趕著「光棍節」，剛被湊成一對兒的虎牙和鬥魚先後發布了「訂婚」後的第一份財報。
鬥魚營收25.5億元，同比增長37%；虎牙營收28.15億元，同比增長24.3%。營收總規模，虎牙高於鬥魚，增速則是鬥魚略勝一籌。
鬥魚淨利潤9872萬元，同比增長36.8%；虎牙淨利潤3.61億元，同比增長75.0%。虎牙淨利潤絕對值和增速都碾壓鬥魚，一掃之前被超越的「恥辱」。另外，虎牙已經連續12個季度盈利，而鬥魚連續7個季度盈利。
月活躍用戶（MAU）方面，鬥魚為1.94億人，同比增長18.58%；虎牙為1.729億人，同比增長增長18.3%。鬥魚不僅在MAU絕對值和增速上依然領先於虎牙，在付費用戶數量上也已790萬人領先於虎魚的600萬人。
總之，兩家各項數據都呈現出一片大好形勢，「訂婚」後首秀令人頗為滿意，鬥魚和虎牙股價分別收漲1.40%和3.47%。
合併進度
在電話會議上，鬥魚高管表示，11月11日早上鬥魚已經向SEC遞交了私有化退市的申報文件，在等待批准。SEC批准生效之後，鬥魚將會舉行特別股東大會，對此項合併進行投票表決。SEC和特別股東大會出現意外的可能性並不高，鬥魚退市、與虎牙合併應該是按部就班走程序的事。
鬥魚與騰訊已經先一步籤訂了協議，騰訊將旗下的企鵝電競權益轉讓給鬥魚，換取總代價為5億美元。協議完成後，騰訊將持有新公司超過60%股權，成為新公司的實際控制人。
據《經濟觀察網》報導，一位接近虎牙內部的人士稱，目前企鵝電競基本都離職了，只剩餘一個組的人在維護日常運營，虎牙和鬥魚都還沒有發生人事變動。虎牙、鬥魚、企鵝三方已經一起開會討論合併的細節，預計明年Q1開始打通內容，三個平臺將分攤主播籤約成本。
雖然合併還沒完成，「虎魚」兩方似乎已經開始在騰訊的推動下產生了一些分工。
例如鬥魚一直在強調「內容」，以賽事轉播為核心，衍生出賽前、賽中、賽後等各個節點的節目；虎牙則更偏重技術，8.0新版本上線了賽事實時回放、亮點一鍵分享、主播數據榜單生成、AI助手智能陪伴等功能，還與騰訊共同宣布成立安全聯合實驗室。虎牙技術副總裁範世青表示，在虎牙內部，AI基礎技術部門已經提升到集團層面。
不過，雙方也避免不了重合的發展方向。鬥魚也針對直播觀看系統進行了全面升級，推出了雲遊戲平臺和AI虛擬主播。虎牙CEO董榮傑則要在明年把遊戲直播、視頻、遊戲社區、遊戲媒體、遊戲工具等都做起來，組成類似遊戲「全家桶」布局。
畢竟兩個品牌在合併之後依然將以原名稱獨立運營，別人有的自己都得有，況且虛擬主播和雲遊戲平臺是現在大熱的趨勢。就是不知道騰訊有沒有可能讓坐在一個桌子上的「虎魚」互相提供技術支持，避免一方已經投入的技術研發費用在另一方再來一次。
目前，看起來順風順水的合併過程依然潛藏著失敗的風險，在落地之前，沒有一方敢冒險。
合併完成後的格局
對於合併之後的遊戲直播市場格局，鬥魚和虎牙兩方都表示依然會面臨激烈的競爭，但資源整合後他們更有優勢，一點都不慫。
針對遊戲直播領域兩大崛起的新興勢力B站和快手，董榮傑認為，B站從up主轉遊戲直播的轉型已經結束，所以接下來B站對虎牙和鬥魚的衝擊不會太大；而快手雖然體量很大，自稱有2.2億MAU，超過了虎牙和鬥魚，但實際上對遊戲直播行業的衝擊沒有想像那麼大。以虎牙和鬥魚為代表的遊戲直播行業業務形態偏重內容和運營，而快手偏社區的短視頻行業偏平臺管理，區別比較大。
但是，兩年前阿里也沒想到，今天跟他們搶生意的主力之一是抖音和快手。這樣的情況有可能在遊戲直播行業重現。
按照虎牙和鬥魚目前的MAU和大約650萬-700萬重合用戶計算，二者合併後去重MAU約為3億，體量將超過快手，重新奪回第一寶座。不過，根據預測，2020年中國遊戲直播市場用戶將達到6億人。另外還沒有開始使用虎牙和鬥魚的3億用戶，給B站和快手提供了足夠的發展空間。
目前遊戲直播競爭雖然已經進入下半場，但還沒有進入「黑海」階段，每一個現存的頭部都能用差異化定位獲客。「虎魚」在工會和主播聯動一直有優勢，B站是二次元的最佳選擇，快手去中心化的推薦算法則依舊對平民主播有很強吸引力。
其實在下半場，不止B站和快手入侵「虎魚」領地，「虎魚」為了提高用戶數量天花板，也在嘗試「B站化」、「快手化」。
▲虎牙首頁新加了「娛樂天地」，匯集遊戲之外的直播
不過，跟B站和快手的擴張相比，「虎魚」的多元化並不順利。
B站有3.3萬粉絲的虛擬主播軸伊Joi_Channel在視頻《鬥魚虛擬主播？死路一條？！》中自述，她最初一個月在鬥魚直播，關注她的只有十幾個人。為了漲粉，她不得不加入工會以求提高曝光率，然而工會對她的幫助不大，甚至提出讓她採用「刷禮物送主播微信」的活動吸引粉絲。等她在B站已經積累了1.1萬粉絲，鬥魚上還只有500粉。她在鬥魚的經歷以因為把個人說明改成遷移至B站而被鬥魚封號結束。
除了虛擬主播在「虎魚」是「死路一條」，軸伊Joi_Channel還提到，即使是在鬥魚「二次元」區直播，大部分內容還是以顏值和遊戲為主。這說明鬥魚不僅分類不精確，欄目多元化也是「假多元」。
不過這條視頻的發布時間是去年9月底。經過堅持不懈的努力，「虎魚」的多元化都有了不小的進步，在全部視頻推薦區已經能看到很多非遊戲類的推薦。
雖然騰訊主導「虎魚」合併只是為了遊戲直播領域的競爭，但是流量對平臺來說至關重要。「虎魚」在保證基本盤的基礎上，也應該對多元化發展有更清晰的思路。
騰訊的下一步
「虎魚」合併後，遊戲直播領域暫時能穩住陣腳，但騰訊絕不會就此止步，因為騰訊還面臨著一個麻煩：如何處理與快手和B站的關係。
騰訊是快手的最大股東，快手IPO前騰訊持股超過21%。騰訊在B站持股佔比也高達13.25%。如果是以前的騰訊，隨便快手B站和「虎魚」怎麼打，只要自己能享受估值上漲的紅利即可。但今年騰訊明顯開始變得掌控欲更強，更有狼性。今年的騰訊，斷然不會坐視自己持股比例很大的企業與子公司互毆。
然而，快手和B站是兩家明顯要獨立發展、不站隊的企業，騰訊準備怎麼辦？是無奈之下變回以前「佛系」的騰訊，還是想辦法變成控股股東，以謀求未來的合併？再或是不能收伏就撤資，之後進行打壓？
最近突然出臺的針對網際網路巨頭的《反壟斷法》徵求意見稿，也給騰訊在遊戲領域未來的發展策略帶來一定不確定性。
畢竟騰訊在國內遊戲市場佔有率已經過半，還呈上漲趨勢，並且手握大部分重要賽事版權。「虎魚」合併後，少說佔遊戲直播市場一半份額，這樣騰訊對整個遊戲產業鏈上下遊都有絕對影響力。
▲來源：易觀分析
騰訊需要好好琢磨，下一步怎麼走。
作者：初霽