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核心觀點
1、通常這個季節我認為都是反彈，屬於季節性炒作的，並不是實體的需求出現問題。
2、而這個反彈主要是因為阿根廷這段時間下雨比較多，產生了洪澇。一般水淹或者澇一些對豆的影響並不是很大。
3、從需求來看，尤其明顯的對比是豬肉價格，如果豬肉價格上漲的話就證明豬少，豬少的情況下，飼料需求量就相對少。如果豬肉價格低迷的情況下，就證明豬多，豬多的情況，需要的飼料就多一些。
4、有可能南美整體產量，加上阿根廷的減產和巴西的增產，我覺得他們總產量加在一起和預估的沒有什麼太大的變化。
5、短期時間豆粕是一種反彈，然後過完春節之後可能產生一跌，到三月底到四月初。
受訪專家
吳洪濤|善境投資管理有限責任公司 總經理吳洪濤，北大期貨研修班、和訊期貨特約講師，20 年期貨證券從業投資經驗，現任善境投資管理有限責任公司（原佛意投資公司）總經理。網絡暱稱「金牌！狙擊手」。中國第一批股民，1994 年進入外盤期貨交易,同年 10 月轉戰國內市場,後任職黑龍江農墾管局高級研究員；1997 年任職天琪期貨齊齊哈爾營業部業務總監；2003 年為企業做大額套期保值；2009 年創辦佛意投資公司，2014年 11 月增資 1000 萬，並更名為善境君謙資產管理（北京）有限責任公司。
大宗內參：目前國內豆粕這幾天連續上漲，您認為這是一個反彈還是反轉呢？
吳洪濤：通常這個季節我認為都是反彈，並且在2013年、2014年、2015年這個季節都出現過這樣的情況，並且又受到天氣的影響，而且然後出現一波反彈，而且是挺急促的。但是隨後由於整體需求並不旺盛，價格又開始陰跌。總的來說行業也很清晰，大家可能說2015年的春節後也出現了一波這樣的行情，大約行情漲幅大約是8%—10%左右吧，然後從過完春節之後開始陸續走低，走到2015年的六月份中旬。去年也是這樣的，春節前有一股反彈，然後過完春節之後，從2430一直跌到2300以下，然後從4月中旬開始啟動，所以這屬於季節性炒作的，並不是實體的需求出現問題。
而這個反彈主要是因為阿根廷這段時間下雨比較多，產生了洪澇，我們原來在農墾的時候和一些農民聊天，他們說有幾個諺語，第一個旱瓜澇豆，就是瓜越旱越甜，豆是越澇越好，但是這個澇的程度也不是把豆淹掉，只要不把這個豆完全沒掉的話，這豆應該是沒有什麼問題的，因為現在不是秋季，是阿根廷的春季，這是一個諺語是旱瓜澇豆。
還有一個就是水淹一條線，旱災一大片，這話有意思，因為水淹的時候都是靠著河流兩岸淹的，而淹的時候只是淹的河流兩岸，並不是整個一片淹；而旱災少，或者一個大區間形成旱災，那麼旱災不是特別好弄，所以一般水淹或者澇一些對豆的影響並不是很大。就連1998年的大水已經是百年一遇的大水了，最後行情也是衝高之後開始大幅回落。
大宗內參：那麼豆粕目前的供需狀況如何？
吳洪濤：大家可以看出來，從需求來看，尤其明顯的對比是豬肉價格，如果豬肉價格上漲的話就證明豬少，豬少的情況下，飼料需求量就相對少。如果豬肉價格低迷的情況下，就證明豬多，豬多的情況，需要的飼料就多一些，所以平常我們搞分期的時候可以這麼反向思維一下。從今年這個豆粕的需求量和生豬存欄量和母豬存欄量，雖然2015年、2016年基本持平，但是沒有明顯的變化，變化不是很大。而2016年美國大豆大家也看到了，從7月中旬單產預估是46，一口氣48、49、51，最高衝到了52.7，然後雖然有點回落，但是總體的預估產量也要比七月份多出了10%，而且今年種植面積，2016年的種植面積比2015年增長了3%。
所以累計的話，大家再算的話，相對預估產量，2016年的產量要比2015年多出來10%左右的產量，這一塊是從預估數字。然後再看阿根廷和南美，南美今年目前來說風調雨順，這已經陸續早熟豆子開始收割了，而且今年的預估產量大約是要比12月份多出二百萬噸，所以供給增加。而阿根廷出現了洪澇，減產大約有一個影響的話，網上說的數字是300到500，但是影響估計不會很大，因為它並不是豆子長成的情況下，就像2016年的春天。但是收割的時候出現洪水，這個豆基本絕產了；但是如果他在初期或者生長期間出現洪水的話，不至於產生絕產，可能是減產。所以有可能南美整體產量，加上阿根廷的減產和巴西的增產，我覺得他們總產量加在一起和預估的沒有什麼太大的變化。
大宗內參：您認為春節後或者一季度大概走勢如何？
吳洪濤：我覺得整個一季度，或者春節後應該還處在一個滑落狀態，因為一季度或者是二季度的，也就是四月份，一季度和四月份整體豆粕需求量不是很旺盛的季節，因為這個季節春天的出欄都是小豬，小豬再多吃的也少，所以需求量暫時不會有大幅的增加。而進口量，美國的豆子，假如是現在備貨的情況下，基本是3月份進，然後半個月的分銷基本就進入市場，所以會產生壓力。
並且南美豆子也逐漸地在一季度的3月份和4月初開始明顯，就是數字開始明顯了，不是預估了，而是基本變成實質性的增產還是減產了。所以我覺得過完春節之後，豆子還會重新地進行一跌，看今年的走勢圖，有可能有點類似於2015年，2015年過完春節之後開始一跌，到三四月份，短期內可能有底部區間的一個觸底過程，也就是所有的產量，所有的數量都確定了。
然後還要注意一個，3月30日美國的一份報告，因為今年大豆的產量比去年要高，但是今年的價格比去年高了不少，2015年年底和2016年年初基本大豆基本在850左右，大家都看到了。而今年產量相對比去年偏高一些，但是價格卻高出的接近200美元，對美國來說，這相當於收入增長了20%多，這樣的話我覺得他們賣豆子速度是非常快的，而且作這種情況下，有可能在3月30日報告的時候，美國種植面積還會增加。
所以我認為，短期時間豆粕是一種反彈，然後過完春節之後可能產生一跌，到三月底到四月初。
大宗內參：有消息稱，豆粕的期權有望在三月份上市，這對豆粕期貨的價格會帶來哪些影響？
吳洪濤：也沒有什麼影響，反而相對來說大家可能就是多出來一個交易工具來，就像股票一樣，股指期貨上來以後也將近有三四年的增長。
文章來源：微信公眾號大宗內參
（責任編輯：謝涵瑤 HF044）