[收購]山西證券:擬收購格林期貨有限公司100%股權項目資產評估說明

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時間：2012年10月19日 22:51:46&nbsp中財網

評估報告共三冊 本冊為第二冊

山西證券

股份有限公司 擬收購格林期貨有限公司100%股權項目 資 產 評 估 說 明 中聯評報字[2012]第617號 中中聯聯資資產產評評估估集集團團有有限限公公司司 二二〇〇一一二二年年九九月月十十七七日日 目 錄 第一部分 關於評估說明使用範圍的聲明 ................................................................ 1 第二部分 企業關於進行資產評估有關事項的說明 .................................................. 2 第三部分 資產清查核實情況說明 .............................................................................. 3 一、 評估對象與評估範圍說明 ..................................................................................... 3 二、 資產核實情況總體說明 ......................................................................................... 5 三、宏觀經濟發展狀況分析 .......................................................................................... 6 四、我國期貨市場發展概況及展望 ............................................................................ 14 五、評估對象的經營及財務狀況分析 ........................................................................ 22 第四部分 資產基礎法評估說明 ................................................................................ 32 一、流動資產評估技術說明 ........................................................................................ 32 二、長期股權投資評估技術說明 ................................................................................ 36 三、固定資產評估技術說明 ........................................................................................ 39 四、無形資產評估技術說明 ........................................................................................ 58 五、長期待攤費用評估技術說明 ................................................................................ 59 六、遞延所得稅資產評估技術說明 ............................................................................ 60 七、負債評估技術說明 ................................................................................................ 60 第五部分 市場法評估技術說明 ................................................................................ 63 一、評估方法 ................................................................................................................ 63 二、評估過程 ................................................................................................................ 64 三、評估結果 ................................................................................................................ 71 第六部分 評估結論及其分析 .................................................................................... 72 一、評估結論 ................................................................................................................ 72 二、評估結果的差異分析及最終結果的選取 ............................................................ 73 企業關於進行資產評估有關事項的說明 第一部分 關於評估說明使用範圍的聲明 本資產評估說明，僅供評估主管機關、企業主管部門備案審查資產評估報告和相關監管部門檢查評估機構工作之用，非法律、行政法規規定，材料的全部或部分內容不得提供給其它任何單位和個人，也不得見諸於公開媒體；任何未經評估機構和委託方確認的機構或個人不能由於得到評估報告而成為評估報告使用者。 中聯資產評估集團有限公司 二〇一二年九月十七日 第二部分 企業關於進行資產評估有關事項的說明 本評估說明該部分內容由委託方和被評估單位共同撰寫，並由委託方單位負責人和被評估單位負責人籤字，加蓋相應單位公章並籤署日期。詳細內容請見《關於進行資產評估有關事項的說明》。 第三部分 資產清查核實情況說明 一、 評估對象與評估範圍說明 （一）評估對象與評估範圍內容 評估對象是格林期貨有限公司的股東全部權益。評估範圍為格林期貨有限公司在基準日的全部資產及相關負債，格林期貨母公司報表中資產總額為244,545.72萬元，負債總額205,958.79萬元，淨資產額為38,586.93萬元；合併報表中資產總額為249,472.56萬元，負債總額211,559.17萬元，歸屬於母公司所有者權益為37,913.39萬元。 上述資產與負債數據摘自經普華永道中天會計師事務所有限公司審計的資產負債表（普華永道中天審字.2012.23635號），評估是在經過審計後的基礎上進行的。 委託評估對象和評估範圍與經濟行為涉及的評估對象和評估範圍一致。 本次評估範圍中的主要資產為流動資產、長期股權投資、固定資產、無形資產等。 （二）實物資產的分布情況及特點 納入評估範圍內的實物資產帳面值5,414.95萬元，佔評估範圍內總資產的2.21%。主要為房屋建築物、車輛及電子設備等。這些資產具有以下特點： 1、實物資產主要分布在總部及各營業部的辦公場所。 2、房屋建築物：房屋建築物共有24項，總面積2718.44m2，主要用於營業部辦公用房，分布在上海、北京、鄭州和洛陽四個城市。其中位於上海福山路458號上海同盛大廈1506-1508號三個辦公室，總面積409.42平米；洛陽澗西區西苑路6號洛陽友誼賓館0501-0510號10個房間，總面積505.60平米；北京海澱區北沙溝景熙國際大廈108號樓1處辦公場所、1處職工宿舍及3個車庫，總面積797.45平米，其中辦公場所面積621.99平米，職工宿舍面積41.84平米，車庫面積133.62平米；鄭州豐產路47號院1處住宅樓，總面積142.62平米；鄭州鄭東新區商務外環路29號17層1706-1710號5個辦公室，總面積863.35平米。所有房屋建築物均已辦理了房屋產權證，其中：上海福山路458號3處房產、洛陽澗西區西苑路6號洛陽友誼賓館10處房產已辦理對應的土地使用權證，北京海澱區北沙溝景熙國際大廈108號樓的房產、鄭州鄭東新區商務外環路29號17層及豐產路47號院的房產尚未取得對應的土地使用權證。 3、車輛為格林期貨公司日常辦公使用的16輛汽車，購臵日期為2001年12月至2012年7月，所有車輛均正常使用。 4、機器設備、電子設備主要為辦公用的機房伺服器、電腦、空調、複印機及辦公桌、文件櫃等，上述設備均使用正常。 （三）企業申報的帳面記錄或者未記錄的無形資產情況 企業申報評估的範圍內的無形資產為期貨會員資格投資和外購的期貨交易軟體、辦公軟體等，目前使用正常。 （四）企業申報的表外資產的類型、數量 企業申報評估的資產全部為企業帳面記錄的資產，無表外資產。 （五）引用其他機構出具的報告的結論所涉及的資產類型、數量和帳面金額（或者評估值） 本次評估報告中基準日各項資產及負債帳面值系普華永道中天會計師事務所有限公司的審計結果。除此之外，未引用其他機構報告內容。 二、 資產核實情況總體說明 （一）資產核實人員組織、實施時間和過程 評估人員在進入現場清查前，制定現場清查實施計劃，按資產類型和分布特點，分成房屋建築物、車輛、機器設備、無形資產、流動資產和其他資產小組，同時於2012年8月25日至2012年9月6日進行現場的核查工作。清查工作結束後，各小組對清查核實及現場勘察情況進行工作總結。清查核實的主要步驟如下： 首先，輔導企業進行資產的清查、申報評估的資產明細，並收集整理評估資料。2012年8月下旬，評估人員開展前期布臵工作，評估師對企業資產評估配合工作要求進行了詳細講解，包括資產評估的基本概念、資產評估的任務、本次資產評估的計劃安排、需委託方和被評估企業提供的資料清單、企業資產清查核實工作的要求、評估明細表和資產調查表的填報說明等。在此基礎上，填報「評估申報明細表」和「資產調查表」，收集並整理委估資產的產權權屬資料和反映資產性能、技術狀態、經濟技術指標等情況的資料。 其次，依據資產評估申報明細表，對申報資產進行現場查勘。不同的資產類型，採取不同的查勘方法。根據清查結果，由企業進一步補充、修改和完善資產評估申報明細表，使「表」、「實」相符。 再次，核實評估資料，尤其是資產權屬資料。在清查核實「表」、「實」相符的基礎上，對企業提供的產權資料進行了核查。核查中，重點查驗了產權權屬資料中所載明的所有人以及其他事項。 （二）影響資產核實的事項及處理方法 未發現影響資產核實的事項。 （三）資產清查核實結論 評估人員在資產清查所知範圍內，清查情況表明： 1、非實物資產，評估申報明細表和帳面記錄一致，申報明細表與實際情況吻合。 2、實物資產的清查情況與申報明細一一核對，對清查核實明細項目已與企業財務人員進行了溝通。 三、宏觀經濟發展狀況分析 2011年是十二五開局之年，經濟形勢異常複雜。經濟形態主要表現為：GDP全年呈「前高后低」態勢；進出口總額創歷史新高，但出口增速第四季度以來顯著回落；固定資產投資同比增速保持高位趨緩態勢。 （一）經濟形勢現狀分析 1、經濟增速繼續放緩 據國家統計局統計數據，2012年上半年國內生產總值227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。低於2011年9.2%的水平。 圖3-1 我國GDP同比增長率趨勢圖 自從2010年一季度以來，我國經濟增速一直呈放緩趨勢。短期內受國內外需求放緩和經濟主體繼續去庫存影響，經濟增速將會進一步下降；另外國內短期需求收縮與中長期潛在增長率下降疊加，經濟增長面臨下行壓力。製造業PMI於2011年11月份觸底，後連續四個月在枯榮分界線以上緩步爬升。6月份PMI為50.2%，雖然較上月下降0.2個百分點，但2012年上半年PMI且位於50%以上的景氣區間。這表明，市場需求明顯回升，生產增速加快，企業採購活動趨於活躍。 2、CPI漲幅繼續回落，PPI同比下降 圖3-2 國內CPI/PPI月同比變化曲線圖 說明: ChartExport說明: ChartExport2012年上半年，CPI同比上漲3.3%，漲幅比一季度回落0.5個百分點，比上年同期回落2.1個百分點。其中，城市上漲3.3%，農村上漲3.3%。分類別看，食品同比上漲6.9%，菸酒及用品上漲3.5%，衣著上漲3.5%，家庭設備用品及維修服務上漲2.2%，醫療保健和個人用品上漲2.4%，娛樂教育文化用品及服務上漲0.2%，居住上漲1.8%，交通和通信同比持平。6月份，CPI同比上漲2.2%，環比下降0.6%。上半年，PPI同比下降0.6%，一季度和上年同期分別為上漲0.1%和7.0%；其中6月份同比下降2.1%，環比下降0.7%。上半年，工業生產者購進價格同比下降0.3%；其中6月份同比下降2.5%，環比下降0.8%。 3、財政收入增幅明顯回落 圖3-3 財政預算收入完成額同比增速變化圖 2012年上半年，全國公共財政收入63795億元，增長12.2%。但與去年同期31.2%的增幅相比，上半年財政收入增幅出現大幅回落。收入增幅明顯回落的主要原因：一是經濟增長趨緩；二是價格漲幅回落；三是政策性減稅力度較大。 4、固定資產投資增速繼續降低 說明: ChartExport 圖3-4 固定資產投資額同比增長率變化圖 2012年上半年固定資產投資同比提升20.4%，增速較前5個月略有提升，但從整體趨勢可以看出，增速呈不斷下降趨勢。分產業看，1-6月份，第一產業投資3654億元，同比增長28.6%，增速比1-5月份回落8.5個百分點；第二產業投資67768億元，增長23.7%，增速比1-5月份回落0.2個百分點；第三產業投資79288億元，增長17.4%，增速比1-5月份提高1個百分點。1-6月份，工業投資65897億元，增長23.8%，增速與1-5月份持平；其中，採礦業投資5014億元，增長20.9%，增速較1-5月份回落2.1個百分點；製造業投資54019億元，增長24.5%，增速與1-5月份持平；電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資6864億元，增長20.5%，提高1.1個百分點。 5、國內貿易目前增速平穩 說明: ChartExport 圖3-5 社會消費品零售總額同比增速變化圖 全國實現社會消費品零售總額98222億元，同比增長14.4%，扣除價格因素實際增長11.2%，分別比去年同期放緩2.4和0.4個百分點。按經營單位所在地分，城鎮消費品零售額85123億元，同比增長14.3%；鄉村消費品零售額13099億元，增長14.5%。按消費形態分，餐飲收入10837億元，同比增長13.2%；商品零售87385億元，增長14.5%。在商品零售中，限額以上企業(單位)商品零售額43065億元，同比增長15.0%。其中，汽車類增長9.1%，家具類增長25.1%，家用電器和音像器材類增長3.3%。6月份，社會消費品零售總額同比名義增長13.7%(扣除價格因素實際增長12.1%)，環比增長1.08%。 6、進出口小幅增長，一般貿易增速較快 圖3-6 進出口總額增速變化圖 說明: ChartExport說明: ChartExport上半年，進出口總額18398.4億美元，同比增長8.0%，增速比一季度加快0.8個百分點，比上年同期回落17.8個百分點。其中，出口9543.8億美元，增長9.2%；進口8854.6億美元，增長6.7%。進出口相抵，順差689.2億美元。進出口總額中，一般貿易進出口9750.9億美元，增長8.9%；加工貿易進出口6431.5億美元，增長4.3%。出口額中，一般貿易出口4605.8億美元，增長10.1%；加工貿易出口4152.7億美元，增長6.4%。進口額中，一般貿易進口5145.2億美元，增長7.8%；加工貿易進口2278.8億美元，增長0.7%。6月份，進出口總額3286.9億美元，同比增長9.0%；出口1802.1億美元，增長11.3%；進口1484.8億美元，增長6.3%。 7、貨幣供應量同比增速平穩，新增貸款同比增加 圖3-7 貨幣總額同比增長率變化圖 6月末，廣義貨幣(M2)餘額92.50萬億元，同比增長13.6%，比上月末高0.4個百分點，與上年末持平；狹義貨幣(M1)餘額28.75萬億元，增長4.7%，比上月末高1.2個百分點，比上年末低3.2個百分點；流通中貨幣(M0)餘額4.93萬億元，增長10.8%。6月末，人民幣貸款餘額59.64萬億元，新增人民幣貸款4.86萬億元，同比多增6833億元。人民幣存款餘額88.31萬億元，新增人民幣存款7.38萬億元，同比多增425億元。 說明: ChartExport（二）經濟形勢未來展望 央行提出的今年主要政策思路是，「繼續優化流動性管理，根據經濟金融形勢和資本流動的變化，合理安排工具組合、期限結構和操作力度，保持銀行體系流動性處於適當水平，合理引導貨幣市場利率」。市場對今年經濟和通脹「雙下行」已達成相對一致預期，但是經濟築底區間和政策放鬆的力度仍存在一定分歧，通脹數據也存在階段性超預期的可能性。 1、經濟有望企穩回升 經濟季度數據已經連續五個季度走低，原因主要有三：一是境外需求下降，受歐摘危機的影響，全球經濟無論是發達國家還是新興經濟體，均出現逐步下行的趨勢，因此導致我國出口受阻；二是國內經濟受地產調控影響，固定資產和消費主動減速明顯；三是受前期刺激經濟影響，導致貨幣超發和消費透支，從而影響了今年的經濟增長。 由於我國仍舊處於城鎮化和工業化的過程中，投資一直是拉動我國經濟增長最有力的馬車。本次投資方面的刺激政策拉動我國GDP在1-2個百分點。基礎設施建設投資最先反彈，其次是製造業投資，房地產投資反彈可能較為靠後。在雙向波動的人民幣匯率過程中，國內附加值較低的勞動型密集產業將會收益，而且當前原材料價格大幅走低，以上幾個因素的共振可能會提振我國下半年出口增速。在收入預期保持良好和物價水平下降的情況下，下半年實際消費增速有望穩中有升，大幅下降的概率較小。 2、CPI趨穩，PMI有望繼續回升 在貨幣供給量增速放緩,食品價格和購進價格指數走低的背景下，下半年前半段CPI走勢會下降。在資源品價格改革、流動性不斷釋放、經濟的觸底反彈過程中，終端需求的改善必然會導致物價水平的反彈，下半年後半段CPI有可能走穩。 2012年6月PMI為50.2%，連續6個月保持在50%以上，但其相對於5月份下降0.2%，創下7個月來低點，作為經濟運行的先行指標，PMI指數雖呈現持續下降的局面，但隨著相關政策的進一步出臺，經濟增速下滑態勢或將結束，並有望於三、四季度呈現企穩回升跡象。 3、貨幣政策趨向偏松 2012年，中央明確提出經濟工作的總基調是穩中求進。由於經濟增長連續下滑，央行從去年11月底開始放鬆信貸政策，銀行存款準備金連續三次下調存款準備金率，6月8日和7月6日近三年半以來央行連續兩次降息。2012年下半年宏觀經濟政策預計會繼續放寬。 4、財政收入增速有望回升 2012年上半年，全國公共財政收入增長12.2%，與去年同期相比，增幅出現大幅回落。主要是由於目前國內經濟增長還處於下滑慣性中，外圍經濟不景氣拖累國內經濟發展，在國內方面，出口與消費這兩駕馬車同樣行駛在「慢車道」上。評估人員認為：一方面國內正不斷出臺經濟增長刺激政策，一些經濟政策將在下半年發揮效果，對穩定財政有積極作用。另一方面，包括歐債危機等在內的外圍因素在下半年會有所緩和，為國內經濟發展奠定一定的基礎。預計2012年下半年財政收入增速有望回升。 5、對外貿易順差有望繼續小幅增加 由於歐債危機的風險尚不能完全排除，出口還有一定的下行風險。而進口的量增價跌的態勢或將繼續，進出口或將繼續尋找弱平衡的位臵，但總體外貿將顯著低於去年水平。貿易順差反應的是國別間的政策差，如果國內政策的力度較強的話，考慮到我國已不再是價格接受者的地位，量增價跌或很快轉為量價齊升，而出口則是價格與需求間的權衡，更多取決於夥伴國的經濟帶來的匯率波動。 四、我國期貨市場發展概況及展望 我國期貨市場發展至今，在社會經濟運行中，市場功能得到了進一步發揮，隨著我國經濟建設發展步伐的加快，我國期貨市場的發展潛力不可估量。 （一）期貨市場的發展歷程 1、初級發展階段（1988-1993年） 1988年5月，國務院對期貨市場進行試點，並且限制了試點品種，主要品種是一些有關日常生活的用品，比如生豬、雜糧、小麥和麻等。1990年，我國第一個商品期貨市場（中國鄭州糧食批發市場）正式成立。1992年，第一個金屬交易品種侶標準合約在深證有色金屬交易所推出。 該階段，期貨市場迅速發展，交易所和交易品種都無限制的擴張，加上期貨市場無人監管和政策指引，盲目的擴張加大了風險，引發了期貨市場的混亂和投資者的損失，但該階段為我國期貨業的發展奠定了基礎。 2、清理整頓階段（1993-2000年） （1）第一次整頓 1993年國務院下發《關於制止期貨市場盲目發展的通知》，並叫停了鋼材、煤炭、食糖、粳米、菜籽油、國債等產品。 （2）第二次整頓 1998年，國務院下發《關於進一步整頓和規範期貨市場的通知》，整頓、撤併交易所，將原有的15家削減為上海(上海原三家期貨交易所併為一家)、鄭州和大連3家。同時，取消部分商品期貨交易品種，僅僅保留了12個交易品種，它們分別是上海的銅、鋁、天然橡膠、膠合板和稻米等5個，大連的大豆、豆粕、啤酒大麥等3個以及鄭州的綠豆、小麥、紅小豆、花生仁4個。 通過兩次整頓，我國的期貨交易所和交易品種得到了明顯的控制和改善。為了進一步規範參加期貨交易的交易單位和個人，國務院於1999年5月制定了《期貨交易所管理暫行條例》，並於4個月後開始實施。在此期間，證監會針對期貨經紀公司制定了《期貨經紀公司管理辦法》、針對經紀公司內部管理人員的《期貨從業人員資格管理辦法》、《期貨經紀公司管理人員任職資格管理辦法》，大大提高了從事期貨行業人員的專業素質。另外，證監會還統一了3大交易所的交易規則，提高了對會員的結算準備金和財務實力的要求，完善了風險控制制度。 3、規範發展階段（2000-2010年） 經過清理整頓，期貨市場從過去的低迷狀態逐步邁入規範運營並實現快速發展。主要表現在以下幾個方面。1、法規建設進一步健全，監管環境得到改善，國務院出臺相關《條例》和《辦法》，推動期貨市場的規範發展和監管。2、商品期貨迅速發展的同時，金融期貨市場也開始萌芽，截止2009年，商品期貨達到23個。3、交易量穩步上升，行業實力有所增強，該階段的後半段，期貨交易量以每年大於50%的速度迅速增長。4、期貨市場功能逐步得到了改善，套期保值和價格發現功能得到了廣大投資者的青睞，同時也降低了企業參與生產所面臨的價格風險。 4、金融期貨階段（2010年起） 2006年9月8日，中國金融期貨交易所正式成立，股指期貨上市的準備工作基本完成。2010年4月16日，

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股指期貨合約在中國金融期貨交易所上市交易，我國期貨市場正式邁入了金融期貨階段。最近，國債期貨在叫停了17年之後，重啟呼聲在兩會期間再起。而國債期貨仿真交易已經在2012年2月13日啟動，這意味著國債期貨重啟的願望即將實現。 （二）期貨市場現狀分析 2011年各大交易所的交易總額相比2010年，除鄭州商品交易所交易總額增長5.96%以外，其他幾個交易所交易總額都有所下降，大連商品交易所交易總額下降31.33%，上海商品交易所交易總客下降44.43%，金融期貨交易所也下降了9.08%。 從2007年至2010年，期貨行業一直保持50%的增長率，在2011年突然出現下跌，主要是源於我國經濟的放緩、歐洲債務危機、手續費惡性競爭、股市低迷等因素的影響。 其中：2010年-2011年，期貨行業手續費競爭已進入「白熱化」階段，從最初的低手續費標準發展到零手續費收取，再從零手續費收取過度到手續費返傭局面，甚至發展到期貨公司把保證金利息返還給客戶，這無疑都是折射出行業競爭進入「白熱化」時代，惡性競爭給各期貨公司帶來了惡性的發展循環中，同時也影響了期貨行業的良性發展。 同樣，受宏觀經濟的影響，全球股市處理下跌和低迷狀態中。2010年4月16日，

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股指期貨合約在我國金融期貨交易所上市交易，標誌者期貨行業邁向金融期貨階。2010年股指期貨交易總額為821,397.53億元，受股市的影響，2011年度交易總額為746,807.59億元，較2010年下降9.08%。股市的低迷狀態影響著期貨行業金融期貨產品的進一步推出。 數據來源：

東方財富

網（數據中心） 圖4-1 全球股票交易額變化趨勢圖 但近期各種利好消息頻出，期貨交易手續費下調、、國債的重新啟動、系列政策的公布等，2012年已被業內認為是「期貨年」。展望今年，短期內商品集體恐慌性下滑或將有所企穩。 1、交易手續費的下調 4月27日，證監會降低期貨交易手續費，降幅比例從12.5%至50%不等，期貨交易所手續費水平整體下降30%左右，調整後的手續費標準將從6月1日起執行。此舉預示監管部門未來將出臺系列措施，加大對期貨公司扶持力度。手續費不斷下調，活躍新品種不斷上市，創新業務、新的盈利渠道不斷開放，投資者的成本逐漸降低、交易所和期貨公司的利潤變得平衡。4月30日，證監會降低A股交易的相關收費標準。 系列政策頻繁出臺，除了完善整個市場制度外，對資本市場也形成長期利好。 2、期貨品種不斷豐富 在年初召開的全國金融工作會議上，溫家寶總理指出，要穩妥推出原油等

大宗商品

期貨品種和相關金融衍生品。證監會正在按照這一精神抓緊貫徹落實。一是正和有關方面一道，穩妥推進原油期貨市場建設工作。二是配合債券市場改革發展戰略布局，和相關部委協調推進國債期貨上市準備工作。三是推出一些與實體經濟密切相關、國民經濟發展急需的期貨產品。近日，我會已批准上海期貨交易所開展白銀期貨交易。焦煤、玻璃等其他

大宗商品

期貨品種也有望於今年上市交易。四是加大了以服務「三農」為導向的

農產品

期貨的研究開發力度，如油菜籽、菜籽粕、雞蛋、木材纖維板、土豆期貨等。五是加強對鐵礦石、碳排放權、商品指數等戰略性品種和期權等新交易工具的創新研究工作。 目前有望上市的品種既有商品期貨也有金融期貨，包含了期貨各個種類。其中，原油、國債和

中證500

指數期貨今年上市可能性較高，這三個期貨品種的現貨市場規模較大，一旦推出，市場容量非常可觀。此外，鐵礦石、焦煤、白銀及生豬等期貨品種也呼之欲出。 新期貨品牌的推出，往往推動市場的發展。為了適應市場需要，我國期貨市場幾乎每年都有多個新品種上市。2007年，菜籽油、棕櫚油、鋅以及LLDPE四個期貨品中上市交易；2008年，黃金和新硬麥兩個期貨品種上市交易；2009年，早秈稻、PVC、螺紋鋼以及線材四個期貨品種上市交易；2010年，

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股指期貨上市交易，填補了我國金融期貨的空白。2011年，甲醇、焦炭和鉛三個新品種上市交易。這些新的交易品種上市以後，都吸引了眾多場外資金的參與，使得期貨市場交易量得到了大幅的提高。相信在本年度以往後年度，新交易品種的陸續推出，對繁榮期貨市場有相當大的推動作用。 3、金融期貨的推出 2010年4月16日,首批4個

滬深300

股指期貨合約掛牌交易，這意味著我國金融期貨在沉寂了近15年後再次登上資本市場舞臺。股指期貨在豐富投資者資產組合的同時,也防止了系統性風險的積聚，股指期貨提供了一個內在的平衡機制,促使股票指數在更合理的範圍內波動。隨著股指期貨市場交易規則、信息技術系統、從業人員培訓等更多細節的逐步成熟與完善，監管部門對於參與股指期貨的約束將來有望放寬，類似公募基金、信託理財產品、陽光私募等機構投資者未來都會加入到股指期貨的套期保值與套利交易中。隨著投資者對股指期貨認識的深入，期指持倉與成交規模將在目前穩定的基礎上繼續擴大，股指期貨對衝風險、穩定市場、促進價格發現等功能也將得以更好體現。 2012年2月13日，國債期貨仿真交易正式啟動，這意味著因「327事件」被叫停的國債期貨正式進入了重啟的軌道。目前國內參與股指期貨的交易主體一般以期貨市場的投資者和股票市場的部分投資者為主，其投資目標主要是投機和套利。而國債期貨的參與主體涵蓋的範圍更為廣泛，理論上可涵蓋融資體系下所有的參與者，如銀行、保險、基金甚至是企業。在交易主體的投資目標實現多元化後，無疑可提高市場的活躍度，增加交易品種定價的有效性。這些特點也正是實現對衝的基本條件。 回顧2010年的股指期貨交易已能發現，諸多套利模式開始得到運用，活躍了包括ETF在內的很多金融產品。因此國債期貨的推出也必然會出現套利的可能，將進一步活躍債券市場，進而給資本市場提供更多的投資機會和資金來源。」南京證券上海新華路證券營業部負責人沈偉青說，「國債期貨是利率市場化的一個重要組成部分，而普通投資者的投資也往往離不開利率，因此對於普通投資者仍有參與意義。」 4、存款準備金率再次下調 央行於2012年5月12日宣布，從5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。下調後，大型金融機構存款準備金率降至20%，中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。目前，我國全部金融機構人民幣存款餘額超84萬億元人民幣，市場估計，此次「降準」0.5個百分點後將釋放4200億元左右的流動性。

海通證券

首席經濟學家李迅雷表示，由於4月份的各項數據不及市場預期，新增貸款、工業增加值、進出口數據、消費投資等等數據降幅都較大，加之，5月份到期的央票較少，構成了此次下調存款準備金率的理由，央行此舉釋放流動性意圖明顯，對股市是利好。 針對流動性的調控，作為強硬的貨幣政策工具，法定準備金率的調整具有時效快，耗散少等優點。下調法定準備金率意味著資金的流動性加強，提高了資金的使用效率，提高了商業銀行競爭力的培養；準備金率的持續下調將提高貨幣乘數，進而強化金融體系的貨幣創造能力。存款準備金率下調對期貨市場的長遠影響取決於其對經濟增長的長遠影響。由於準備金率下調對銀行體系及金融市場形成有較強的推動作用，同時，有利於我國整體的經濟發展，進而通過供給與需求的調整影響期貨市場的運行。 （三）期貨市場未來展望 2011年期貨交易總額和交易量都出現了一定程度的下降。一方面，在全球經濟形勢動蕩、國內經濟結構面臨轉型且增速放緩的背景下，期貨市場量價齊跌，進入調整期不可避免。另一方面，2010年四季度以來，國內三大商品交易所採取的取消手續費優惠制度、限制開倉手數制度、提高保證金比例等措施抑制過度投機，對成交規模也有所抑制。此外，2010年全球寬鬆的貨幣環境和部分商品供需缺口的炒作等因素提振期市量價齊升，造成基數較高，2011年的同比下跌也是合理的事情。 在期貨市場低迷狀態下，我國對於經濟發展的刺激，以及期貨行業相關政策的出臺，期貨公司IPO的鼓勵、加上期貨產品系列陸續推出等因素，根據期貨市場的發展歷史可以推測，期貨市場和期貨行業未來的發展勢頭強勁。2012年已被業內公認為是「期貨年」，今年對於期貨行業發展的意義也非常重大，下一年度期貨行業無論在交易量還是在交易總額上都會較大程度的提高，未來一定暑期內也會保持一個持續增長的態勢。 從1993年至2011年，我國期貨市場的成交量和成交金額的複合增長率分別達到了35%和41%，遠高於同期國際期貨市場平均20%的水平，特別是2007年至2009年增長勢頭尤為明顯。2010年隨著股指期貨的順利推出，2012年國債期貨重新啟動，期貨行業穩步向金融期貨階段推進，未來金融期貨品種的不斷豐富，將推動我國期貨行業邁向更高的水平。 基於期貨行業的發展歷史以及2012年各種利好消息，可以保守估計，未來幾年期貨行業的平均發展速度仍將保持在40%左右。因此，在國際市場商品期貨所佔比重不斷縮小的趨勢下，我國的商品期貨還有廣闊的發展空間，尤其是在能源等產品指數化方面。同時，隨著金融領域改革開放的深化，我國的匯率、股指（票）、債券等金融期貨上市的必要性日益突出。 五、評估對象的經營及財務狀況分析 （一）主營業務經營情況 受行業發展特點和業務監管的影響，目前中國160多家期貨公司仍然還是以經紀代理業務為主。此外，格林期貨已率先於2011年底取得了期貨公司投資諮詢業務資格。目前，格林期貨的經營範圍包括商品期貨經紀、金融期貨經紀和期貨投資諮詢業務，相較於行業其他期貨公司而言，業務結構更趨合理，盈利模式愈加成熟。隨著未來期貨行業業務創新的不斷加快，包括原油期貨、國債期貨等期貨品種以及資產管理業務、境外期貨業務等創新業務在內的各項舉措有望陸續推出。 1、商品期貨經紀業務 （1）

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期貨業務品種經營情況 目前國內已上市交易的

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期貨包括大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米、小麥、菜籽油、早秈稻8大品種。格林期貨2009年以來

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期貨業務品種的經營情況如下所示： ①

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期貨交易量情況 單位：手 年份 指標 大豆 豆粕 豆油 棕櫚油 玉米 小麥 菜籽油 早秈稻 2009年 交易量 688,662 2,439,519 1,627,724 689,641 197,563 228,681 159,030 46,992 市場佔比 0.81% 0.78% 0.86% 0.78% 0.59% 1.67% 0.73% 1.20% 2010年 交易量 501,571 1,379,310 1,054,397 413,414 439,994 116,844 128,280 241,801 市場佔比 0.67% 0.55% 0.58% 0.49% 0.61% 1.00% 0.67% 0.45% 2011年 交易量 355,412 811,208 763,939 342,835 634,610 131,181 105,289 63,842 市場佔比 0.70% 0.81% 0.66% 0.76% 1.18% 0.81% 1.22% 0.54% 2012年 1-8月 交易量 270,454 3,155,107 598,388 274,495 630,520 263,180 91,335 27,834 市場佔比 0.52% 0.74% 0.75% 0.75% 1.03% 0.63% 1.00% 0.57% ②

農產品

期貨持倉量情況 單位：手 日期 指標 大豆 豆粕 豆油 棕櫚油 玉米 小麥 菜籽油 早秈稻 2009年 12月31日 持倉量 3,695 18,635 15,153 8,382 3,199 736 2,764 1,440 市場佔比 1.09% 1.19% 2.11% 2.22% 1.11% 1.01% 3.82% 1.12% 2010年 12月31日 持倉量 3,518 21,531 8,806 2,064 5,723 6,864 7,352 1,072 市場佔比 0.77% 2.10% 1.71% 1.18% 1.12% 6.55% 3.99% 0.81% 2011年 持倉量 3,830 26,525 35,587 8,601 17,525 483 2,157 282 12月31日 市場佔比 0.80% 3.15% 5.83% 3.21% 2.87% 0.28% 2.27% 0.55% 2012年 8月31日 持倉量 15,818 48,012 18,063 6,390 12,429 14,354 2,956 64 市場佔比 3.20% 1.31% 2.47% 1.81% 1.91% 2.17% 1.49% 0.09% （2）賤金屬期貨業務品種經營情況 目前國內已上市交易的賤金屬產品期貨包括銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、鉛6個品種，格林期貨2009年以來賤金屬期貨業務品種的經營情況如下所示： ①賤金屬期貨業務品種交易量情況 單位：手 年份 指標 銅 鋁 鋅 螺紋鋼 線材 鉛 2009年 交易量 828,738 207,984 288,528 1,844,553 42,397 - 市場佔比 0.51% 0.51% 0.45% 0.57% 1.94% - 2010年 交易量 422,390 112,843 1,113,714 2,859,831 5,045 - 市場佔比 0.42% 0.33% 0.38% 0.63% 1.66% - 2011年 交易量 559,388 91,064 453,998 732,782 14 3,865 市場佔比 0.57% 0.46% 0.42% 0.45% 0.22% 0.66% 2012 年1-8月 交易量 414,175 34,455 117,408 629,732 16 179 市場佔比 0.47% 0.62% 0.37% 0.49% 0.44% 0.19% ②賤金屬期貨業務品種持倉量情況 單位：手 日期 指標 銅 鋁 鋅 螺紋鋼 線材 鉛 2009年 12月31日 持倉量 521 514 397 8,337 67 - 市場佔比 0.17% 0.15% 0.15% 0.60% 0.29% - 2010年 12月31日 持倉量 1,723 726 1,753 2,434 4 - 市場佔比 0.46% 0.31% 0.44% 0.37% 5.13% - 2011年 12月31日 持倉量 5,457 2,055 613 5,518 10 5 市場佔比 1.27% 0.82% 0.16% 0.81% 20% 0.20% 2012年 8月31日 持倉量 2,852 3,186 2,531 7,372 - - 市場佔比 0.59% 1.09% 0.75% 0.44% - - （3）軟商品期貨業務品種經營情況 目前國內已上市交易的軟商品期貨品種包括天然橡膠、塑料、白糖、PVC、棉花和PTA。格林期貨2009年以來軟商品期貨業務品種的經營情況如下所示： ①軟商品期貨業務品種交易量情況 單位：手 年份 指標 天然橡膠 塑料 白糖 PVC 棉花 PTA 2009年 交易量 1,164,800 577,413 2,163,517 92,730 190,554 782,482 市場佔比 0.65% 0.65% 0.74% 0.26% 1.12% 0.74% 2010年 交易量 1,480,704 324,878 6,136,136 50,840 1,492,516 513,062 市場佔比 0.44% 0.26% 1.00% 0.30% 0.86% 0.42% 2011年 交易量 1,799,289 540,723 2,562,746 88,944 2,417,952 1,567,257 市場佔比 0.86% 0.28% 1.00% 0.47% 0.87% 0.65% 2012年1-8月 交易量 663,398 344,838 1,497,754 56,346 468,034 1,262,859 市場佔比 0.63% 0.34% 0.82% 0.53% 1.36% 0.82% ②軟商品期貨業務品種持倉量情況 單位：手 日期 指標 天然橡膠 塑料 白糖 PVC 棉花 PTA 2009年 12月31日 持倉量 1,786 1,804 10,231 260 9,996 1,741 市場佔比 0.77% 1.93% 0.78% 0.14% 2.71% 0.75% 2010年 12月31日 持倉量 780 378 10,279 358 4,630 4,991 市場佔比 0.36% 0.19% 1.77% 0.37% 1.40% 1.95% 2011年 12月31日 持倉量 5,807 1,379 7,777 270 4,812 17,147 市場佔比 1.94% 0.45% 0.86% 0.63% 1.81% 4.61% 2012年 8月31日 交易量 1,309 3,472 5,293 328 5,638 10,745 市場佔比 0.84% 1.45% 0.57% 0.48% 1.57% 1.59% （4）貴金屬期貨業務品種經營情況 國內貴金屬期貨品種上市時間較短，且目前有黃金期貨、白銀期貨兩個品種，其中白銀期貨品種於2012年5月推出。由於國外黃金期貨交易市場運行成熟且定價權高，對國內黃金期貨市場影響較大，加之國內黃金期貨交易最低保證金門檻高，以及現有上海黃金交易所等現貨市場的競爭影響，國內黃金期貨市場的發展速度不及預期，市場參與度和流動性有待提高。格林期貨2009年以來貴金屬期貨業務品種的經營情況如下所示： ①貴金屬期貨業務品種交易量情況 單位：手 年份 指標 黃金 白銀 2009年 交易量 107,916 - 市場佔比 1.58% - 2010年 交易量 83,687 - 市場佔比 1.23% - 2011年 交易量 105,575 - 市場佔比 0.73% - 2012年 1-8月 交易量 45,896 100,066 市場佔比 0.55% 0.53% ②貴金屬期貨業務品種持倉量情況 單位：手 日期 指標 黃金 白銀 2009年 12月31日 持倉量 1,376 - 市場佔比 1.36% - 2010年 12月31日 持倉量 1,427 - 市場佔比 1.81% - 2011年 12月31日 持倉量 1,074 - 市場佔比 1.05% - 2012年 8月31日 持倉量 1,650 1,842 市場佔比 1.27% 1.02% （5）能源期貨業務品種經營情況 國內能源品種主要包括燃油、焦炭、甲醇。其中，焦炭期貨和甲醇期貨於2011年才正式推出，市場參與積極性不高。整體而言，國內能源期貨市場交易尚未培育成熟。格林期貨2009年以來能源期貨業務品種的經營情況如下所示： ①能源期貨業務品種交易量情況 單位：手 年份 指標 燃油 焦炭 甲醇 2009年 交易量 429,943 - - 市場佔比 0.47% - - 2010年 交易量 69,281 - - 市場佔比 0.32% - - 2011年 交易量 21,628 29,374 4,620 市場佔比 0.55% 0.97% 0.73% 2012年1-8月 交易量 72 28819 22434 市場佔比 0.45% 0.49% 0.46% ②能源期貨業務品種持倉量情況 單位：手 日期 指標 燃油 焦炭 甲醇 2009年12月31日 持倉量 663 - - 市場佔比 0.38% - - 2010年12月31日 持倉量 1022 - - 市場佔比 0.98% - - 2011年12月31日 持倉量 8 132 22 市場佔比 0.87% 2.96% 0.15% 2012年8月31日 持倉量 - 223 817 市場佔比 - 0.33% 2.74% 2、金融期貨經紀業務 目前國內已上市的金融期貨品種僅有2010年上市的

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股指期貨1種。藉助於IB業務資質及客戶資源的天然優勢，券商系期貨公司在金融期貨經紀領域發展較快，且佔據較大市場份額。格林期貨2009年以來金融期貨經紀業務的經營情況如下所示： 單位：手 年份 指標

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股指期貨 指標

滬深300

股指期貨 2009年 交易量 - 持倉量 - 市場佔比 - 市場佔比 - 2010年 交易量 443,864 持倉量 471 市場佔比 0.48% 市場佔比 0.79% 2011年 交易量 485,823 持倉量 462 市場佔比 0.48% 市場佔比 0.48% 2012. 1-8月 交易量 474,517 持倉量 1,086 市場佔比 0.82% 市場佔比 0.59% 3、境外期貨經紀業務 2006年3月，格林期貨成為首批獲準在香港設立子公司的期貨公司，是獲得中國證監會批准在香港成立子公司的6家內地期貨公司之一，持有香港期貨交易所的會員牌照。近年來，格林期貨（香港）的業務發展態勢良好，保證金規模快速增加，盈利能力逐漸提升。 單位：港幣 日期 2011年12月31日 2010年12月31日 2009年12月31日 保證金規模 67,637,995.00 39,023,015.00 27,674,285.00 （二）財務狀況分析 1、最近兩年及一期的主要資產負債表數據 單位：萬元 項目 2012年8月31日 2011年12月31日 2010年12月31日 資產總計 249,472.56 260,335.96 220,587.35 負債合計 211,559.17 225,964.22 196,999.70 所有者權益合計 37,913.39 34,371.74 23,587.64 歸屬於母公司所有者權益 37,913.39 34,371.74 23,587.64 2、最近兩年及一期的主要利潤表數據 單位：萬元 項目 2012年1-8月 2011年度 2012年度 營業收入 11,530.08 18,377.79 16,093.56 營業利潤 3,876.97 5,926.92 4,783.69 利潤總額 3,868.66 5,913.38 4,890.16 淨利潤 2,808.72 4,398.59 3,657.77 3、最近一期的關鍵比率 單位：元 指標序號 監管指標 2012年8月31日 監管標準 預警標準 1 淨資本 342,415,537.40 45,000,000 54,000.000 2 淨資本與權益總額的比例 16.95% 6% 7.2% 3 淨資本按營業部數量平均折算額 24,458,252.67 3,000,000 3,600,000 4 淨資本與淨資產的比例 89.14% 40% 48% 5 流動資產與流動負債的比例 842.95% 100% 120% 6 負債與淨資產的比例 10.56% 150% 120% 7 結算準備金額 17,174,127.21 8,000,000 - （三）營業部情況 截至評估基準日，格林期貨共有營業部14家，具體情況如下： 序號 營業部名稱 營業部地址 經營範圍 負責人 設立日期 1 銀川營業部 銀川市解放西街2號老大樓商務寫字樓13樓16號 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 李連順 2001.06.14 2 上海福山路營業部 上海市福山路458號1506、1507、1508室 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 楊答 2001.09.12 3 洛陽營業部 洛陽市西苑路6號洛陽友誼賓館5層501-510室 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 吳笑寒 2002.10.21 4 大連營業部 大連市沙河口區會展路129號

大連國際

金融中心A座——大連期貨大廈2005號房間 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 黃振剛 2002.11.28 5 福州營業部 福州市鼓樓區東大路36號花開富貴17層A、1/3L室 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 李曙光 2003.08.01 6 鄭州營業部 鄭州市鄭東新區商務外環路29號17層1706-1710號 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 龔春玉 2004.09.30. 7 天津營業部 天津市和平區貴州路4號院龍通大廈二層205、206、208、209、210室 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 宋勝利 2005.07.06 8 深圳營業部 深圳市福田區金田路諾德中心9樓E單元 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 劉立 2005.12.01 9 青島營業部 青島市市南區山東路2號甲17層F、G區 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 武凱政 2007.08.13 10 杭州營業部 杭州市慶春路25-29號遠洋大廈8層B、C、D單元 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 杜飛飛 2009.12.11 11 北京建國門外大街營業部 北京市朝陽區建國門外大街乙12號雙子座大廈西塔12層1201A 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 周誠強 2010.05.28 12 南昌營業部 南昌市紅谷灘新區贛江北大道1號中航國際廣場1008-1011室 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 左會朋 2011.08.08. 13 重慶營業部 重慶市渝北區財富大道2號4-1、4-2 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 袁珺 2011.08.08 14 廣州營業部 廣州市天河區天河北路233號3101、3118室 商品期貨經紀、 金融期貨經紀 賴忠良 2012.04.24 （四）風險管理和內部控制 總體上講，期貨公司受到的監管非常嚴格，整體風險程度較低。具體來說，格林期貨通常面臨的主要風險包括市場風險、政策風險等外部風險和操作風險、技術風險、法律風險及道德風險等內部風險。良好的風險管理能力和健全的內部控制制度是期貨公司生存和發展的基本保障。 根據政府部門相關監管要求和格林期貨的特定需要，格林期貨近年來逐步建立了完善的制度和管理體系來規避上述風險。對於外部風險，公司實行量化風險控制指標，嚴格執行監管部門要求，加強對市場和政策的研究，將風險控制在可控範圍內。對於內部風險，格林期貨建立了完善的風險管理體系，制定有效的法人治理結構、組織架構、職責、制度以及業務流程，以事前控制防範為主，以有效的內部控制來管理風險。格林期貨在2011年中國證監會分類監管評級中獲得B類BBB級，排名位列行業前五分之一，充分體現了公司在風險管理、合規經營、內部控制方面的工作成效和突出優勢。 格林期貨在保持各項業務快速發展的同時，持續健全公司制度，完善內部控制管理體系，加強誠信體系建設，2011年全年沒有發生重大投訴和風險事件。為進一步加強公司管理的制度化和體系化，簡化工作程序，明確工作職責，規範工作流程，格林期貨建立了《期貨投資諮詢管理制度》、《重大項目支出管理制度》、《市場開發管理辦法》、《從業人員執業行為規範工作手冊》、《關鍵崗位備崗管理辦法》等制度，組織修訂了公司「交易、客戶服務、財務、結算、行政、人力資源」等二十多項內部管理制度，完善了公司內部制度保證體系。 在規範發展理念的指引下，格林期貨持續深入強化公司合規宣導、監督與審查工作，通過全員籤訂「誠信執業承諾書」，編制並下發《從業人員執業行為規範工作手冊》，著力推進「誠信是金融業的生命線、規範是企業發展的基石、人人都是風險管理員」的公司合規文化建設。 第四部分 資產基礎法評估說明 根據本次資產評估的目的、資產業務性質、可獲得資料的情況等，採用資產基礎法進行評估。各類資產及負債的評估方法說明如下。 一、流動資產評估技術說明 （一）評估範圍 納入評估的流動資產包括貨幣資金、應收貨幣保證金、應收質押保證金、存出保證金、交易性金融資產、應收結算擔保金、預付帳款、應收利息和其他應收款。 （二）評估程序 1、根據企業填報的流動資產評估申報表，與企業財務報表進行核對，明確需進行評估的流動資產的具體內容。 2、根據企業填報的流動資產評估申報表，到現場進行帳務核對，原始憑證的查驗。 3、在帳務核對清晰、情況了解清楚並已收集到評估所需的資料的基礎上分別評定估算。 （三）評估方法 1、流動資產評估方法 採用重臵成本法評估，主要是：對貨幣資金及流通性強的資產，按經核實後的帳面價值確定評估值；對應收債權資產，以核對無誤帳面值為基礎，根據實際收回的可能性確定評估值。 2、各項流動資產的評估 （1）貨幣資金 貨幣資金帳面值為1,101,276,984.09元，其中現金14,546.83元，銀行存款288,446,614.79元，期貨保證金存款812,815,822.47元。 庫存現金存放於公司財務部及各營業部。評估人員對現金進行全面的實地盤點，根據盤點金額情況和基準日期至盤點日期的帳務記錄情況倒推評估基準日的金額，全部與帳面記錄的金額相符。以盤點核實後帳面值確定評估值。現金評估值14,546.83元。 對銀行存款帳戶進行了函證，以證明銀行存款的真實存在，同時檢查有無未入帳的銀行借款，檢查「銀行存款餘額調節表」中未達帳的真實性，以及評估基準日後的進帳情況。基準日銀行未達帳項均已由審計進行了調整。銀行存款以核實後帳面值確定評估值。銀行存款評估值288,446,614.79元。 對期貨保證金存款帳戶進行了函證，以證明期貨保證金存款的真實存在，檢查「期貨保證金存款餘額調節表」中未達帳的真實性，以及評估基準日後的進帳情況。基準日銀行未達帳項均已由審計進行了調整。期貨保證金存款以核實後帳面值確定評估值。期貨保證金存款評估值812,815,822.47元。 貨幣資金評估值為1,101,276,984.09元。 （2）應收貨幣保證金 應收貨幣保證金帳面餘額1,187,407,645.55元，為期貨公司向期貨結算機構劃出的貨幣保證金，以及期貨業務盈利形成的貨幣保證金。應收貨幣保證金核對了評估基準日與各交易所的 「保證金結算核對單」，並進行了函證，檢查「應收貨幣保證金餘額調節表」中未達帳的真實性，以及評估基準日後的進帳情況。經核實應收貨幣保證金真實，金額準確，以核實後帳面值為評估值。 應收貨幣保證金評估值為1,187,407,645.55元。 （3）應收質押保證金 應收質押保證金帳面餘額36,832,800.00元，為期貨公司代客戶向期貨交易所辦理有價證券充抵保證金業務形成的可用於期貨交易的保證金。應收質押保證金核對了評估基準日與交易所的 「保證金結算核對單」，並進行了函證，經核實應收質押保證金真實，金額準確，以核實後帳面值為評估值。 應收質押保證金評估值為36,832,800.00元。 （4）存出保證金 存出保證金帳面餘額37,275.39元，為期貨公司代客戶向期貨交易所辦理有價證券充抵保證金業務形成的可用於期貨交易的保證金。評估人員核對了評估基準日與交易所的 「保證金結算核對單」，並進行了函證， 經核實存出保證金真實，金額準確，以核實後的帳面值為評估值。 存出保證金評估值為37,275.39元。 （5）應收結算擔保金 應收結算擔保金帳面餘額10,000,000.00元，為按照規定向期貨交易所繳納的結算擔保金，評估人員核對了評估基準日與交易所的 「保證金結算核對單」，並進行了函證，經核實存出保證金真實，金額準確，以核實後的帳面值為評估值。 應收結算擔保金評估值為10,000,000.00元。 （6）交易性金融資產 交易性金融資產帳面值為6,042,597.60元，為股票投資。 所投資股票為

理工監測

（002322），評估人員對股票投資帳面值和實際狀況等進行了取證核實，並查閱了評估基準日的客戶對帳單，以確定股票投資的真實性和完整性。以評估基準日所持有的股票數量乘基準日收盤價確定評估值。股票投資評估值為6,042,597.60元。 （7）應收利息 應收利息帳面餘額13,055,861.76元，該科目中核算的主要是存於各銀行及期貨交易所的客戶保證金和自有資金所產生的應收未收利息。經過評估師核對客戶保證金和自有資金應收利息均在合理天數以內，屬於正常的應收利息款項，以帳面值作為評估值。 應收利息的評估值為13,055,861.76元。 （8）其他應收款 其他應收款帳面餘額7,835,911.38元，計提壞帳準備金695,893.73元，帳面淨額7,140,017.65元。主要為職工差旅借款、各類押金等。 評估人員在對其他應收款核實無誤的基礎上，藉助於歷史資料和調查了解的情況，具體分析了帳款金額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠款人資金、信用、經營管理現狀等。其他應收款採用個別認定的方法確定評估風險損失進行評估，經認定評估風險損失為695,893.73元。 其他應收款評估值為7,140,017.65元。 （9）其他流動資產 其他流動資產帳面價值為1,944,908.13元，主要為網絡服務費、諮詢費、廣告費等待攤費用。評估人員查閱了相關合同、原始單據並詢問了有關財務、業務人員後，認為業務發生正常，入帳價值準確，故以核實後帳面值作為評估值。 其他流動資產評估值為1,944,908.13元。 二、長期股權投資評估技術說明 （一）評估範圍 納入本次評估範圍的長期投資帳面餘額18,723,500.00元，提取減值準備0元。具體情況如下： 長期股權投資帳面值一覽表 單位：人民幣元 序號 被投資單位名稱 持股比例% 帳面價值 1 格林期貨（香港）有限公司 100.00% 13,723,500.00 2 中融聯合投資管理有限公司 6.25% 5,000,000.00 合計 - 18,723,500.00 減：長期股權投資減值準備 - - 淨額 - 18,723,500.00 （二）被投資單位簡況 1、格林期貨（香港）有限公司 （1）基本情況 格林期貨（香港）有限公司是首批經中國證監會批准的三家內地期貨公司赴港設立的子公司之一。2006年4月，格林期貨（香港）有限公司註冊成立，格林期貨（香港）有限公司於2007年5月18日獲得香港證監會頒發的期貨合約交易牌照(證監會中央號碼是:AOK946)，2007年8月，格林期貨（香港）有限公司獲得香港期貨交易所交易及結算席位，成為香港期貨交易所的交易和結算會員。正式開展代理香港及全球主要期貨交易所的期貨業務。 格林期貨（香港）有限公司是專業從事期貨合約交易，持有香港證監會頒發的2號牌照的持牌公司。客戶的保證金存放在認可的獨立銀行、期貨交易所或者持牌的期貨交易商或結算所參與者。公司主要是為個人或法人客戶提供一個合法的交易平臺以及相關之服務，不參與於持牌要求不相符的其他經濟活動。 除香港期交所的產品外，其他外盤產品公司通過國際上知名的經紀行直接進入交易所，參與撮合交易。 目前交易的產品種類包括香港期貨市場的恆指、H股指數，美國CBOT、CME、NYBOT、NYMEX的

農產品

、原油、黃金、外匯、金融指數等、新加坡交易所日經指數、東京TCE的天然橡膠、以及倫敦的LME的金屬、IPE市場等交易所推出的產品合約。 （2）資產、財務及經營狀況 截止評估基準日2012年8月31日，格林期貨（香港）有限公司經審計的資產總額為62,991,905.00元，負債總額為56,003,856.00元，淨資產為6,988,049.00元。2012年1-8月實現營業收入2,515,220.00元，利潤總額-1,140,053.00元，淨利潤-1,140,053.00元。 2、中融聯合投資管理有限公司 （1）基本情況 中融聯合投資管理有限公司於2009年6月經北京市工商局註冊成立的。公司註冊資本8000萬元，是從事投資管理、資產管理、投資諮詢等業務的大型專業資產管理公司。 中融聯合是國內第一家由多個法人金融機構共同發起組建的股份制對衝基金和金融風險管理機構。中期國際、格林集團、經易集團、金鵬集團、首創集團等多家知名期貨金融機構為公司主要投資方，並與多家證券、期貨、私募股權基金等金融機構建立了戰略合作夥伴關係。擁有中國金融交易所、上海黃金交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所的會員席位。 （2）資產、財務及經營狀況 截止評估基準日2012年8月31日，中融聯合投資管理有限公司未經審計的母公司財務報表中資產總額為81,811,038.65元，負債總額為4,366,082.13元，淨資產為77,444,956.52元。2012年1-8月實現營業收入209,827.33元，利潤總額-1,880,411.98元，淨利潤-1,880,411.98元。 （三）評估過程及方法 評估人員首先對長期股權投資形成的原因、帳面值和實際狀況進行核實，並查閱投資協議、股東會決議、章程和有關會計記錄等資料，以確定長期股權投資的真實性和完整性，在此基礎上對被投資單位進行評估。根據各項長期股權投資的具體情況，分別採取適當的評估方法進行評估。各長期投資的評估方法如下： （1）對被投資單位格林期貨（香港）有限公司於評估基準日的整體資產進行評估。以被投資單位評估基準日的淨資產評估值乘以格林期貨公司的持股比例確定其評估值： 長期投資評估值=被投資單位整體評估後淨資產×持股比例 （2）對於格林期貨不具有控制權的參股單位中融聯合投資管理有限公司，以評估基準日企業的帳面淨資產乘以投資比例確定評估值。 在確定長期股權投資評估值時，評估師沒有考慮控股權和少數股權等因素產生的溢價和折價，也未考慮股權流動性對評估結果的影響。 （四）評估結果 按照上述方法，長期股權投資帳面值合計18,723,500.00元，評估值11,837,089.29元，評估減值6,886,410.71元，減值率36.78%。具體評估結果如下： 長期股權投資評估結果表 單位：人民幣元 序號 被投資單位名稱 持股比例% 帳面價值 評估價值 1 格林期貨（香港）有限公司 100.00% 13,723,500.00 6,996,779.51 2 中融聯合投資管理有限公司 6.25% 5,000,000.00 4,840,309.78 合計 18,723,500.00 11,837,089.29 三、固定資產評估技術說明 （一）房屋建築物類資產評估技術說明 1、評估範圍 納入評估範圍的房屋建築物類資產為房屋建築物，帳面原值51,768,909.18元，帳面淨值45,009,012.33元。 2、房屋建築物類資產概況 申報的房屋建築物為上海市浦東新區福山路458號同盛大廈三個辦公室，總面積為409.42平米，房產證編號為滬房地浦字（2009）第056979、056996、056999號，國有出讓土地面積6614平米；洛陽市澗西區西苑路6號洛陽友誼賓館10個房間，總面積為505.60平米，均已辦理房產證；北京景熙國際大廈2處辦公用房及3個地下車庫，總面積797.45平米，其中辦公面積為663.83平米，車庫面積為133.62平米，均已辦理房產證；鄭州豐產路47號院1處住宅樓，面積為142.62平米，房產證號為鄭房權證字第1101131885號；鄭州鄭東新區商務外環路29號17層1706-1710號5個辦公室，總面積863.35平米，均已辦理房產證。 3、評估方法 委估房屋建築物為企業外購商品房，且被評估房屋所在地房地產市場比較發達，市場資料易於取得的房屋建築物，採用市場法評估。市場法評估房屋建築物的基本思路是：根據替代原理，將被評估房屋與類似房屋在基準日時點近期的交易價格進行比較分析，通過對交易情況、交易日期、區域因素、個別因素等因素對交易價格進行適當修正，得出被評估房屋在評估基準日的價值。基本公式為： P＝Pb×A×B×C×D 符號含義： P－被評估房屋的評估值； Pb－可比交易案例價格； A－交易情況修正係數； B－交易日期修正係數； C－區域因素修正係數； D－個別因素修正係數。 4、評估結果 本次評房屋建築物類資產評估原值62,257,000.00元，原值評估增值10,488,090.82元，增值率20.26 %，評估淨值62,257,000.00元，淨值評估增值17,247,987.67元，增值率38.32 %。 造成房屋建築物類資產評估值增值的原因為近年來房地產價格上漲較快，導致評估增值。 具體情況詳見「固定資產評估匯總表」、「固定資產-房屋建築物評估明細表」。 5、典型案例 房產名稱：上海同盛大廈1507室（房屋建築物評估明細表4-6-1第2項） （1）房屋建築物概況 委估房地產位於上海市浦東新區福山路458號，建築面積161.38平方米，為格林期貨有限公司2009年8月購臵。 同盛大廈主樓為全鋼結構，25層，總建築面積25000平方米，為上海同盛大廈房地產有限公司開發，2005年竣工，物業管理為上海

新世紀

服務管理有限公司。 大廈外牆立面為玻璃幕牆，採用低輻射、高環保的Low-E玻璃架結構，地坪採用防靜電、活動架空地板，大廳為石材地面及牆面，參評房地產為大廈1507室，不鏽鋼框玻璃進戶門，地磚地面，輕鋼龍骨鋁塑板吊頂。 大廈共設客梯8臺，消防電梯1臺，中央空調系統，消防報警及自動噴淋系統。 至評估基準日，評估對象建築物基礎、其他承重構件、牆體、屋面、樓地面、內外裝修、門窗、上下水、照明、消防、中央空調等設施均正常使用。 （2）房地產權屬情況 該房產辦理了《房地產權證》（證號：滬房地浦字（2009）第056996號），證載權利人為格林期貨有限公司，與被評估企業名稱相符。 （3）房地產價格影響因素分析 A. 區域因素 上海市地處東經120度51分至122度12分，北緯30度40分至31度53分之間，長江和錢塘江入海匯合處。南瀕杭州灣，西部與江蘇、浙江兩省相接。下轄黃浦區、靜安區等16個市轄區及崇明縣縣，上海全市面積為6340平方公裡，常住人口2302萬，其中戶籍人口1412萬，人口密度為每平方公裡3631人，是全國人口密度最大的城市，也是中國第一大城市和世界人口最多的城市之一。 B.房地產價格影響因素分析 a.地理位臵 上海市北界長江，東瀕東海，南臨杭州灣，西接江蘇、浙江兩省。地處南北海岸線中心，長江三角洲東緣，長江由此入海，交通便利，腹地寬闊，地理位臵優越。全市東西寬約100公裡，南北長約120公裡。區域內大部分地區位於坦蕩低平的長江三角洲平原，水網密布，西南部散見小山丘，平均海拔高度約4米。 b.周圍環境 上海2011年實現生產總值(GDP)19195.69億元，同比增長8.2%。其中，第三產業佔GDP比重達57.9%，比2010年提升0.6個百分點。全年工業增加值為6798.28億元，同比增長7.4%。全年商品銷售總額46075.87億元，同比增長23.3%；社會消費品零售總額6777.11億元，同比增長12.3%。全年進出口總額4374.36億美元，同比增長18.6%，其中進口2276.47億美元,增長21%；出口2097.89億美元,增長16%。全年CPI同比上升5.2%，PPI同比上升2.9%。全年城市和農村居民家庭人均可支配收入分別為36230和15644元，均比上年增長13.8%。全年地方財政收入3429.83億元，同比增長19.4%。 c.基礎設施狀況 同盛大廈地處上海市浦東新區福山路458號，區域區內基礎設施完善，具備道路、供水、排水、供電、通訊等基礎設施條件。 d.交通狀況 上海市的公交交通，其線路、車輛、載客量均居全國第一。目前上海已形成由鐵路、水路、公路、航空、管道等5種運輸方式組成的，具有超大規模的綜合交通運輸網絡。上海港是中國最大的樞紐港，共有47個客運站，長途班線1611條，可抵達全國14個省市的660個地方。全市已形成了由地面道路、高架道路、越江隧道和大橋以及地鐵、高架式軌道交通組成的立體型市內交通網絡。 e.房地產市場狀況 2011年1-11月，上海市房地產開發投資1995.79億元，比去年同期增長9.3%，佔全社會固定資產投資的45.9%。商品房施工面積12587.43萬平方米，同比增長16.9%。其中商品住宅施工面積8073.56萬平方米。商品房銷售面積1497.96萬平方米，同比下降16.5%。 根據中國房產信息集團發布的數據顯示，2011年8月上海商品住宅成交均價22026元/平方米，與上月持平；新增供應面積69.4萬平方米，環比（較7月）減少19%，同比（較去年同期）減少13%，成交面積為57.6萬平方米，環比下滑25%，同比下滑18%。這也創下2005年以來8月上海商品住宅市場成交量的新低。 2012年上半年上海房地產投資市場出現一定觀望情緒，

總成交

金額超過127億元，與2011年上半年相比，下降了37%。上半年和2011年一樣，今年上半年大宗房地產交易的買家仍然以境內投資者為主，境內買家的成交金額佔到總金額的78%嗎，外資在上海投資市場的腳步明顯放緩。 數據還顯示，寫字樓的投資價值進一步凸顯，成交金額佔據73%，比去年有所增加（2011年佔總金額的67%）；上半年商鋪投資比重有所下降，僅為11%；此外，上半年還沒有出現住宅項目的整體轉讓，這反映了目前整個住宅市場較不景氣的狀況。 從以上數據來看，隨著2011年4月以來，國家和地方出臺了一系列調控政策，經濟手段和行政手段並用，從金融、土地、財稅等各方面進行了全方位的調控，現階段調控效果初步顯現。上海市房地產市場呈現開發投資增幅回落、銷售面積同比繼續下降的狀況。 （4）計算過程 根據企業提供的相關資料以及評估人員現場勘察， 採用市場法計算委估房產於評估基準日的市場價格。 ①計算公式 市場法是將估價對象與在估價時點近期有過交易的類似房地產進行比較，對這些類似房地產的已知價格作適當的修正，以此估算估價對象的客觀合理價格或價值的方法。計算公式： 估價對象市場價格＝比較案例價格×交易情況修正×交易期日修正×區域因素修正×個別因素修正 ②選擇交易案例 A.確定可比交易實例 評估人員通過市場調查並查詢有關天津市房地產租售信息，經比較選擇建築規模、結構、用途、地理位臵相近的三個比較實例。 實例1：宏嘉大廈，福山路388號，2010年建成，鋼結構28層，臨交通次幹道浦電路，公共部分精裝修，室內精裝修，與委估房地產所處的同盛大廈毗鄰，具有一定可比性。 實例2：城建國際中心，福山路500號，臨交通次幹道浦電路，2005年建成，框架結構25層，公共部分精裝修，室內普通裝修，臨交通次幹道浦電路，與委估房地產所處的同盛大廈毗鄰，具有一定可比性。 實例3：雙鴿大廈：浦電路438號，臨交通次幹道浦電路，2004年建成，框架結構20層，公共部分精裝修，室內毛坯房，與委估資產直線距離約200米，具有一定得可比性。 具體詳見可比實例情況表。 可比實例情況表 因素 待估房地產 可比實例A 可比實例B 可比實例C 名稱 同盛大廈1507室 宏嘉大廈26層 城建國際中心15層 雙鴿大廈12層 坐落位置 福山路458號 福山路458號 福山路500號 浦電路438號 交易價格（元/m2） / 44100 45000 41500 交易時間 2012年8月 2012年8月 2012年8月 2012年8月 交易雙方情況及交易目的 正常 正常 正常 正常 房地產用途 寫字樓 寫字樓 寫字樓 寫字樓 土地剩餘使用年限 33 38 33 32 區域因素 基礎設施保證率 水、電、通訊系統保證供給 水、電、通訊系統保證供給 水、電、通訊系統保證供給 水、電、通訊系統保證供給 公共配套設施完備程度 附近有銀行，商場、學校、醫院等公用設施齊全 附近有銀行，商場、學校、醫院等公用設施齊全 附近有銀行，商場、學校、醫院等公用設施齊全 附近有銀行，商場、學校、醫院等公用設施齊全 與主幹道通達程度 臨交通次幹道浦電路，附近有公交169路、170路、219路、522路等多條公交線路，距地鐵4、6號線浦電站約30m 臨交通次幹道浦電路，附近有公交169路、170路、219路、522路等多條公交線路，距地鐵4、6號線浦電站約50m 臨交通次幹道浦電路，附近有公交169路、170路、219路、522路等多條公交線路，距地鐵4、6號線浦電站約30m 臨交通次幹道浦電路，附近有公交169路、170路、219路、522路等多條公交線路，距地鐵4、6號線浦電站約100m 地理位置和繁華程度 距世紀大道500米，距

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商務中心約3公裡 距世紀大道500米，距

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商務中心約3公裡 距世紀大道500米，距

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商務中心約3公裡 距世紀大道500米，距

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商務中心約3公裡 環境質量、周圍景觀 一般 一般 一般 一般 個別因素 臨街狀況 臨交通次幹道浦電路，近距主幹道世紀大道 臨交通次幹道浦電路，近距主幹道世紀大道 臨交通次幹道浦電路，近距主幹道世紀大道 臨交通次幹道浦電路，近距主幹道世紀大道 樓齡 7.00 2.00 7.00 8.00 平面布置 點式 點式 點式 點式 配套 設施齊全 設施齊全 設施齊全 設施齊全 樓宇品質 較好 較好 較好 較好 裝修情況 精裝修 精裝修 精裝修 毛坯房 建築結構 鋼 框剪 框剪 框剪 樓層 15/25 26/28 15/25 12/20 朝向 南北 南北 南北 南北 物業管理 較好 較好 較好 較好 B.因素比較 根據比較因素條件確定比較因素條件指數，以委估房地產條件為100，將可比實例條件與之比較，根據上表所述情況，指數增加或減少。詳見比較因素條件指數表。 比較因素條件指數表 因素 待估房地產 可比實例A 可比實例B 可比實例C 交易價格（元/m2） 待估 44100 45000 41500 交易時間 100.00 100.00 100.00 100.00 交易雙方情況及交易目的 100.00 100.00 100.00 100.00 房地產用途 100.00 100.00 100.00 100.00 土地剩餘使用年限 100.00 103.00 100.00 101.00 區域因素 基礎設施保證率 100.00 100.00 100.00 100.00 公共配套設施完備程度 100.00 100.00 100.00 100.00 與主幹道通達程度 100.00 99.00 100.00 98.00 地理位置和繁華程度 100.00 100.00 100.00 100.00 環境質量、周圍景觀 100.00 100.00 100.00 100.00 個別因素 臨街狀況 100.00 100.00 100.00 100.00 樓齡 100.00 102.00 100.00 101.00 平面布置 100.00 100.00 100.00 100.00 配套 100.00 100.00 100.00 100.00 樓宇品質 100.00 100.00 100.00 100.00 裝修情況 100.00 100.00 100.00 98.00 建築結構 100.00 100.00 100.00 100.00 樓層 100.00 101.00 100.00 99.00 朝向 100.00 100.00 100.00 100.00 物業管理 100.00 100.00 100.00 100.00 C.根據比較因素指數計算比較因素修正係數 比較係數=待估房地產條件指數÷可比實例條件指數 比較因素修正係數表 因素 可比實例A 可比實例B 可比實例C 交易價格（元/m2） 44100 45000 41500 交易時間 100/100 100/100 100/100 交易雙方情況及交易目的 100/100 100/100 100/100 房地產用途 100/100 100/100 100/100 土地剩餘使用年限 100/103 100/100 100/101 區域因素 基礎設施保證率 100/100 100/100 100/100 公共配套設施完備程度 100/100 100/100 100/100 與主幹道通達程度 100/99 100/100 100/98 地理位置和繁華程度 100/100 100/100 100/100 環境質量、周圍景觀 100/100 100/100 100/100 個別因素 臨街狀況 100/100 100/100 100/100 樓齡 100/102 100/100 100/101 平面布置 100/100 100/100 100/100 配套 100/100 100/100 100/100 樓宇品質 100/100 100/100 100/100 裝修情況 100/100 100/100 100/98 建築結構 100/100 100/100 100/100 樓層 100/101 100/100 100/99 朝向 100/100 100/100 100/100 物業管理 100/100 100/100 100/100 比準價格 42000 45000 42800 待估對象評估價格 43300元/m2 （5）評估結果 根據表中測算出的比準價格採用算術平均法求取估價對象的單位比準價格，即： 待估房地產比準價格=（案例A比準價+案例B比準價+案例C比準價）/3 =( 42,000.00+45,000.00 +42,800.00)/3 =43,300.00元/平方米（取整） 則估價對象運用市場法求取的現時市場總價為： 待估物業總價=比準價格×建築面積 =43,300.00×161.38 =6,988,000.00元（取整） （二）設備類資產評估技術說明 1、評估範圍 納入本次評估範圍的設備類資產為格林期貨有限公司截止評估基準日2012年8月31日申報的全部車輛、電子設備及辦公設備，帳面原值20,164,276.84元，帳面淨值9,140,465.57元。 2、評估對象概況 委估的車輛為公司日常使用的16輛小轎車及小型客車，所有車輛均正常使用。 電子設備主要有辦公用的電腦、處理器、空調、複印機及辦公桌、文件櫃等，電子設備均使用正常。 3、評估過程 1）清查核實 （1）為保證評估結果的準確性，根據企業設備資產的構成特點，指導該公司根據實際情況填寫資產評估明細表，並以此作為評估的基礎。 （2）針對資產評估明細表中不同的設備資產性質及特點，採取不同的清查核實方法進行現場勘察。做到不重不漏，並對設備的實際運行狀況進行認真觀察和記錄。 （3）根據現場實地勘察結果，進一步完善評估明細表，要求做到「帳」、「表」、「實」相符。 （4）關注本次評估範圍內設備的產權問題，如：抽查重大設備的購臵合同；查閱固定資產明細帳及相關財務憑證，了解設備帳面原值構成情況。 2）評定估算 根據評估目的確定價值類型、選擇評估方法，開展市場詢價工作，進行評定估算。 3）評估匯總 對設備類資產評估的初步結果進行分析匯總，對評估結果進行必要的調整、修改和完善。 4）撰寫評估技術說明 按資產評估準則要求，編制「設備評估技術說明」。 4、評估方法 根據本次評估目的，按照持續使用原則，以市場價格為依據，結合委估設備的特點和收集資料情況，主要採用重臵成本法進行評估。 評估值=重臵全價×成新率 1）機器設備重臵全價 A、購臵價 主要通過向生產廠家或銷售公司詢價，或參照《2011機電產品報價手冊》等價格資料，以及參考近期同類設備的合同價格確定。對少數未能查詢到購臵價的設備，採用同年代、同類別設備的價格變動率推算確定購臵價。 B、運雜費 以購臵價為基礎，根據生產廠家與設備所在地的距離不同，按不同運雜費率計取。 C、安裝調試費 根據設備的特點、重量、安裝難易程度，以設備購臵價為基礎，按不同安裝費率計取。 對小型、無須安裝的設備，不考慮安裝調試費。 D、其他費用 其他費用包括管理費、可行性研究報告及評估費、設計費、工程監理費等，是依據該設備所在地建設工程其他費用標準，結合本身設備特點進行計算。 E、資金成本：根據各類設備不同，按此次評估基準日貸款利率，資金成本按均勻投入計取。 資金成本=（設備購臵價格+運雜費+安裝調試費+其他費用）×貸款利率×建設工期×1/2 另：對於價值較低，構造簡單的設備，因其構建的時間較短，不計取資金成本。 2）車輛重臵全價 根據當地車輛市場信息及《黑馬信息廣告》、《慧聰汽車商情網》《太平洋汽車網》等近期車輛市場價格資料，確定本評估基準日的運輸車輛價格，在此基礎上根據《中華人民共和國車輛購臵稅暫行條例》及相關文件計入車輛購臵稅、新車上戶牌照手續費等，確定其重臵全價： 重臵全價=現行含稅購價+車輛購臵稅+新車上戶牌照手續費等 A、現行購價主要取自當地汽車市場現行報價或參照網上報價； B、車輛購臵稅為不含稅新車購價的10%； C、新車上戶牌照手續費等分別車輛所處區域按當地交通管理部門規定計取。 3）電子設備重臵全價 根據當地市場信息及《慧聰商情》等近期市場價格資料，確定評估基準日的電子設備價格，一般生產廠家提供免費運輸及安裝，確定其重臵全價： 重臵全價=購臵價 4）成新率的確定 （1） 機器設備成新率 在本次評估過程中，按照設備的經濟使用壽命、現場勘察情況預計設備尚可使用年限，並進而計算其成新率。其公式如下： 成新率=尚可使用年限／（實際已使用年限+尚可使用年限）×100% 對價值量較小的一般設備採用理論成新率確定其成新率。 （2）車輛成新率 按年限成新率和裡程成新率孰低原則確定，然後結合現場勘察情況進行調整。其中： 使用年限成新率＝(1－已使用年限／規定使用年限)×100% 行駛裡程成新率＝(1－已行駛裡程／規定行駛裡程)×100% 成新率＝Min（使用年限成新率，行駛裡程成新率） （3）電子設備成新率 成新率=[尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)]×100% 另：直接按二手市場價評估的電子設備，無須計算成新率。 5）評估值的確定 評估值=重臵全價×成新率 5、評估結果 本次評估設備類資產評估原值17,007,600.00元，原值減值3,156,676.84元，減值率15.65%，評估淨值12,154,159.00元，淨值增值3,013,693.43元，增值率32.97%。 1）車輛評估原值7,047,000.00元，原值減值833,357.71元，減值率10.58%，評估淨值5,243,294.00元，淨值增值1,899,898.53元，增值率56.83 %。 近幾年車輛價格下跌，導致評估原值減值，企業確定的折舊年限短於評估確定的經濟年限造成淨值增值。 2）電子設備評估原值9,960,600.00元，評估原值減值2,323,319.13元，減值率18.91 %，評估淨值6,910,865.00元，淨值增值1,113,794.90元，增值率19.21 %。 由於電子技術的快速發展，近年來電子設備（特別是電腦等）降價幅度較大，導致評估原值減值，企業確定的折舊年限短於評估確定的經濟年限造成淨值增值。 具體評估結果詳見「車輛評估明細表」、「電子設備評估明細表」。 6、典型案例 案例一：格力空調（機器設備評估明細表第2項） 設備名稱：格力空調 規格型號：KFR-26556J2-N3 生產廠家：格力公司 購臵日期：2009年9月 使用日期：2009年9月 帳面原值：2,165.00元 帳面淨值：1,552.50元 1）設備概況 設備的主要參數 額定電壓 220V 製冷量 3.5KW/12000BTU 製冷輸入功率 1.33KW 製冷啟東電流 6A 制熱量 1.8KW 制熱輸入功率 1.73KW 循環風量 380m3/h 製冷劑的名稱 R22/R407/R410 製冷面積 10M2 噪音 ≤50 使用環境 -5』C-40』C 大小 485*430*860mm 產品重量 33KG 2）重臵全價的確定 該設備重臵全價按其購臵價確定。經市場調查及網上查詢，該設備基準日售價為1,800.00元。 重臵全價= 1,800.00元 3）成新率的確定 該設備自2009年12月啟用至評估基準日止，已使用2.92年。評估人員現場勘查，該設備功能完好，保養維護良好，該設備的設備尚可使用3年。 成新率=[尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）]×100% =51%（取整） 4）評估價值計算 評估價值=重臵全價×成新率 =1,800.00×51% = 912.08元 案例二：奧迪轎車（車輛評估明細表第13項） 資產名稱：奧迪(AUDI)牌FV7203TFCVTG型轎車 規格型號：FV7203TFCVTG 生產廠家：一汽大眾 購入日期：2011年8月 啟用日期：2011年8月 帳面原值：320,628.00元 帳面淨值：242,875.68元 牌照號：魯B181HS 行駛裡程：12,000.00 公裡 1）車輛概況 該車主要技術參數如下： 主要技術參數表 公告型號 FV7203TFCVTG 總質量（kg） 20552105 品牌 奧迪(AUDI) 軸數（個） 2 整備質量（kg） 16151630 軸荷mm 1048/1007,1068/1037 排放依據標準 GB18352.3-2005國Ⅳ 接近離去角(°) 15.6/15.3 軸距mm 2869 前輪距mm 1564 輪胎規格 225/55 R16,225/50 R17,245/45 R17,245/40 R18 整車寬mm 1826 前懸後懸 866/1028 額定載客(人） 5 後輪距mm 1550 最高車速(km/h) 225240 整車長mm 4763 整車高mm 1426 通過現場勘察車輛各組成部分的技術現狀及查閱有關車管檔案，並與車輛管理、使用和維修人員座談，了解車輛的實際技術狀況，使用頻率一般，至評估基準日未發生交通事故，尚未大修，車況較好，未發現需調整事項。 2）重臵全價確定 （1）現行市價：經向汽車銷售部門諮詢，該種型號汽車於評估基準日的售價為282,000.00元（含增值稅）。 （2）車輛購臵附加稅：取不含增值稅車價的10% （3）車牌照及其它費用：300元 （4）該車的重臵全價 重臵全價＝282,000.00+282,000.00÷(1+17%)×10%+300 =306,400.00元（取整） 3）成新率的確定 成新率＝Min(使用年限成新率，行駛裡程成新率) 使用年限成新率＝（1－已使用年限／規定使用年限）×100% 行駛裡程成新率＝（1－已行駛裡程／規定行駛裡程）×100% （1）使用年限成新率 使用年限成新率＝（1－已使用年限／規定使用年限）×100% 該轎車已使用年限為1年，規定使用年限為15年，則： 使用年限成新率=（1- 1/15）×100%=93% （2）行駛裡程成新率 行駛裡程成新率＝（1－已行駛裡程／規定行駛裡程）×100% 該車已行使公裡，規定行駛裡程為50萬公裡，則： 行駛裡程成新率＝（1－1.2／50）×100%=98% 經上述方法得出的成新率，根據孰低原則，取該車輛的成新率後為98%（取整）。 4）評估值的確定 評估值=重臵全價×成新率 = 306,400.00× 98% = 284,952.00（元） 案例三：電腦（電子設備評估明細表第492項） 設備名稱：聯想啟天M7150 規格型號：M7150 生產廠家： 聯想集團 購臵日期：2011年6月 使用日期：2011年6月 帳面原值：3,800.00元 帳面淨值：2,366.54元 1）設備概況 屏幕尺寸：19英寸 CPU 型號：Intel 奔騰雙核 E6500 CPU頻率：2930MHz 內存容量：2GB DDR3 硬碟容量：500GB 7200轉，SATA2 顯卡晶片：Intel GMA HD（集成於處理器） 光碟機類型：DVD-ROM 作業系統：DOS 產品類型：商用電腦 顯卡類型：集成顯卡 音效卡描述：支持High Definition Audio 網卡描述：1000Mbps乙太網卡 2）重臵全價的確定 電子設備重臵全價按其購臵價確定。經市場調查及網上查詢，該設備基準日售價為3,500.00元。 重臵全價= 3,500.00元 3）成新率的確定 該設備自2011年6月啟用至評估基準日止，已使用1.17年。評估人員現場勘查，該設備功能完好，保養維護良好，該設備的設備尚可使用4年。 成新率=[尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）]×100% =77%（取整） 4）評估價值計算 評估價值=重臵全價×成新率 =3,500.00×77% =2,697.99元 四、無形資產評估技術說明 納入評估範圍的無形資產為期貨會員資格投資和其他無形資產，帳面餘額為2,777,822.34元。 1、期貨會員資格投資 期貨會員資格投資帳面值為1,400,000.00元，是期貨公司為取得會員制期貨交易所會員資格以交納會員資格費形式對期貨交易所的投資。經查閱相關會計憑證、帳簿記錄、會員證書等進行核實，期貨會員資格投資真實，金額準確，以核實後的帳面值為評估值。 期貨會員資格投資的評估值為1,400,000.00元。 2、其他無形資產 其他無形資產帳面價值為3,474,426.17元，主要為期貨交易軟體、辦公軟體、財務軟體等外購軟體。對於外購軟體，評估人員在核實其經濟內容的基礎上，查閱相關的發票及購臵合同等，同時了解帳面價值構成，現場了解軟體使用、升級情況等，採用市場法，以基準日市場購臵價確定評估值。 其他無形資產評估值為3,490,300.00元。 無形資產評估值為4,890,300.00元。 五、長期待攤費用評估技術說明 長期待攤費用主要為待攤的各營業部裝修費、信息費等費用。帳面餘額2,583,680.02元，評估人員主要通過核實長期待攤費用的內容、形成原因、原始發生額、入帳時間、攤銷期限、攤銷餘額等，核實其他資產是否為有價值的真實存在的資產。以攤餘後的價值確認評估值。 長期待攤費用評估值為2,583,680.02元。 六、遞延所得稅資產評估技術說明 遞延所得稅資產為股票公允價值變動造成的所得稅暫時性差異，帳面餘額1,388,018.56元。 對遞延所得稅資產，評估人員查看有關引起時間性差異的資產納稅申報情況，並結合應交稅費科目進行了清查核實，核實結果帳實相符，遞延所得稅資產以核實後的帳面值確定評估值。 遞延所得稅資產評估值為1,388,018.56元。 七、負債評估技術說明 評估範圍內的負債為流動負債，包括應付貨幣保證金、應付質押保證金、期貨風險準備金、應付期貨投資者保障基金、應付職工薪酬、應繳稅費、其他應付款、其他負債，本次評估在經清查核實的帳面值基礎上進行。 1、應付貨幣保證金 應付貨幣保證金帳面值為1,983,049,340.81元，為格林期貨有限公司收到客戶繳存的貨幣保證金。評估人員通過查閱帳簿記錄及相關會計憑證進行核實，經清查，應付貨幣保證金無誤。應付貨幣保證金按核實後的帳面值確定為評估值。 應付貨幣保證金評估值為1,983,049,340.81元。 2、應付質押保證金 應付質押保證金帳面值36,832,800.00元，為格林期貨有限公司代客戶向期貨交易所辦理有價證券衝抵保證金業務形成的可用於期貨交易的保證金。評估人員通過查閱帳簿記錄及相關會計憑證進行核實，並結合應收質押保證金的清查核實對應付質押保證金進行核實。經清查，應付質押保證金無誤。應付質押保證金按核實後的帳面值確定為評估值。 應付質押保證金評估值為36,832,800.00元。 3、期貨風險準備金 期貨風險準備金帳面值28,262,198.58元，為格林期貨有限公司按手續費收入的一定比例提取的期貨風險準備金，用於抵補公司應承擔的交易損失、核銷公司墊付的難以收回的客戶風險損失和錯單交易損失。經核查，格林期貨公司計提風險準備合理，按照規定動用風險準備金。因此，以帳面餘額為評估值。 期貨風險準備金評估值為28,262,198.58元。 4、應付期貨投資者保障基金 應付期貨投資者保障基金帳面值221,479.51元，為格林期貨有限公司按規定提取的期貨投資者保障基金。評估人員通過抽查憑證、審閱明細帳以及向有關人員調查了解等程序進行核實。以清查核實後的帳面值作為評估值。 應付期貨投資者保障基金評估值221,479.51元。 5、應付職工薪酬 應付職工薪酬帳面值為3,620,435.37元，為洛陽營業部應為員工繳納的社會保險費、住房公積金等。評估人員核實了應付職工薪酬的提取及使用情況。以清查核實後的帳面值作為評估值。 應付職工薪酬評估值為3,620,435.37元。 6、應交稅費 應交稅費帳面值為6,315,708.86元，主要為應交未交的營業稅、城建稅、教育附加費、房產稅、企業所得稅、個人所得稅等，通過對企業帳簿、納稅申報表的查證，證實企業稅額計算的正確性，評估值以清查核實後帳面值確認。 應交稅費評估值為6,315,708.86元。 7、其他應付款 其他應付款帳面值為1,285,890.58元，主要為應付差旅費、應付裝修款及軟體款等。其他往來款項真實、金額準確，帳面餘額均為在未來應支付的相應權益，以清查核實後帳面值作為評估值。 其他應付款評估值為1,285,890.58元。 第五部分 市場法評估技術說明 一、評估方法 （一）概述 市場法是通過將評估對象與參考企業、在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行比較以確定評估對象價值的一種方法。在市場法中常用的兩種方法是上市公司比較法和交易案例比較法。 上市公司比較法是指通過對資本市場上與被評估企業處於同一或類似行業的上市公司的經營和財務數據進行分析，計算適當的價值比率或經濟指標，在與被評估企業比較分析的基礎上，得出評估對象價值的方法；而交易案例比較法是指通過分析與評估企業處於同一或類似行業的公司的買賣、收購及合併案例，獲取並分析這些交易案例的數據資料，計算適當的價值比率或經濟指標，得出評估對象價值的方法。 由於國內A股市場目前沒有期貨行業上市公司，所以上市公司比較法操作上存在一定的局限，本次評估採用交易案例比較法。 （二）技術思路 根據證監會制定的《期貨公司分類監管規定》（證監會[2011]9號公告），以期貨公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力、培育和發展機構投資者狀況、持續合規狀況等對期貨公司進行分類評級。其中期貨公司的市場競爭力主要體現為期貨公司在評價期內的業務規模、成本管理能力、盈利能力等情況，包括日均客戶權益總額、期貨業務收入、成本管理能力、淨利潤及淨資產收益率五個方面的內容。所以參考該分類評級辦法，選取近兩年國內期貨公司股權交易案例中交易標的公司作為樣本公司，選取評價辦法中業務規模、成本管理能力、盈利能力、資產質量狀況四個方面七個指標作為可比指標。 採用市場法評估時，價值比率包括市淨率（PB）、市盈率（PE）等指標。市淨率是衡量企業價值的一個很重要的指標，企業的市淨率反映企業的市場價值與其帳面值的背離情況，代表著企業淨資產的溢價或折價程度。在周期性比較強的行業中，市盈率以及一些與收入相關的指標隨著行業周期波動較大，而市淨率無論行業景氣與否，一般不會波動很大，因此選取市淨率作為價值比率具有比較強的操作性，在企業股權轉讓的實際操作中具有較大參考價值，從交易案例中也可以獲得比較準確的數據資料。期貨行業受國家政策及宏觀經濟影響較大，屬於周期性很強的行業，因此本次評估中採用市淨率作為價值比率。 通過對樣本公司財務比率指標的分析選取，將委估企業格林期貨相應的財務指標與可比公司逐一進行比較調整，再對調整後的市淨率進行平均，計算出格林期貨的市淨率後，最後確定格林期貨股東全部權益在價值評估基準日的市場價值。 二、評估過程 根據本次價值分析目的、被分析對象的特點，參考證監會制定的《期貨公司分類監管規定》（證監會[2011]9號公告）中對於期貨公司市場競爭力的評價辦法，選取評價辦法中四個方面七個指標為可比指標，具體包括：（1）業務規模：客戶權益份額、手續費收入份額；（2）成本管理能力：收入成本率、成本利潤率；（3）資產質量：淨資本與淨資產比率；（4）盈利能力：淨資產收益率、權益轉化率。 以市淨率（PB）為目標，根據客戶權益份額、手續費收入份額、收入成本率、成本利潤率、淨資本與淨資產比率、淨資產收益率、權益轉化率七個指標進行比較調整，作為對可比公司市淨率進行調整的係數，根據調整係數對可比公司的市淨率進行調整後並計算平均得到委估企業的市淨率，最後乘以評估基準日淨資產就得到了委估企業的評估值。 （一）可比公司的選擇 通過市場公開信息查詢，選取近兩年國內期貨公司股權交易案例作為可比案例，如表5-1所示： 表5-1 可比案例選取表 序號 交易時間 標的公司 交易涉及股權比例 交易的市淨率 1 2010年4月 五礦海勤期貨有限公司 100.00% 2.20 2 2010年8月 華安期貨有限責任公司 14.25% 1.01 3 2010年12月 安糧期貨有限公司 27.00% 1.01 4 2011年9月 珠江期貨有限公司 100.00% 2.67 5 2011年11月 浙江新華期貨有限公司 100.00% 2.15 6 2012年6月 金瑞期貨有限公司 4.90% 1.43 7 2012年6月 錦泰期貨有限公司 30.00% 2.00 （二）可比公司及被評估企業的基本情況 1、 國元海勤期貨有限公司（原五礦海勤期貨有限公司） 公司名稱 國元海勤期貨有限公司 許可證號 31820000 成立時間 1996年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀 金融期貨業務資格類別 交易結算業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 2億元 公司住所 北京市海澱區西三環北路89號中國外文大廈A座907、908、909室 法定代表人 楊念新 營業部數量 6家 近兩年分類監管評級 2011年B、2012年CC 主要財務指標如下： 年份 淨資本(萬元) 淨資產(萬元) 權益總額(萬元) 手續費收入(萬元) 淨利潤(萬元) 2010 8,746.34 9,514.24 29,996.19 3,889.05 -561.69 2011 13,440.66 19,233.69 31,569.61 2,175.99 -280.55 2、 華安期貨有限責任公司 公司名稱 華安期貨有限責任公司 許可證號 30010000 成立時間 1995年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資諮詢 金融期貨業務資格類別 交易結算業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 2億元 公司住所 安徽省合肥市長江中路419號 法定代表人 汪泓 營業部數量 6家 近兩年分類監管評級 2011年BB、2012年BB 主要財務指標如下： 年份 淨資本 (萬元) 淨資產 (萬元) 權益總額 (萬元) 手續費收入 (萬元) 淨利潤 (萬元) 2010 21,644.91 21,777.67 80,446.6 6,266.3 1,913.08 2011 22,827.74 22,751.78 80,370.59 7,502.8 2,174.11 3、 安糧期貨有限公司 公司名稱 安糧期貨有限公司 許可證號 30520000 成立時間 1996年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀 金融期貨業務資格類別 經紀業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 1億元 公司住所 安徽省合肥市蕪湖路168號同濟大廈11層 法定代表人 汪勇 營業部數量 5家 近兩年分類監管評級 2011年CC、2012年B 主要財務指標如下： 年份 淨資本 (萬元) 淨資產 (萬元) 權益總額 (萬元) 手續費收入 (萬元) 淨利潤 (萬元) 2010 8,879.33 11,699.36 39,433.34 3,021.62 384.59 2011 7,243.65 10,829.1 37,450.44 4,375.9 507.63 4、 珠江期貨有限公司 公司名稱 珠江期貨有限公司 許可證號 - 成立時間 1996年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀 金融期貨業務資格類別 交易結算業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 1億元 公司住所 廣東省廣州市天河區黃埔大道西76號 法定代表人 屈正哲 營業部數量 16家 近兩年分類監管評級 2011年B 主要財務指標如下： 年份 淨資本 (萬元) 淨資產 (萬元) 權益總額 (萬元) 手續費收入 (萬元) 淨利潤 (萬元) 2010 14,035 14,187.76 135,097.54 7,824.78 3,001.93 5、 浙江新華期貨經紀有限公司 公司名稱 浙江新華期貨經紀有限公司 許可證號 - 成立時間 1995年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀（持有效批准證書經營） 金融期貨業務資格類別 交易結算業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 6千萬元 公司住所 杭州市鳳起路102號 法定代表人 趙大方 營業部數量 11家 近兩年分類監管評級 2011年BBB 主要財務指標如下： 年份 淨資本 (萬元) 淨資產 (萬元) 權益總額 (萬元) 手續費收入 (萬元) 淨利潤 (萬元) 2010 14,000.7 13,395.69 120,848.6 15,387.13 3,616.51 6、 金瑞期貨有限公司 公司名稱 金瑞期貨有限公司 許可證號 30950000 成立時間 1997年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀 金融期貨業務資格類別 全面結算業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 2.04億元 公司住所 深圳市福田區福虹路9號世貿廣場A座2302-2304室、2401-2408室、38樓 法定代表人 盧贛平 營業部數量 7家 近兩年分類監管評級 2011年BBB、2012年A 主要財務指標如下： 年份 淨資本 (萬元) 淨資產 (萬元) 權益總額 (萬元) 手續費收入 (萬元) 淨利潤 (萬元) 2010 43,215.02 44,402.91 249,940.9 10,146.62 3,730.04 2011 49,385.65 50,292.59 241,950.18 12,073.86 5,889.68 7、 錦泰期貨有限公司 公司名稱 錦泰期貨有限公司 許可證號 30890000 成立時間 1995年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資諮詢 金融期貨業務資格類別 交易結算業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 3億元 公司住所 江蘇省南京市中央路258-28號錦盈大廈 法定代表人 單寧 營業部數量 9家 近兩年分類監管評級 2011年D、2012年B 主要財務指標如下： 年份 淨資本(萬元) 淨資產(萬元) 權益總額(萬元) 手續費收入(萬元) 淨利潤(萬元) 2010 6,890.30 7,176.79 62,227.13 6,404.47 872.11 2011 21,813.70 41,105.80 48,791.56 5,280.59 765.02 8、 格林期貨有限公司 公司名稱 格林期貨有限公司 許可證號 30350000 成立時間 1993年 經營範圍 商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資諮詢 金融期貨業務資格類別 交易結算業務資格 取得會員資格的期貨交易所名稱 上海期貨交易所-大連商品交易所-鄭州商品交易所-中國金融期貨交易所 註冊資本 2.8018億元 公司住所 北京市西城區金融大街27號投資廣場B5層、B1004室、B2003室B2005-2008室 法定代表人 趙廣鈺 營業部數量 14家 近兩年分類監管評級 2011年BBB、2012年BBB 主要財務指標如下： 年份 淨資本 (萬元) 淨資產 (萬元) 權益總額 (萬元) 手續費收入 (萬元) 淨利潤 (萬元) 2010 19,830.13 23,994.28 190,298.66 11,105.22 3,559.64 2011 31,376.29 35,435.36 214,906.93 10,247.64 5,000.71 （三）可比公司各項指標數據 可比公司及格林期貨有限公司的財務指標數據見表5-2： 表5-2可比公司及格林期貨財務數據 單位：人民幣萬元 序號 公司名稱 淨資本 淨資產 權益總額 手續費收入 淨利潤 成本 1 五礦海勤 8,746.34 9,514.24 29,996.19 3,889.05 -561.69 2,595.00 2 華安期貨 21,644.91 21,777.67 80,446.6 6,266.3 1,913.08 4,353.22 3 安糧期貨 8,879.33 11,699.36 39,433.34 3,021.62 384.59 2,637.03 4 珠江期貨 14,035 14,187.76 135,097.54 7,824.78 3,001.93 4,353.22 5 浙江新華期貨 14,000.7 13,395.69 120,848.6 15,387.13 3,616.51 11,770.62 6 金瑞期貨 43,215.02 44,402.91 249,940.9 10,146.62 3,730.04 9,013.30 7 錦泰期貨 6,890.30 7,176.79 62,227.13 6,404.47 872.11 5,968.29 格林期貨 19,830.13 23,994.28 190,298.66 11,105.22 3,559.64 7,545.58 資料來源：中國期貨業協會 通過上述財務數據計算各項可比指標如表5-3： 表5-3可比公司及格林期貨可比指標數據 序號 公司名稱 業務規模 成本管理 盈利能力 資產質量 客戶權益份額 手續費份額 收入成本率 成本利潤率 權益轉化率 淨資產收益率 淨資本與淨資產比率 1 五礦海勤 0.18% 0.37% 1.50 -0.22 0.13 -0.06 0.92 2 華安期貨 0.50% 0.59% 1.44 0.44 0.08 0.09 0.99 3 安糧期貨 0.24% 0.28% 1.15 0.15 0.08 0.03 0.76 4 珠江期貨 0.83% 0.74% 1.80 0.69 0.06 0.21 0.99 5 浙江新華期貨 0.74% 1.45% 1.31 0.31 0.13 0.27 1.05 6 金瑞期貨 1.54% 0.96% 1.13 0.41 0.04 0.08 0.97 7 錦泰期貨 0.38% 0.60% 1.07 0.15 0.10 0.12 0.96 格林期貨 1.17% 1.05% 1.47 0.47 0.06 0.15 0.83 （四）計算PB調整係數 將格林期貨有限公司的各項指標分別除以可比公司對應的指標得到各項指標的調整係數，計算結果見表5-4。 表5-4 各項指標調整係數 序號 公司名稱 業務規模 成本管理 盈利能力 資產質量 客戶權益份額 手續費份額 收入成本率 成本利潤率 權益轉化率 淨資產收益率 淨資本與淨資產比率 1 五礦海勤 6.50 2.84 0.98 -2.14 0.46 -2.50 0.90 2 華安期貨 2.34 1.78 1.02 1.07 0.75 1.67 0.84 3 安糧期貨 4.88 3.75 1.28 3.13 0.75 5.00 1.09 4 珠江期貨 1.41 1.42 0.82 0.68 1.00 0.71 0.84 5 浙江新華期貨 1.58 0.72 1.12 1.52 0.46 0.56 0.79 6 金瑞期貨 0.76 1.09 1.30 1.15 1.50 1.88 0.86 7 錦泰期貨 3.08 1.75 1.37 3.13 0.60 1.25 0.86 將上表中得到的各項指標進行加權得到各可比案例的PB調整係數，然後乘以可比案例中對應的PB得到各可比案例調整後的PB，計算結果見表5-5。 序號 標的公司 交易的市淨率（PB） PB調整係數 調整後PB 1 五礦海勤期貨有限公司 2.12 2.20 4.66 2 華安期貨有限責任公司 1.01 1.63 1.65 3 安糧期貨有限公司 1.01 3.53 3.57 4 珠江期貨有限公司 2.67 1.12 2.99 5 浙江新華期貨有限公司 2.15 1.05 2.26 6 金瑞期貨有限公司 1.43 1.17 1.67 7 錦泰期貨有限公司 2.00 2.02 4.04 行業的PB 2.98 （五）求得格林期貨的PB 為消除了個別交易的偶然性因素，將可比案例調整後PB進行平均得到行業交易的市淨率PB行業=3.00（取整）（見表5-5）。 三、評估結果 截止評估基準日2012年8月31日，格林期貨有限公司經審計後的歸屬於母公司的所有者權益為37,913.39萬元，根據上述確定的格林期貨的市淨率值（PB 格林），得出格林期貨的股東全部權益價值E： E= PB 格林×格林期貨基準日淨資產帳面價值 =3.00×37,913.39 =113,740.17（萬元） 第六部分 評估結論及其分析 一、評估結論 我們根據國家有關資產評估的法律、法規、規章和評估準則，本著獨立、公正、科學、客觀的原則，履行了資產評估法定的和必要的程序，採用資產基礎法和市場法，對格林期貨有限公司納入評估範圍的資產實施了實地勘察、市場調查、詢證和評估計算，得出如下結論： （一）資產基礎法評估結論 資產帳面價值244,545.72萬元，評估值 245,884.83萬元，評估增值 1,339.11萬元，增值率 0.55%。 負債帳面價值205,958.79萬元，評估值205,958.79萬元，評估無增減值變動。 淨資產帳面價值38,586.93萬元，評估值 39,926.05萬元，評估增值 1,339.11萬元，增值率3.47%。詳見下表。 資產評估結果匯總表 被評估單位：格林期貨有限公司 評估基準日：2012年8月31日 金額單位：人民幣萬元 項目 帳面價值 評估價值 增減值 增值率％ A B C=B-A D=C/A×100 流動資產 1 236,179.32 236,179.32 - - 非流動資產 2 8,366.40 9,705.52 1,339.11 16.01 其中：可供出售金融資產 3 - - - 持有至到期投資 4 - - - 長期應收款 5 - - - 長期股權投資 6 1,872.35 1,183.71 -688.64 -36.78 投資性房地產 7 - - - 固定資產 8 5,414.95 7,441.12 2,026.17 37.42 在建工程 9 - - - 工程物資 10 - - - 固定資產清理 11 - - - 無形資產 12 487.44 489.03 1.59 0.33 商譽 13 - - - 長期待攤費用 14 - - - - 遞延所得稅資產 15 138.80 138.80 - 其他非流動資產 16 452.86 452.86 - 資產總計 17 244,545.72 245,884.83 1,339.11 0.55 流動負債 18 205,958.79 205,958.79 - - 非流動負債 19 - - - - 負債總計 20 205,958.79 205,958.79 - - 淨資產 21 38,586.93 39,926.05 1,339.11 3.47 合併報表中歸屬於母公司的所有者權益為37,913.39萬元，評估值 39,926.05萬元，評估增值2,012.66萬元，增值率5.31%。 （二）市場法評估結論 格林期貨有限公司經審計的母公司報表中淨資產為38,586.93萬元，評估值為113,740.17萬元，評估增值75,153.24萬元，增值率194.76%；合併報表中歸屬於母公司的所有者權益為37,913.39萬元，評估值為113,740.17萬元，評估增值75,826.78萬元，增值率200.00%。 二、評估結果的差異分析及最終結果的選取 （一）評估結果的差異分析 本次評估採用市場法得出的格林期貨有限公司的股東權益價值為113,740.17萬元，比資產基礎法測算得出的權益價值39,926.05萬元高73,814.12萬元，高184.88%。兩種評估方法差異的原因主要是： 1、資產基礎法評估是以資產的成本重臵為價值標準，反映的是資產投入（購建成本）所耗費的社會必要勞動，這種購建成本通常將隨著國民經濟的變化而變化； 2、市場法評估是通過統計分析同行業或類似行業市場交易的情況來評定企業的價值，市場法評估反映了在正常公平交易的條件下公開市場對於企業價值的評定，其中涵蓋了資產基礎法所無法體現的優良的管理經驗、市場渠道、客戶、品牌等綜合因素形成的各種無形資產的價值。 上述原因造成了兩種評估方法結果的產生差異。 （二）評估結果的選取 本次評估的目的是股權收購，我們選用市場法結果作為本次評估的最終結論，格林期貨有限公司的股東全部權益價值為113,740.17萬元。 （三）評估增值原因分析 格林期貨的價值是一個有機的整體，企業除單項資產能夠產生價值以外，其優良的管理經驗、市場渠道、客戶、品牌等綜合因素形成的各種無形資產也是不可忽略的價值組成部分。經過多年的發展，格林期貨在國內期貨行業中較為突出，在證監會發布的2011年、2012年期貨公司分類監管中格林期貨有限公司均屬於BBB級，排名分別為第23位（共162家）、第27位（共161家），充分證明了其在同行業中的優勢地位，市場法評估較充分地反映了公開市場對其優良品牌、客戶資源、市場渠道等無形資產價值的認同，這些因素共同導致了評估增值。 企業關於進行資產評估有關事項的說明 一、委託方及被評估單位概況 本次評估的委託方為

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股份有限公司，被評估企業為格林期貨有限公司。 （一）委託方基本情況 公司名稱：

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股份有限公司（以下簡稱「

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」） 公司地址： 山西省太原市府西街69號山西國際貿易中心東塔樓 經濟性質：國有控股上市公司 法定代表人：侯巍 營業執照註冊號：140000100003883 註冊資本：人民幣貳拾叄億玖千玖佰捌拾萬元 公司簡介：

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是山西省內唯一一家綜合類證券公司，公司目前經營範圍為：證券經紀；證券自營；證券資產管理；證券投資諮詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業務；融資融券業務。公司始終堅持穩健的經營風格，投資銀行業務跨越發展。 公司的最大股東為山西省國信投資（集團）公司（以下簡稱「國信集團」），持股比例為37.56%，國信集團系山西省人民政府出資、山西省財政廳履行出資人職責的全資國有企業。 （二）被評估單位概況 公司名稱：格林期貨有限公司（以下簡稱「格林期貨」） 公司地址：北京市西城區金融大街27號投資廣場B5層、B1004室、B2003室、B2005-2008室 法定代表人：趙廣鈺 註冊資本：人民幣貳億捌仟零壹拾捌萬元 公司類型：有限責任公司 營業執照註冊號： 經營範圍：商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資諮詢 2、企業性質、歷史沿革 格林期貨成立於1993年2月28日，原名河南格林商務諮詢服務有限公司，註冊資本100萬元，其中：王拴紅出資51萬元，劉一賀出資25萬元，付垂仁出資24萬元。 1993年3月6日，格林期貨董事會作出決議，決定增加註冊資本918萬元人民幣，由王拴紅和蘇道禮分別出資800萬元人民幣和118萬元人民幣，公司註冊資金變更為1,018萬元人民幣。同時，劉一賀將其在公司25萬元人民幣的出資額轉讓予王拴紅。本次增資由河南省豫興審計師事務出具了《企業註冊資金審驗證明書》（驗審字第128號）。 1993年12月18日，格林期貨董事會作出決議，同意將公司480萬元人民幣的出資額轉讓予河南省中原

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發展公司，將公司30萬元人民幣的出資額轉讓予鄭州誠信工貿聯合公司。根據公司和王拴紅、蘇道禮出具的《關於格林期貨有限公司設立及歷史沿革情況的說明》，上述股權轉讓實際為王拴紅將其在公司480萬元人民幣的出資額和30萬元人民幣的出資額分別轉讓給河南省中原

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發展公司和鄭州誠信工貿聯合公司，但當時受讓方不接受自然人作為轉讓方；因此，王拴紅以河南格林商務諮詢服務有限公司的名義進行了股權轉讓。本次股權轉讓完成後，公司的股東結構變更為：河南省中原國際實業發展公司出資480萬元，鄭州誠信工貿聯合公司出資30萬元，河南格林商務諮詢服務有限公司出資508萬元。 1993年12月24日，河南省經濟體制改革委員會出具《關於對河南格林商務諮詢服務公司進行股份制改組的批覆》（豫體改字[1993]146號），批准格林期貨由私營企業改制為股份制企業。國家工商總局於1994年12月13日向公司核發了《企業法人營業執照》（註冊號：1000001002143），公司經濟性質變更為股份制，名稱變更為河南格林期貨經紀有限公司。 1997年6月23日，格林期貨股東會作出決議，同意河南省中原國際實業發展公司將其在公司480萬元人民幣的出資額轉讓予河南中銀公司，河南格林商務諮詢服務公司將其在公司508萬元人民幣的出資額轉讓予河南省

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投資服務有限公司，鄭州誠信工貿聯合公司將其在公司30萬元人民幣的出資額轉讓予河南中銀公司。根據公司和王拴紅、蘇道禮出具的《關於格林期貨有限公司設立及歷史沿革情況的說明》，上述以河南格林商務諮詢服務公司名義轉讓的508萬元人民幣出資額實際為王拴紅、蘇道禮和付垂仁持有，但因之前已經以河南格林商務諮詢服務公司登記；因此，王拴紅、蘇道禮和付垂仁以河南格林商務諮詢服務公司名義進行上述股權轉讓。本次股權轉讓完成後，公司的股東結構變更為：河南省中銀投資諮詢有限公出資510萬元，持股50.1%；河南省

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投資服務有限公司出資508萬元，持股49.9%。 1999年3月31日，格林期貨股東會作出決議，同意公司註冊資本由1,018萬元人民幣增加至3,018萬元人民幣；新增註冊資本由河南省

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投資服務有限公司認繳1,200萬元人民幣，河南中銀公司認繳800萬元人民幣。本次增資由嶽華會計師事務所有限責任公司出具了驗資報告（嶽總驗字[2000]第003號）。 2000年6月8日，格林期貨股東會作出決議，同意公司名稱由河南省格林期貨經紀有限公司變更為格林期貨經紀有限公司。 2002年1月8日，格林期貨股東會作出決議，同意公司新增註冊資本11,000萬元人民幣，增資後註冊資本為14,018萬元人民幣；新增註冊資本由河南安融公司認繳7,000萬元，鄭州熱力公司認繳4,000萬。本次增資由河南嶽華會計師事務所有限公司出具了驗資報告（豫嶽驗字[2002]038號）。 2006年6月8日，格林期貨股東會作出《第十四屆臨時股東會會議決議》，同意河南安融公司將其在公司1,000萬元人民幣的出資額轉讓予河南華泰公司；同意股東河南省

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投資服務有限公司名稱變更為河南省華泰實業有限公司。本次股權轉讓及股東名稱變更由中國證監會出具了《關於核准格林期貨經紀有限公司變更股東名稱和股權的通知》（證監期貨字[2006]141號）。本次股權轉讓完成後，公司股東結構變更為：河南省華泰實業有限公司出資2,708萬元，持股19.32%；河南省中銀投資諮詢有限公司出資1,310萬元，持股9.35%；河南省安融房地產開發有限公司出資6,000萬元，持股42.80%；鄭州市熱力總公司出資4,000萬元，持股28.53%。 2010年3月30日，格林期貨股東會作出的臨時會議決議，同意公司註冊資本增加至18,018萬元人民幣；其中，上海捷勝公司出資3,000萬元人民幣認繳2,000萬元人民幣新增註冊資本；璽盟臵業公司出資3,000萬元人民幣認繳2,000萬元人民幣新增註冊資本。本次增資由中國證監會出具了《期貨有限公司變更註冊資本和股權的批覆》（證監許可[2010]277號），並由中審亞太會計師事務所有限公司於出具了驗資報告（中審亞太驗字[2009]010105-5）。 2010年11月1日，格林期貨股東會作出《臨時股東會會議決議》，同意新增註冊資本10,000萬元人民幣；其中，河南安融公司認繳5,560萬元，鄭州熱力公司認繳2,220萬元，上海捷勝公司認繳1,110萬元人民幣，璽盟臵業公司認繳1,110萬元人民幣。本次增資由中國證監會出具了《關於核准格林期貨有限公司變更註冊資本和股權的批覆》（證監許可[2010]1924號），並由中磊會計師事務所有限責任公司出具了驗資報告（中磊驗字[2011]第12002號）。北京市工商行政管理局於2011年2月21日向公司核發了企業法人營業執照（註冊號：110000009913139），註冊資本變更為28,018萬元人民幣，實收資本變更為28,018萬元人民幣。 截止評估基準日2012年8月31日，格林期貨有限公司股東名稱、出資額和出資比例如下： 股東名稱、出資額和出資比例 金額單位：人民幣萬元 序號 股東名稱 出資額 出資比例 1 河南省安融房地產開發有限公司 11,560萬元 41.26% 2 鄭州熱力總公司 6,220萬元 22.20% 3 上海捷勝環保科技有限公司 3,110萬元 11.10% 4 北京璽萌置業有限公司 3,110萬元 11.10% 5 河南省華泰實業有限公司 2,708萬元 9.66% 6 河南省中銀投資諮詢有限公司 1,310萬元 4.68% 合 計 28,018萬元 100.00% 3、資產、財務及經營狀況 截止評估基準日2012年8月31日，格林期貨經審計的合併報表中資產總額為249,472.56萬元，負債總額211,559.17萬元，淨資產額為37，913.39萬元。2012年1-8月實現營業收入11,530.08萬元，淨利潤2,808.72萬元。格林期貨公司近2年及基準日資產、財務狀況如下表： 合併報表中資產、負債及財務狀況 金額單位：人民幣萬元 項目 2012年8月31日 2011年12月31日 2010年12月31日 總資產 249,472.56 260,335.96 220,587.34 負債 211,559.17 225,964.22 196,999.70 淨資產 37,913.39 34,371.74 23,587.64 項目 2012年1-8月 2011年度 2010年度 營業收入 11,530.08 18,377.79 16,093.56 利潤總額 3,868.66 5,913.38 4,890.16 淨利潤 2,808.72 4,398.59 3,657.77 審計機構 普華永道中天 普華永道中天 普華永道中天 4、公司執行的主要會計政策 （1）會計年度 會計年度為公曆1月1日起至12月31日止。 （2）記帳本位幣 記帳本位幣為人民幣。 （3）外幣折算 （a）外幣交易 外幣交易按交易發生日的即期匯率將外幣金額折算為人民幣入帳。於資產負債表日，外幣貨幣性項目採用資產負債表日的即期匯率折算為人民幣。 為購建符合借款費用資本化條件的資產而借入的外幣專門借款產生的匯兌差額在資本化期間內予以資本化；其他匯兌差額直接計入當期損益。以歷史成本計量的外幣非貨幣性項目，於資產負債表日採用交易發生日的即期匯率折算。匯率變動對現金的影響額在現金流量表中單獨列示。 （b）外幣財務報表折算 境外經營的資產負債表中的資產和負債項目，採用資產負債表日的即期匯率折算，所有者權益中除未分配利潤項目外，其他項目採用發生時的即期匯率折算。境外經營的利潤表中的收入與費用項目，採用交易發生日的即期匯率折算。 上述折算產生的外幣報表折算差額，在所有者權益中以單獨項目列示。匯率變動對現金的影響額，在現金流量表中單獨列示。 （4）營業部的資金管理、交易清算原則 本公司對營業部實行四統一管理，即統一結算、統一風險控制、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算。 （5）客戶保證金的管理與核算方法 本公司在期貨交易所指定結算銀行開立客戶保證金帳戶，對客戶保證金實行專戶存儲，並在應付貨幣保證金科目記錄客戶期貨保證金變動情況。每日結算後如客戶保證金低於規定水平，本公司按照期貨經紀合同約定的方式通知客戶追加保證金，客戶不按時追加保證金的，本公司通過期貨交易所對客戶部分或全部持倉實行強行平倉，直至客戶保證金餘額能夠維持其剩餘頭寸。 （6）質押品的管理與核算方法 本公司按規定可以接受由客戶提交的符合期貨交易所交易規則的國債、標準倉單等質押品作為保證金，對客戶質押業務的全過程採取專戶核算與監督，在期貨交易所質押手續辦理完畢後確認為資金到帳。 （7）實物交割的核算方法 本公司客戶進行實物交割時發生的交割貨款、交割手續費、稅金和其他交割費用（如出、入庫費、倉儲費）等通過客戶保證金結算帳戶進行結算。 （8）現金及現金等價物 現金及現金等價物是指庫存現金、可隨時用於支付的存款，以及持有的期限短、流動性強、易於轉換為已知金額現金及價值變動風險很小的投資。 （9）期貨保證金存款 期貨保證金存款是指本集團存入期貨保證金帳戶的自有資金，以及收到客戶繳存的貨幣保證金，並調整本集團向期貨交易所實際劃出或回劃保證金後的餘額，在資產負債表中的貨幣資金中單獨列示。 （10）金融工具 （a）金融資產 金融資產於初始確認時分類為：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、應收款項、可供出售金融資產和持有至到期投資。金融資產的分類取決於本集團對金融資產的持有意圖和持有能力。本集團暫不持有可供出售金融資產和持有至到期投資。 （i）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產包括持有目的為短期內出售的金融資產，該資產在資產負債表中以交易性金融資產列示。 （ii）應收款項 應收款項是指在活躍市場中沒有報價、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產，包括應收貨幣保證金、應收質押保證金、應收結算擔保金、應收風險損失款、存出保證金、應收利息和其他應收款等。 （iii）確認和計量 金融資產於本集團成為金融工具合同的一方時，按公允價值在資產負債表內確認。 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，取得時發生的相關交易費用計入當期損益；其他金融資產的相關交易費用計入初始確認金額。當收取某項金融資產現金流量的合同權利已終止或該金融資產所有權上幾乎所有的風險和報酬已轉移時，終止確認該金融資產。 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產按照公允價值進行後續計量，但在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資，按照成本計量；應收款項採用實際利率法，以攤餘成本計量。 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的公允價值變動作為公允價值變動損益計入當期損益；在資產持有期間所取得的利息或現金股利以及處臵時產生的處臵損益，計入當期損益。 （iv）金融資產減值 除以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產外，本集團於資產負債表日對金融資產的帳面價值進行檢查，如果有客觀證據表明某項金融資產發生減值的，計提減值準備。 以攤餘成本計量的金融資產發生減值時，按預計未來現金流量（不包括尚未發生的未來信用損失）現值低於帳面價值的差額，計提減值準備。如果有客觀證據表明該金融資產價值已恢復，且客觀上與確認該損失後發生的事項有關，原確認的減值損失予以轉回，計入當期損益。 對於單項金額重大的應收款項，如應收貨幣保證金、應收質押保證金、應收結算擔保金等，單獨進行減值測試。當存在客觀證據表明本集團將無法按應收款項的原有條款收回款項時，根據其預計未來現金流量現值低於其帳面價值的差額，計提壞帳準備。 對於單項金額非重大的應收款項，如其他應收款等，與經單獨測試後未減值的應收款項一起按信用風險特徵劃分為若干組合，根據以前年度與之相同或相類似的、具有類似信用風險特徵的應收帳款組合的實際損失率為基礎，結合現時情況確定應計提的壞帳準備。 （v）金融資產的終止確認 金融資產滿足下列條件之一的，予以終止確認：①收取該金融資產現金流量的合同權利終止；②該金融資產已轉移，且本集團將金融資產所有權上幾乎所有的風險和報酬轉移給轉入方。 金融資產終止確認時，其帳面價值與收到的對價以及原直接計入股東權益的公允價值變動累計額之和的差額，計入當期損益。 （b）金融負債 金融負債於初始確認時分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債和其他金融負債。本公司的金融負債主要為其他金融負債，包括應付貨幣保證金、應付質押保證金、其他應付款等。 當金融負債的現時義務全部或部分已經解除時，終止確認該金融負債或義務已解除的部分。終止確認部分的帳面價值與支付的對價之間的差額，計入當期損益。 （11）應收貨幣保證金 應收貨幣保證金是指本集團向期貨結算機構劃出的貨幣保證金，以及客戶期貨交易盈利形成的貨幣保證金。其中，結算準備金是指尚未被期貨合約佔用的保證金，交易保證金是指已經被期貨合約佔用的保證金。 （12）應收質押保證金 應收質押保證金是指本公司代理客戶向期貨交易所辦理質押品充抵保證金業務形成的對期貨交易所的應收款項。於客戶委託本公司向期貨交易所提交質押品辦理充抵保證金業務時，本公司按期貨交易所核定的充抵保證金金額確認相關資產。 質押品的公允價值增加時，期貨交易所相應增加核定的充抵保證金金額，本公司相應增加應收質押保證金和應付質押保證金的帳面價值。質押品的公允價值減少時，期貨交易所相應減少核定的充抵保證金金額，本公司相應減少應收質押保證金和應付質押保證金的帳面價值。期貨交易所將質押品退還給客戶時，本公司按期貨交易所核定的充抵保證金金額，終止確認相應的應收質押保證金。 （13）應收結算擔保金 應收結算擔保金是指本公司作為結算會員依照交易所規定繳存於中國金融期貨交易所的，用於應對結算會員違約風險的共同擔保資金。 （14）長期股權投資 長期股權投資包括本公司對子公司的長期股權投資以及本集團對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，並且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資。 確定對被投資單位具有控制、共同控制、重大影響的依據在確定能否對被投資單位實施控制時，被投資單位當期可轉換

公司債

券、當期可執行認股權證等潛在表決權因素也同時予以考慮。共同控制是指按照合同約定對某項經濟活動所享有的控制，僅在與該項經濟活動相關的重要財務和經營決策需要分享控制權的投資方一致同意時存在。重大影響是指對被投資單位的財務和經營政策有參與決策的權力，但並不能夠控制或者與其他方一起共同控制這些政策的制定。 （i）子公司 子公司是指本公司能夠對其實施控制，即有權決定其財務和經營政策、並能據以從其經營活動中獲取利益的被投資單位。對子公司的投資，在公司財務報表中按照成本法確定的金額列示，在編制合併財務報表時按權益法調整後進行合併。 採用成本法核算的長期股權投資按照初始投資成本計量。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為投資收益計入當期損益。 （ii）其他長期股權投資 其他本集團對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，並且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資，採用成本法核算。 （15）期貨會員資格投資 期貨會員資格投資是指本集團為取得會員制期貨交易所會員資格而交納會員資格費所形成的對期貨交易所的投資。本集團對期貨會員資格投資採用成本法核算。 （16）固定資產 固定資產包括房屋及建築物、電器設備、交通設備、辦公設備以及電子通訊設備等。固定資產在與其有關的經濟利益很可能流入本集團、且其成本能夠可靠計量時予以確認。購臵或新建的固定資產按取得時的成本進行初始計量。 與固定資產有關的後續支出，在相關的經濟利益很可能流入本集團且其成本能夠可靠的計量時，計入固定資產成本；對於被替換的部分，終止確認其帳面價值；所有其他後續支出於發生時計入當期損益。 固定資產折舊採用年限平均法並按其入帳價值減去預計淨殘值後在預計使用壽命內計提。對計提了減值準備的固定資產，則在未來期間按扣除減值準備後的帳面價值及依據尚可使用年限確定折舊額。固定資產的預計使用壽命、淨殘值率及年折舊率列示如下： 固定資產類別 預計使用年限 預計淨殘值率 年折舊率 房屋及建築物 20年 3% 4.85% 電器設備 10年 3% 9.70% 交通設備 4年 3% 24.25% 辦公設備 5年 3% 19.40% 電子通訊設備 3年 3% 32.33% 對固定資產的預計使用壽命、預計淨殘值和折舊方法於每年年度終了進行覆核並作適當調整。 符合持有待售條件的固定資產，以帳面價值與公允價值減去處臵費用孰低的金額列示為其他流動資產。公允價值減去處臵費用低於原帳面價值的金額，確認為資產減值損失。 當固定資產被處臵、或者預期通過使用或處臵不能產生經濟利益時，終止確認該固定資產。固定資產出售、轉讓、報廢或毀損的處臵收入扣除其帳面價值和相關稅費後的金額計入當期損益。 （17）無形資產 無形資產主要為本集團購買的軟體等，以成本計量，採用直線法按預計使用壽命攤銷。本集團對使用壽命有限的無形資產的預計使用壽命及攤銷方法於每年年度終了進行覆核並作適當調整。 （18）長期待攤費用 長期待攤費用包括經營租入固定資產改良及其他已經發生但應由本期和以後各期負擔的、分攤期限在一年以上的各項費用，按預計受益期間分期平均攤銷，並以實際支出減去累計攤銷後的淨額列示。 （19）長期資產減值 固定資產、使用壽命有限的無形資產、長期股權投資、期貨會員資格投資及長期待攤費用等，於資產負債表日存在減值跡象的，進行減值測試。減值測試結果表明資產的可收回金額低於其帳面價值的，按其差額計提減值準備並計入減值損失。 可收回金額為資產的公允價值減去處臵費用後的淨額與資產預計未來現金流量的現值兩者之間的較高者。資產減值準備按單項資產為基礎計算並確認，如果難以對單項資產的可收回金額進行估計的，以該資產所屬的資產組確定資產組的可收回金額。資產組是能夠獨立產生現金流入的最小資產組合。 上述資產減值損失一經確認，以後期間不予轉回價值得以恢復的部分。 （20）應付貨幣保證金 應付貨幣保證金是指因收到由客戶繳存的貨幣保證金，以及客戶從事期貨交易實現盈利或虧損而形成的本集團對客戶的負債。 （21）應付質押保證金 應付質押保證金是指本公司代客戶向期貨交易所辦理質押品充抵保證金業務形成的對客戶的應付款項。於客戶委託本公司向期貨交易所提交質押品辦理充抵保證金業務時，本公司按期貨交易所核定的充抵保證金金額確認相關負債。 質押品的公允價值增加時，期貨交易所相應增加核定的充抵保證金金額，本公司相應增加應收質押保證金和應付質押保證金的帳面價值。質押品的公允價值減少時，期貨交易所相應減少核定的充抵保證金金額，本公司相應減少應收質押保證金和應付質押保證金的帳面價值。 期貨交易所將質押品退還給客戶時，本公司按期貨交易所核定的充抵保證金金額，終止確認相應的應付質押保證金。 （22）職工薪酬 職工薪酬主要包括工資、獎金、津貼和補貼、職工福利費、社會保險費及住房公積金、工會經費和職工教育經費等其他與獲得職工提供的服務的相關支出。於職工提供服務的期間確認應付的職工薪酬，並計入業務及管理費。 （23）遞延所得稅資產和遞延所得稅負債 遞延所得稅資產和遞延所得稅負債根據資產和負債的計稅基礎與其帳面價值的差額（暫時性差異）計算確認。對於按照稅法規定能夠於以後年度抵減應納稅所得額的可抵扣虧損，確認相應的遞延所得稅資產。於資產負債表日，遞延所得稅資產和遞延所得稅負債，按照預期收回該資產或清償該負債期間的適用稅率計量。 遞延所得稅資產的確認以很可能取得用來抵扣可抵扣暫時性差異、可抵扣虧損和稅款抵減的應納稅所得額為限。 對與子公司投資相關的應納稅暫時性差異，確認遞延所得稅負債，除非本集團能夠控制該暫時性差異轉回的時間且該暫時性差異在可預見的未來很可能不會轉回。 對與子公司投資相關的可抵扣暫時性差異，當該暫時性差異在可預見的未來很可能轉回且未來很可能獲得用來抵扣可抵扣暫時性差異的應納稅所得額時，確認遞延所得稅資產。 同時滿足下列條件的遞延所得稅資產和遞延所得稅負債以抵銷後的淨額列示： 〃遞延所得稅資產和遞延所得稅負債與同一稅收徵管部門對本集團內同一納稅主體徵收的所得稅相關； 〃本公司內該納稅主體擁有以淨額結算當期所得稅資產及當期所得稅負債的法定權利。 （24）一般風險準備 本公司依據《金融企業財務規則》的要求，按稅後利潤彌補以前年度虧損後的10%提取一般風險準備金，用於彌補虧損。 （25）收入確認 收入的金額按照本集團在日常經營活動中提供勞務時，已收或應收合同或協議價款的公允價值確定。 與交易相關的經濟利益能夠流入本集團，相關的收入能夠可靠計量且滿足下列各項經營活動的特定收入確認標準時，確認相關的收入。 （a）手續費收入 與交易相關的經濟利益能夠流入本集團，相關的收入能夠可靠計量且滿足下列各項經營活動的特定收入確認標準時，確認相關的手續費及佣金收入： （i）向客戶收取的交易手續費、質押手續費、交割手續費等扣減應付期貨交易所手續費後的淨收入，按期貨經紀合同約定及適用的費率計算，於交易完成時確認。 （ii）收到期貨交易所返還、減免的手續費收入等，在收到交易所返還、減免的手續費時確認。 （b）利息收入 利息收入以時間比例為基礎，採用實際利率計算確定。 （26）佣金支出 佣金支出是指本集團向從事期貨經紀的個人或機構支付的佣金，於交易完成後確認。 （27）政府補助 政府補助為本集團從政府無償取得的貨幣性資產或非貨幣性資產，包括稅費返還、財政補貼等。政府補助在本集團能夠滿足其所附的條件並且能夠收到時，予以確認。政府補助為貨幣性資產的，按照收到或應收的金額計量。 與收益相關的政府補助，用於補償以後期間的相關費用或損失的，確認為遞延收益，並在確認相關費用的期間，計入當期損益；用於補償已發生的相關費用或損失的，直接計入當期損益。 （28）期貨風險損失的確認標準 （a）應收風險損失款 應收風險損失款是指客戶到期不能及時追加期貨交易保證金，期貨交易所處臵期貨合約時，本集團按期貨交易所核定墊付款項的風險損失款。 （b）期貨風險準備金 根據《商品期貨交易財務管理暫行規定》，本公司按手續費收入的5%比例提取期貨風險準備金，餘額達到本公司註冊資本的10倍時，不再提取。 期貨風險準備金由本公司自行管理，計提額計入當期損益。當發生以下情況時確認風險損失，衝減風險準備金：①錯單合約平倉產生虧損；②因經紀公司自身原因造成的無法追究責任的風險損失；③無法收回的墊付因客戶責任造成的風險損失。動用期貨風險準備金時，期貨風險準備金餘額以減計至零為限，超出部分計入當期損益。 （c）期貨投資者保障基金 根據《關於期貨交易所、期貨公司繳納期貨投資者保障基金有關事項的規定》（證監會公告2010年7號），從2010年起，期貨公司應按照《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》第九條、第十條規定，從其收取的交易手續費中按照代理交易額的千萬分之五至十的比例，按季度繳納期貨投資者保障基金的後續資金，當行業保障基金總額達到8億元時，不再提取。 期貨投資者保障基金應由期貨交易所代扣代繳，計提額計入當期損益。當期貨公司因嚴重違法違規或者風險控制不力等導致保證金出現缺口時，由中國證監會按照《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》規定決定使用期貨投資者保障基金，對不能清償的投資者保證金損失予以補償。 （29）經營租賃 實質上未轉移與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃為經營租賃。經營租賃的租金支出在租賃期內按照直線法計入當期損益。 （30）合併財務報表的編制方法 編制合併財務報表時，合併範圍包括本公司及全部子公司。 從取得子公司的實際控制權之日起，本集團開始將其納入合併範圍；從喪失實際控制權之日起停止納入合併範圍。在編制合併財務報表時，子公司與本公司採用的會計政策或會計期間不一致的，按照本公司的會計政策或會計期間對子公司財務報表進行必要的調整。集團內所有重大往來餘額、交易及未實現利潤在合併財務報表編制時予以抵銷。 （31）分部信息 本集團以內部組織結構、管理要求、內部報告制度為依據確定經營分部，以經營分部為基礎確定報告分部並披露分部信息。 經營分部是指本集團內同時滿足下列條件的組成部分：①該組成部分能夠在日常活動中產生收入、發生費用；②本集團管理層能夠定期評價該組成部分的經營成果，以決定向其配臵資源、評價其業績；③本集團能夠取得該組成部分的財務狀況、經營成果和現金流量等有關會計信息。如果兩個或多個經營分部具有相似的經濟特徵，並且滿足一定條件的，則合併為一個經營分部。 （32）金融工具的公允價值確定 存在活躍市場的金融工具，以活躍市場中的報價確定其公允價值。不存在活躍市場的金融工具，採用估值技術確定其公允價值。估值技術包括參考熟悉情況並自願交易的各方最近進行的市場交易中使用的價格、參照實質上相同的其他金融資產的當前公允價值、現金流量折現法等。採用估值技術時，儘可能最大程度使用市場參數，減少使用與本集團特定相關的參數。 （33）重要會計估計及其關鍵假設 本集團根據歷史經驗和其他因素，包括對未來事項的合理預期，對所採用的重要會計估計和關鍵判斷進行持續的評價。下列重要會計估計及關鍵假設存在會導致下一會計年度資產和負債的帳面價值出現重大調整的重要風險： （a）所得稅 本集團在正常的經營活動中，很多交易和事項的最終的稅務處理都存在不確定性。 在計提各個地區的所得稅費用時，本集團需要作出重大判斷。如果這些稅務事項的最終認定結果與最初入帳的金額存在差異，該差異將對作出上述最終認定期間的所得稅費用和遞延所得稅的金額產生影響。 二、關於評估目的的說明 根據《山西省財政廳關於

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股份公司購買格林期貨有限公司股權等有關事項的批覆》（晉財金[2012]46號），原則同意

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股份有限公司通過現金及發行股份購買資產的方式購買格林期貨有限公司100%的股權，同時以格林期貨有限公司作為存續公司，吸收合併山西證券股份有限公司之子公司大華期貨有限公司。 本次評估目的是反映格林期貨有限公司的股東全部權益於評估基準日的市場價值，為

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股份有限公司購買格林期貨有限公司100%的股權提供價值參考依據。 三、關於評估對象與評估範圍的說明 評估對象是格林期貨有限公司的股東全部權益。評估範圍為格林期貨有限公司在基準日的全部資產及相關負債，格林期貨有限公司母公司報表中帳面資產總額為244,545.72萬元，負債總額205,958.79萬元，淨資產額為38,586.93萬元；合併報表中資產總額為249,472.56萬元，負債總額211,559.17萬元，歸屬於母公司所有者權益為37,913.39萬元。 上述資產與負債數據摘自經普華永道中天會計師事務所有限公司審計的資產負債表（普華永道中天審字.2012.23635號），評估是在企業經過審計後的基礎上進行的。 委託評估對象和評估範圍與經濟行為涉及的評估對象和評估範圍一致。 本次評估範圍中的主要資產為流動資產、長期股權投資、固定資產、無形資產等。 （一）實物資產的分布情況及特點 納入評估範圍內的實物資產帳面值5,414.95萬元，佔評估範圍內總資產的2.21%。主要為房屋建築物、車輛及電子設備等。這些資產具有以下特點： 1、實物資產主要分布在總部及各營業部的辦公場所。 2、房屋建築物：房屋建築物共有24項，總面積2718.44m2，主要用於營業部辦公用房，分布在上海、北京、鄭州和洛陽四個城市。其中上海福山路458號上海同盛大廈1506-1508號三個辦公室，總面積409.42平米；洛陽澗西區西苑路6號洛陽友誼賓館0501-0510號10個房間，總面積505.60平米；北京海澱區北沙溝景熙國際大廈108號樓2處辦公用房及3個地下車庫，總面積797.45平米，其中辦公面積為663.83平米，車庫面積為133.62平米；鄭州豐產路47號院1處住宅樓，總面積142.62平米；鄭州鄭東新區商務外環路29號17層1706-1710號5個辦公室，總面積863.35平米。所有房屋建築物均已辦理了房屋產權證，其中：上海福山路458號3處房產、洛陽澗西區西苑路6號洛陽友誼賓館10處房產已辦理對應的土地使用權證，北京海澱區北沙溝景熙國際大廈108號樓的房產、鄭州鄭東新區商務外環路29號17層及豐產路47號院的房產尚未取得對應的土地使用權證。 3、車輛為格林期貨公司日常辦公使用的16輛汽車，購臵日期為2001年12月至2012年7月，所有車輛均正常使用。 4、機器設備、電子設備主要為辦公用的機房伺服器、電腦、空調、複印機及辦公桌、文件櫃等，上述設備均使用正常。 （二）企業申報的帳面記錄或者未記錄的無形資產情況 企業申報評估的範圍內的無形資產為期貨會員資格投資和外購的期貨交易軟體、辦公軟體等，目前使用正常。 （三）企業申報的表外資產的類型、數量 企業申報評估的資產全部為企業帳面記錄的資產，無表外資產。 （四）引用其他機構出具的報告的結論所涉及的資產類型、數量和帳面金額（或者評估值） 本次評估報告中基準日各項資產及負債帳面值系普華永道中天會計師事務所有限公司的審計結果。除此之外，未引用其他機構報告內容。 四、關於評估基準日的說明 本項目資產評估的基準日是2012年8月31日。 此基準日是委託方在綜合考慮經濟行為實現時間、被評估單位的資產規模、工作量大小、合規性等因素的基礎上確定的。 五、可能影響評估工作的重大事項的說明 無 六、資產負債清查情況、未來經營和收益狀況預測的說明 （一）資產負債清查情況說明 1、列入本次清查範圍的資產，是格林期貨有限公司的全部資產和負債，帳面資產總額為244,545.72萬元，負債總額205,958.79萬元，淨資產額為38,586.93萬元。 2、實物資產分布地點及特點 納入評估範圍內的實物資產帳面值5,414.95萬元，佔評估範圍內總資產的2.21%。主要為房屋建築物、車輛以及電子設備等。這些資產主要分布在格林期貨有限公司各營業部及總部所在地。 3、清查盤點時間：清查基準日為2012年8月31日，清查盤點時間自2012年9月1日至2012年9月5日。 4、實施方案：此項工作由財務部牽頭，相關各部門參與。具體由財務部門、設備管理部和辦公室負責固定資產的清查盤點。 清查盤點工作本著實事求是的原則，統一核對帳、卡、物，力求做到準確、真實、完整。 （1）流動資產的清查：運用實地盤點，與抽樣盤點相結合，通過點數和抽取樣本計算等方法，確定其實有數量。 （2）固定資產的清查，是通過實物數量盤點和質量檢驗方法相結合，採取各種技術方法，檢驗資產的質量情況。按照具體要求做到了實事求是的評價。 5、清查結論 通過以上資產清查核實程序，清查結果資產及負債，清查數與帳面數一致。 七、資料清單 委託方和被評估單位已向評估機構提供了以下資料： 1、經濟行為文件； 2、委託方和被評估企業法人營業執照； 3、企業近三年及基準日審計報告； 4、資產權屬證明文件（房屋所有權證、車輛行駛證等）； 5、資產評估申報表； 6、與本次評估有關的其他資料及專項說明。

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