒掛出貨心態貫穿全月。供應面：供應量小幅增加，然增加量有限。下遊在建道路工程，處於趕工狀態，存有一定的消耗量；防水卷材方面剛需相對平穩。
UPR
12月成本支撐下行終端進入淡季，不飽和樹脂不斷走跌。上旬：月初主要原材料市場走勢呈現震蕩下行狀態，儘管後半周順酐價格出現小幅反彈，但是總體上UPR材料成本仍然處於下行通道之中。下遊需求疲軟，大部分UPR工廠銷量較前期大幅下降。中旬：除順酐以外大部分品種仍然處于震蕩弱勢下行通道，同時受到出口以及部分大廠操作的結果，順酐價格出現了較大幅度的反彈，從而造成雙環類UPR成本出現上升。近期重度霧霾天氣導致2+26城市大部分UPR下遊企業停產，北方地區大部分UPR生產企業也同步減產。下旬：主要原材料價格持續走跌，樹脂跟隨不斷下調。雖然主力原料苯乙烯與順酐市場都出現了短暫的價格反彈，但是總體上看，市場仍然處於弱勢調整之中。由於UPR銷量的下降是由需求萎縮而引起，因此單純的降價並不能有效提升銷量的增長，UPR市場不斷趨弱。
第四部分 預測及展望
從苯乙烯鏈條來看，國內外供應呈回升趨勢，而幾大主力下遊整體需求存繼續縮量預期，苯乙烯季節性供需失衡進一步加劇，華東主港庫存將進入明顯累庫周期，將持續牽制市場向好空間。不過鑑於高成本壓力難明顯釋放，且階段性安全價位區間部分買盤存適量備貨需求，持續回調力度亦不足。綜合來看，1月苯乙烯低位區間震蕩為主。以下為針對各產品的後市展望：
乙烯
1月亞洲乙烯市場或出現偏弱震蕩。隨著國內外擴能及檢修裝置的達產重啟，乙烯現貨市場供應緊俏局面或將逐漸緩解；乙烯衍生品市場近期跌幅明顯，利潤縮水進一步利空需求面預期。目前春節前備貨情況尚不明朗，市場看跌情緒萌生。預計短線市場觀望盤整為主，關注供需面變化。
純苯
1月純苯市場主要關註上下遊開工的變化，以及運輸和疫情因素能否導致需求下降。目前國內疫情可控性仍較高，但天氣因素使得華北等地區運輸受限，貨源流通性弱於前期。下遊開工在2021年1季度預期上升，但臨近節日政策性降低開工的可能性仍存，整體需求面預期難以較大放量。1月貨源成本線相對較高，對市場價格水平預期產生一定支撐。1月市場上半月預期偏強震蕩，下半月偏弱整理的預期較大。
EPS
1月苯乙烯或維持弱勢運行，成本面支撐偏弱，EPS市場供需面持續疲軟，場內交投氛圍淡靜，且伴隨春節逐步臨近，部分下遊企業或提前停工放假，整體而言，消息面偏空，1月國內EPS市場或存偏弱震蕩可能，仍需密切關注消息面指引及苯乙烯最新動態。
ABS
1月下遊開工仍存下降可能，且ABS部分石化廠家或維持調降操作，商家出貨阻力仍存。然部分料貨源偏緊以及持貨成本面存支撐，或帶動商家階段性試探挺價操作，然整體難改市場疲態。預計1月國內ABS市場趨勢下行為主。
PS
北方環保以及低溫影響，當地下遊需求持續減弱；另外，聽聞部分下遊企業存提前放假可能，PS用量或有萎縮。苯乙烯預期維持低位震蕩走勢，PS成本供需基本面偏弱，預計1月國內PS市場盤弱整理的可能性較大。
丁苯橡膠
1月丁二烯供應存在增加預期將壓制其價格，而疫情、環保也會左右製品企業的生產，同時供應方面也存在增加趨勢，如此種種均將施壓丁苯橡膠。但是由於臨近春節，下遊企業會適量備貨，而2021年檢修裝置較多也會促使其提高備貨量，不僅如此，價格偏低位置也會刺激中間環節採購，因此，預估2021年1月丁苯橡膠行情在經過短暫向下調整後將轉向反彈，不過空間受限。
SBS
成本面存有下行空間，供價存有走跌預期。供應量有適度調整，然供求矛盾仍存，且下遊鞋材、道路建設實質消耗量將減少。預計1月SBS油幹膠市場存有下探空間，油膠幅度有限，幹膠幅度略大。
UPR
1月不飽和樹脂市場或繼續走弱。首先，隨著元旦到來，下遊需求量或將維持目前偏低狀態，部分商家表示元旦後將維持低負荷訂單生產等待春節長假的到來，投機情緒不高，且原料市場方面月尾破位下行，多數主力原料跌跌不休，未有向好預期，多數商家表示待原料走勢穩妥後將跟進下調價格。其次，今年嚴寒天氣對市場影響較大，大部分地區氣溫爆降，並且很多地區會出現暴雪，這將對生產與物流產生非常不利的影響。總體看，未來市場處於弱勢且短期難以改變。對於大多數UPR工廠來講，現階段處於收款為主的狀態，銷售量的多少已經不是重點，因此，價格會保持較為靈活的可談局面，主要以資金回籠為商談基礎。
苯乙烯
1月苯乙烯面臨的最大問題是季節性供需失衡進一步加劇，國內供應大幅回升，進口貨源呈增加趨勢，然部分下遊終端需求轉弱，不僅如此，北方貨源南下亦將持續衝擊華東市場，主港庫存將進入明顯累庫周期。但是不可否認，來自上遊成本端的壓力暫難得到有效緩解釋放，近幾周苯乙烯的寬幅跳水行情，也已對中長線供需趨弱的預期不斷消化釋放，當前苯乙烯非一體化企業已虧至現金流下方，少數企業不堪高成本重負，不排除減停產操作，階段性安全價位區間之下部分商家存適量備貨需求。另外，臨近傳統春節，整體投機性交易趨於平淡，對於市場彈性存在一定牽制。因此，綜合來看，1月苯乙烯雖難扭轉弱勢，但下滑空間亦不足，暫難有持續性單邊行情，低位區間震蕩為主。
來源：金聯創化工
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