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太陽能作為可再生、綠色的寶藏能源，成為世界各國發展的新動能。2019年光伏新增裝機量為116.9GW，同比增長24.4%。隨著全球光伏產業的良好發展，預計2025年光伏新增裝機量達287GW，年複合增長率為16%。
我國大力鼓勵和支持光伏發電，光伏發電已經成為我國普遍推廣的發電項目。光伏產業的良好發展利好產業鏈的各個環節。
光伏銀漿是光伏電池的核心輔料。以單晶電池和多晶電池來看，光伏銀漿的成本佔比在10%-11%。隨著光伏發電滲透率提升，產業鏈降價，帶來裝機成本下降、平價區域擴大，光伏行業規模提升，拉動光伏銀漿需求。
目前，光伏電池市場上主要以PERC電池、BSF電池、IBC電池、HIT電池為主，其中，僅HIT電池使用低溫銀漿，其餘均採用高溫銀漿，而HIT電池滲透率不足1.5%。所以，高溫銀漿是當前市場的主要產品，佔光伏銀漿供應總量的98%以上。
國產漿料起步較晚，2011年之前一直未有突破。光伏銀漿的生產中，高分子焊接技術與超細銀粉的製備，是國內光伏銀漿廠商產品較杜邦、賀利氏等海外巨頭存較大差距的核心關鍵，也導致前期國內光伏銀漿主要依靠海外進口的原因之一。
近幾年受益於國內光伏製造產能的崛起，以及裝機佔比的提升。市場需求快速增加下，銀漿逐步開始國產化。國產銀漿從2017年開始份額加速提升，從2017年的20%，提升至2018年的35%-40%，到2019年的50%左右。
高溫銀漿的國內份額中，帝科股份佔比最大
目前國內基本形成了蘇州固鎝、帝科股份、匡宇科技、常州聚和等為代表的四大國內漿料龍頭企業。並逐步打破了由杜邦、賀利氏、三星SDI和碩禾電子壟斷的漿料企業。
其中，國內四大銀商高溫銀漿的市場份額合計不足35%，帝科股份佔比最大約13%左右，蘇州固鎝市場份額超10%。除此，國際四大銀漿企業包括賀利氏、杜邦、三星SDI、碩禾電子等，由於成本和技術升級問題，正逐步被國內龍頭所替代。
HIT電池發生變革，開閘釋放低溫銀漿需求量
HIT電池因其光電轉換效率高、性能優異、平價上網前景好，成為行業公認的未來電池技術終極解決方案，並一度被業內稱為是下一代商業光伏生產的候選技術。
目前全球已有HIT電池產能接近3GW，但當前主要參與方的規劃產能已經超過16GW。多家光伏企業紛紛加快了HIT電池的擴產步伐，加大資金投資力度，HIT電池規劃產能不斷增加。
而HIT電池只能採用低溫銀漿，HIT的春天便是低溫銀漿的春天。另外，HIT是天然的雙面電池，單片耗銀量是以往PERC電池耗銀量的2.62倍。而隨著HIT技術的不斷更新，單片耗銀量有望逐漸減少。銀漿市場需求隨著HIT電池滲透率的提升逐步釋放。
在高溫銀漿和低溫銀漿未來每片的用量方面，高溫銀漿從2011年單片150毫克的用量經過這幾年的發展已經降至70~80mg/片，未來下降的空間基本不大。而HIT目前每片用量大概在300mg，未來目標在一至兩年內降至單片200mg甚至以下，預計在2025年單片用電在150毫克，不過下降的幅度最終還是取決於技術的發展。另外，高溫銀漿市場售價與低溫銀漿市場售價差異較大，高溫銀漿相對價格較便宜。
低溫銀漿受壟斷，誰邁出國產替代第一步？
低溫銀漿產能不足，壟斷性較強，京都ELEX (KE)市佔率超90%。被視為光伏產業鏈實現國產化的最後一個環節。目前KE對於低溫漿料的報價為6500-6800元/kg，遠超正面銀漿的4500-4800元/kg的報價。預計2025年光伏銀漿市場將達到210億元的市場空間，較2019年增長113%，低溫銀漿市場將達到99.6億的市場空間，較2019年增長15倍，有望成為未來5年行業的新焦點。
國內目前低溫銀漿進展較快的是蘇州固鎝，今年上半年已實現686kg的低溫漿料出貨，另外其加碼低溫銀漿業務，預計2020年產能將達到500噸，低溫銀漿產能可達150噸。對於蘇州固鎝來說，今年下半年至明年上半年，將會是非常關鍵的一年。蘇州固鎝的客戶涵蓋以通威為主的國內HIT電池廠，以及2家海外電池廠，有望成為國內低溫銀漿領域的領頭羊。
另一家公司帝科股份旗下高端產品居多，主要應用在光伏多晶領域與高端電子元器件上，已涉足低溫銀漿領域，開始給通威進行供樣試產。該公司有望積極布局低溫銀漿市場，在技術的推進下可以充分利用現有客戶資源優勢，佔領更多份額。
全球光伏產業一路高歌，利好產業鏈各環節。HIT電池的變革為低溫銀漿帶來開閘契機。而國內低溫銀漿領域接近於零開發狀態，市場布局有望進一步填補，早期投入的企業將佔領先發優勢，並為國產化進程做頭等貢獻。
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