來源：時代在線
作者：羅晶
《孫子兵法》第七篇《軍爭篇》，講的是如何在最困難時候爭取有利的戰機。作為《孫子兵法》的忠實擁躉，軟銀創始人兼執行長孫正義在2020年可能對這一篇章有了更深刻的見解。
10月19日，軟銀集團股價上漲超3％，至7244日元（約合69.1美元）。這一股價也達到了2000年以來最高水平。截至10月23日收盤，軟銀集團股價達到了6938日元（約合66.1美元），較3月低點反彈超158％。
外界普遍認為，軟銀的股價上漲與孫正義的策略調整有密切關係。彭博社評價，一向以激進的投資風格出名的孫正義正在變得保守。孫正義表示，新冠肺炎疫情改變了一切，軟銀正為經濟長期低迷及可能的機會做準備：「防禦是戰鬥中必不可少的要素，現在現金就是我們的防禦。」
現金為王
今年3月，軟銀股價一路狂跌至2687日元（約合25.6美元）。為了充盈公司的現金流，3月23日，軟銀宣布出售阿里、Uber的股份約4.5萬億日元（約合430億美元）。
在5月份的一次電話會議上，孫正義將新冠肺炎疫情形容成一座山谷，即 「冠狀病毒谷」。在他看來，有些公司會跌入谷底，但一些「獨角獸」公司將能夠飛出谷底。他說：「事情可能會變得更糟，我們將努力生存。」
6月23日，軟銀宣布出售美國第三大電信運營商T-Mobile 1.98億股（約210億美元）。8月，孫正義表示公司正積極考慮將2016年收購的ARM整體出售。
9月，英偉達正式宣布，將斥資400億美元收購ARM。業內人士認為，從財務角度看，ARM價值在4年時間還沒有翻倍，對於孫正義來說，在急需現金流的當下持有它並不划算。
另外，軟銀旗下價值140億美元日本電信業務也可能被出售。
Shinkin Asset Management Co.首席基金經理藤原直樹認為：「一系列的出售對軟銀來說是一個很大的轉折點。他們獲得了大量資金，並將資產的價值放在了首位。」
藤原直樹還表示：「他們將在不久的將來找到新的增長戰略。
跌落神壇
在中國，孫正義被神話為「只見了馬雲6分鐘就投資2000萬美元」、拯救阿里巴巴於關門邊緣的人。孫正義的身家在日本排名第三，根據彭博億萬富翁指數，他的個人財富達206億美元。
早期孫正義對阿里巴巴和雅虎的投資乾脆利落、金額驚人，它們也為孫正義帶來了高達幾千倍的回報。
然而，這幾年孫正義的投資並不順利。究其原因，與他在2016年一手推動的願景基金（Vision Fund）不無關係。
軟銀集團於2016年年底發起、2017年5月正式成立的願景基金，號稱規模達1000億美元，是世界上最大的股權投資基金。通過軟銀和願景基金，孫正義已向矽谷一些最大的科技公司投資了數百萬美元，包括Uber、Slack、亞馬遜、特斯拉和Netflix，還有一些原本不知名的企業。
願景基金的投資一度震驚矽谷：以77億美元的高價收購了16.3％的Uber股份，對移動辦公企業WeWork投入的資金最多達到了186億美元。
彭博社評價道：「在矽谷，一般的風投是對早期初創公司進行少量的投機性投資，後續在發展中繼續增加資金。而軟銀的戰略一直是給他看好的企業直接投入巨額資金。」
孫正義的投資遭到了不少人的質疑。甲骨文的創始人拉裡·埃裡森多次在公開場合和孫正義唱反調。儘管他和孫正義是密友，但是他認為找不到投資Uber或WeWork的理由，聲稱這兩家公司「幾乎一文不值」。
軟銀超大規模的資金淹沒了矽谷，許多巨額虧損的公司卻被它用資金堆出了極為誇張的估值水平，以致業界不乏有「願景基金是一級市場最大泡沫」的說法。
2019年，WeWork的IPO失敗，這讓外界一度稱「孫正義跌落神壇」。2020年2月軟銀集團公布的財報顯示，軟銀集團的業績同比大幅下滑，主要原因是願景基金在2019財年三季度虧損達到2251億日元（約合20億美元）。願景基金的糟糕表現與其在WeWork、Uber等項目上的虧損不無關係。此外，根據軟銀集團披露的信息，公司對31家公司的投資都出現了虧損，這一比重超過1/3。
今年新冠肺炎疫情的暴發，更是讓軟銀苦不堪言。自1月份以來，Oyo、Uber、Zume和WeWork等軟銀投資的公司裁員了8000多人。孫正義4月份接受《福布斯》採訪時說，他預測，願景基金投資的88家公司中至少有15家將會破產。
痛定思痛
新冠肺炎疫情讓軟銀泡沫破碎，也給了孫正義絕處逢生的時機。
回顧其投資習慣的改變，這確實是一次「回歸」之旅。
早期，孫正義喜歡選擇有潛力的初創公司，並進行投資。1995年，孫正義投給雅虎200萬美元；1999年投給阿里巴巴2000萬美元。那時候，孫正義認準的不是人工智慧、不是共享經濟，而是馬雲、楊致遠等創始人身上吸引他的地方。
在後期，孫正義的投資表現則比較投機，願景基金通常在企業發展壯大後、尤其是接近IPO時候跟進，例如滴滴在第11輪融資、Uber第12輪融資、WeWork第8輪融資、字節跳動第8輪融資等時候願景基金才跟進。後期進場的投資模式，被外界稱為「孫正義輪」。凡是獲得「孫正義輪」的科技公司，估值都會直線上漲數倍。
如今，一系列交易過後，孫正義在疫情的不確定性中重新確立了自己的定位。孫正義表示，將不再像此前那樣過於強調電信和科技公司的角色，會將軟銀重新定位為投資公司。這意味著，接下來軟銀將更多從投資角度去看問題，哪家公司估值增長迅速就保留哪個。
孫正義於1957年出生於日本九州島。根據他此前公開宣稱的人生規劃，他應該在60歲這一年將一切轉交給他的繼承者。不過目前看，孫正義還需要繼續掌舵一陣子。
「在戰術上，我有遺憾，」孫正義表示，「但從戰略上講，我沒變。我的願景也沒有改變。」