黃金T+D連續四日上漲,受益於疲弱美元和美國財政刺激的樂觀預期

周五(12月4日)上海黃金交易所黃金T+D收盤上漲0.45%至381.88元/克；白銀T+D收盤上漲1.07%至5012元/千克。金價繼續維持震蕩上漲的走勢，主要受益於疲弱的美元走勢，同時新一輪美國財政刺激的樂觀預期也支撐金價，不過對於疫情繼續加劇的擔憂情緒可能限制金價上漲。

上海黃金交易所2020年12月4日交易行情，黃金T+D成交量32.148噸；

黃金T+D收盤上漲0.45%至381.88元/克，成交量32.148噸，成交金額122億6851萬5040元，交收方向「多支付給空」，交收量13.506噸；

迷你金T+D收盤上漲0.54%至382.4元/克，成交量6.626噸，成交金額25億3064萬6110元，交收方向「空支付給多」，交收量65.768噸；

白銀T+D收盤上漲1.07%至5012元/千克，成交量17641.106噸，成交金額877億7837萬5150元，交收方向「多支付給空」，交收量37.620噸

美元指數承壓下行是金價上漲的重要支撐之一

美元本周跌至逾兩年半來最低水平。隨著投資者持續轉向高風險資產，追求更高回報，加上美國可能出臺更多刺激措施，以及企業外匯對衝的需求，美元疲弱態勢可能會持續下去。

Goltermann在周四報告中表示，由於人們對全球經濟前景樂觀，較長期美國國債收益率再次開始上升，且收益率曲線正在變陡，這往往會促使企業提高對美元計價投資的外匯對衝比率，這通常意味著賣出美元、買入其他貨幣。

同時，對追逐收益的投資者來說，美國以外地方的股票仍具吸引力，這也意味著美元疲弱。

Goltermann稱，全球投資者一直在大幅增持美國資產，但是，隨著全球同步復甦，以及基金重新調整倉位，不再集中投資於美國，這種情況正在改變。

一位頂尖基金經理人表示，美元長達十年之久的多頭行情已結束，他們在為更強經濟增長以及更疲弱美元布倉。資深投資人們接近一致地看空美元。他們預測非美元資產，從大宗商品到新興市場再到歐股都將表現不俗；同時美國利率仍維持在低位。

貝萊德投資長Rick Rieder表示，市場是對的，我認為美元之後會再跌。他表示，即便美元作為首要儲備貨幣，總是會有「自然而然的買盤」，但這並不能阻止美元在歐元和新興市場貨幣走強時至少適度貶值。

債券巨頭PIMCO投資總監Dan Ivascyn也有著類似的看法，我們確實預計美元將進一步走軟，這與我們對明年全球經濟復甦的觀點一致，從策略角度來看，無論是相對於發達市場貨幣還是某些新興市場貨幣，PIMCO的多個投資組合均低配美元。

上述觀點得到投資銀行業響應。花旗預計2021年美元將下跌20%。法國巴黎銀行預計美元兌歐元將跌至1.25美元，德意志銀行認為到2021年底歐元報1.30美元。

美元在3月疫情高峰期時達到頂峰，自那以後下跌了12%。美元下跌的催化劑是美聯儲決定降息至0-0.25%，使得美債收益率失去長期以來相對於歐洲和日本的優勢。

看空美元的預期是基於以下情境做出的：疫苗控制住疫情後全球經濟明年復甦、復甦基金提振低迷的歐洲經濟增長、中國牽頭新興市場反彈。這標誌著過去10年美國經濟繁榮吸引投資進入美國國債和高市值科技股的情況發生改變。

M&G Investments固定收益主管Jim Leaviss大舉減持美元，但認為美元貶值的走勢可能很快就會失去動力，因為其他央行採取行動壓低本幣。其他人則是較為偏空。「當各經濟體走出衰退時，我們往往會看到美元貶值，而且很多情況下是相當大幅度的貶值，」UBP財富管理投資長表示。

一份調查顯示，隨著投資者持續轉向高風險資產和追求更高回報，美元疲弱走勢可能至少還將再持續六個月。在72位回答另一個問題的分析師中，有51位預期美元的下行趨勢將至少持續至2021年中。其餘21位表示在那之前就會由跌轉升。

法國興業銀行外匯策略主管Kit Juckes表示，美元估值不能這麼過頭，就這麼簡單。從我能想到的多數指標看，美元已經且仍然過度高估，這是貨幣政策分化所致，市場對貨幣政策調整的反應速度加快，因為這似乎為在海外尋找更好的投資機會提供了理由。

渣打銀行全球G10匯率研究主管Steve Englander表示，我們知道美元疲軟的所有原因。我們只是沒有看到任何有吸引力的貨幣。但目前而言，隨著中國經濟復甦以及大宗商品價格回升，突然就有了投資的方向。

美國財政刺激的預期升溫支撐金價

美國共和黨國會領袖麥康納爾周四稱，國會兩黨達成新一輪經濟刺激協議「指日可待」，此番鬆口讓市場對近期出臺後續刺激方案重燃希望。

麥康奈爾表示，過去幾天看到了一些「希望跡象」，關於刺激方案的討論正「朝著正確的方向前進」，並認為「協議指日可待，我們知道我們在什麼地方達成了共識」。

據稱，有幾項政策得到了「兩黨強有力的支持」，其中包括為小企業提供新一輪「有針對性的」工資保護計劃、提供疫苗分發專項資金，以及為大學重新開放提供更清晰的法律框架。

不過，在州和地方政府援助、以及延長失業救濟方面，雙方仍存在分歧。

就在兩天前，佩洛西和參議院少數黨領袖查克·舒默削減了民主黨人對刺激規模的要求，準備接受一項9080億美元的兩黨提案，作為與麥康奈爾進行談判的起點。這遠低於民主黨人此前2萬億美元以上的要價。

根據民主、共和兩黨參議員周二公布的規模9080億美元的經濟刺激方案，小企業將獲得2880億美元包括企業薪資保護計劃項目在內的資金注入，州和地方政府將獲得1600億美元救助。有1800億美元將用於延長每周額外300美元的防疫失業救濟金補助，為期四個月。

眾議院議長佩洛西和舒默周三表示，應當將9080億美元的兩黨提案「用作立即進行兩黨，兩院談判的基礎」。

不過，麥康奈爾此前拒絕了該提議，並提出了自己的大約5000億美元的計劃。這項共和黨提出的方案也包括「工資保護計劃」和用於教育、疫苗分發的資金，但不會為州和地方政府提供任何資金，也不會繼續提供補充失業救濟。

美國財政部長姆努欽周三表示，政府將支持麥康奈爾的計劃。他說，總統將籤署麥康奈爾提案，我們期待在此方面取得進展。當被問及是否會支持國會就新一輪經濟刺激達成協議時，美國總統川普周四表示，我會支持，我認為協議已經非常接近了。

儘管仍然存在分歧，但舒默對協議前景表示樂觀，我們相信，通過真誠的談判，我們很有可能達成協議。由於兩黨談判，我們已經更接近達成協議了。

高盛在其發布的研報中預測，最終的刺激方案規模可能達到7000億美元，介於兩黨共同提出的方案還是共和黨提出的方案之間。要贏得民主黨支持，共和黨可能需要向各州提供少量財政援助，超出共和黨所提出的向各州提供約1000億美元教育資金的範圍，但低於兩黨提案中的1600億美元。

高盛表示，方案通過的截止日期可能推遲到12月11日以後。無論是哪套方案，最大的花銷可能都是對小企業的援助。為個人提供救濟金似乎不太可能，因為這將耗資3000億美元，並「擠掉其它重要的優先事項」。

美國疫情數據再創雙高可能會限制金價上行

不斷惡化的美國疫情形勢可能會打壓市場的風險偏好，並限制避險美元下跌，從而也會限制金價上漲。

美國2日單日新增確診病例超過20萬例，現有住院患者突破10萬例，兩項數據雙雙達到疫情暴發以來新高。

美國疾病控制和預防中心（CDC）主任羅伯特·雷德菲爾德2日發出警告，目前美國90%的醫院都處在新冠肺炎疫情指標最嚴重的紅色區域，到明年2月，美國累計新冠死亡病例可能達到45萬例，今年12月至明年2月將是非常困難的三個月。

雷德菲爾德認為，這三個月將是美國公共衛生史上最困難的時期。美國人要準備應對「可能是美國公共衛生史上最艱難的一個冬天」。

雷德菲爾德稱，就在現在，美國90%的醫院實際上處於我們所說的紅色熱點區域，這意味著這些地區的住院率可能持續增加，這將對醫院的救治能力造成不良影響。美國90%的長期護理機構現在都在我們所說的疫情高傳播區，所以我們現在正處於保證醫療系統運行能力的關鍵時刻。

雷德菲爾德表示，早前的新冠肺炎疫情是在美國的部分地區暴發，因此醫療衛生系統的工作人員和設備可以通過在不同地區進行轉移，來滿足醫療需求。但是現在，美國全國的感染人數都在不斷增加，醫療系統已不堪重負。

雷德菲爾德表示，今年春天的時候，我們只需要應付紐約、底特律、紐奧良以及洛杉磯的新冠肺炎疫情。我們可以將醫療人員和設備從美國一個地區轉移到另一個地區。不幸的是，我們現在面對的是一個全國範圍內的疫情，醫務人員和設備已經沒有辦法轉移了。

不過，外匯經紀商Pepperstone研究主管Chris Weston指出，雖然美國病例激增令人擔憂，但實時數據表明經濟復甦保持了相對良好的勢頭。

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