雖然AI晶片龍頭寒武紀上市後一路下跌，但其他小夥伴也坐不住了。
2020年12月8日，深圳雲天勵飛技術股份有限公司（下稱「雲天勵飛」）申請科創板上市獲受理。
招股書顯示，雲天勵飛成立於2014年8月，2020年7月變更為股份公司，主營業務為研發和銷售AI產品及提供解決方案，註冊資本為2.66億元，實控人為陳寧，持有33.70%的股份。
據悉，雲天勵飛本次擬發行股票不超過8878.34萬股，募集資金約30.00億元，主要用於AI計算中樞及智慧應用、AI技術、視覺計算AI晶片的研發及補充流動資金。
雲天勵飛持續虧損並逐年擴大。招股書顯示，2017年至2020年前三季度，雲天勵飛的營業收入分別為0.50億元、1.33億元、2.30億元、2.67億元；淨虧損分別為0.55億元、1.99億元、5.10億元、8.62億元。
招股書顯示，雲天勵飛2019年淨虧損5.10億元，2020年前三季度虧損更是擴大到8.62億元，超過2019年全年淨虧損額。
IPO參考發現，雲天勵飛虧損大幅增加與高額股權激勵不無關係。招股書顯示，雲天勵飛共成立了5個股權激勵平臺，2019年及2020年前三季度，分別發生股份支付2.08億元及7.19億元。
雲天勵飛回復IPO參考稱，其在2019年及2020年前三季度的股權激勵導致累計未彌補虧損大幅增加。同時表示，若未來實施新的股權激勵計劃，仍將可能產生大額股份支付費用，進而延遲盈利。
此外，雲天勵飛毛利率也顯著低於行業平均水平。招股書顯示，2017年至2020年前三季度，雲天勵飛毛利率分別為42.39%、56.34%、43.71%、40.46%，顯著低於行業均值約20個百分點。
（來源：雲天勵飛招股書）
對此，雲天勵飛回復IPO參考稱，剔除虹軟科技、寒武紀後，該公司毛利率水平與同行業上市公司相近。不過並沒有解釋剔除毛利率最高的兩家公司的原因。
晶片設計是一個漫長的過程，在實現流片之前無法獲得收入，「燒錢」是所有AI晶片企業的痛點。IPO參考發現，雲天勵飛研發投入遠低於同行業可比公司。
（數據來源：雲天勵飛招股書及財報 製圖：IPO參考）
招股書顯示，2017年至2020年前三季度，雲天勵飛研發投入分別為0.44億元、1.46億元、2.00億元、1.30億元；佔同期營業收入的比例分別為86.71%、109.57%、86.79%、48.79%，下降較快。
此外，雲天勵飛的現金流情況也不樂觀。2017年至2020年前三季度，其經營活動產生的現金流量淨額分別為-0.79億元、-2.34億元、-1.88億元、-1.99億元。
上市固然可以緩解資金壓力，但隨著AI晶片行業競爭加劇，即便雲天勵飛此次能夠成功「補血」，未來又將如何在這個弱肉強食的行業中求生？
（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）
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