記者 | 肖芳
7月27日，搜狗宣布收到騰訊的初步非約束性要約，後者有意以每股9美元的價格收購搜狗剩餘股份。
騰訊目前擁有搜狗約39.2%的股份，佔總表決權的52.3%，是搜狗第一大股東。搜狐持股比例為33.8%，投票權為44.1%。搜狐CEO張朝陽持股比例為6.4%，投票權為0.9%。搜狗CEO王小川持股比例為5.5%，投票權為0.7%。
搜狗在公告中指出，騰訊已經與張朝陽籤署協議，張朝陽已同意把他所有的投票權用於支持本次交易，並且將其持有的股權全部賣給騰訊。
搜狗是搜狐內部孵化的項目，已有15年之久，一度成為搜狐最大的希望，也被張朝陽視為搜狐重要的收入來源。為何張朝陽願意放棄搜狗而獲得一筆現金收益？
掉隊的搜狗
目前，搜狐的媒體業務持續虧損中，短時間內無法盈利。搜狗和暢遊作為現金流業務支撐搜狐媒體業務的發展，但搜狗的表現已經很難為搜狐集團持續輸血。
財報顯示，2019年全年搜狗總營收為11.7億美元，同比增長4%。歸屬於搜狗公司的淨利潤為8910萬美元，2018年這一數字是9880萬美元。
2019年，搜狗已經出現了營收增長乏力，利潤下滑的情況。今年，在疫情的影響下，搜狗的經營狀況更加慘澹。財報顯示，今年第一季度搜狗總營收為2.573億美元，同比增長2%。歸屬於搜狗公司的淨虧損為3160萬美元。
搜狗的收入來自搜索和輸入法帶來的網際網路廣告以及AI錄音筆等智能硬體。搜索和搜索相關收入都是搜狗的主要營收來源，佔比在90%以上。
這意味著，搜狗營收結構十分單一，主要來自PC時代積累下來的搜索廣告。但在移動網際網路時代，搜尋引擎的流量入口地位已經被大大削弱。
在疫情的影響下，很多廣告主縮減預算，直接影響了搜狗的營收。搜狗給出的業績預計顯示，2020年第二季度總營收將達到2.60億美元至2.80億美元，同比下滑8%至14%。
一位搜尋引擎行業從業者告訴界面新聞，PC時代搜尋引擎的運營思維一定程度上阻礙了平臺對移動端的認知，百度和搜狗都面臨這個問題。百度在最近幾年對移動生態有了新的認識，並奮起直追，但是搜狗直到現在還沒有太多動作。
搜狗試圖把AI業務作為新的增長點，但是AI錄音筆、翻譯棒等產品還處在教育市場的階段，AI業務還處在虧損期，短期內很難給搜狗的業績增長帶來貢獻。
在這種情況下，搜狗被騰訊全資收購，在騰訊資金和資源的加持下，尋求新的增長不失為一個更好的選擇。
搜狐的算盤
在今年第一季度的財報溝通會上，張朝陽特意強調了不算搜狗虧損的業績。在扣除搜狗的虧損之後，搜狐公司的淨虧損為800萬美元，同比減虧84.31%。
今年4月17日之後，搜狐擁有私有化之後的暢遊100%的股權，暢遊可以為搜狐貢獻更多利潤。對於急需要向資本市場證明搜狐有能力扭虧為盈的張朝陽來說，陷入虧損的搜狗成為了搜狐盈利的包袱。從這個層面來說，張朝陽和搜狐願意出售搜狗的給騰訊就在情理之中了。
從股權收益來看，騰訊以9美元的價格收購，對搜狐來說是一筆划算的生意。搜狗的股價自從2018年以來持續下跌，在今年5月出現歷史最低點2.95美元，較上市發行價13美元已經跌了77%。如果搜狐繼續選擇持有搜狗股票，將會面臨價值縮水的風險。
根據持股比例計算，出售搜狗的股權後，搜狐能夠獲得一次性現金收入約12億美元。這筆一次性現金收入對希望繼續振興搜狐的張朝陽來說也顯得非常關鍵。
按照他的規劃，搜狐要打造兩個自媒體平臺，一個是搜狐號為主的圖文的自媒體，以搜狐新聞客戶端為載體，一個是搜狐視頻自媒體平臺，以搜狐視頻為載體。
目前，以搜狐新聞客戶端和搜狐視頻為核心的搜狐媒體業務依然在持續虧損中，張朝陽今年6月接受界面新聞採訪時表示，媒體業務必須有規模才可能盈利，做成之前確實是虧損的，需要繼續投入。搜狐目前需要錢，去做渠道投放。
據知情人士透露，張朝陽對目前搜狐媒體產品的用戶規模還不是很滿意。今年搜狐新聞客戶端、搜狐視頻等產品在推廣上持續投入，正在和競品爭搶預裝渠道。
儘管外界對張朝陽和搜狐有各種各樣的質疑，但在張朝陽看來，搜狐的現金流情況好轉之後，公司未來還是可期的。
出售搜狗的股權之後，擁有更多現金的張朝陽將如何振興搜狐？這也將是未來的看點。