「用數據延伸你的閱讀」，本期超越J曲線帶來2019年10月IPO市場報告，2019年10月，共計16家中國企業在滬深兩市IPO，環比增加45.45%；募資金額共計223.67億元，同比環比均增加1.26倍。本月內地成為全球資本市場中IPO募資規模最大市場，接近本月全球IPO募資規模的61%。更多詳情見下文：
一、中國企業IPO分市場分析
2019年10月，共計有37家中國企業在A股、港股以及美股成功IPO，募資總額369億元；本月IPO募資規模TOP5企業依次為渝農商行、滔博、麒盛科技、昊海生科、有道；IPO集中行業為製造業、醫療健康、IT及信息化；IPO集中地域為廣東、香港、上海。（見圖1）
圖1- 2019年10月IPO概覽 註：A股、港股、美股IPO規模相加總和不等於總規模系四捨五入所致
2019年10月，全球市場IPO數量同比環比雙上漲，A股市場IPO規模穩中有升，港股市場IPO數量大幅回升，美股市場IPO現復甦跡象。
（一）全球市場IPO數量同比環比雙上漲
2019年10月，全球資本市場中企IPO表現尚可。IPO數量環比增加1.47倍，同期增加68.18%；IPO規模環比減少23.60%，同期增加56.36%。（見圖2）
1.A股市場
本月內地成為全球資本市場中IPO募資規模最大市場，接近本月全球IPO募資規模的61%。
2.港股市場
本月中國企業香港IPO數量18家，市場開始回暖。
3.美股市場
本月共有3家中國企業赴美掛牌上市，分別是網易系第一股有道、中國美容醫學服務提供商醫美國際、以靈芝孢子粉保健品為代表的福建省生物科技生力軍幸福來。
圖2 -2018年10月-2019年10月全球市場中企IPO規模及數量
（二）A股市場IPO規模穩中有升
2019年10月，共計16家中國企業在滬深兩市IPO，環比增加45.45%；募資金額共計223.67億元，同比環比均增加1.26倍 。本月內地成為全球資本市場中IPO募資規模最大市場，佔本月全球IPO募資規模的61%。截至10月31日，2019年以來A股市場IPO數量已達143家，募資總額1624.14億元，佔全球市場IPO融資總額54.27% ，科創板IPO數量已達40家，募資總額536.56億元 。（見圖3）
本月中國證券監督管理委員會審核通過科創板IPO註冊23家，中止審核10家，終止審核2家，其中中止審核的主要原因是企業的發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。本月科創板上市發行審核提速，預計11月上旬，科創板上市企業數量將達到50家。
圖3- 2018年10月-2019年10月A股市場中企IPO規模及數量
（三）港股市場IPO數量大幅回升
2019年10月，共有18家中國企業在香港IPO，環比增加3.5倍，募資金額126.99億元，環比減少66.93%，同比增加17.59% 。本月共有25家中國企業申請在港交所上市，其中主板23家，創業板2家。整體來看，港股市場IPO開始顯露回暖跡象。（見圖4）
本月港股共計發生19起中企上市案例，只有1起為轉板案例，其他18起全部為IPO案例。按照IPO募資規模統計，本月內地中企IPO佔主導地位，12家內地中企佔港股市場全部IPO募資規模的94%。（見圖5）
圖4- 2018年10月-2019年10月港股市場中企IPO規模及數量
圖5- 2019年10月港股中企結構
（四）美股市場IPO現復甦跡象
2019年10月，共計3家中國企業在美國資本市場IPO，募資金額共計18.75億元，同比增加超1倍，本月上市的3家中國企業均分別來自不同行業和地區。（見圖6、表1）
本月房多多、青客公寓、36氪、嘉楠科技、蛋殼公寓、荔枝、億航智能均向美國證券交易委員會遞交了招股文件並會在近期安排上市。整體來看，美股市場IPO現復甦跡象。
圖6- 2018年10月-2019年10月美股市場中企IPO規模及數量
表1- 2019年10月美國市場中企IPO名單
二、中國企業IPO行業、地域及交易板塊分析
2019年10月，金融股IPO規模力拔頭籌，上海地區成為本月IPO最吸金地區，上交所主板IPO規模穩居榜首。
（一）金融股IPO規模力拔頭籌
2019年10月，從募資規模來看，金融、製造業以及消費升級類公司IPO募資最多，佔據各行業募資總額的62% ，三個行業涉及的上市公司代表分別是渝農商行、麒盛科技及滔搏；本月製造業公司共有9家企業IPO，成為IPO數量最多行業，不過募資總額排在第三位。（見圖7、圖8）
圖7- 2019年10月中企IPO規模行業分布
圖8- 2019年10月中企IPO數量行業分布
（二）上海地區IPO最吸金
下圖為2019年10月中企IPO數量及募資規模地區分布以及中國各地區企業詳細的IPO數量及規模表。（見圖9、表2）
圖9- 2019年10月中企IPO數量及募資規模地區分布
表2- 2019年10月中企IPO數量及募資規模地區分布表
（三）上交所主板IPO規模穩居榜首
2019年10月，上交所主板上市4家，募資金額130.01億元，穩居本月各板塊募資規模 榜首 ，這主要得益於渝農商行高達約99.88億元的募資金額；上交所科創板上市7家，募資金額64.45億元；深交所中小板上市2家，募資金額16.39億元；深交所創業板上市3家, 募資金額12.82億元；本月登陸香港市場的18家中企均出自主板，募資金額126.99億元，僅次於上交所主板；美國納斯達克全球市場和資本市場各1家，募資金額共2.90億元；紐交所上市1家，即有道（DAO.NYSE），募資金額15.85億元。（見表3）
表3- 2019年10月中企IPO不同類型上市板塊分布
三、中國企業IPO重點案例
2019年10月，前五大IPO項目的募資規模均在15億元以上，佔10月整體募資59%，且與其餘IPO項目的平均融資額呈現兩極分化的態勢。本月新股聚焦企業為渝農商行、滔搏、麒盛科技、昊海生科、有道。
（一）中企IPO募資規模TOP5
下表為2019年10月中企IPO募資規模TOP5。（見表4）
表4- 2019年10月中企IPO規模TOP5
（二）新股聚焦
1.渝農商行
（1）發行概況：
2019年10月29日，渝農商行（601077.SH）在上交所主板上市，本次發行13.57億股，佔發行後總股本的11.95%，發行價格為每股7.36元，本次發行募集資金總額998,752萬元，募集資金淨額988,771萬元。
（2）公司概況：
重慶農村商業銀行股份有限公司的前身為重慶市農村信用社，成立於1951年。截至2019年9月末，重慶農商行下轄6家分行、35家支行，共1775個營業機構，並發起設立1家金融租賃公司、12家村鎮銀行，從業人員1.6萬人，資產總額10,341.92億元，存款餘額6,768.56億元，貸款餘額4046.90億元。
（3）歷史融資
渝農商行曾獲渝富集團、高鑫泓投資、Citigroup Inc.等機構投資；2010年12月16日，渝農商行在港交所主板上市，募資114.74億港元。
（4）機構IPO帳面退出
渝農商行本次IPO，渝富集團退出前股權價值為727,168萬元；高鑫泓投資退出前股權價值為147,200萬元; Citigroup Inc.退出前股權價值為118,936.35萬元。
（5）評價
渝農商行本次上市成為了全國首家「A+H」股上市農商行。
2.滔搏
（1）發行概況
2019年10月10日，滔搏（06110.HK）在港交所主板上市，本次發行9.30184億股，佔發行後總股本的15%，發行價格為每股8.50港元，本次發行募集資金總額790,656.4萬港元，募集資金淨額762,210萬港元。
（2）公司概況
滔搏國際控股有限公司是一家以消費者為核心的運動零售及服務平臺。公司主要從事為中國消費者引進來自世界知名品牌的各種高品質運動鞋服產品，並為這些消費者提供定製化的運動鞋服產品及服務推薦、以運動為主題的活躍社群、有價值的運動及生活內容，以及接觸各種體育活動的機會。
（3）歷史融資
滔搏是由百麗國際分拆而來，2017年7月27日，百麗國際控股有限公司於港交所正式退市，這也標誌著百麗國際的私有化最終完成。在此前，百麗國際接受來自主要為高瓴資本和鼎暉投資的收購人要約，收購總價為531億港元。從現金規模來看，百麗國際被收購創了港交所史上最大規模的私有化交易。
（4）評價
滔搏本次上市是繼百麗國際成功私有化退市之後，再次回歸資本市場的重大舉動，這不僅提高了自身資本價值和融資效率，而且更加有利於公司與世界各大運動鞋服的知名品牌展開合作，提升自身的市場競爭力和佔有率。
3.麒盛科技
（1）發行概況
2019年10月29日，麒盛科技（603610.SH）在上交所主板上市，本次發行3,758.32萬股，佔發行後總股本的25%，發行價格為每股44.66元，本次發行募集資金總額107,828.9萬元，募集資金淨額159,618.24萬元。
（2）公司概況
麒盛科技股份有限公司成立於2005年，是一家智能臥室家具產品研發商，公司已經開發了舒福德系列、歐美系列等兩個系列幾十個品類的智能電動床產品，用戶可通過藍牙以及與電動床相連的APP等，智能管理和調節電動床，滿足自己的睡眠需求。目前，公司主要以通過美國子公司奧格莫森美國將產品銷往北美市場，通過國內子公司索菲莉爾積極拓展國內市場。
（3）歷史融資
2017年12月13日，麒盛科技獲得24,836.18萬元的戰略融資，其中有中源怡居、分享投資、斐君資本、冠亞投資、中銀投資等機構參與了本次投資。
（4）機構基金IPO帳面退出
麒盛科技本次IPO，中源怡居退出前股權價值為22,458.29萬元，分享投資退出前股權價值為6,699.00萬元，斐君資本退出前股權價值為4,466.00萬元。冠亞投資退出前股權價值為4,466.00萬元、中銀投資退出前股權價值為4,227.81萬元。
（5）評價
麒盛科技本次上市成為我國「智能電動床」第一股。
4.昊海生科
（1）發行概況
2019年10月30日，昊海生科(688368.SH)在上交所科創板上市，本次發行1,780萬股，佔發行後總股本的10.01%，發行價格為每股89.23元，本次發行募集資金總額158,829.40萬元，募集資金淨額152,926.88萬元。
（2）公司概況
上海昊海生物科技股份有限公司成立於2007年1月24日，是一家應用生物醫用材料技術和基因工程技術進行醫療器械和藥品研發、生產和銷售的科技創新型企業，致力於通過技術創新及轉化、國內外資源整合及規模化生產，為市場提供創新醫療產品，逐步實現相關醫藥產品的進口替代，成為有關生物醫用材料領域的領軍企業。
（3）歷史融資
2018年12月25日，昊海生科獲嘉興桐鑫資產管理有限公司旗下長興桐昊投資合夥企業（有限合夥）7,500萬元的投資。2015年4月30日，昊海生物科技在港交所主板上市，募資23.63億港元。
（4）機構基金IPO帳面退出
昊海生科本次IPO，嘉興桐鑫資產管理有限公司旗下長興桐昊投資合夥企業（有限合夥）退出前股權價值為26,769.00萬元。
（5）評價
昊海生科通過本次上市成為了我國「玻尿酸」第一股，同時也是科創板醫藥製造業「A+H」第一股。
5.有道
（1）發行概況
2019年10月25日，有道（DAO.NYSE）在紐交所上市，共計發行560萬股ADS，每股ADS代表1股A類普通股，同時私募向Orbis基金髮行7,575,758股A類普通股，合計佔發行後總股本的11.8%，發行價為每股17.00美元，募集資金總額22,398.79萬美元，募集資金淨額22,054.05萬美元。
（2）公司概況
北京網易有道計算機系統有限公司是有道公司（ Youdao, Inc. ）的境內運營實體。公司位於北京海澱區，是一家從事數據處理及技術諮詢的公司。網易有道是網易旗下的網際網路教育品牌，主要提供基於搜索技術的各種網際網路服務，公司以詞典業務為基礎，逐漸構建了自己的在線教育業務版圖，包括工具類應用（有道詞典、有道翻譯官、有道雲筆記、有道少兒詞典、有道作業寶等），在線教育（包括網易雲課堂、MOOC業務），硬體業務（包括有道翻譯蛋、智能答題板、及網易有道詞典筆等智能硬體），形成了基於「工具+內容+硬體」的在線教育生態矩陣。
（3）歷史融資
2018年4月17日，網易有道完成首次戰略融資，該輪融資由慕華投資領投，君聯資本參投，投後估值達11.2億美元。
（4）評價
有道通過本次上市成為了網易系第一股，同時也是我國「工具平臺+教育內容」 赴美第一股。
四、政策熱點回顧
10月18日，中國證券監督管理委員會正式發布了《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》，自公布之日起施行。此次修改是自2016年舊重組辦法頒布後的最新修訂，主要從五大方面進行修訂。
（1）簡化重組上市認定標準，取消「淨利潤」指標。此修改舉措將直接促進經營業績表現不佳的公司通過重組併購迎來外部優質力量，提升問題企業的經營水準。
（2）將「累計首次原則」計算期間進一步縮短至36個月。此修改舉措從時間維度上認定市場重大資產重組觸發難度增大，融資成本上升，鼓勵企業通過併購重組強化自身實力。
（3）允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，其他資產不得在創業板實施重組上市交易。此修改舉措對一級市場而言，符合國家戰略的創業企業將在資本市場上有了新通道，其投資方也增添了新的退出渠道。
（4）恢復重組上市配套融資。這為上市公司和相應資產改善資金健康水平、突破業務瓶頸、增強企業內協同效應增添了一個新方式。
（5）強化重大資產重組業績補償協議和承諾監管措施，加大問責力度。此修改可被視為監管部門加強問責力度的信號，使得買方權益更加受到保障，促進上市公司及其控制資產的質量提升，令資本市場發展更加穩健。
（6）明確了科創板公司併購重組監管規則銜接安排，簡化指定媒體披露要求。
總體而言，此次修訂將從監管端減少上市公司資產重組的阻礙，並可抑制投機「炒殼」，促進市場估值體系修復，是支持深圳建設中國特色社會主義現行示範區的強力舉措。同時這也是中國證券監督管理委員會自2013年11月以來首次允許創業板重組上市的改革，有利於進一步推動創業板上市公司的併購重組交易量。