《脫口秀大會》第三季海報
"很神奇對不對？這個節目居然還在！這個公司居然也還在！非常意外。"
李誕在前不久的7月22日《脫口秀大會》第三季開場時說道。
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面對跌宕起伏的2020年，李誕依然金句笑點頻出：
"顯然我低估了2020，我也低估了這家公司，本就不富裕的脫口秀行業，現在雪上加霜，我們非常需要有人雪中送炭，但是很顯然也沒有人給我們送，只能靠我們自己努力了。"
直擊靈魂的段子，都源於生活。
"笑"，是人類的剛需。每個人都需要用幽默的精神去平衡現實與夢想之間的落差。幽默，是一種生活方式，也是一種生活態度，更是一種精神。"笑"雖不是生活的全部解藥，但解剖人生的錯誤、困難與慘澹，才能獲得往前行走的力量，這大概就是《脫口秀大會》從始至終貫穿的精神內核，也是李誕想傳遞給大家的一種喜劇精神。
與往年的風光無限相比，2020年的《脫口秀大會》似乎面臨著一些困難：在傳奇速朽的年代，一款綜藝走到第三季，還能如何給人新鮮感？疫情的陰霾仍未散去，這檔節目應該傳遞什麼樣的能量？這些，都是留給脫口秀藝人們最大的調侃點和段子來源。
然而，苦難是藝術家的財富，儘管外部和內部都出現了不同程度的困難，但隨著近期第三季《脫口秀大會》播出後熱度不斷攀升、話題不斷出圈、內容不斷火熱，已經漸入佳境。顯然，"你大爺還是你大爺！"。
01
中國喜劇的廣闊前景
追溯我國的脫口秀歷史，國內的脫口秀最初是由國外引進的，這種文化發源於歐美國家的話劇表演，當時演出方為了避免觀眾在換幕過程中感到無聊，就會安插一些講笑話的表演。久而久之開始被酒吧藝人效仿，脫口秀就這樣被傳播開來，後來電視節目興起又被搬上銀幕，讓更多人熟知並逐漸產業化。
我國脫口秀的傳播正好相反，儘管也是在劇場、酒吧等地崛起，但初期關注的人寥寥無幾，即便是免費模式的"開放麥"也很難吸引到觀眾，反而是電視節目成為大眾關注脫口秀的重要窗口。
中、美、日喜劇產業對比圖
在發達國家中，喜劇行業早已形成成熟的產業鏈。在日本和美國，喜劇市場規模超過千億元人民幣，喜劇付費已成他們的重要生活方式，而中國的喜劇產業仍處於早期的培育狀態，喜劇市場規模只有百億元人民幣，具有極大的發展潛力。從目前的市場和觀眾反響可以預見，在未來，喜劇付費將會成國人重要的娛樂生活方式之一。
精神層次的消費及其帶來的滿足，是高級的肯定與自我肯定。文化產業作為輸出精神消費的重要載體，一直是我們關注與研究的。且看這次，透過對投資笑果文化的頂層邏輯解構，我們都在關注和研究著什麼。
02
"幽默"生意，尋找喜劇文娛產業新風口
1.笑果文化，中國喜劇脫口秀第一品牌
笑果文化通過跨平臺節目播出、多方聯動、工業化製作和藝人培育體系的建立，孵化出更高勢能的喜劇脫口秀類節目，已經成為中國喜劇脫口秀品類第一品牌。
笑果文化發展路徑
在2017年，國內網絡自製綜藝不斷爆發，數量高達103檔，猶如井噴，比2016年增加了22檔，現象級頭部節目內容迎來巨大營收。
笑果文化作為脫口秀節目集內容創作到完整節目製作和推出的領先者，多檔節目全面爆發，成為唯一一家雙綜藝破十億播放量的公司，連續出爆款的能力被證實：《吐槽大會》第一季成為爆款網綜，播放量達17.5億，第二季繼續引領網綜市場，播放量破18億，《脫口秀大會》以12億播放量收官。
隨著《吐槽大會》第二、第三、第四季及新節目的播出，爆款節目帶來的明星演藝經紀業務及衍生價值得到開發，笑果文化的營收也得到飛躍性的增長。
02.笑果文化的兩檔爆款節目帶來演藝經紀收入及衍生品開發價值
數據來源：新浪看點 數據截至2017年12月26日
《吐槽大會》第一季一度成為頭部現象級網綜。第1季《吐槽大會》在2017年1月開播，截至2017年底累計獲得17.5億次點擊量，單期最高點擊量2.37億次，新浪微博話題閱讀量超11億，討論量161.2萬，主話題#吐槽大會#屢登微博熱門話題榜第一名，且連續登上百度風雲榜、藝恩數據top3，骨朵網絡綜藝總榜等各大榜單，百度搜索指數屢破百萬，成為當年第一檔百度搜索指數破百萬的網綜。《吐槽大會》成為現象級節目的同時也相繼孵化出李誕、池子2位脫口秀的頭部藝人。
資料來源：騰訊
《脫口秀大會》以12億收官，成功孕育新的脫口秀明星。從2017年8月11日起，《脫口秀大會》在每周五晚8點播出，李誕、池子分別帶隊年輕脫口秀表演者，和明星外援一起表演，在節目中爭奪"脫口秀小王"的稱號。
《脫口秀大會》前7集平均1.4億的播放量，播放量居高不下，最高一集達到2.6億次，最終以12億次播放量收官。前5期播放過億，單日播放量最高達1.16億。節目播放期間，百度風雲榜連續8周排在前三，百度指數峰值高於同期競品12倍。日均10萬微博網友討論相關內容，總討論量高達1063萬， 相關熱門子話題高達31個。
如：思文的"剖腹產是為兄弟兩肋插刀"、"夫妻關係進化為睡在我上鋪的兄弟關係"，"北大還行撒貝寧"， "北上廣愛來不來"，"配不上我這麼聰明的男人"，"憑自己實力單的身"，"不瘦10斤不換內褲"等，總閱讀量19.2億，為微博全網討論量第一的綜藝黑馬。
資料來源：騰訊
2017年《吐槽大會》和《脫口秀大會》 成為爆款節目後，為笑果文化成功地孵化出了一群脫口秀藝人，其中李誕、池子成為脫口秀頭部藝人，兩人為笑果文化帶來演藝通告方面的收入超過千萬元，佔總藝人收入的九成。
隨著後續兩檔節目每季的不斷熱播，也成功培養和推出了龐博、呼蘭、程璐、張博洋、House、趙曉卉等等（優秀的新人太多，在此不一一列舉）一系列新的有潛力和有實力的脫口秀藝人，也為笑果文化帶來了更多維度和層次的演藝經紀的收入及衍生品開發的業務。
衍生品開發方面，《吐槽是門手藝》2017年10月在掌閱App獨家上線，每周2期，在線上為廣大的脫口秀愛好者提供音頻課程，100期語音教大家如何變幽默，喜劇衍生品的收入超過數百萬元。
《脫口秀大會》第二季自2019年7月21日上線首日開始，在騰訊視頻的累計播放量突破9.7億，在新浪微博的話題閱讀量突破30億，連續五周進入豆瓣一周綜藝口碑榜。
圖片來源：脫口秀大會官微
《脫口秀大會》不僅作為一個幽默節目，更是一個有內涵的寫實節目，融入了許多年輕化的生活議題，探討直戳心靈的社會痛點，諸如"如果做父母是一份正式工作的話，誰願幹這破活兒？"、"我是個理智粉，那些都是心甘情願的！"、"有些事情不去面對，就不存在。"這些金句都成為了網絡熱詞。
03.笑果文化專業團隊積累深厚，在全國處於領先水平
笑果文化團隊曾經是《今晚80後脫口秀》的核心團隊，隨著《吐槽大會》第一季收官，網絡播放量突破13.8億，第二季突破18億，兩季播放量累積更是突破36億，到了第三季總播放量更是超過了23億，幾乎每周都能霸佔多條熱搜。
《吐槽大會》一度成為播放量最多的網絡脫口秀，被冠以現象級網綜的稱號。可以看到，團隊經過多年的行業積累，節目製作水平已達到同行業且國內的一流水平。
作為笑果文化的發起人的葉烽，曾是中國十大金牌製作人，在2004年、2005年擔任湖南經視《明星學院》總導演，在 2006-2010東方衛視《加油好男兒》、《加油東方天使》偶像劇 《青蛙網子》擔任總導演 ，2012年東方衛視《今晚80後脫口 秀》製作人。聯合創始人賀曉曦擁有著豐富的商業運作及媒體運營跨界經驗，先後參與2004年湖南娛樂頻道《超級男生》、《金鷹節》等大型節目的主創 ，2006-2010在北京光線傳媒(300251,股吧)《娛樂現場》擔任製作人和電視事業部綜藝總監。
04.打造了藝人從素人到明星的一整套上升通道，建立了行業壁壘， 壟斷了脫口秀演員成長路徑
目前國內脫口秀人才缺乏，有知名度的藝人更是鳳毛麟角，而脫口秀演員及編劇的挑選及培養是擴大喜劇行業產能的關鍵要素，笑果文化在內部建立了一條完整的從選人到培養成頭部藝人的道路。
笑果脫口秀演員成長路徑
笑果文化對有發展潛力的脫口秀藝人進行長期的獨家籤約，掌握著業內80%優秀脫口秀藝人資源，其中囊括了行業80%以上優秀脫口秀精英，打造脫口秀藝人從素人到明星（選人——培訓——線下表演——脫口秀大會——吐槽大會）的一整套上升通道，建立了自身在中國脫口秀行業極高的獨家壁壘，幾乎壟斷了大部分在中國能說脫口秀的演員的完整成長路徑。
在優秀藝人資源中，大部分新籤約的藝人一開始從學校發掘，之後進行自我培養後籤約。笑果文化作為藝人的獨家經紀人，全權負責著藝人的演藝活動安排和相關權利的處置，而藝人委託笑果文化為唯一代表，收取籤約合同項下的演藝活動和相關權利所獲得的全部收入。
笑果文化在線下開展噗嗤脫口秀、噗嗤冬令營、校園吐槽爭霸賽等，以劇場方式展開，通過社群化運營，孵化脫口秀藝人，同時反哺線上，驗證節目內容。同時，在各大院校建立社團，從學生中挑選脫口秀人才，引導舊人講新段子，新人講舊段子，並且制定有跟蹤體系，給新段子打分，以此來激發脫口秀藝人們的無限靈感。
05.擁有高水準的內容製作能力及產品捏合能力，構建笑果文化生產爆款綜藝體系的核心
笑果文化團隊對美式喜劇模式進行了深入地研究，核心內容研發團隊長期對美國脫口秀節目保持著專業和深度地剖析、研究與學習，並不斷研究國內節目模式及產業的發展模式，將二者有機結合。在之後的2檔衛視節目及3檔網綜相繼證明了自身團隊的內容創作能力與高水平節目製作能力。團隊按照美式喜劇的風格，攜手東方衛視電臺聯合打造了《今晚80後脫口秀》、《今夜百樂門》 ，取得了現象級的觀眾與用戶反饋。
《今晚80後脫口秀》從2012年開播至今，也成為了東方衛視品牌節目之一，在2017年同時段節目排名中收視率獲得前三，《今夜百樂門》第一季2016年9月播出後，獲得TV地標2016年度上星頻道最具創新影響力節目，第一季節目平均收視1.185，在同時段節目中平均排名第3，同時也開闢了脫口秀+情景劇的新賽道。
通過《吐槽大會》的不斷錘鍊，笑果文化逐漸摸透了脫口秀頭部節目的製作底層邏輯，知道如何幫助藝人克服上臺的恐懼，如何打造脫口秀明星。同時，《脫口秀大會》更是第一次將站立喜劇搬上熒幕，探索了站立喜劇的節目呈現方式，同時打通了普通表演者成為小藝人的通道，為行業素人，提供了廣闊的發展前景與職業生涯機會。
笑果文化擁有成熟的製作團隊及領先的藝人資源，成為難以超越的脫口秀"行家" 數據來源：cms
06.笑果文化開始從"內容製造商"到"產業公司"的轉變
隨著多檔節目的持續熱播，旗下藝人大火和破圈，笑果文化也隨之名聲大噪，躋身國內頂級喜劇綜藝製作公司的行列，不再局限於以單一的喜劇內容形式進行製造與輸出，更加注重上下遊豐富的行業內資源的整合，不斷與國內相關演藝公司建立長期友好的合作。
笑果文化逐漸從"內容製造商"到"產業公司"進行轉變，在近兩年建立起了自己的人才培養體系，孵化出自己的脫口秀藝人，全力打造國內喜劇的完整新生態，讓大家看到了國內脫口秀行業發展的新希望。
不斷通過各種渠道尋找優秀的外部藝人，在宣傳推廣、場地搭建、發布會場地、廣告、製作技術等方面與專業團隊共同合作，聯合內部藝人進行優質內容的輸出，製作出各類豐富多彩的線上與線下節目。
笑果文化年輕態喜劇產業鏈
同時，拓展線上品類及線下娛樂消費的場景，從內容製造商轉變為產業公司，布局年輕態喜劇全產業鏈，除了綜藝，打造出演出、衍生品銷售、喜劇等一系列的內容產品，未來想像空間巨大。
東峰資本一直在關注文化產業，隨著前幾年電影票房的大幅度增長、行業版權意識越來越強，不斷提高的先進創作水準和能力，越來越多優秀的國內外、港澳臺等大牌明星和製作團隊也積極地參與內地文化產業的發展與建設。
中國的文創行業不斷呈現蓬勃發展的景象，因此，我們也在持續地關注和研究著這個越來越熱點的賽道。當然，我們也深知其潛藏的諸多風險，所以一直處於密切關注但觀望為主的狀態。直到笑果文化的出現，我們認為這是一個不錯的契機，於是對它展開了充分的研究，隨著公司後續不斷地證明自己，也不斷地驗證著我們當初對它的判斷與期待。
03
投資人說
行業背景
縱觀國內外文創行業及影視文化產業，特別是在國內，從投資角度來說，撥開光怪陸離的現象甚至行業亂象來看，其最大的有效資產在於"人"。因此，這個行業最具有價值的則是依賴於人所產生出來的創造力，以及這種創造力最終產生的終端文化消費產品，也就是我們通常所稱的"內容"。在這樣一個人為因素佔最大主導的行業，有著兩個明顯特徵：一這是一個輕資產行業，二是除了"人"之外，更重要的是由"人"創造出來的優質內容，或者說是如何能夠創造出這些優質內容。
由於我國整體文化產業商業化起步較晚，行業結構相對不平衡，以及早年盜版橫行，智慧財產權沒有得到很好的保護，致使它應有的價值被過分非法濫用，從而導致文化創意價值被嚴重低估與貶值。不過近五年來，隨著版權意識的極大提升和法律法規的不斷完善，智慧財產權的版權與保護問題得到了極大的改善，從而也大大提升了優質內容的價值，以及它可流通和變現的價值，從而更進一步推動了行業內的資本化進程。
在國外，美國好萊塢電影工業發展時間長、制度健全，有著成熟的完片保險制度與商業運營模式，在智慧財產權價值上擁有完備的產權與價值保護體系，因此其商業價值得到了最大化的發揮與挖掘，成為了極其有投資價值和商業價值的行業。
世界著名的電影中心 好萊塢
從業務運營角度來說，好萊塢的製片工業除了電影本身的投資風險把控外，在每一步的推進中都會引入保險制度，對每一步的風險進行更加細分和可控地管控，從而最大限度地保障產品的商業價值以及投資人的利益。以電影成片為例，它從劇本、籌拍、殺青、發行、上映，所涉及的每一步的各項權利或版權，如大電影版權，周邊產品版權等，都被很好地保護起來，從而也就能在資本化的背景下，最大限度推高其商業價值並可通過多樣性的分發方式實現運營變現與資本投資回報。
好萊塢健全的完片保險制度與行業規範，給全世界的文化產業人提供了典型而有效的範例。中國電影行業也一直在學習、仿效和推行類似的制度與模式來幫助行業中的各個環節提升其至與國際接軌的現代化水平。然而，多年以來，商業價值水漲船高，但法律法規或行業自律等情況依然不容樂觀，至少其進步的速度是遠遠趕不上商業上發展的速度。因此，單就電影行業來說，依然是個看起來高回報、暴利、表面風光無限，但背地裡投資風險巨大，投資成功率極低的一個行業。
以上僅僅是以電影行業作為一個案例，但同樣邏輯下不同問題的案例仍廣泛存在於我國文化產業的各個細分領域當中。
因此，如何在這個高熱度的大賽道中找到機會的同時儘可能規避高風險，可以說是一個技術活。在廣泛研究後，我們在按照既對行業客觀規律的認識與尊重，又儘可能匹配投資回報對應風險管控手段的邏輯的基礎上，不斷地篩選合適恰當以及能夠在未來更加容易走向規範化和標準化的細分賽道。
行業痛點
在文化行業投資中，第一重要的是內容，最值錢的也正是"內容"。內容是稀缺的，由人生產的。但弊端也恰恰正是因為人的因素而產生，人是不可控的，人性本身的複雜性導致人的發展與演進是一件不確定且不可控的事情。不管情感、負面信息、人與人之間在不同階段的決策考慮、相互信任度等因素都是不可確定且大大影響著人的創造力或穩定性的。因此，連續穩定產生高質量或強創意的內容也變得極為不穩定、不可控和珍貴稀缺。
第二，正是因為上述原因，最不可確定且最難以保障的就是"人如何連續、穩定、高質量的進行內容創作與內容輸出"。對於影視文創行業的投資，除了我們認可有價值的是由有能力的人所創作出來的稀缺優質內容外，我們更為看重的就是該如何才能投中這樣有能力的人，以及如何保證他（她）們能創造且持續創造出來的優質內容呢？這顯然是很難的，這就需要從相關的商業模式或創作規律方面考慮並研究。從戰略層面看，要在這個行業投中一個能在日後跑出來的模式，首先要看該模式的天花板在哪裡，不管是電影、電視劇還是綜藝，都需要綜合分析各個領域的天花板與主要制約因素。
由於內容本身的特性決定了創意內容是不可能被某些固定的方式或方法連續、穩定地生產出來，因此，我們就要反過來思考，能否利用某些模式大概率地保證某一領域內連續穩定地找到一批有創作能力的人，再通過這一群人來最大限度地保證出品內容的質量與連續穩定性。
在這樣的團體或團隊中，雖然某一個個體難以連續穩定地產出高質量的內容，但讓一群人在一個積極良性的模式下，接力式地或群體式地儘可能產生高品質的內容，形成東邊不亮西邊亮的態勢，這才有可能讓一個機構在這個行業中保持長盛不衰。建立持續不斷能夠向前發展的基礎與潛力，這也是我們投資文創行業最重要的底層邏輯。
在這個底層邏輯的指引下，我們制定了篩選文創項目的基本條件。具體到項目或表現形式來說，有的商業模式或表現形式在高投入、高回報的基礎上卻有著巨大的風險。例如前述的電影電視劇投資就有著極大的風險性，它們往往具有周期長、回款慢且回款收益無保障等問題，投資回報固然可觀，但不確定性也非常高，且由於不具備可連續複製性，我們在經過深入研究後，認為是不能輕易投電影電視劇項目的。
各大視頻網站自製綜藝的發展如火如荼
由於對上述種種因素的考慮，再經過科學調研分析，我們發現"綜藝"是最容易讓資本進入的節目模式，相對傳統的影視項目，這類項目往往更能讓"資本"看懂，且更具備完善的商業化運營模式和資本價值退出模式，這就成為了我們最初切入這個賽道的具體原因。
當前，綜藝節目可簡單分為傳統電視臺綜藝和網絡綜藝兩種形式。毫無疑問，隨著這兩年網絡平臺的運營模式更趨完善與更具商業靈活性和價值，網綜比電視綜藝呈現出的節目效果更加具有市場影響力和傳播張力，其價值也呈幾何級數地增長。
由於傳統電視臺綜藝受制於電視臺的嚴格管理，電視臺採購方對製作方有很強的議價能力，製作方的收益隨著水漲船高的成本嚴重受限。同時，隨著文娛政策越來越收緊，電視臺作為較為傳統的媒體平臺，能播出來的內容也跟著越來越受限。
可以說，傳統電視臺綜藝已經遇到到了明顯的瓶頸期，製作公司的收入遇到了明顯的天花板，製作費用、明星出場費也越來越高。種種原因導致了如果投資傳統電視臺綜藝，很可能最後變成一個賠本賺吆喝的買賣，存在極大的風險。這也就形成了我們具體考慮項目的重要參考依據。
同時，隨著騰訊、愛奇藝、優酷三大網絡視頻平臺的強勢崛起，網絡綜藝以其更靈活的商業模式和更強的招商能力、更規範清楚的投資回報機制、更廣泛的受眾，幾乎全面超越了電視臺綜藝。
投資邏輯
那麼該如何正確篩選有潛力的、能打造爆款內容的網綜製作公司呢，這一直是我們致力於實現研究與思考成果的重要方向。
東峰資本為什麼選中笑果文化？彼時在實施投資之前，我們在充分對比了國內幾家頭部網綜製作公司和項目後發現，不管是網綜還是電視劇綜藝，隨著這兩年內地綜藝模式的成熟以及早期經由韓國、中國臺灣引進了許多優秀的綜藝節目後，內地的綜藝節目呈現出水平越來越高、製作越來越精良且形式越來越豐富的狀態。因此，如何投中更有效率的項目就變得更加重要。
第三季《脫口秀大會》緊張激烈的賽制
那麼，網絡綜藝怎麼投？綜藝節目的底層邏輯是什麼？我們來進行一一的解構和剖析，其實不管節目形式如何變換，綜藝節目的底層內核形式歸根結底主要分為三大類：音樂類、喜劇類、談話類。音樂類節目作為大賽道有其自身的創作規律且長盛不衰，而一切形式以搞笑作為節目核心賣點的喜劇類節目則是人們的精神剛需，談話類節目以挖掘隱私、引起話題、八卦等從心理角度獲得人們的持續關注與創造節目的強收視效果。
無論各個團隊八仙過海各出奇謀式地如何包裝和製作出不同內容的綜藝節目，我們都能發現，其中能真正引起人們持續關注的，使得人們喜聞樂見並能讓這個節目成為頭部節目或有可持續性的核心要素，還是來源於以上的三大綜藝底層邏輯，甚至進一步來思考，這三類可以稱之為現代人娛樂需求的最底層核心元素。因此，選中的項目，至少要符合這三個底層邏輯之一併且是其中的佼佼者，才有"1"後面衍生出無數個"0"的可能性。
笑果文化的價值與意義
那麼，為什麼是笑果文化？
第一，笑果文化具備了"喜劇"+"談話"的基本底層邏輯，兩個頭部節目《吐槽大會》《脫口秀大會》，前者是明星們之間的"喜劇""談話"PK和選秀，後者則是行業內的脫口秀藝人從素人到名人的選秀造星運動。在決定投入笑果文化前， 我們對比分析了當時值得考慮的幾個頭部網綜節目，發現要麼有的只是單純把電視綜藝改成網絡綜藝，換湯不換藥，形式陳舊、創造力枯竭，可持續性很差並且價格很貴，已經開始呈現從巔峰往下坡走到趨勢。要麼有的就是過於依賴主持人、固定主咖或某些主創人員個人的能力和流量，離開這個主咖，節目的邏輯就無法成立，凡此種種，不勝枚舉。
《脫口秀大會》第三季
而《吐槽大會》在當時笑果文化只有這一檔節目的時候，我們就發現並看中：首先符合綜藝底層邏輯；其次節目的形式和發展模式具有無限天花板，具有無限的發展潛能，模式本身具有旺盛的生命力，需要做的是通過創造力和積累延續它；最後，它處在上升期，還有很大的成長與發展空間。這就意味著，它隱藏著巨大發展潛力與創新可持續能力。
具體舉例，例如由於《吐槽大會》以"吐槽"為切入點，一開始請的就是自帶"話題"的嘉賓，不是單純使用流量明星，這比一般網綜節省了相當一大筆製作費用。而《脫口秀大會》作為一個內核是選秀造星的節目，不斷推陳出新，培養行業新人，為笑果文化在脫口秀人才培養這一方面提供源源不斷的新人梯隊建設和編劇創意源泉。
在此之前，在中國，各類脫口秀節目的原始節目形式是脫胎於國外的"美式脫口秀"，美式脫口秀在國外發展成熟並且蓬勃。但在國內還屬於早期，各方面都不成熟，行業極其分散，在笑果文化之前，國內從未形成專業的團體、運營與製作，對我們來說，這正是一個在競爭極其激烈的紅海賽道中，出現了一個極具發展潛力的細分藍海賽道。
第二，笑果文化以其專業的管理能力和人才梯隊建設體系，不斷地把行業內的大部分脫口秀人才聚攏在一起，這幾乎壟斷了行業資源。對觀眾來說，這是代表著產品端端最高的水準，對對手來說，這就是壁壘和領先優勢與核心競爭力。在投資人看來，這代表了行業內的稀缺頭部資源與唯一製作能力，這樣完整的前中後的商業模式，才能讓公司在未來有機會不斷持續創造出如"李誕""池子"這類優秀的頭部脫口秀人才，保持在行業內持續的領先優勢。這也是我們非常認同笑果能延續"生命力"的重要舉措和核心價值之一。
這樣一來，新人看到了行業發展的方向與趨勢，得到了鍛鍊與展示的機會和平臺，從而得以在這個新興而脆弱的行業中可以生存並發展下去，繼而在創造出個人成就的同時也推動了行業的極大發展。反過來說，這也吸引了更多的人才投身於這個行業當中，投身笑果文化，為公司提供源源不斷的新鮮面孔和無限活力，保持產品和內容的持續生產與迭代，保證人才的不斷檔，提供了最大限度地保障與可能，完成反哺和內生性發展閉環。
笑果就是以這樣相互促進，相互反哺的模式，保持著在行業內的領先，保持著持續的創作能力，從而才能保持頭部公司的價值。
第三，網綜的生命周期有一定的規律，笑果文化從來就不寄希望於現有的頭部節目能夠一直火熱並存在。如前述，不斷為行業挖掘和培育新的脫口秀人才的體系與機制，不斷保持行業內的頭部競爭力，才是笑果文化最大的財富與優勢。有了這樣的機制和人才隊伍以及產生內容的模式，一定會持續推出爆款節目的。
此外，隨著節目大火而培養並推出能夠出圈、破圈的頭部脫口秀藝人並幫助他們拓寬演藝事業，也是笑果目前逐步衍生出極大價值的派生業務與經營模式，隨著這些頭部脫口秀明星的成長，公司以更加現代、開放、共贏的態度與意識，傾向於幫助他們共同成立個人工作室，從而尋求公司與個人價值最大化的雙贏局面。
第四，笑果文化不斷在深挖脫口秀行業的同時也在不斷地試探自己的邊界，作為脫口秀行業的獨角獸企業，做到如今幾乎一個公司代表一個行業，是笑果綜合能力的體現。在未來繼續拓寬自己的邊界，從而體現出發展的多樣性，並成為內容生產模式的代表性企業，才能凸顯出更"出圈"的資本價值。
目前，笑果文化代表著中國脫口秀行業的未來，只要繼續不斷在行業內深耕，將這個賽道做到極致，我們持續相信，《脫口秀大會》《吐槽大會》將只是開始，讓我們拭目以待更精彩的內容！
最後，作為總冠名商，本季《脫口秀大會》的廣告金句"藍河好羊奶，一口笑果來！"與節目和諧交融，不僅讓讓每一位觀眾喜笑顏開，還展示了藍河對全國寶寶的衷心祝願，藍河作為一個"老搭檔"繼續陪伴第三季《脫口秀大會》，從2019年到2020年持續攜手，《脫口秀大會》有笑點、有內涵、有哲理，藍河綿羊奶有營養、有品質、有品牌，一同攜手笑果文化為脫口秀行業注入更多的新鮮創意。相信聰明的讀者您，也會去翻翻我們關於藍河綿羊奶的有關分享哦！
（責任編輯：董雲龍 ）