夏春:聽說橋水基金爆倉了?

目前全球市場，很多資產都不貴。

比如說港股，已經是歷史最低市淨率。A股接近5星級。德國、英國、日本···很多市場估值也接近金融危機後最低估值。

哪怕是美股，下跌後，目前估值處於最近30年的大約20%的位置。不是最便宜，但也談不上貴。

不過每次危機下跌，底部，都不是由估值和理性的投資者決定的。而是由最慘的那些投資者決定的：那些清盤、爆倉、被大比例贖回的投資者。

他們也不想賣，但不得不賣，而且很多時候是不計成本的賤賣。如果橋水爆倉或者被大比例贖回，也不得不賣。這些都是帶血的籌碼。

到了這個時候對他們來說，估值、資產質量、未來前景等等，都談不上。只要能賣出，他們願意用任何價格成交。這時股票市場，往往會砸出不可思議的低價格。

最近港股就有這個跡象。經常有股票突然盤中暴跌，通常這種就是爆倉的客戶被迫賣出導致的。

不過我們投資指數基金，只要不借錢投資，是沒有爆倉的風險的。如果資金短期裡不用，也不會被迫贖回基金變現。

對個人投資者來說，不融資，不做空，用長期不用的閒錢投資。

這是始終要遵循的鐵律。

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