來源：中國經營報
華儀電氣巨虧背後：22億「財務黑洞」吞噬業績
頭頂「溫州首家主板上市民企」光環的華儀電氣（600290.SH），如今卻迎來「多事之秋」。
4月24日，華儀電氣發布關於公司股票實施退市風險警示暨臨時停牌的公告。公告稱，由於華儀電氣2018年度、2019年度歸屬於上市公司股東的淨利潤均為負值，根據《上交所股票上市規則》有關規定，其股票自4月27日起被實施退市風險警示。股票簡稱由「ST華儀」變為「*ST華儀」。
在此之前，華儀電氣還「自爆家醜」，稱其控股股東華儀集團存在違規擔保、資金佔用的情況。這就意味著，在違規擔保、資金佔用的危機還未解除的情況下，華儀電氣因業績虧損問題再次被逼至退市的懸崖邊緣。如今，本就掙扎在堵內控漏洞一線的華儀電氣又添扭虧「重擔」。
截至發稿，華儀電氣方面未就上述問題向《中國經營報》記者作出回復。不過，風電行業人士向記者表示，華儀電氣的風電業務「基本不行了」。在該人士看來，隨著行業集中度的提升，三四線整機企業「逆襲」的可能性不大。
「麻煩」不斷
華儀電氣是華儀集團下屬核心控股子公司，前者以輸配電和風電為兩大主業。2007年，華儀電氣通過借殼蘇福馬重組上市，成為溫州首家在國內主板上市的民企。當年，華儀電氣創始人陳道榮也藉此以40億元身價位列胡潤富豪榜第198位。
然而，昔日的榮光如今早已褪去。
2019年11月25日，華儀電氣以一份公告自爆「家醜」，稱經自查，公司存在控股股東資金佔用、違規擔保等問題，累計金額高達21.98億元。
資本市場對華儀電氣的突然暴雷反應迅速，公告當天其股票當即跌停，即使到今日，華儀電氣股價仍「萎靡不振」。在2007年借殼上市之初，華儀電氣股價一度漲到逾23元/股，但截至2020年4月29日，其股價已跌至1.36元/股。
然而，股價的波動還僅僅是多米諾骨牌中倒下的第一塊，在接下來的幾個月，華儀電氣自爆的驚雷開始引發接二連三的「地震」。
2019年12月26日，華儀電氣被實施其他風險警示，股票簡稱變為「ST華儀」，同日，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對其進行立案調查。
此外，自2019年11月底開始，華儀電氣開始頻繁披露涉及訴訟（仲裁）事項。僅僅半年，華儀電氣涉訴10餘起。根據其年報統計數據，華儀電氣及子公司最近12個月內累計訴訟（仲裁）金額合計約12.46億元，佔公司最近一期經審計淨資產的108.72%。
同時，與訴訟相伴的還有其資金屢遭強行劃轉、子公司股份被凍結等流動性問題。華儀電氣方面表示，截至2019年12月31日，公司銀行存款6641.15萬元因訴訟導致的凍結受限；因經營需要開具承兌匯票及保函，共4306.65萬元貨幣資金作為票據承兌保證金、保函保證金及借款保證金受限。
更為嚴峻的是，受控股股東拖累，華儀電氣2019年業績盈利的希望被擊碎。
截至2019年前三季度，華儀電氣實現營收8.08億元，淨利潤盈利1102.28萬元。但由於控股股東資金佔用及違規擔保問題，華儀電氣業績急轉直下，2019年年末，華儀電氣淨利潤巨虧29.15億元。
其中，因資金佔用形成的應收帳款計提壞帳11.48億元，因承擔連帶責任擔保所產生的損失為7.37億元，因對外擔保確認預計負債產生損失7.94億元，共計影響當期利潤26.79億元。
華儀電氣方面還表示，因資金被佔用，使得其資金緊張，直接影響企業經營。在2019年風電搶裝背景下，上遊材料供不應求，供應商對支付條件提高，而華儀電氣資金緊張造成了部分關鍵零部件短缺或供應不及時，這導致了生產排產的不均衡，甚至出現部分項目交貨期延遲的現象。同時，部分投標因華儀電氣現金流和生產計劃無法滿足，主動放棄參與投標，造成了新增訂單和業績的下滑。
值得注意的是，由於2018年華儀電氣淨利潤已出現虧損，因此2019年業績的虧損直接導致其被實施退市風險警示。若2020年華儀電氣經審計歸屬於上市公司股東的淨利潤仍為負值，其將可能被暫停上市。
如今，為了維持上市地位，背負雙重退市壓力的華儀電氣只能掙扎求生。
掙扎求生
天健會計師事務所對華儀電氣2019年年報給出保留意見時，明確提示投資者，截至2019年年末，華儀電氣資金緊張，面臨債務到期償還以及對外擔保承擔連帶賠償的資金壓力，同時因涉及多起未決訴訟，部分銀行帳戶及資產被凍結。針對上述情況，華儀電氣擬採取出售資產、抵押資產獲取借款、調整業務結構、加強與客戶供應商的戰略合作、提高經營管理效益等措施來改善持續經營能力。
如果上述改善措施不能實施，則華儀電氣的持續經營能力存在重大不確定性。
目前，華儀電氣已出現出售資產及抵押融資動作。
2019年12月25日，經華儀電氣第四次臨時股東大會審議通過，華時能源科技集團有限公司（華儀電氣全資子公司）擬將其直接或間接持有的黑龍江梨樹風力發電有限公司70%股權、雞西新源風力發電有限公司70%股權轉讓給豐遠綠色能源有限公司、濟南潤和創投合夥企業，轉讓價格合計5.59億元。截至2019年末，華儀電氣已完成上述股權轉讓的工商登記手續。
同時，華儀電氣年報顯示，截至報告期末，其價值2.47億元的固定資產、4141.24萬元的投資性房地產、5879.51萬元的無形資產已因融資需要被抵押。
此外，為實現業績扭虧，華儀電氣曾公告稱，2020年將力爭實現營業收入17億元，收入來源主要為輸配電及風電產業。
在回復上交所問詢的公告中，華儀電氣明確表示，截至2019年12月31日，其在手訂單規模8.57億元，其中風電主機訂單5.15億元，輸配電產業訂單3.08億元，預計這些訂單陸續在2020年及其以後年度履行。同時，近幾年華儀電氣加大風電場開發力度，在手風資源6400MW、列規401MW，將帶動後續風電場投資和風機的銷售。
儘管如此，市場對其持續經營能力及盈利能力仍存疑慮。記者注意到，即使在正常經營的年份，其業績也處於時盈時虧的交替波動狀態。2016~2018年，華儀電氣歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-4842.16萬元、5982.65萬元、-9209.40萬元。
目前，在風電行業集中度越來越高的趨勢下，已經喪失競爭優勢的華儀電氣前景更加不容樂觀。
根據伍德麥肯茲研究報告數據，2019年，排名前五的風電整機商大約佔77%的市場份額，排名前十的風電整機商所佔市場份額已達到93%~95%。這種情況下，留給並未出現在前十之列的華儀電氣的市場空間已經所剩無幾。
風電行業觀察人士告訴記者，「其實市場『搶裝』已經算是給了三四線整機製造企業繼續生存的機會，不然行業的洗牌應該來得更早一些。因為搶裝行情下，下遊需求旺盛，而一二線的整機企業產能有限，三四線的企業才有機會拿到訂單。」
「華儀電氣之前的風電業務做得還不錯，曾經也進過前十，但現在基本不行了。」風電行業人士表示，「在行業集中度已經到這個程度的時候，三四線的整機企業逆襲可能性不大。」
然而，對於「求生」的華儀電氣來說，目前棘手的不只經營問題，還有更難解決的控股股東資金佔用及違規擔保問題。
根據華儀電氣公告，雖然其在發現違規事項後，第一時間向控股股東華儀集團及其關聯方、其他第三方等相關方發函核實並督促其採取有效措施，但截至4月21日，公司仍未收到任何歸還款項。
目前，中國證監會對該事項的調查仍在進行中，若最終華儀電氣因上述立案調查事項被中國證監會予以行政處罰，且依據行政處罰決定認定的事實，觸及《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》規定的重大違法強制退市情形的，其股票將面臨重大違法強制退市的風險。
未來，華儀電氣的掙扎求生能否成功，仍需時間的檢驗。