可孚醫療不僅重營銷輕研發，還是壓縮費用的「高手」。
12月15日，可孚醫療更新了招股書。招股書顯示，可孚醫療嚴重依賴營銷而輕研發。在高銷售費用率的外衣之下，公司銷售人員的平均年薪顯著偏低，嚴重低於同城同行公司的數據。龐大的銷售人員基數及畸低的人均年薪使得公司銷售人員總薪酬得以壓縮，同時公司管理費用率和研發費用率也顯著低於同行，高超的費用壓縮術是可孚醫療2018年和2019年淨利潤大增的重要「法寶」。
銷售人員平均年薪不足「近鄰」一半
招股書顯示，可孚醫療是一家位於湖南長沙的醫療器械公司。公司主營業務是家用醫療器械的研發、生產、銷售和服務，產品主要涵蓋健康監測、康復輔具、呼吸支持、中醫理療、醫療護理等五大領域。可孚醫療將魚躍醫療、九安醫療、藍帆醫療、三諾生物、樂心醫療、振德醫療、奧美醫療作為可比同行上市公司。
與同行相比，可孚醫療的銷售費用率較高。2017年-2019年，2020年上半年，可孚醫療的銷售費用率分別為 24.61% 、25.23%、25.63%、19.54% ，高於可比同行平均值 12.11%、13.72% 和14.67%和10.48%。但可孚醫療的銷售費用率又不是最高的公司，報告期內，可孚醫療的銷售費用率低於三諾生物、穩健醫療（2018年和2019年）。
招股書顯示，可孚醫療的銷售費用構成中，職工薪酬、運輸費倉儲費、線上服務費佔比最高，約各佔銷售費用總額的四分之一。有意思是，儘管可孚醫療銷售費用率顯著高於同行，但公司銷售人員人均薪酬顯著低於同行。2017-2019年，公司銷售人員的平均年薪分別為4.77萬元、5.14 萬元和6.09萬元，而同行可比公司均值分別為14.43萬元、20.07萬元、22.47萬元，這意味著，可孚醫療銷售人員平均年薪不足同行的三分之一。
可孚醫療稱，公司銷售人員薪酬水平偏低主要原因如下：①公司的銷售模式以通過線上、線下渠道面向廣大消費者進行零售的形式為主，因此公司銷售人員中包含了較大比例的倉庫發貨、客服等薪酬水平較低且與銷售額不直接相關的銷售輔助崗人員，進而拉低了公司銷售人員的人均薪酬水平；②魚躍醫療、樂心醫療、九安醫療、穩健醫療、振德醫療總部分布於長三角、東南沿海和珠三角等經濟活躍地域，主要銷售員工生活在經濟相對發達的地域，而公司總部位於長沙，主要員工生活在湖南等中部地域，生活成本和工資水平相對較低。
但上述解釋存在疑問，因可孚醫療銷售人員的薪資也顯著低於同樣位於湖南長沙的三諾生物。2017-2019年，三諾生物銷售人員的平均年薪分別為11.94萬元、17.99萬元、17.44萬元，是同期可孚醫療的2.5倍、3.5倍、2.8倍。
來源：招股書
即使除去銷售輔助崗的影響，可孚醫療普通銷售崗的平均年薪也大幅低於三諾生物。2017-2019年，公司普通銷售崗（線上業務）平均年薪為5.48 萬元、5.55 萬元和6.7萬元，普通銷售崗（線下業務）平均年薪為4.54萬元、4.96萬元、5.88萬元，皆低於三諾生物的11.94萬元、17.99萬元、17.44萬元。可見，可孚醫療銷售員工的平均年薪顯著低於同城同行公司，還欠缺商業合理性。
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