頂尖基金經理之周蔚文:9年3倍,中歐四大天王之首

2020-12-22 基民老K

漲基財富——專注基金研究，分享投資乾貨！

這是#頂尖基金經理系列#的第8篇文章。

今天跟大家來講講中歐周蔚文，他是一位從業21年的老江湖，更是頭部基金公司的活招牌——中歐基金的四大天王之首！

用長期業績說話的中歐基金旗下有不少知名基金經理，而其中被譽為「中歐四大天王」的分別是周蔚文、周應波、曹名長以及王培，這就幾乎說明這四個人是長期業績出眾的代表性人物了，而四人中周蔚文最先到中歐的，可以說四大天王之首。

今天我們就來說說「中歐四大天王」之首的周蔚文，中歐基金官方對他風格定位是「行業精選策略」，是行業精選策略組的負責人。

我們今天就一起來好好聊聊這位，投研經驗有22年，基金管理經驗近14年的基金界老司基。

一、9年3倍，「雙十」老司基

周蔚文先生，南開大學數學系學士，北京大學管理科學與工程專業碩士，畢業後就投身金融行業，有22年的從業經歷，以及近14的基金從業經歷。

1998年開始從業，可以說是和中國公募基金界共同成長起來的人！

歷任光大證券研究所研究員，富國基金研究員、高級研究員。

2006年接手富國天合穩健優選混合，直至2011年離開為止，創造了143.47%的任職回報。

2011年周蔚文加入中歐基金，同年5月開始管理中歐新藍籌，8月開始管理中歐新趨勢，這兩隻基金目前漲幅都超過了300%，是他的代表性作品，其中中歐新藍籌混合A最受基民追捧，截至三季度末的規模超過100億。

現任中歐基金管理有限公司副總經理、投資總監兼事業部負責人、基金經理。

合併同一隻基金的不同份額（E類份額是專給官網直銷的份額，C類份額是不要申購費的適合短線操作份額）來看，周蔚文目前主要管理5隻基金，拋開2019年成立的中歐匠心兩年持有期不說，2015年高點成立的中歐精選定開歷史年化回報超過了23%，2017年成立的中歐瑞豐靈活配置歷史年化回報也超過了20%！

加上中歐新趨勢和中歐新藍籌，可以說是每一隻都是績優產品了。

數據來源：Choice，截至2020.12.11

從全市場來看，之前一直被追捧挖掘的「雙十基金經理」裡，周蔚文算是非常拔尖的存在。

老K拉了一下相關數據，任職基金超10年，歷史年化回報超過10%的「雙十」全市場總共也就20位。

而這些人中歷史年化超過15%的只有4位，分別是朱少醒、餘廣、周蔚文和趙曉東。

數據來源：Choice，截至2020.12.11

周蔚文的兩隻代表作，中歐新藍籌A和中歐新趨勢A都是任職時間超10年，年化超15%的產品，這在全市場是獨一份的。

能取得如此出色的長期業績，中歐周蔚文是如何做到的呢？

對於投資策略，周蔚文笑談自己的底層哲學其實並不難，主要把握三點：選擇好行業、好公司、確定好估值。

二、大數據中看基金經理周蔚文

數據不會說謊，按照慣例，我們用周蔚文現在管理的中歐新藍籌A的一些歷史數據以及公開資料來分析一下他的投資風格和策略。

（一）老成持重，嚴控倉位紅線

作為一名老司基，周蔚文很是重視投資紀律，嚴控倉位紅線，心裡有一把很標準的尺子。

中歐新藍籌的投資策略規定了該基金股票資產佔基金資產的40%-80%，這也在一定程度上給了周蔚文在控制回撤等方面留了很大的空間。

股票倉位最高就能到80%，行情好的時候可能會少賺一些，但是留有安全墊還是很有必要的。

數據來源：Choice，截至2020年9月30日

從歷史股票倉位數據可以看出來，周蔚文把倉位加到80%的時點都不多，是一名對回撤控制要求很高的，風險控制意識很強的基金經理。

在2015年那波大跌行情中，中歐新藍籌A最大回撤僅僅30%，很好的保證了勝利果實。

數據來源：Choice，截至2020.12.11

（二）倉位布局非常分散

從前十大重倉佔比來看，周蔚文的持倉也非常分散，任職以來大部分時間都低於40%！

僅僅在2019年二季度的科技牛市中把前十大重倉的佔比短暫的提升到了50%一次，而且管理該基金10年多來，僅有這一次。

數據來源：Choice，截至2020.09.30

從三季度末的持倉數據來看，前十大重倉合計佔比只有40.49%，持倉基本都是知名的白馬藍籌，像第一重倉紫金礦業，可是今年的大牛股！

數據來源：Choice，截至2020.09.30

相信前面八大重倉股，沒有股民不知道，就捷佳偉創和恆力石化相對知名度低些，一個是光伏行業，一個是化工，這兩隻也是牛股，可見周蔚文的選股能力很強。

（三）均衡配置，精選優質行業布局

從行業配置分布圖上，我們可以看到中歐新藍籌A沒有恆定的重點配置行業。

有段時間非銀金融配了不少，曾經很長一段時間淡藍色代表醫藥生物配比 一直較高，但是今年明顯不斷減倉，已經幾乎沒有了。

淺紫色代表的食品飲料曾經也清倉過，但是最近慢慢的又配成了第一大行業。

數據來源：Choice，截至2020.09.30

從近兩年的行業配置方向可以看出，周蔚文重點配置的是行業成長性很強的醫藥生物、通信、食品飲料、電子等行業，對於銀行、非銀金融、房地產等周期行業配置的非常少。

(四)投資策略不斷進化，調倉換股頻率越來越低

從周蔚文的管理中歐新藍籌換手率的變化，我們都能看到他在不斷的進化成長，從一開始的頻繁調倉換股，到現在的穩如泰山，經歷了2015年的大漲大跌之後，周蔚文應該悟到了很多。

從近1年的持倉變化看，周蔚文的前五大重倉變化極小，屬於長持品種，而後面的倉位變化相對大些，是用來博取更高收益的。

數據來源：Choice，截至2020.09.30

周蔚文的投資風格，我想大家應該都看明白了，沒錯，就是精選行業白馬的價值投資。

四、周蔚文投資觀念分享

其實寫頂尖基金經理，這部分才是大家應該重點看的，多聽聽這些有實戰成績的基金經理的心得，總會讓你有所收穫的，下面是周蔚文在網絡上公開發表的一些觀點集錦，大家一定要一條條認真看完。

1、毫無邏輯的投資只會是東一榔頭西一棒得進行「賭博」，可能會因為運氣好得到短期的回報，長期來看損失將會更慘重。

2、有的投資者時刻關心自己基金的收益，對短期波動非常敏感，甚至寢食難安，操的心不比買股票少。所以說，投資者購買基金之後要進行「放養」，定期評估管理人的操作即可。

3、企業的利潤在幾年之內不是由管理層決定的，更多因素可能是由行業景氣度決定的。與公司自身的質地相比，一個公司未來2-3年的業績增長與所屬行業的相關性更大，因此，精選行業才是投資成功的關鍵。

4、投資最大的敵人是自己，是存在於每個人心中的「貪」和「懼」，這就像絕大多數人在持有一隻股票時，都會期待它上漲，想法會比較多；而在賣出股票後，就希望它下跌，甚至找一堆利空來支持自己的想法。如果用這種心態來判斷行情，難免有失中肯。所以，要不斷告誡自己，不要預設立場。

5、投資者要堅守自己的能力圈，一定要做自己看得懂有把握的行業和個股，雖然完全弄懂某個行業，某隻股票幾乎是不可能的，但可以無限接近，並深化自己的認識，再將這種認識與市場進行印證，只要大體符合預期，持股信心自然就要穩定得多。

6、公司的競爭力，取決於「是否是行業中的領頭羊，要能明白它成為領頭羊背後的原因以及這種原因在未來5-10年是否還能起作用。

7、除科技醫藥消費外，大多數行業股票估值都比較還不高，長期看好受益經濟轉型與社會發展趨勢的結構性投資機會，「未來一段時間會繼續增加傳統產業比例配置」。

8、估值既是買入的準繩，也是賣出的依據。賣出股票的三種情況：

第一，如果持倉標的如期利潤增長，經過一段時間之後，利潤增長到達高點開始進入平穩期，就會考慮逐步出清。

第二，如果持倉標的市值超預期的上漲，比如預期未來兩到三年市值會有80%的增長，但實際的市場表現卻是一年就已經達到了這麼高，會先賣掉一部分，再觀察。

第三，如果持倉標的不及預期，則要反思自己，儘快糾錯，賣掉股票及時調整。

四、總結

周蔚文是一位經歷了兩輪牛熊市的基金業老將，善於精選行業布局，是一位難得的長跑健將，值得我們長期關注。

點關注、點在看、點分享，第一時間看投資乾貨~

市場有風險，投資需謹慎！本文由基民老K原創，老K分享的內容僅代表個人觀點，不構成任何投資建議！據此操作，風險自擔。數據或有疏漏，歡迎指正！

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