[公告]泰興市成興國有資產經營投資有限公司:19成興03:2019年泰興...

[公告]泰興市成興國有資產經營投資有限公司:19成興03：2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司公司債券（第三期）募集說明書

時間：2019年05月14日 11:26:15&nbsp中財網

聲明及提示

一、發行人聲明

發行人董事會已批准本期債券募集說明書及其摘要，發行人董事

會承諾其中不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、

準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。

二、發行人負責人和主管會計工作的負責人、會計機構負責人

聲明

發行人負責人和主管會計工作的負責人、會計部門負責人保證

本期債券募集說明書及其摘要中財務報告真實、完整。

三、主承銷商勤勉盡責聲明

主承銷商

申萬宏源

證券有限公司對本期債券募集說明書及其摘

要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並

對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。

四、投資提示

凡欲認購本期債券的投資者，請認真閱讀本募集說明書及其有關

的信息披露文件，並進行獨立投資判斷。主管部門對本期債券發行所

作出的任何決定，均不表明其對債券風險作出實質性判斷。

凡認購、受讓並持有本期債券的投資者，均視同自願接受本募集

說明書對本期債券各項權利義務的約定。

債券依法發行後，發行人經營變化引致的投資風險，投資者自

行負責。

五、其他重大事項或風險提示

凡認購、受讓並持有本期債券的投資者，均視為同意《帳戶及資

金監管協議》、《債權代理協議》、《債券持有人會議規則》等協議

的安排。

除發行人和主承銷商外，發行人沒有委託或授權任何其他人或實

體提供未在本期債券募集說明書及其摘要中列明的信息和對本期債

券募集說明書及其摘要作任何說明。

投資人若對本期債券募集說明書及其摘要存在任何疑問，應諮詢

自己的證券經紀人、律師、專業會計師或其他專業顧問。

六、本期債券基本要素

債券名稱：2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券（第三期）（簡稱「19泰興成興債03」）。

發行總額：人民幣4億元。

債券期限：本期債券為7年期，同時設置本金提前償付條款。

債券利率：本期債券為固定利率債券，票面年利率為Shibor基準

利率加上基本利差確定。Shibor基準利率為發行公告日前五個工作日

全國銀行間同業拆借中心在

上海銀行

間同業拆放利率網

（www.shibor.org）上公布的一年期

上海銀行

間同業拆放利率

（Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱Shibor）的算術平均數（基準

利率保留兩位小數，第三位小數四捨五入），本期債券在存續期內的

最終基本利差和票面年利率將根據簿記建檔結果確定，並報國家有關

主管部門備案，在債券存續期內固定不變。本期債券採用單利按年計

息，不計複利。

還本付息方式：每年付息一次，分次還本，在債券存續期內的第

3、4、5、6、7年末，分別按照債券發行總額20%、20%、20%、20%、

20%的比例償還債券本金，到期利息隨本金一起支付。每年付息時按

債權登記日日終在託管機構託管名冊上登記的各債券持有人所持債

券面值所應獲利息進行支付，年度付息款項自付息日起不另計利息，

到期兌付款項自兌付日起不另計利息。

發行方式及對象：通過承銷團成員設置的發行網點向在中央國債

登記結算有限責任公司開戶的中華人民共和國境內機構投資者（國家

法律、法規另有規定除外）公開發行和通過上海證券交易所向在中國

證券登記公司上海分公司開立合格基金證券帳戶或A股證券帳戶的機

構投資者（國家法律、法規禁止購買者除外）協議發行。

債券形式及託管方式：本期債券為實名制記帳式債券，投資者在

上海證券交易所認購的本期債券由中國證券登記公司上海分公司登

記託管；在承銷團成員設置的發行網點認購的債券由中央國債登記公

司登記託管。

債券擔保：本期債券由泰興市中興國有資產經營投資有限公司提

供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

信用級別：經大公國際資信評估有限公司綜合評定，本期債券的

信用級別為AA+，發行人的主體長期信用級別為AA。

資金監管人/債權代理人：發行人聘請

中信銀行

股份有限公司泰

州分行作為本期債券的資金監管人、債權代理人。發行人與資金監管

人籤署了《帳戶及資金監管協議》和《債權代理協議》，

中信銀行

股

份有限公司泰州分行將代理債券投資人監督發行人經營狀況、募集資

金使用情況。同時，如發行人未按募集說明書的規定履行其在本期債

券項下的還本付息義務，

中信銀行

股份有限公司泰州分行將協助或代

理投資者向發行人追償。

七、發行人承諾

發行人不承擔政府融資職能，發行本期企業債券不涉及新增地方

政府債務。

目錄

聲明及提示 .................................................................................................................... 1

目錄 ............................................................................................................................... 5

釋義 ............................................................................................................................... 7

第一條 債券發行依據 ................................................................................................ 10

第二條 本期債券發行的有關機構 ............................................................................ 11

第三條 發行概要 ........................................................................................................ 16

第四條 認購與託管 .................................................................................................... 19

第五條 債券發行網點 ................................................................................................ 21

第六條 認購人承諾 .................................................................................................... 22

第七條 債券本息兌付方法 ........................................................................................ 24

第八條 投資者保護機制 ............................................................................................ 25

第九條 發行人基本情況 ............................................................................................ 35

第十條 發行人業務情況 ............................................................................................ 49

第十一條 發行人財務情況 ........................................................................................ 76

第十二條 已發行尚未兌付的債券 .......................................................................... 104

第十三條 募集資金用途 .......................................................................................... 108

第十四條 償債保障措施 .......................................................................................... 115

第十五條 風險與對策 .............................................................................................. 123

第十六條 信用評級 .................................................................................................. 129

第十七條 法律意見 .................................................................................................. 132

第十八條 其他應說明的事項 .................................................................................. 135

第十九條 備查文件 .................................................................................................. 136

附表一：2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券（第三期）發

行網點表 .................................................................................................................... 138

附表二：發行人最近三年經審計的合併資產負債表 ........................................... 139

附表三：發行人最近三年經審計的合併利潤表.................................................... 141

附表四：發行人最近三年經審計的合併現金流量表 ........................................... 143

附表五：發行人2018年9月末未經審計的合併資產負債表 ............................. 145

附表五：發行人2018年9月末未經審計的合併資產負債表（續表） ............. 146

附表六：發行人2018年1-9月未經審計的合併利潤表 ...................................... 147

附表七：發行人2018年1-9月未經審計的合併現金流量表 .............................. 149

附表八：擔保方2017年末經審計的合併資產負債表.......................................... 151

附表八：擔保方2017年末經審計的合併資產負債表（續表） ......................... 152

附表九：擔保方2017年度經審計的合併利潤表 .................................................. 153

附表十：擔保方2017年度經審計的合併現金流量表.......................................... 154

附表十一：擔保方2018年9月末未經審計的合併資產負債表 ......................... 156

附表十一：擔保方2018年9月末未經審計的合併資產負債表（續表） ......... 157

附表十二：擔保方2018年1-9月未經審計的合併利潤表 .................................. 158

附表十三：擔保方2018年1-9月未經審計的合併現金流量表 .......................... 159

釋義

在本募集說明書中，除非上下文另有規定，下列詞語具有以下

含義：

發行人/公司：指泰興市成興國有資產經營投資有限公司。

市政府：指泰興市人民政府。

泰興經濟開發區/開發區：指江蘇省泰興經濟開發區。

本期債券：指總額為人民幣4億元的2019年泰興市成興國有資

產經營投資有限公司

公司債

券（第三期）。

本次發行：指2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司公

司債券（第三期）的發行。

募集說明書：指發行人根據有關法律、法規為發行本期債券而制

作的《2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券（第三

期）募集說明書》。

簿記建檔：指由發行人與主承銷商確定本期債券的基本利差區間

後，投資者直接向簿記管理人發出申購訂單，簿記管理人負責記錄申

購訂單，最終由發行人與主承銷商根據申購情況確定本期債券最終發

行規模及發行利率的過程。

簿記管理人：指制定簿記建檔程序及負責實際簿記建檔操作者。

申購與配售辦法說明：指根據有關法律、法規為本期債券的發行

而製作的《2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券

（第三期）申購區間與投資者申購提示性說明》。

主承銷商/簿記管理人：指

申萬宏源

證券有限公司。

分銷商：指

東海證券

股份有限公司、華英證券有限責任公司和東

亞前海證券有限責任公司。

承銷團：指主承銷商為本期債券發行組織的，由主承銷商、副

主承銷商、分銷商組成的承銷組織。

承銷協議：指發行人與主承銷商為本次發行籤訂的《關於泰興市

成興國有資產經營投資有限公司發行

公司債

券之承銷協議》。

承銷團協議：指主承銷商與承銷團其他成員為本次發行籤訂的

《泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券承銷團協議》。

餘額包銷：指承銷團成員按承銷團協議所規定的各自承銷本期債

券的份額承擔債券發行的風險，在發行期結束後，將各自未售出的債

券全部買入。

監管銀行/債權代理人：指

中信銀行

股份有限公司泰州分行。

帳戶及資金監管協議：指《泰興市成興國有資產經營投資有限公

司

公司債

券帳戶及資金監管協議》。

債權代理協議：指《泰興市成興國有資產經營投資有限公司公司

債券債權代理協議》。

債券持有人會議規則：指《泰興市成興國有資產經營投資有限公

司

公司債

券債券持有人會議規則》。

擔保人：指泰興市中興國有資產經營投資有限公司。

擔保函：指擔保人以書面方式為本期債券出具的債券償付保函。

國家發改委：指中華人民共和國國家發展和改革委員會。

中央國債登記公司：指中央國債登記結算有限責任公司。

中國證券登記公司上海分公司：指中國證券登記結算有限責任

公司上海分公司。

上交所：指上海證券交易所。

元：指人民幣元。

工作日：指北京市的商業銀行的對公營業日（不包括法定節假日

或休息日）。

法定節假日或休息日：指中華人民共和國的法定節假日或休息

日（不包括香港特別行政區、澳門特別行政區和臺灣省的法定節假日

和/或休息日）。

第一條 債券發行依據

本期債券業經國家發展和改革委員會發改企業債券2018〔148〕

號文件批准公開發行。

本期債券業經江蘇省發展和改革委員會蘇發改財金髮2017

〔1391〕號文件轉報。

2017年5月25日，發行人召開董事會會議，董事會會議決議同意

泰興市成興國有資產經營投資有限公司申報發行不超過14億元（含14

億元）人民幣，票面利率為固定利率，期限不超過7年（含7年）的公

司債券。

2017年5月31日，發行人股東出具《市政府關於同意泰興市成興

國有資產經營投資有限公司公開發行

公司債

券的批覆》，同意泰興市

成興國有資產經營投資有限公司申報發行不超過14億元（含14億元）

人民幣，票面利率為固定利率，期限不超過7年（含7年）的

公司債

券。

第二條 本期債券發行的有關機構

一、發行人：泰興市成興國有資產經營投資有限公司

住所：泰興市濱江鎮福泰路1號

法定代表人：蔣鴻

聯繫人：吳建明

聯繫地址：泰興市濱江鎮福泰路1號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：225400

二、承銷團

（一）主承銷商/簿記管理人：

申萬宏源

證券有限公司

住所：上海市徐匯區長樂路989號45層

法定代表人：李梅

聯繫人：於浩洋、梁煜瑩、趙彤、周潔

聯繫地址：北京市西城區太平橋大街19號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：100033

（二）分銷商：

1、

東海證券

股份有限公司

註冊地址：常州市延陵西路23號投資廣場18層

法定代表人：趙俊

聯繫人：高芳

聯繫地址：上海市浦東新區東方路1928號東海大廈3樓債券發行

部

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：200125

2、華英證券有限責任公司

註冊地址：無錫市新區高浪東路19號15層01-11單元

法定代表人：姚志勇

聯繫人：張藝瑩

聯繫地址：上海市浦東新區源深路1088號平安財富大廈22層

聯繫電話：[phone]轉8091

傳真：[phone]

郵政編碼：200120

3、東亞前海證券有限責任公司

住所：深圳市前海深港合作區前灣一路1號A棟201室（入駐深

圳市前海商務秘書有限公司）

法定代表人：田洪

聯繫人：張磊

聯繫地址：深圳市福田區中心四路1號嘉裡建設廣場第一座23

層

聯繫電話：[phone]

郵編：518000

三、託管人：

（一）中央國債登記結算有限責任公司

住所：北京市西城區金融大街10號

法定代表人：水汝慶

聯繫人：李皓、畢遠哲

聯繫地址：北京市西城區金融大街10號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：100033

（二）中國證券登記結算有限責任公司上海分公司

住所：上海市浦東新區

陸家嘴

東路166號中國保險大廈

總經理：高斌

聯繫人：李健

聯繫地址：上海市浦東新區

陸家嘴

東路166號中國保險大廈34

層

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：200120

四、交易所發行場所：上海證券交易所

住所：上海市浦東南路528號

總經理：蔣鋒

聯繫人：李剛

聯繫地址：上海市浦東南路528號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：200120

五、審計機構：江蘇蘇亞金誠會計師事務所（特殊普通合夥）

住所：江蘇省南京市中山北路105-6號2201室

法定代表人：詹從才

聯繫人：吳恆青、常四新

聯繫地址：江蘇省鎮江市南山路61號B座17樓

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：212004

六、發行人律師：江蘇友誠律師事務所

住所：南京市鼓樓區草場門大街96號東19樓

負責人：閆冬

經辦律師：陸文、彭莎

聯繫地址：南京市鼓樓區草場門大街96號東19樓

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：210036

七、信用評級機構：大公國際資信評估有限公司

住所：北京市朝陽區霄雲路26號鵬潤大廈A座29層

法定代表人：關建中

聯繫人：王燕

聯繫地址：北京市朝陽區霄雲路26號鵬潤大廈A座29層

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：100022

八、監管銀行/債權代理人：

中信銀行

股份有限公司泰州分行

住所：泰州市鼓樓路15號

負責人：顧玉震

聯繫人：馬銘鍇

聯繫地址：泰興市中興大道111號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：225400

九、擔保人：泰興市中興國有資產經營投資有限公司

住所：泰興市曾濤路6號

法定代表人：成國暉

聯繫人：楊建農

聯繫地址：泰興市曾濤路6號

聯繫電

話：0523-87614499

傳真：[phone]

郵政編碼：225400

第三條 發行概要

一、發行人：泰興市成興國有資產經營投資有限公司。

二、債券名稱：2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券（第三期）（簡稱「19泰興成興債03」）。

三、發行總額：人民幣4億元。

四、債券期限：本期債券為7年期，同時設置本金提前償付條款。

五、債券利率：本期債券為固定利率債券，票面年利率為Shibor

基準利率加上基本利差。Shibor基準利率為發行公告日前五個工作日

全國銀行間同業拆借中心在

上海銀行

間同業拆放利率網

（www.shibor.org）上公布的一年期

上海銀行

間同業拆放利率

（Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱Shibor）的算術平均數（基準

利率保留兩位小數，第三位小數四捨五入），本期債券在存續期內的

最終基本利差和票面年利率將根據簿記建檔結果確定，並報國家有關

主管部門備案，在債券存續期內固定不變。本期債券採用單利按年計

息，不計複利。

六、還本付息方式：每年付息一次，分次還本，在債券存續期

內的第3、4、5、6、7年末，分別按照債券發行總額20%、20%、

20%、20%、20%的比例償還債券本金，到期利息隨本金一起支付。

每年付息時按債權登記日日終在託管機構託管名冊上登記的各債券

持有人所持債券面值所應獲利息進行支付，年度付息款項自付息日

起不另計利息，到期兌付款項自兌付日起不另計利息。

七、發行價格：本期債券面值100元人民幣，平價發行，以1,000

元為一個認購單位，認購金額必須是人民幣1,000元的整數倍且不少於

人民幣1,000元。

八、發行方式及對象：本期債券以簿記建檔、集中配售的方式，

通過承銷團成員設置的發行網點向中華人民共和國境內機構投資者

（國家法律、法規另有規定除外）公開發行和通過上海證券交易所向

機構投資者（國家法律、法規禁止購買者除外）協議發行。

通過承銷團公開發行的對象為境內機構投資者（國家法律、法規

另有規定除外）。通過上海證券交易所協議發行的對象為持有中國證

券登記結算有限責任公司上海分公司基金證券帳戶或A股證券帳戶的

法人、證券投資基金、符合法律規定的其他投資者（國家法律、法規

另有規定除外）。

九、上市安排：本期債券發行結束後1個月內，發行人將就本期

債券提出在銀行間市場和上海證券交易場所市場上市或交易流通的

申請。

十、債券形式及託管方式：本期債券為實名制記帳式債券。1、

投資者認購的通過承銷團成員設置的發行網點公開發行的債券由中

央國債登記結算有限責任公司登記託管；2、投資者認購的通過在上

海證券交易所發行的債券由中國證券登記結算有限責任公司上海分

公司登記託管。

十一、發行期限：發行期限為3個工作日，自2019年4月24日

起，至2019年4月26日止。

十二、簿記建檔日：本期債券的簿記建檔日為2019年4月23日。

十三、發行首日：本期債券發行期限的第1日，即2019年4月

24日。

十四、起息日：本期債券的起息日為發行首日，即2019年4月

24日，以後本期債券存續期內每年的4月24日為該計息年度的起息

日。

十五、計息期限：自2019年4月24日至2026年4月23日止。

十六、付息日：本期債券的付息日為2020年至2026年每年的4

月24日，如遇國家法定節假日或休息日，則順延至其後第一個工作

日。

十七、兌付日：本期債券的兌付日為2022年至2026年每年的4

月24日，如遇國家法定節假日或休息日，則順延至其後第一個工作

日。

十八、本息兌付方式：通過本期債券託管機構辦理。

十九、承銷方式：本期債券由

申萬宏源

證券有限公司擔任主承銷

商並組織承銷團以餘額包銷的方式承銷。

二十、承銷團成員：主承銷商為

申萬宏源

證券有限公司，分銷

商為

東海證券

股份有限公司、華英證券有限責任公司和東亞前海證券

有限責任公司。

二十一、募集資金用途：本期債券發行總額為4億元人民幣，用

於泰興經濟開發區公共管廊工程項目。

二十二、債券擔保：本期債券由泰興市中興國有資產經營投資

有限公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

二十三、信用級別：經大公國際資信評估有限公司綜合評定，

本期債券的信用級別為AA+，發行人的主體長期信用級別為AA。

二十四、稅務提示：根據國家稅收法律、法規的規定，投資者

投資本期債券所應繳納的稅款由投資者自行承擔。

第四條 認購與託管

一、本期債券採用實名制記帳式發行，採用簿記建檔、集中配售

的方式，通過承銷團成員設置的發行網點向在中央國債登記結算有限

責任公司開戶的中華人民共和國境內機構投資者（國家法律、法規另

有規定除外）公開發行和通過上海證券交易所向機構投資者（國家法

律、法規禁止購買者除外）公開發行。投資者參與本期債券的簿記、

配售的具體辦法和要求已在主承銷商公告的《2019年泰興成興國有資

產經營投資有限公司

公司債

券（第三期）申購區間與投資者申購提示

性說明》中規定。

二、本期債券通過承銷團成員設置的發行網點發行的債券採用中

央國債登記公司一級託管體制，具體手續按中央國債登記公司的《實

名制記帳式企業債券登記和託管業務規則》的要求辦理，該規則可在

中國債券信息網（http：//www.chinabond.com.cn）查閱或在本期債承

銷商發行網點索取。認購辦法如下：

境內法人憑加蓋其公章的營業執照（副本）或其他法人資格證明

複印件、經辦人身份證及授權委託書認購本期債券；境內非法人機構

憑加蓋其公章的有效證明複印件、經辦人身份證及授權委託書認購本

期債券。如法律、法規對本條所述另有規定，按照相關規定執行。

三、本期債券通過上海證券交易所市場向機構投資者公開發行的

債券由中國證券登記公司上海分公司託管，具體手續按《中國證券登

記結算有限責任

公司債

券登記、託管與結算業務細則》的要求辦理。

該規則可在中國證券登記公司網站（www.chinaclear.cn）查閱或在本

期債券主承銷商發行網點索取。認購辦法如下：

凡參與認購在上海證券交易所發行的債券的機構投資者，認購時

必須持有中國證券登記公司上海分公司基金證券帳戶或A股證券帳

戶。

欲參與在上海證券交易所發行的債券認購的機構投資者在發行

期間與本期債券承銷團成員聯繫，機構投資者憑加蓋其公章的營業執

照（副本）或其他法人資格證明複印件、經辦人身份證及授權委託書、

證券帳戶卡複印件認購本期債券。

四、投資者辦理認購手續時，無須繳納任何附加費用。在辦理登

記和託管手續時，須遵循債券託管機構的有關規定。

五、本期債券發行結束後，投資者可按照國家有關法規進行債券

的轉讓。

第五條 債券發行網點

一、本期債券通過承銷團設置的發行網點公開發行的部分，具體

發行網點見附表一。

二、本期債券部分通過上海證券交易所向在中國證券登記結算有

限責任公司上海分公司開立合格證券帳戶的機構投資者（國家法律、

法規禁止購買者除外）協議發行，具體發行網點為本期債券主承銷商

設置的發行網點（附表一中標註「▲」的發行網點）。

第六條 認購人承諾

購買本期債券的投資者（包括初始購買人、二級市場的購買人及

通過其他合法方式取得本期債券的投資者，下同）被視為做出以下承

諾：

一、接受本募集說明書對本期債券項下權利義務的所有規定並受

其約束；

二、同意本期債券《債券持有人會議規則》，接受《債權代理協

議》、《帳戶及資金監管協議》對本期債券各項權利義務之安排；

三、本期債券的發行人依有關法律法規的規定發生合法變更，在

經有關主管部門批准後並依法就該等變更進行信息披露時，投資者同

意並接受這種變更；

四、本期債券的擔保人依有關法律、法規的規定發生合法變更，

在經有關主管部門批准後並依法就該等變更進行信息披露時，投資者

同意並接受這種變更；

五、本期債券的債權代理人、資金監管人發生合法變更，在經國

家有關主管部門批准並依法就變更事項進行信息披露時，投資者同意

並接受這種變更；

六、本期債券發行結束後，發行人將申請本期債券在經批准的證

券交易場所上市或交易流通，並由主承銷商代為辦理相關手續，投資

者同意並接受這種安排；

七、在本期債券的存續期限內，若發行人依據有關法律法規將其

在本期債券項下的債務轉讓給新債務人承繼時，則在下列各項條件全

部滿足的前提下，投資者在此不可撤銷地事先同意並接受這種債務轉

讓：

（一）本期債券發行與上市交易（如已上市交易）的批准部門對

本期債券項下的債務變更無異議；

（二）就新債務人承繼本期債券項下的債務，有資格的評級機構

對本期債券出具不次於原債券信用級別的評級報告；

（三）原債務人與新債務人取得必要的內部授權後正式籤署債務

轉讓承繼協議，新債務人承諾將按照本期債券原定條款和條件履行債

務；

（四）擔保人同意債務轉讓，並承諾將按照擔保函原定條款和條

件履行擔保義務，或新債務人取得經主管部門認可的由新擔保人出具

的與原擔保函條件相當的擔保函；

（五）原債務人與新債務人按照有關主管部門的要求就債務轉讓

承繼進行充分的信息披露。

第七條 債券本息兌付方法

一、利息的支付

（一）本期債券在存續期內每年付息一次，前兩年單獨支付，後

五年隨本金的兌付一起支付。本期債券的付息日為2020年至2026年每

年的4月24日（如遇法定節假日或休息日，則順延至其後的第1個工作

日）。

（二）未上市債券利息的支付通過債券託管人辦理；已上市或交

易流通債券利息的支付通過登記機構和有關機構辦理。利息支付的具

體事項將按照國家有關規定，由發行人在相關媒體上發布的付息公告

中加以說明。

（三）根據國家稅收法律、法規的規定，投資者投資本期債券應

繳納的有關稅金由投資者自行承擔。

二、本金的兌付

（一）本期債券設置提前還款條款。在債券存續期內的第3、4、

5、6、7年末，分別按照債券發行總額20%、20%、20%、20%、20%

的比例償還債券本金。（如遇國家法定節假日或休息日順延至其後的

第1個工作日）。

（二）未上市債券本金的兌付由債券託管人辦理；已上市或交易

流通債券本金的兌付通過登記機構和有關機構辦理。本金兌付的具體

事項將按照國家有關規定，由發行人在相關媒體上發布的兌付公告中

加以說明。

第八條 投資者保護機制

一、債權代理人

本期債券引入了債權代理人制度，

中信銀行

股份有限

公

司泰州分

行

作

為

本期債券的

債

權

代理人

與發

行人籤署了《債

權代理協議》，並約定了《債券

持有人會議規則》。

為維護本期債券債權人利益，

中信銀

行股份

有限公司泰州分行

作

為

債券

投資者的債權代理人，代理債券投資者行使權利，並對債券投

資者履行代理職責，具體如下：

1

、監督發行人的經營狀況和募集資金使用情況，有權向發行人

提出查詢事項，包括但不限於發行人的有關業務數據及財務

報表。

2

、當發行人未遵守有關法律法規的規定，或未遵

守募集說明書

及本協議的約定，或出現其他可能影響債券

持有人重大利益的情形

時，有權督促、提醒發行人，並及

時

向

債券

持有人

披

露

。

3

、當

發行

人

未按照

募集

說明書約定

使用募集資金的，

債權代理

人

有權要求資金監管人拒絕發行人的劃款指令。

4

、為維護本期債

券投資者利益，在

發行人未能

按期還本付

息時，

債權代理人

根據《

泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券債

券持有人會議規則》協助或代理本期債券投資者行使追償權。

二、債券持有人會議規則

（一）總則

1

、為規範

2019

年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券

債券持有人會議的組

織和行為

，界定債券持有人會議的職權、義務

，

保障債券持有人的合法權益，制定本規則。

2

、債券持

有人會議由

全

體債券持有

人

組

成，

債券

持有

人會

議依

據本規則規定

的程

序召集和召開，並對本規則規定的權限範圍內的事

項依

法進行審議和表決。

3

、債券持有人會

議根據本規則審議

通過的決議，對所有債券持

有人

(

包括所有出席會議、未出席會議、反對決議或放棄投票權的債

券持有人，以及在相關決議通過後受讓本期債券的持有人，下同

)

均

有同等約束力。

4

、本規則中使用的已在《

泰興市成興國有資產經營

投資有限公

司

公司債

券債權代理協議》中定義的詞語，應具

有相同的含義。

（二）債券持有人會議的權

限範圍

5

、債券持有人會議的權限範圍如下：

（

1

）就

發行人變

更

募

集說明書的

約

定

作出

決議

，但

債券

持有人

會議不得作

出

決議同意發行人不支付本期債券本息、變更本期債券利

率

；

（

2

）在發行人不能償還本期債券本

息

時，決定委託債權代理人

通過訴訟

等程序強制發行人償還債券本息，決定委託債權代理人參與

發行人的整頓、和解、重組或者破產的法律程序；

（

3

）決定發行人發生減資、合併、分立、解散時債券持有人依

據《公司法》享有的權利的行使；

（

4

）決

定變更債權代理人；

（

5

）法律、行政法規和部門規

章規定應當由債券持有人會議作

出決議的其他

情形。

（三）債券持有人會議的召集

6

、債券持有人會

議由債權代

理

人負責召集

。

當

出現

債券

持有

人

會

議權限範圍內的任

何事項時，

債權代理人應自其知悉該等事項之日

起按勤勉盡

責的要求儘快召開債券持有人會議，但會

議通知的發出日

不得早於會議召開日期之前

20

日，並不得晚於會議召開日期之前

15

日。

7

、在本期債券存續期內，發生下列事項之一的，應召開債券持

有人會議：

（

1

）變更《募集說明書》的約定；

（

2

）發行人不能按期支付本期債券的本息

；

（

3

）發行人減資、合併、分立、解散或者申請破產；

（

4

）變更、解聘債權代理人；

（

5

）發

生其他對

債券持有人權益有實質影響的事項。

下列機構或

人士可以提

議

召開債券持

有

人

會議

：

（

1

）發

行人書面

提議召開債券持有人會議；

（

2

）債權代理人書面提議召開債券持

有人會議；

（

3

）單獨或合併代表

10

%

以上有表決權的本次公司

債券張數的

債券持有人書面提議召開債券持有人會議；

（

4

）法律、法規規定的其他機構或人士。

8

、債券持有人會議的召集方式規定如下：

（

1

）發生第七條規定的事項之日起

15

日內，債權代理人應以公

告方式發出

召開債券持有人會議的通知。

（

2

）發生第七條規定的事

項之日起

15

日內，債權代理人未發出

召開債

券持有人會議通知的，單獨或合併代表

10%

以上有表決權

的本

次公司

債

券張數的債

券

持

有人

可以

公告

方式

發出召開債券持有

人會

議的通知。

（

3

）發行人向債權代理人書面提議召開

債券持有人會議之日起

5

個工作日內，債

權代理人未發出召開債券持有人會議通知的，發行人

可以公告方式發出召開債券持

有人會議的通知。

（

4

）會議召集人應依法、及時發出召開債券持有人會議的通知，

及時組織、召開債券持有人會議。

（

5

）債權代理人發出召開債券持有人會議通知

的，債權代理人

是債券持有人會議召集人。

（

6

）發生第

七條規定的事項之日起

15

日內，單獨代表

1

0%

以上

有表決權的本期債券張數的債券持有

人發出召開債

券持有人會

議

的

通知的，

該

債

券持

有人

為召

集人

。合併代表

10%

以上有表決權的本期

債券張數的多個債券持有人發出召開債

券持有人會議的通知的，則合

並發出會議

通知的債券持有人推舉的一名債券持有人為召集人。

9

、發行人根據第八條規定發出召開債券持有人會議通知的，則

發行人為召集人。

10

、債券持有人會議通知應至少於會議召開前

15

個工作日以公告

形式向全體本期債券持有人及有關出席對象發

出。債券持有人會議通

知至少應載明以下內容：

（

1

）會

議召開的時間、地點和方式；

（

2

）會議擬

審議的事項；

（

3

）確定有權出席債券持有人會議的債券

持有人之債

權

登記日；

（

4

）代

理債券持

有人

出席會議之代

理人的授權委託書的內容要

求（包括但不限於代理人身份、代理

權限和代理有效期限等）、送達

時間和地

點；

（

5

）召集人名稱及會務常設聯繫人姓名、電話。

11

、會議召集人可以就公告的會議通知以公告方式發出補充通

知，但補充通知應在債券持有人會議召開日

5

天前發出。債券持有人

會議補充通知應在刊登會議通知的同一信息披露媒體上公告。

12

、債券持有人會議擬審議事項應屬於債券持有人會議

職權範

圍，有明確議題和具體決議事項

，

並且

符合

法律、行政法規和本規則

的有關規定。

13

、債券持

有人會議擬

審

議的事項由

召

集

人根

據本

規則

第五

條和

第七條的規定

決定。

單獨和

/

或合併代表

10%

以上有表決權的本期債券

張數的債券持有人可以向召集人書面建議

擬審議事項。

14

、債券持有人會議應在發行人住所地或債權代理人住所地召

開。

15

、發出債券持有人會議通知後，無正當理由，債券持有人會議

不得延期或取消，一旦出現延期或取消的情形，召集人應在原定召開

日前至少

5

天公告並說明原因。

（四）議案、委託及授權事項

16

、提交債券持有人會

議審議的議案由召集人負責起草。議案內

容應

符合法律法規的規定，在債券持有人會議的權

限範圍內，並

有明

確的議

題

和具體決議

事

項

。

17

、單

獨或

合併持有本期

未償還債券本金總額

10%

以上的債券持

有人有權向債券持有人

會議提出臨時議案。發行人、持有發行人

10%

以上股份的股東及其他重要關聯方可參加債券持有人會議並提出臨

時議案。臨時提案人應不遲於債券持有人會議召開之日前第

10

日，將

內容完整的臨時提案提交召集人，召集人應在收到臨時提案之日起

5

日內在監管部門指定的媒體上發出債券持

有人會議補充通知，並公告

臨時提案內容。除上述規定外，

召集人發出債券持有人會議通知後，

不得修改

會議通知中已列明的提案或增加新的提案。債

券持有人會議

通知（包括

增

加臨時提案

的

補

充通

知）

中未

列明

的提案，或不符合

本

規則第七條內容要求的提案不得進行表決並作出決議。

18

、債券持有人

（

或其法定代表人、負

責人

）

可以親自出席債券

持有人會議並表決，也可以委託代理人代為出席並表決。債權代理人

和發行人應當出席債券持有人會議，但無表決權（債權代理人亦為債

券持有人者除外）。若債券持有人為持有發行人

10%

以上股份的股東

或上述股東及發行人

的關聯方，則該等債券持有人在債券持有人會議

上可發表意

見，但無表決權，並且其代表的本期未償還債

券的本金在

計算債券持有人會議決議是否獲得

通過時不計入

有表決權的

本

期未

償還債

券

的

本金

總額

。

19

、債券持有人本人出席會議的，應出示本人身份證明文件和持

有本期未償還債

券的證券帳戶卡或適用法律規定的其他證

明文件，債

券持有人法定代表人或負責人出席會議的，應出示本人身份證明文

件、法定代表人或負責人資格的有效證明和持

有本期未償還債券的證

券帳戶卡或適用法律規定的其他證明文件。委託代理人出席會議的，

代理人應出示本人身份證明文件、被代

理人（或其法定代表人、負責

人）依法出具的投票代理委託

書、被代理人身份證明文件、被代理人

持有本

期未償還債券的證券帳戶卡或適用法律規定的

其他證明文件

。

20

、

債

券持有人

出

具

的

委託

他人

出席

債券

持有人

會議的投票代理

委託書應當載明下列內容：

（

1

）代理人的姓名；

（

2

）是否具有表決權；

（

3

）分別對

列入債券持有

人會議議程的每一審議事項投贊成、

反對或棄權票的指示；

（

4

）投票代理委託書籤發日期和有效期限；

（

5

）委託人籤字或蓋章。

21

、投票代理委託書應當註明如果債券持有人不作具體指示，債

券持有人代理人是否可以按自己的

意思表決。投票代理委託書應在債

券持有人會議召開

24

小

時之前送交債權代理人。

（五）債券持有人

會議的召開

22

、債權代理人委派出席債券持有人會議之

授權代表擔

任

會議主

持人

。

如

果上

述應

擔任

會議

主持人之人士未能

主持會議，則由出席會

議的債券持有人

推舉一名出席本次會

議的債券持有人擔任該次會議

的主持人。

23

、每次債券持有人會議之監票人為兩人，負責該次會議之計票、

監票。會議主持人應主持推舉本次債券持有人會議之監票人，監票人

由出席會議的債券持有人擔任。與擬審議事項有關聯關係的債券持有

人及其代理人不得擔任監票人。與發行人有關

聯關係的債券持有人及

其代理人不得擔任監票人。

債券持

有人會議對擬審議事項進行表決時

，

應由監票

人負責計

票、監票，律師負責見證表決過程。

24

、公告

的會議通知

載

明的各項擬

審

議

事項

或同

一擬

審議

事項內

並列的各項

議題

應分開審議、表決。除因不可抗力特殊原因導致持有

人

會議中止或不能作出決議外，債券持有人

會議不得對會議通知載明

的擬審議事項進行擱置或不予表決。

25

、債券持有人會議不得就未經公告的事項進行表決。債券持有

人會議審議擬審議事項時

，

不得對擬審議事項進行變更。任何對擬審

議事項的變更應被視為一個新的擬審議事項

，

不得在本

次會議上

進行

表決。

26

、債券持有人會議投票表決以記

名方式現場投票表決。債券持

有人或其代理人

對擬審議事項表決時，只能投票表示

:

同意或

反對或棄

權。

未填、錯填

、

字跡無法辨

認

的

表決

票或

未投

的表

決票均視為投票

人

放棄表決權利，其所持有表決權的本期債券張數對應的表決

結果應

計為

「

棄權

」

。債券持有人會議可

通過現場投票表決方式決定以後召開

的債券持有人會議投票表決方式採用現場投票和網絡投票相結合方

式。

27

、下述債券持有人在債券持有人會議上可以發表意見，但沒有

表決權，並且其代表的本期債券張數不計入出席本期債券持有人會議

的出席張

數：

（

1

）債券持有人為持有發行人

10%

以上股權的股

東；

（

2

）上述股東及發行人的關聯方。

28

、債券持有人會議決議須經持有本期債券未償還二分之

一以上

表決

權

的債券持有

人

和

/

或

代理

人同

意方

能形成有效決議。

29

、債券持有人會議決議經表決通過後生效。任何與本

期債券有

關的決議如果導致變更發行人、

債券持有人之間的權利義務關係的，

除法律、《辦法》和《募集說明書》明確規定債券持有人作出

的決議

對發行人有約束力的情形之外：

（

1

）如果該決議是根據債券持有人、債權代理人的提議做出的，

該決議經債券持有人會議表決通過並經發行人書

面同意後，對發行人

和全體債券持有人有約束力；

（

2

）

如果該決議是根據發行人的提議做出的，經債

券持有人會

議表決通過後，對發行人和全體債

券持有人有約

束力。

3

0

、債券持有

人

會

議做

出決

議後

，債

券

持有人會議決議應及時公

告

，

公告中應列明出席會議的債券持有人和代理人

人數、出席會議的

債券持有人和代理人所

代表表決權的本期債券張數及佔本期債券總

張數的比例、表決方式、每項擬審議事項的

表決結果和通過的各項決

議的詳細內容。

31

、會議主持人應指定專人負責製作債券持有人會議之會議記

錄。會議記錄包括以下內容：

（

1

）會議時間、地點、議

程和召集人姓名或名稱；

（

2

）會議主持人以及出席或列

席會議的人員姓名；

（

3

）本次會議見證律

師和監票人的姓名；

（

4

）出席會議的債券持有人和代理

人人數、所

代

表表決權的

本

期

債券

張數

及佔

本期

債券總張數的比例

；

（

5

）對每一擬審議事項的審議經過、發言要點和表決

結果；

（

6

）債券持有人的詢問意見或

建議以及相應的答覆或說明；

（

7

）法律、行政法規和部門規章規定應載入會議記錄的其他內

容。

32

、債券持有人會議會議記錄、表決票、出席會議人員的籤名冊、

出席會議的代理人的授權委託書、律師出具的法律意見書等會議文

件、資料由債權

代理人保管，保管期限至本期債券期限截止之日起五

年期限

屆滿之日結束。

33

、召集人應保證債券持

有人會議連續進行

，

直至形成最終決議。

因不可抗力等特殊

原因導致會

議

中止或不能

作

出

決議

的

，

應採

取必

要

措施盡

快恢復召開債券持有人會議或直接終止本次會議

，

並及時公

告。同時

，

召集人應向發行人所在地監管機構及本

期債券交易的場所

報告。

（六）附則

34

、債權代理人應嚴格執行債券持有人會議決議，代表債券持有

人及時就有關決議內容與發行人及其他有關主體進行溝通，督促債券

持有人會議決議的具體落實。

35

、除涉及發行人商業秘密或受適用法律和

上市公司信息披露規

定的限制外，出席會議的

發行人代表應

當對債券持有人的質詢和建議

作出答覆或說明

。

36

、對債券持有人會議的召集、召開、表決程序及決

議的合法有

效

性發生爭議

，

應

在發

行人

住所

所在

地有管轄權的人民

法院通過訴訟

解決。

第九條 發行人基本情況

一、發行人概況

公司名稱：泰興市成興國有資產經營投資有限公司

法定代表人：蔣鴻

住所：泰興濱江鎮福泰路1號

註冊資金：64,800萬元人民幣

公司類型：有限責任公司（國有獨資）

經營範圍：經營管理授權範圍內的國有資產、國有資產產（股）

權交易、國有資產投資、融資、租賃、收購；

房地產

投資、開發；

土地整理開發；基礎設施建設；境內外招商引資；為招商引資提供

服務。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活

動）

泰興市成興國有資產經營投資有限公司成立於2003年4月，系

由泰興市人民政府出資設立的國有獨資公司，重點負責泰興經濟開發

區的土地整理開發、市政基礎設施建設、安置房開發建設及汙水處理

等任務。自成立以來，發行人堅持以泰興市城市規劃和產業政策為導

向，切實發揮地方國有公司的引導和帶動作用，積極推進泰興經濟開

發區的城鎮化建設，妥善安置當地居民及外來務工人員，為縮小泰興

市城鄉發展差距、促進泰興市經濟社會與

城鄉建設

的全面、協調和可

持續發展做出了突出的貢獻。根據江蘇蘇亞金誠會計師事務所（特殊

普通合夥）出具的蘇亞恆審字【2018】0072號審計報告，截至2017

年12月31日，公司資產總額1,506,712.85萬元，負債總額888,390.34

萬元，所有者權益合計618,322.51萬元；2017年度實現營業收入

122,648.81萬元，淨利潤20,226.45萬元。

二、發行人歷史沿革

泰興市成興國有資產經營投資有限公司成立於2003年4月18

日，是經泰州市人民政府《關於同意設立泰興市成興國有資產經營投

資有限公司的批覆》（泰政復[2003]11號）及泰興市人民政府《市政

府關於泰興市成興國有資產經營投資有限公司組建及授權範圍的批

復》（泰政復[2003]5號）批准成立，由泰興市人民政府出資組建的

國有獨資公司，註冊資本為人民幣14,800萬元。該出資已經泰興永

信會計師事務所泰永會股驗（2003）039號《驗資報告》確認。

泰興市國有資產管理委員會辦公室於2013年12月24日獲泰興

市人民政府《市政府關於同意泰興市成興國有資產經營投資有限公司

增資的批覆》（泰政復[2013]118號）批准以貨幣資金50,000萬元對

發行人進行增資，本次增資後泰興市成興國有資產經營投資有限公

司註冊資本由14,800萬元增加為64,800萬元。該增資已經江蘇中鴻

永信會計師事務所蘇中永會股驗（2013）093號《驗資報告》確認。

2014年1月13日，發行人對經營範圍進行變更，調整經營範圍

為：經營管理授權範圍內的國有資產、國有資產產（股）權交易、國

有資產投資、融資、租賃、收購；

房地產

投資、開發；土地整理開

發；基礎設施建設；境內外招商引資；為招商引資提供服務（依法須

經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動），並在泰州市

泰興工商行政管理局辦理了工商變更登記。

2017年6月2日，發行人對企業住所及法定代表人進行變更，法

定代表人由孫群變更為吉勇，企業住所由泰興經濟開發區通江西路

變更為泰興市濱江鎮福泰路1號，並在泰州市泰興工商行政管理局辦

理了工商變更登記。

2018年3月28日，發行人對企業法定代表人進行變更，法定代

表人由吉勇變更為蔣鴻，並在泰州市泰興工商行政管理局辦理了工

商變更登記。

三、發行人股東情況

泰興市人民政府持有公司100%股權，泰興市人民政府是發行人

的控股股東。

四、發行人公司治理和組織結構

（一）發行人公司治理

公司嚴格按照《公司法》等有關法律、法規的要求，建立並不斷

完善公司治理結構，強化內部管理，規範經營運作，目前已形成較為

完善的公司治理結構。公司為國有獨資公司，股東為泰興市人民政府。

根據《公司法》和《泰興市成興國有資產經營投資有限公司章程》相

關規定，公司設立董事會、監事會和經理層，形成了決策、監督和執

行相分離的管理體系。

1、董事會

發行人設董事會，決定公司的有關重大事項，董事會對出資人負

責，並確保國有資產的保值增值。董事會由五名董事組成，其中職工

董事一人，由公司職工民主選舉，其餘四名董事由市政府委派。董事

每屆任期三年，任期屆滿可連選連任。董事會可行使下列職權：（1）

決定公司的經營計劃和投資方案；（2）制訂公司的年度財務預算方

案、決算方案；（3）制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；（4）

制訂公司增加或減少註冊資本的方案；（5）擬定公司合併、分立、

解散的方案；（6）決定公司內部管理機構的設置；（7）聘任或者解

聘公司總經理，根據總經理的提名，聘任或者解聘公司副總經理、財

務負責人，決定其報酬事項；（8）制定公司的基本管理制度；（9）

制訂公司章程修改方案；（10）制定發行

公司債

券的方案；（11）其

他經出資者授權行使的職權。

2、監事會

公司設監事會，由五名監事組成，其中兩名由職工民主選舉，其

餘監事會成員由市國資委委派，監事每屆任期三年。監事會行使下列

職權：（1）檢查公司的財務；（2）對董事、總經理和其他高級管理

人員執行公司職務時違反法律、法規或者公司章程的行為進行監督；

（3）當董事和總經理的行為損害公司的利益時，要求董事和總經理

予以糾正；（4）提議召開臨時董事會。

3、經理層

公司實行董事會領導下的總經理負責制，設總經理一名。按照董

事會的統一決策，總經理全面負責公司的日常工作。總經理由董事會

聘任或解聘，每屆任期三年。總經理對董事會負責，行使下列職權：

（1）主持公司的經營管理工作，組織實施董事會決議；（2）組織實

施公司的年度經營計劃和投資方案；（3）擬定公司內部管理機構設

置方案；（4）擬定公司的基本管理制度；（5）擬定公司的具體規章；

（6）提請聘任或解聘公司的副總經理、財務負責人；（7）聘任或解

聘除應由董事會聘任或者解聘以外的管理人員；（8）董事會授予的

其他職權。

（二）組織機構

泰興市成興國有資產經營投資有限公司在組織機構設置方面，以

高效、精簡為原則，根據企業定位、業務特點及業務需要，下設財務

部、技術工程部、徵地拆遷部、辦公室四個職能部門，各職能部門之

間保持著相互獨立且溝通順暢的協作關係。公司組織結構圖如下所

示：

1、財務部工作職責

董事會

徵

地

拆

遷

部

辦

公

室

技

術

工

程

部

財

務

部

監事會

泰興市人民政府

總經理

泰興市成興國有資產經營投資有限公司

負責建立健全公司各項財會制度；負責對下屬企業財務管理的監

督和指導；負責公司融資工作；負責公司會計憑證管理，會計帳簿設

置和維護，會計檔案的建立和保管；負責公司日常資金統籌管理，應

收款監控，對外擔保審核工作；負責公司整體核算，財務報表匯總、

製作和上報工作。

2、技術工程部工作職責

負責公司市政工程項目投資業務的前期調研、項目可行性評估和

項目立項手續的審查報批；負責投資項目的組織、實施、建設和運營

管理工作；負責指導投資項目自身管理體系的建立、運行、監督和改

進；負責下屬企業投資項目的運營指標考核、風險管理。

3、徵地拆遷部工作職責

負責公司土地整理開發及徵地拆遷業務；根據政府土地政策及規

劃，制訂、組織、落實土地整理開發方案及措施；妥善解決拆遷戶的

補償及安置問題；協助財務部做好土地整理開發成本的核定工作；協

助技術工程部做好土地勘測定界工作。

4、辦公室工作職責

負責公司日常行政管理工作和日常事務；負責公司內部考核的組

織實施；負責公司會議的安排和上傳下達工作；負責公司人事管理、

勞資關係、文件記錄和檔案的管理；負責公司公章、印鑑的管理工作；

負責各部門之間的協調工作。

五、發行人與子公司的投資關係

截至2017年12月31日，發行人納入合併報表的下屬一級子公

司有4家。具體投資情況如下表所示：

序號

企業名稱

成立日期

業務性質

註冊資本

（萬元）

持股比

例（%）

1

泰興市創源建設

有限公司

2006.04.12

公共基礎設施建設、投

資、開發；工業廠房投

資、租賃；資產投資經

營；物業管理；建築材

料、苗木批發和零售；

鋼結構製造、安裝、銷

售。

10,000

76.00

2

泰興市濱江汙水

處理有限公司

2002.09.30

汙水處理。

15,000

直接

100.00

3

泰州聯泰化學科

技有限公司

2011.01.26

化工產品的研究、開發；

富馬酸、鄰苯二甲酸酐、

鄰苯二甲酸二辛酯及其

副產品混合有機酸水和

硅藻土的生產；銷售本

企業生產的產品。

500

100.00

4

泰興市隆盛精細

化工有限公司

2005.06.08

危險化學品[漂粉精、次

氯酸鈉溶液（含有效氯

﹥5%）、鹽酸]、化工產

品（氯化石蠟）生產。

7,242.99

100.00

六、控股子公司及聯營公司的基本情況

（一）控股子公司的基本情況

（1）泰興市創源建設有限公司

泰興市創源建設有限公司於2006年4月在泰興工商行政管理局

登記註冊成立，初始註冊資本6,000萬元，其中發行人出資3,600萬

元，持股60%；泰興市沿江化工（集團）總公司出資2,400萬元，持

股40%。

公司於2014年8月31日召開股東會，會議同意公司將註冊資本

由6,000萬增加至10,000萬，增加的4,000萬由泰興市成興國有資產

經營投資有限公司以貨幣方式出資。增資後泰興市創源建設有限公司

註冊資本變為10,000萬，其中發行人出資7,600萬，持股76%；泰興

市沿江化工（集團）總公司出資2,400萬，持股24%。泰興東洋會計

師事務所對該項增資出具了泰東會股檢（2014）013號驗資報告。

公司經營範圍：公共基礎設施建設、投資、開發；工業廠房投資、

租賃；資產投資經營；物業管理；建築材料、苗木批發和零售；鋼結

構製造、安裝、銷售。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方

可開展經營活動）

截至2017年12月31日，泰興市創源建設有限公司總資產為

108,412.76萬元，總負債為97,384.21萬元，所有者權益11,028.55萬

元，2017年度實現營業收入0.00萬元，淨利潤5.40萬元。

（2）泰興市濱江汙水處理有限公司

泰興市濱江汙水處理總廠原為全民所有制企業，原名泰興化工開

發區汙水處理廠，於1992年5月在泰興縣工商行政管理局登記註冊

成立，2003年4月泰興市人民政府出具《市政府關於泰興市成興國有

資產經營投資有限公司組建及授權範圍的批覆》（泰政復[2003]5號），

將泰興市濱江汙水處理總廠劃轉給發行人，納入發行人經營管理範

圍。

泰興市企業改革領導小組辦公室2013年8月29日出具了《關於

同意泰興市濱江汙水處理總廠改制的批覆》（泰企改[2013]3號）同

意將泰興市濱江汙水處理總廠名稱變更為泰興市濱江汙水處理有限

公司，泰興市財政局於2013年10月25日出具了《關於同意轉增實

收資本的批覆》（泰財企[2013]309號），同意公司從資本公積中轉

增實收資本11,000萬元，轉增後，公司註冊資本增加到15,000萬元，

江蘇中鴻永信會計師事務所出具了蘇中永會股驗（2013）081號驗資

報告。

公司經營範圍：汙水處理。（依法須經批准的項目，經相關部門

批准後方可開展經營活動）

截至2017年12月31日，泰興市濱江汙水處理有限公司總資產

為283,162.18萬元,總負債為261,166.5萬元，所有者權益為21,995.67

萬元，2017年度實現營業收入4,453.52萬元，淨利潤-6,652.12萬元。

（3）泰州聯泰化學科技有限公司

泰州聯泰化學科技有限公司成立於2010年5月，該公司服務於

世界五百強聯華神通集團（泰州聯成化學工業有限公司），是利用苯

酐清洗廢水加工富馬酸的專業企業，目前主要利用聯成化學苯酐廢酸

水經過脫色、過濾、結晶等生產成成品富馬酸。是屬化工綜合利用，

符合國家產業政策的典型的循環經濟項目。公司目前投資2000萬，

投資新建包括年產6000噸富馬酸（FA），1500噸增塑劑（DOP）等

生產裝置及配套公用工程和輔助設施。自2010年9月投產至今已能

完全處理聯成化學產生苯酐廢水，並且所產生的廢水經處理後繼續供

聯成化學循環使用，確保環保零排放生產。

公司經營範圍：化工產品的研究、開發；富馬酸、鄰苯二甲酸酐、

鄰苯二甲酸二辛酯及其副產品混合有機酸水和硅藻土的生產；銷售本

企業生產的產品。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開

展經營活動）

截至2017年12月31日，泰州聯泰化學科技有限公司總資產為

2,401.22萬元,總負債為517.51萬元，所有者權益為1,883.71萬元，2017

年度實現營業收入526.72萬元，淨利潤-93.72萬元。

（4）泰興市隆盛精細化工有限公司

泰興市隆盛精細化工有限公司2005年6月8日註冊成立的中外

合資企業，由

中國石化

江漢石油管理局控股的江漢石油鑽頭股份有限

公司（江鑽股份）與中國香港公民呂子聰先生共同投資興建，公司總

投資及註冊資本為900萬美元，佔地面積93畝。2018年1月企業類

型由合資企業變更為法人獨資企業，泰興市創源建設有限公司成為其

唯一控股股東。

公司經營範圍：危險化學品[漂粉精、次氯酸鈉溶液（含有效氯

﹥5%）、鹽酸]、化工產品（氯化石蠟）生產。（依法須經批准的項

目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

截至2017年12月31日，泰興市隆盛精細化工有限公司總資產

為5,325.91萬元,總負債為111.59萬元，所有者權益為5,214.32萬元，

2017年度實現營業收入0.00萬元，淨利潤0.00萬元。

（二）聯營公司的基本情況

（1）泰興市恆瑞供熱管理有限公司

泰興市恆瑞供熱管理有限公司於2015年9月15日在泰興工商行

政管理局登記註冊成立，法定代表人趙建軍。2016年該公司註冊資本

8,000萬元，發行人與新浦化學〈泰興〉有限公司、泰興市三峰環保

能源有限公司、江蘇奧喜埃化工有限公司共同出資組建，發行人持股

50%，其他三方分別持股30%、10%、10%。根據合作協議、股東會

決議及公司章程：合資公司董事會成員5名，其中2名董事由發行人

推薦，其他3名董事分別由其他三方推薦，董事會決議表決實行1人

1票。發行人與其他三方不存在一致行動人關係，不具備控制的條件，

但對泰興市恆瑞供熱管理有限公司具有重大影響。公司經營範圍：蒸

汽、工業氣體銷售；管廊、管線建設、租賃服務、蒸汽管道運輸、其

他熱力產品經營。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開

展經營活動）。

截至2017年12月31日，泰興市恆瑞供熱管理有限公司總資產

為34,172.43萬元，總負債為22,681.15萬元，2017年度實現營業收入

47,904.92萬元，淨利潤3,217.78萬元。

（2）泰州聯泰固廢處置有限公司

泰州聯泰固廢處置有限公司於2013年9月5日在泰興市市場監

督管理局登記註冊成立，法定代表人為鮑震。經營範圍為：危險廢物

經營;工業固體廢棄物的處置技術諮詢服務(不含回收與加工),資源化

利用技術諮詢服務;工業建材銷售。(依法須經批准的項目,經相關部門

批准後方可開展經營活動)(該公司為先照後證企業)。公司持股比例為

淳藍環保投資發展有限公司62%、泰興市成興國有資產經營投資有限

公司34%和鮑震持股4%。控股股東為淳藍環保投資發展有限公司，

其實際控制人為孫媛媛。

截至2017年12月31日，泰州聯泰固廢處置有限公司總資產為

12,133.82萬元，總負債為7,596.92萬元，2017年度實現營業收入

4,413.92萬元，淨利潤為3,043.01萬元。

（3）泰州靜脈產業園開發有限公司

泰州靜脈產業園開發有限公司於2016年2月29日在泰興市市場

監督管理局登記註冊成立，註冊資本為11200萬元人民幣。淳藍環保

投資發展有限公司認繳出資額為5,850萬元，泰興市成興國有資產經

營投資有限公司認繳出資額為3,150萬元。經營範圍為園區統籌規劃、

設計、開發運營管理、物業管理;從事環保項目運營管理;環保新技術

研發;環境影響諮詢服務;工業建材銷售。(依法須經批准的項目,經相關

部門批准後方可開展經營活動)。

截至2017年12月31日，泰州靜脈產業園開發有限公司總資產

為9,032.32萬元，總負債為60.12萬元，2017年公司營業收入為330.74

萬元，淨利潤為-29.00萬元。

（4）泰州市過船港務有限公司

泰州市過船港務有限公司於2000年10月25日在泰興市市場監

督管理局登記註冊成立。註冊資本1330萬美元。公司類型為臺港澳

與境內合資有限責任公司。富力亞洲集團有限公司認繳資金額為931

萬元，泰興市成興國有資產經營投資有限公司認繳資金額為133萬元。

公司經營範圍為碼頭和其他港口設施經營;在港區內從事貨物裝卸、駁

運、倉儲經營(按港口經營許可證所列範圍經營);船舶電子配件加工。

(依法須經批准的項目,經相關部門批准後方可開展經營活動)。

截至2017年12月31日，泰州市過船港務有限公司總資產為

41,096.41萬元，總負債為17,418.51萬元，2017年營業收入為11,373.13

萬元，淨利潤為2,709.52萬元。

七、董事、監事及高級管理人員情況

姓名

職務

董事會

蔣鴻

董事長、總經理

尹毅

董事

曹國家

董事

奚平

職工董事

戴丹陽

董事

監事會

孫俊傑

監事會主席

王新宇

監事

陸軍

監事

蔡雨彤

職工監事

殷劍鋒

職工監事

經理層

馬成傑

財務總監

（一）董事會成員

蔣鴻，男，1973年12月出生，本科學歷，經濟師職稱。歷任過

船經營站辦事員；過船經營副站長；過船經濟服務中心副主任；開發

區財務科副召集人；開發區（濱江鎮）經濟服務中心主任；開發區經

濟發展科科長。自2018年3月起任公司董事長。

尹毅，男，1977年11月出生，大專學歷，歷任泰興市百成公司

職員；泰興國際大酒店銷售部職員；開發區管委會綜合科辦事員；開

發區管委會安監科副科長；開發區人社所副所長；自2018年7月起

任公司經理，現任公司董事。

曹國家，男，1968年12月出生，畢業於湖南大學環境工程專業，

歷任長沙市顏料化工廠環保科科長，泰興市濱江汙水處理有限公司車

間主任、副廠長、董事長，現任公司董事。

奚平，男，1971年9月出生，男，大專學歷，會計師職稱，曾就

職於

建設銀行

泰興支行，泰興市過船鎮政府審計所，江蘇金禾建設工

程有限公司，泰興市濱江管廊建設有限公司，現任公司職工董事。

戴丹陽，男，1974年12月出生，本科學歷。曾任泰興市經濟開

發區經濟服務中心主任，主持經濟發展科工作，現任公司董事。

（二）監事會成員

孫俊傑，男，1962年12月出生，大專學歷，畢業於

連雲港

財經

學校，歷任泰興市財政局辦事員，市財政局綜合科副科長，市財政局

預算外資金結算中心主任，市財政局經濟建設科科長，市財政局副局

長，泰興經濟開發區管委會副主任，現任公司監事會主席。

王新宇，男，1972年6月出生，本科學歷，畢業於揚州師範學院

英語教育專業，歷任泰興市河頭莊中學教師，海南華盛頓投資集團開

發經理，泰興市經濟開發區管委會項目開發科英語翻譯、副科長，泰

興市經濟開發區管委會主任助理，泰興市經濟開發區管委會副主任，

現任公司監事。

陸軍，男，1971年12月出生，本科學歷，畢業於揚州大學公共

事業管理專業，歷任泰興市大生中學英語教師，泰興市教育局科員，

泰興市商檢局辦事員，江蘇泰豐化工有限公司總經理辦公室主任，江

蘇中丹集團辦公室主任、人力資源辦公室主任，泰興經濟開發區管委

會主任助理、副主任。現任公司監事。

蔡雨彤，女，1991年8月出生，本科學歷，畢業於上海立信會計

學院，畢業後就職於泰興市成興國有資產經營投資有限公司，現任公

司監事。

殷劍鋒，1979年3月，男，本科學歷，畢業於江南大學商學院，

曾就職於泰興市交通運輸局，現任公司監事。

（三）高級管理人員

馬成傑，男，1970年10月出生，黨校大學學歷。歷任泰興市財

政局行政政法科辦事員，泰興市財政局社會保障科副科長，泰興市財

政國庫集中收付中心工資科科長，泰興市財政局企業科科長，泰興市

農業發展基金管理中心主任，自2017年5月起任公司總經理。

發行人董監高不存在公務員兼職取薪的情況。

第十條 發行人業務情況

一、發行人主營業務模式、狀況及發展規劃

（一）發行人主營業務情況

發行人主營業務主要由政府委託建設的城市基礎設施建設、土地

整理開發、安置房建設、汙水處理、化工產品銷售等板塊構成。發行

人自成立以來，始終按照科學發展觀的要求，通過市場化運作、多元

化的資本運營和產業經營，實現了資源的有效整合和業務的快速拓

展，主營業務收入持續增長。

2015-2017年度業務收入情況

單位：萬元，%

業務板塊

2017年度

2016年度

2015年度

收入

佔比

收入

佔比

收入

佔比

主營

業務

土地整理

71,844.66

58.58%

46,395.84

37.57%

63,824.10

53.95%

安置房銷

售

9,708.74

7.92%

71,407.58

57.82%

47,981.10

40.56%

公建項目

34,466.02

28.10%

-

-

-

-

汙水處理

4,402.69

3.59%

4,062.33

3.29%

4,584.18

3.88%

化工產品

銷售

526.72

0.43%

-

-

-

-

其他

業務

其他

1,699.98

1.39%

1638.81

1.33%

1903.37

1.61%

合計

122,648.81

100.00%

123,504.56

100.00%

118,292.75

100.00%

2015-2017年度業務成本情況

單位：萬元，%

業務板塊

2017年度

2016年度

2015年度

成本

佔比

成本

佔比

成本

佔比

主營

業務

土地整

理

57,538.79

54.95%

36,759.78

35.12%

49,095.46

51.23%

安置房

8,230.97

7.86%

59,506.32

56.85%

39,984.25

41.72%

銷售

公建項

目

29,386.45

28.07%

-

-

-

-

汙水處

理

9,192.50

8.78%

8,403.24

8.03%

6,433.95

6.71%

化工產

品銷售

356.66

0.34%

-

-

-

-

其他

業務

其他

-

-

-

-

316.8

0.33%

合計

104,705.36

100.00%

104,669.34

100.00%

95,830.46

100.00%

2015-2017年度業務利潤情況

單位：萬元，%

主營

業務

業務板

塊

2017年度

2016年度

2015年度

毛利潤

毛利率

毛利潤

毛利率

毛利潤

毛利率

土地整

理

14,305.87

19.91%

9,636.06

20.77%

14,728.64

23.08%

安置房

銷售

1,477.77

15.22%

11,901.26

16.67%

7,996.85

16.67%

公建項

目

5,079.57

14.74%

-

-

-

-

汙水處

理

-4,789.81

-108.79%

-4,340.91

-106.86%

-1,849.77

-40.35%

化工產

品銷售

170.06

32.29%

-

-

-

-

其他

業務

其他

1,699.98

100.00%

1,638.81

100.00%

1,586.57

83.36%

合計

17,943.45

14.63%

18,835.22

15.25%

22,462.29

18.99%

（二）發行人主營業務經營模式

1、城市基礎設施建設

發行人在基礎設施建設行業的主營業務模式為接收江蘇省泰興

經濟開發區管理委員會的委託，從事泰興經濟開發區範圍內的市政工

程項目建設，依據與江蘇省泰興經濟開發區管委會籤訂市場化的委託

代建協議，發行人收取該項收入。根據與江蘇省泰興經濟開發區管委

會籤訂的合同，代建項目價款結算按照發行人發生的實際建設成本加

成20%，計算發行人應得的工程建設資金收入，實際建設成本由項目

全部竣工驗收合格後經審計確認，由此所形成的收入是發行人基礎設

施建設收入的主要來源。自成立以來，發行人始終堅持以政策為導向，

投資建設了開發區行政辦公大樓、濱江大橋、朝陽路、文化路、福泰

路等一系列重大市政建設和城市改造工程，業務得到了飛速發展，企

業規模也迅速壯大。

根據《泰興市國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》的規

劃，泰興市將圍繞「讓城市和諧宜居更美好」的目標要求，努力建設

一個「經濟更強、品味更高、生態更優」的現代化工貿城市。策應一

帶一路、長江經濟帶建設、沿江沿海開發等國家戰略，在更高層次謀

劃區域發展。經濟開發區為創成國家級經濟技術開發區、國家級循環

化改造試點園區、國家級精細化工產業基地，明確規劃加強基礎設施

建設。按照申報國家級開發區的要求，制定完善園區產業布局規劃，

繼續建設和管理供水、供電、供熱、工業氣體、公共管廊、汙水處理

廠、危險化學品廢氣物處置設施等公用工程，加大網絡、通信、大氣

監測、應急中心、智慧管理等現代公共服務基礎設施投入。

隨著「十三五」規劃建議落地生根，發行人的基礎設施建設業務

將迎來大有作為的重要時期，管廊等基礎設施建設項目策應了「十三

五」時期泰興發展重要理念，符合創建國家級經濟開發區的客觀要求，

將得到廣闊的政策和市場紅利。

發行人前五大代建市政工程項目表

單位：萬元

項目名稱

項目金額

已

投

資金額

已確認收入

已回款金額

尤灣公寓

83,200.00

53,874.58

0.00

0.00

向陽公寓

19,595.00

19,252.14

0.00

0.00

石橋花園二區二期

40,000.00

16,000.00

0.00

0.00

區內零星工程

13,860.25

13,860.25

16,750.00

16,750.00

區內綠化

12,282.41

12,282.41

0.00

0.00

開發區力爭「十三五」期末，躋身「全國化工園區20強」前5

名，建成「資源高效利用、生態良性循環」的國家級經濟技術開發區、

國家級精細化工產業基地、國家級首批智慧化工園區。為配合實現開

發區這一總體目標，未來發行人的基礎設施建設業務仍將緊扣開發區

發展規劃，加快基礎設施與配套設施建設，以重大項目開發為重點，

加快轉型升級及特色發展步伐。預計未來隨著開發區的進一步開發以

及開發區產業的轉型升級，發行人將承接大量的基礎設施建設任務，

比如非化工產業園內道路工程（日化、醫藥、新材料）、河道修復工

程、生態保護隔離帶工程、化工建成區內道路工程、行政商務區內道

路工程、靜脈產業園（固廢填埋場）等，發行人將會充分利用這一發

展機遇，進一步鞏固和擴大公司的基礎設施建設業務。

2、土地整理開發

發行人的土地整理開發業務是按照市政府關於泰興經濟開發區

的統籌規劃安排，有序對泰興經濟開發區範圍內土地進行前期的開發

整理，實施土地價值的深度開發，發揮土地資源效率的最大化。發行

人土地開發整理運作模式較為成熟，與江蘇省泰興經濟開發區管委會

籤訂了市場化的《委託代建協議》。根據與江蘇省泰興經濟開發區管

委會籤訂的合同，代建項目價款結算按照發行人發生的實際投資成本

加成30%，計算發行人應得的土地整理收入，由此所形成的收入是發

行人土地整理開發收入的主要來源。

發行人前五大土地整理項目表

單位

：萬元

序號

項目名稱

項目金額

已投資金額

已確認收入

已回款金額

1

蔡橋村

97,844.05

63,042.40

0.00

0.00

2

蔣榨村

69,904.14

47,314.53

0.00

0.00

3

過船村

50,226.28

45,585.32

0.00

0.00

4

石橋村三期

44,944.53

44,944.53

57,884.00

57,884.00

5

區內企業拆遷

51,723.74

39,985.53

0.00

0.00

近年來，發行人在市政府指導下，業務主要定位於為開發區入駐

企業涉及用地進行土地平整以及在規劃範圍內對農村散落土地進行

集中整治，完成了石橋村二期、中港村二期、楮港村二期、蔣港村二

期、長溝村二期、仁壽村一期、翻身村二期、天星村一期、大生村二

期、向陽村一期、殷石村三期、蔣港村三期、紅旗村二期、翻身村三

期等項目的土地綜合整治，累計投資超過15億元，為泰興市招商引

資工作及新農村建設做出了突出的貢獻。

未來，發行人的土地整理開發業務也將緊緊圍繞泰興經濟開發區

規劃目標展開，在允許範圍內，實施土地價值的深度開發，最大限度

地提高土地運營收入。隨著泰興經濟開發區建設加快，以及開發區招

商引資的進一步開展，未來的土地整理開發範圍包括蔣榨村地塊、過

船村地塊、龍港村地塊、泰興市水產良種場地塊、五楊村地塊、中港

村地塊等，未來土地整理開發業務的收益將有效保障發行人的經營業

績。

3、安置房開發建設

發行人的安置房開發建設業務主要是配套土地整理開發，對泰興

經濟開發區城市化發展過程中產生的

新城市

居民以及開發區內企業

的外來務工人員進行安置。安置房建設由管委會辦理政府立項、徵用

地手續以及摘牌拿地，取得合法手續後，委託發行人從事開發建設。

發行人根據委託，辦理招投標手續，選擇施工單位，並負責監督安置

房建設的進度、安全措施、施工質量，按施工進度和合同約定支付工

程進度款，項目建設完工後組織綜合驗收，辦理完工驗收手續。之後

整個項目交付給管委會統一安置，發行人根據建設成本加成20%與管

委會統一結算項目收入。

近年來，發行人通過自身的不斷努力，在安置房開發建設及質量

管理方面逐漸形成了獨特的經營優勢，先後開發建設了石橋花園D組

團、石橋花園B組團等多個安置房工程項目，累計投資超過10億元，

為泰興經濟開發區城鄉一體化發展做出了卓越貢獻。

截至

201

7

年底

公司在建安置房情況

單位：萬元

項目

總投資額

截至

201

7

年底已投資額

未來尚需投資

尤灣公寓

83,200.00

53,874.58

29,325.42

向陽公寓

19,595.00

19,252.14

0.00

石橋花園二區二期

40,000.00

16,000.00

24,000.00

城南公寓二期（B組團）

40,000.00

2,567.65

37,432.35

合計

182,795.00

91,694.37

91,100.63

根據泰興市「十三五」規劃目標，泰興市在「十三五」期間將加大保

障性住房的投入，發行人將承擔泰興經濟開發區內的拆遷安置房等保

障性住房的建設任務。隨著泰興市加大對惠民工程的投入，發行人將

在保障性住房方面未來迎來廣闊的發展空間。

4、汙水處理

發行人的汙水處理業務主要由下屬企業泰興市濱江汙水處理有

限公司（以下簡稱「濱江公司」）實施運營，負責對泰興經濟開發區

內企業的工業廢水和泰興經濟開發區的居民生活汙水進行處理。目

前，濱江公司汙水處理能力達11.00萬噸/日，其中生活汙水6.5萬噸/

日，工業廢水4.5萬噸/日。濱江公司生活汙水處理業務不直接收費，

由泰興經濟開發區管理委員會每年給予濱江公司一定的補貼，該部分

業務具有一定的公益性；濱江公司汙水處理業務收入和毛利主要依靠

工業廢水處理業務，該部分業務收費標準為5.96元/噸。

201

5

-

201

7

年

公司汙水處理

數據

（單

位

：萬噸

/

日

，

元

/

噸

，萬噸，

萬元

）

項目

2015年

2016年

2017年

生活汙水處理能力

6.5

6.5

6.5

工業廢水處理能力

4.5

4.5

4.5

生活廢水處理價格

公司不直接收費，園區管委會撥付補貼，不確認營業收入，

但確認營業成本

工業廢水處理價格

6.55

6.62

5.96

全年處理生活汙水

1916.39

2095.19

2363.65

全年處理工業廢水

699.97

613.87

738.70

汙水處理收入

4584.18

4062.33

4,402.69

2015-2017年，濱江公司營業外收入均為政府補貼收入，分別為

4,673.00萬元、6,030.00萬元和885.76萬元。

5、化工產品銷售

為了實現多元化經營和業務的快速拓展，2017年，公司通過購買

方式將隆盛化工和聯泰科技納入合併範圍，因此公司主營業務中增加

了化工產品銷售，對公司的營業收入形成了有益補充。

隆盛化工的產品主要是漂粉精產品，主要化學成分為次氯酸鈣，

穩定性強，作為高效殺菌劑、消毒劑、漂白及氧化劑，被廣泛應用於

國民經濟的各個行業；聯泰科技是利用苯酐清洗廢水加工富馬酸的專

業企業，目前主要利用聯成化學苯酐廢酸水經過脫色、過濾、結晶等

生產成品富馬酸。該項業務屬化工綜合利用，符合國家產業政策的典

型的循環經濟項目。

2

017

年

隆盛化工、聯泰科技的財務情況

（單位：萬元、

%

）

項目

隆盛化工

聯泰科技

期末總資產

5,325.91

2,401.22

期末所有者權益

5,214.32

1,883.71

營業收入

-

526.72

淨利潤

-

-93.72

資產負債率

2.10

21.55

數據來源：根據公司提供資料整理

2017年，隆盛化工由於公司整合，未開展經營業務。聯泰科技採

用來料加工的方式，服務於世界五百強聯華神通集團（泰州聯成化學

工業有限公司），產能為3,200萬噸/年，2017年實現產量2,800萬噸，

實現銷量2,800萬噸，產能利用率達87.50%；2017年，聯泰科技實

現營業收入1,883.71萬元。

總體來看，化工產品銷售業務在公司營業收入中的佔比尚小，隨

著公司對該板塊的資源整合推進，未來該業務板塊將有所發展。

（三）發行人發展規劃

發行人將以泰興市城市總體規劃和沿江開發總體規劃為指導，在

泰興市政府授權範圍內，整合泰興市沿江片區的國有資源，致力於泰

興經濟開發區的開發建設，不斷提高公司內部治理結構和投融資工作

的專業化水平。

企業管理方面，發行人將進一步完善和細化管理制度，加強檢查

考核，構建高效、協調的公司管理機制，規範市場運作程序，提高企

業自身競爭力；資金投用方面，公司將繼續加大城市基礎設施建設項

目、土地開發項目、安置房項目的投資力度，集中精力做好市政工程

項目的立項、投資、建設，嚴格核算，降低成本，強化監督，完善制

度，提升項目管理水平，提高資金使用效率擴大經營規模；項目融資

方面，公司將在繼續穩步推進政策性銀行、商業銀行貸款等傳統融資

方式的基礎上，加大融資方式創新力度，拓寬融資渠道，調整、完善、

優化自身融資結構，有效利用企業債券、短期融資券、信託產品等方

式進行融資，提升公司融資能力。

爭取在「十三五」期間，將公司打造成為自主經營、自我循環、有

核心競爭力的綜合性城市建設開發主體，為促進泰興市城鎮化進程的

健康快速發展做出更大的貢獻。

二、發行人所在行業的現狀和前景

（一）城市基礎設施建設行業的現狀和發展趨勢

1、我國城市基礎設施建設行業的現狀和發展趨勢

城市基礎設施是城市發揮其職能的基礎條件和主要載體，是國

民經濟和社會協調發展的物質基礎。城市基礎設施建設對於促進國

家及地區經濟快速健康發展、改善投資環境、強化城市綜合服務功

能、加強區域交流與協作有著積極的意義。

改革開放以來，隨著城市基礎設施建設的大力推進，我國城市

化水平快速提高，自1998年以來，我國城市化率以每年1.5%～2.2%

的速度增長。2013年9月6日，國務院出臺《國務院關於加強城市基

礎設施建設的意見》（國發〔2013〕36號），進一步完善和細化了城

市基礎設施建設行業的目標和要求，以加強和促進該行業的發展。

2014年2月25日，住建部發布《加快城市基礎設施建設，推進城鎮

化健康發展》通知，以貫徹落實國務院關於加強城市基礎設施建設的

意見，推進城市基礎設施建設發展。2018年2月28日國家統計局發

布的《中華人民共和國2017年國民經濟和社會發展統計公報》中指

出2017年城鎮人口佔總人口比重達到57.35%，比上年末提高1.25個

百分點。城市化進程已成為促進我國經濟增長、推動我國社會進

步、縮小城鄉發展差距的重要手段。與此同時，我國城市人口的急

劇膨脹和城市規模的迅速擴大導致城市基礎設施供給明顯不足，影

響了城市綜合服務功能的發揮和投資環境的改善，制約了人民生活

水平的提高和城市經濟的發展，政府對城市基礎設施建設投入和關

注的力度也在逐步增加。

「十三五」規劃提出，「城鎮化質量明顯改善，戶籍人口城鎮化

率加快提高。堅持以人的城鎮化為核心、以城市群為主體形態、以城

市綜合承載能力為支撐、以體制機制創新為保障，加快新型城鎮化步

伐，提高社會主義新農村建設水平，努力縮小城鄉發展差距，推進城

鄉發展一體化」。隨著城市建設投融資體制改革的不斷深入，目前我

國城市基礎設施建設開發的投資和經營已經逐步實現市場化，從事基

礎設施建設開發的企業的經營實力和盈利能力也在不斷提高，城市基

礎設施建設資金的來源和渠道也更加豐富，由政府引導、產業化運作

的市政公用設施經營管理體制將逐步建立，城市化率也以每年大約一

個百分點的速度提高。可以預見，未來5年將會是中國實現由農村化

社會向城市化社會轉型的關鍵時期，城市基礎設施建設將是未來我國

城市建設的重點，這將大大帶動城市建設以及相關的城建資源性資產

開發業務的需求。大規模的基礎設施投資，使中國城市的規模變得更

大。這將有助於集聚效應和專業化成為未來經濟增長的推動力，促使

城市管理政策改進，為經濟持續增長打下堅實基礎。加強城鎮化過程

中基礎設施和公共設施建設，不僅有助於完善城市管理能力，更能提

升城鎮化的能力，來支撐城鎮化過程中的人口集聚，並從更高水平的

基礎設施建設來建設智慧城市，促進城市更加現代化和智能化，建設

生態城市和可持續的城鎮化。因此，城市基礎設施建設行業在城市化

的進程中將承擔更多的建設任務，面臨更大的發展空間。

2、泰興市城市基礎設施建設行業的現狀和發展趨勢

近年來，泰興市抓住長三角經濟一體化的歷史機遇，經濟實現跨

越式發展。同時，根據省、市總體部署以及泰興市城市總體規劃，全

市基礎設施建設加快推進，準確把握新型城鎮化內涵，積極探索新

型城鎮化和城鄉一體化發展新路徑。2017全年完成固定資產投資

799.74億元，比上年增長16.3%；城建交通重點工程有序實施，「九

縱九橫」道路體系進一步完善，文昌西路、鎮泰路等16條道路順利

竣工。355省道泰興段改擴建工程全面啟動，江廣高速擴容配套項目

穩步實施。29項城市防洪工程有序實施，東南片區實現控水活水目

標。城區汙水截流收集工程加快推進，建成汙水管網18.7公裡。城

區綠化管護力度不斷加大，新增綠化面積47.1萬平方米，城市綠地

率達37.5%，人均公共綠地面積10.12平方米。城市環境綜合整治扎

實推進，國慶中路創成省級城市管理示範路。黃橋、虹橋副中心建

設取得積極進展，小城市基礎設施進一步完善，虹橋鎮獲批國家級

衛生鎮。姚王鎮創成全國文明鎮，蔣堡村創成全國文明村、省最美

鄉村。農村生產生活條件持續改善。完成農村公路提檔升級250公

裡、橋梁改建80座，成功創建「四好農村路」全國示範縣。

根據《泰興市國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》的規

劃，「十三五」期間，泰興市將圍繞「讓城市和諧宜居更美好」的目標要

求，按照「東拓、西優、南延、北育」的城市總體發展方向，努力建設

一個「經濟更強、品味更高、生態更優」的現代化工貿城市。推進新一

輪「渡江戰役」，策應

一帶一路

、長江經濟帶建設、沿江沿海開發等國

家戰略，在更高層次謀劃區域發展，打響打贏以沿江為龍頭的創新轉

型攻堅戰；推進新階段「城建會戰」，加快提升中心城市首位度，加快

黃橋、虹橋小城市建設，培育特色小城鎮，努力建成城市經濟更加發

達、配套功能更加完善、生態環境更加宜居的現代化工貿城市。

（二）土地整理開發行業的現狀及發展趨勢

1、我國土地整理開發行業的現狀及發展趨勢

土地整理開發是指在一定區域內，按照土地利用總體規劃、城市

規劃、土地整理開發專項規劃確定的目標和用途，通過採取行政、經

濟、法律和工程技術等手段，對土地利用狀況進行調查、改造、綜合

整治、提高土地集約利用率和產出率，改善生產、生活條件和生態環

境的過程。土地整理開發是一項長期而複雜的社會系統工作，土地整

理開發的內容隨著國家經濟、社會的發展而不斷變化。近年來，隨著

我國城市化進程的加快，城市規模、功能、形態、城鄉結構等因素都

發生了較大的變化，這為土地開發整理行業的快速發展提供了良好的

基礎。一套切實可行的制度初步建立，各地以土地整理開發項目為標

志的各項工作，綜合效益初顯，土地整理開發行業規模也在不斷擴大。

自實行國有土地有償使用制度以來，國有土地使用權的出讓規模

不斷擴大，出讓金收入也隨之增加。根據財政部數據，2017年，全國

國有土地使用權出讓收入高達52,059億元。隨著中國經濟的快速發

展，優質土地資源尤其是東部沿海城市的土地資源將得到更大程度的

開發和利用，全國土地開發行業也將得到快速的發展。

2、泰興市土地整理開發行業的現狀及發展趨勢

泰興市地處江蘇省中部，中國東部沿海，轄區總面積1,172平方

公裡。近年來，泰興市市委、市政府堅決貫徹落實國家十分珍惜、合

理利用土地和切實保護耕地的基本國策，控制建設用地規模有序擴

張，保護耕地資源，優化城鄉土地利用結構，較好地保障了泰興地方

經濟社會的平穩快速發展。為合理有序進行土地開發，推動城市的可

持續發展，泰興市專門制定了《泰興市城市總體規劃（2014-2030）》，

劃分了禁建區、限建區、適建區和已建區等四區，明確了各區域的功

能定位及土地規劃性質，保證了土地整理開發的有序進行和城市化進

程的順利推進。2018年泰興市將完成耕地佔補平衡項目新增耕地

2,500畝以上、

城鄉建設

用地增減掛鈎項目新增耕地1,800畝以上，盤

活存量土地和低效用地7,500畝以上，出讓土地4,000畝以上，其中：

經營性用地掛牌出讓1,000畝以上，工業用地掛牌出讓3,000畝以上。

未來泰興將繼續按照城市及土地總體規劃的要求，對各區域進行

差別化的土地開發。優先開發區域將嚴格控制建設用地增長，適度減

少製造業空間，擴大服務業、交通、城市居住、公共設施空間；重點

開發區域將加大土地資源整理和開發力度，拓展發展空間，保持建設

用地穩步增長，推進農村居民點整合，提高農村居住空間利用率，確

保基本農田面積不減少；適度開發區域將不再擴大現有工業集中區面

積，利用現有存量建設用地，適度發展環境友好型工業經濟，大力發

展現代農業，推進農業規模化、產業化，建設

農產品

加工基地；禁止

開發區域主要進行生態修復和環境保護。總體來看，未來泰興市土地

整理開發將重點協調城市建設、經濟發展與農地保護的關係，促進建

設用地節約集約利用，推進耕地保護由單純數量保護向數量、質量和

生態全面管護的轉變，提高土地利用效率。

（三）汙水處理行業的現狀及發展趨勢

1、我國汙水處理行業的現狀及發展趨勢

水是人類生存和社會發展的重要物質基礎，是一種有限的、不可

替代的寶貴資源，也是實現經濟社會可持續發展的重要保證。城市供

排水包括汙水處理等基礎設施，是城市生產和人民生活不可缺少的基

本物質條件，也是城市經濟發展和環境建設的重要組成部分。近年來，

我國汙水處理行業整體發展處於快速成長期，汙水處理能力迅速擴

張，汙水處理率穩步提高，汙水處理量逐步增長。截至2018年上半

年，全國城市汙水處理率達到97.2%，汙水處理能力達17,201萬立方

米/日。與此同時，我國仍存在汙水配套管網建設相對滯後、設施建設

不平衡、部分處理設施不能完全滿足環保新要求、多數汙泥尚未得到

無害化處理處置、汙水再生利用程度低、設施建設和運營資金不足、

運營監管不到位等問題。

根據國務院辦公廳公布的《「十三五」全國城鎮汙水處理及再生利

用設施建設規劃》，到2020年底，實現城鎮汙水處理設施全覆蓋。

城市汙水處理率達到95%，地級及以上城市建成區黑臭水體均控制在

10%以內，地級及以上城市汙泥無害化處置率達到90%。「十三五」

期間規劃新增汙水管網12.59萬公裡，老舊汙水管網改造2.77萬公裡，

合流制管網改造2.88萬公裡，新增汙水處理設施規模5,022萬立方米

/日，提標改造汙水處理設施規模4,220萬立方米/日，新增汙泥（以含

水80%溼汙泥計）無害化處置規模6.01萬噸/日，新增再生水利用設

施規模1,505萬立方米/日，新增初期雨

水治理

設施規模831萬立方米

/日，加強監管能力建設，初步形成全國統一、全面覆蓋的城鎮排水與

汙水處理監管體系。隨著我國城市化、工業化的加速，水資源的需求

缺口也日益增大，此外，國家鼓勵利用再生水的政策，也將對汙水深

度處理業務提供廣闊的市場空間。汙水處理行業正逐漸成為一個新興

快速發展的產業，發展潛力巨大。

2、泰興市汙水處理行業的現狀及發展前景

泰興市地處長江下遊，屬長江流域，可利用水資源包括地表水、

地下水、引用長江水三個部分，年平均可利用量約9億立方米，水資

源較為豐富。自建市以來，泰興市歷屆政府高度重視生態環境建設和

環境保護工作，先後獲得了「國家級衛生城市」、「環保模範城」等一系

列榮譽稱號。但是，隨著泰興市經濟和社會的持續發展，特別是城市

化進程的加快以及工業的快速發展造成的城市汙水，使水資源環境面

臨著很大威脅。泰興市城鎮汙水主要是工業廢水和生活汙水組成，目

前僅有少量企業有汙水處理設施，其餘企業生產汙水及全部生活汙水

均通過簡單處理後排入雨水管，直接排入地表水體，工業汙染、生活

汙水和生活垃圾汙染等已成為河道水質汙染的主要原因，水體富營養

化嚴重。另外，排水管網不完善，部分管道老化等問題，致使水環境

功能下降，泰興市的汙水處理施設亟待完善。

「十三五」期間，泰興市把創造優良人居環境作為城市建設的中心

目標，汙水處理基礎設施建設將作為重要手段統籌推進，保護延續城

市歷史文脈，努力把城市建設成為人與人、人與自然和諧共處的美好

家園。《泰興市十三五規劃綱要》明確要求，加快汙水處理廠及其配

套汙水管網建設，確保汙水管網與汙水處理廠同步建設，確保接管廢

水滿足接管標準要求，鼓勵開發區和企業建設中水回用系統。預計建

設改造汙水管網60公裡，總投資3億元。泰興市將堅持源頭控汙，

進一步加快城鎮汙水處理及再生水利用設施的建設步伐，加大汙水處

理廠和配套管網建設力度；深化排汙權有償使用和交易制度改革，理

順汙水處理管理機制和收費機制，加快推進汙水處理產業化發展，進

一步拓寬融資渠道。市政府對水環境保護的政策支持使得泰興市的城

市汙水處理將面臨一個快速發展時期，增長潛力較大。

（四）保障性住房開發與經營行業的現狀及發展趨勢

1、我國保障性住房開發與經營行業的現狀及發展趨勢

保障性住房建設是一項重大的民生工程，是改善人民群眾的居住

條件、促進

房地產

市場健康發展的必然要求。早在2007年，國務院

就發布了《關於解決城市低收入家庭住房困難的若干意見》、《廉租

住房保障辦法》、《經濟適用住房管理辦法》等一系列文件，明確應

有保障房和商品房兩個體系，但保障房的建設卻一度滯後於城市化進

程和經濟的發展。

為讓全體人民尤其是中低收入人群實現「住有所居」的願望，2010

年的中央經濟工作會議明確提出：要加快推進住房保障體系建設，強

化政府責任，調動社會各方面力量，加大保障性安居工程建設力度，

加快棚戶區和農村危房改造，大力發展公共租賃住房，緩解群眾在居

住方面遇到的困難，逐步形成符合國情的保障性住房體系和商品房體

系。2012年12月12日，住房和

城鄉建設

部發布《關於加快推進棚戶

區（危舊房）改造的通知》（建保[2012]190號），通知指出，為深

入貫徹落實科學發展觀，適應工業化、城鎮化發展的需要，以改善群

眾住房條件為出發點和落腳點，把危舊房改造作為城鎮保障性安居工

程的重要內容，加快推進集中成片危舊房改造，積極推進非成片危舊

房改造，逐步開展基礎設施簡陋、建築密度大的城鎮舊住宅區綜合整

治。到「十二五」期末，全國成片危舊房力爭基本完成改造，住房使用

功能得到改善，基礎設施得到完善，居住質量得到提高。2014年7

月21日，國務院辦公廳發布《關於進一步加強棚戶區改造工作的通

知》（國辦發[2014]36號），通知指出，為有效解決棚戶區改造中的

困難和問題，進一步加強棚戶區改造工作，要進一步完善棚戶區改造

規劃，優化規劃布局，加快項目前期工作，加強質量安全管理，加快

配套建設，落實好各項支持政策以及加強組織領導。2015年6月25

日，國務院發布《關於進一步做好城鎮棚戶區和城鄉危房改造及配套

基礎設施建設有關工作的意見》（國發[2015]37號），意見指出，為

進一步做好城鎮棚戶區和城鄉危房改造及配套基礎設施建設工作，切

實解決群眾住房困難，有效促進經濟增長，在堅定當前的指導思想和

工作目標前提下，加大改造建設力度，創新融資體制機制，加強組織

領導。國家對此的重視以及不斷完善的法規，說明在今後較長時期內，

保障房在我國住房體系中都將佔有重要地位，其建設及管理水平也將

不斷提高。

2、泰興市保障性住房開發與經營行業的現狀及發展趨勢

2018年是落實國家城鎮棚戶區、城中村改造三年攻堅計劃的關鍵

之年，也是推進

房地產

業供給側結構性改革、完善住房保障體系的重

要一年。泰興市政府、市住建局深入貫徹並落實《省政府辦公廳關於

分解下達2018年度保障性安居工程建設目標任務的通知》中的目標

任務，積極推進保障房建設。預計截至2018年底，泰興市保障性安

居工程新開工項目1,500個，基本建成項目1,500個；棚戶區改造新

開工1,500個（含貨幣化），基本建成（含貨幣化）1,500個。

未來，泰興市將繼續加大投入力度加快保障房建設，通過公租房

與廉租房並軌運行，不斷擴大公租房保障的覆蓋面，力爭到2020年，

基本滿足具有城區常住城鎮戶口，人均住房建築面積在20平方米以

下，人均月收入在人均可支配收入線2,500元以下的中等偏下收入家

庭，外來務工人員及新就業人員等住房困難群體的基本住房需求；城

鎮居民人均住房建築面積達到50平方米，住房成套率達到95%。同時，

通過建立健全住房保障制度，加強動態管理，通過新建、收購、改建

等增加保障性住房供應，通過財政資金、吸收社會資金、銀行貸款等

渠道，加大資金支持力度，不斷完善泰興市住房保障體系。泰興市保

障性住房開發與經營行業前景良好。

（五）化工產品銷售的行業現狀和發展趨勢

1、我國化工產品銷售的現狀及發展趨勢

化工產業是國民經濟的基礎產業和支柱產業之一，我國已形成門

類齊全、基本能適應國民經濟和相關工業發展的化學工業體系。精細

化工是當今化學工業中最具活力的新興領域之一，是新材料的重要組

成部分。精細化工產品種類多、附加值高、用途廣、產業關聯度大，

直接服務於國民經濟的諸多行業和高新技術產業的各個領域。大力發

展精細化工己成為世界各國調整化學工業結構、提升化學工業產業能

級和擴大經濟效益的戰略重點。我國精細化工行業起步於上世紀50

年代，初步發展於上世紀80年代，90年代以後進入快速發展期。進

入21世紀以來，國內精細化工業進入了新的發展時期，湧現了一大

批規模企業，競爭能力大幅度提高，成為全球精細化工產業最具活力、

發展最快的市場。「十二五」期間，我國經濟由資源消耗型轉為節約型，

高汙染型轉為清潔型。2012年2月，工信部出臺了《石化和化學工業

「十二五」發展規劃》，石化行業繼續保持穩定增長態勢，加快了產業

結構調整

，重點發展下遊技術含量、產品附加值高的精細化工產業。

根據2016年9月29日工信部下發的《石化和化學工業「十三五」發展

規劃（2016-2020年）》的發展目標：「十三五」期間，石化和化學工

業

結構調整

和轉型升級取得重大進展，質量和效益顯著提高，向石化

和化學工業強國邁出堅實步伐。

2、泰興市化工產品銷售的現狀及發展趨勢

2017年1-9月，江蘇省石化工業（不含油氣生產、化學礦及專用

設備製造業）4066家規模以上企業實現主營業務收入17003.18億元，

同比增13.96%；實現利潤總額1073.25億元，同比增長19.14%；主

營業務利潤率為6.31%，同比提高0.27個百分點。江蘇省政府自2016

年底開始實施「兩減六治三提升」和「四個一批」兩大專項行動以來，

進展順利、成效顯著。

泰興市經濟開發區是省級開發區10強，化工產業佔全區經濟總

量達70%，佔泰興市經濟總量的近50%，在全國502家化工園區中的

排名躍升至第7位，成為全國精細化工領域一塊響亮的牌子。目前，

泰興經濟開發區已入駐各類專業化工企業127家，世界500強企業18

家，擁有氯乙烯、酞菁顏料等15個世界級的拳頭產品。2018年一季

度泰興市化工產業銷售169億元，同比增長23.4%。泰興市開發區將

緊扣精細化率、產業關聯度、土地產出率三個指標，重點發展化工新

材料、電子化學品、特種精細化學品，加快化工產業向非化工產業拓

展，延伸發展工程塑料，建築材料、鋰電池裝備、塗料塗裝等產業，

在產品高端化、技術尖端化、市場終端化上持續發力。

三、發行人所在行業中的地位和競爭優勢

（一）發行人行業地位

發行人作為市政府授權對泰興經濟開發區進行經營、開發、建設、

安置的投資建設主體和國有資產運營管理平臺，擔負著泰興經濟開發

區的基礎設施建設、土地整理開發、安置房建設、汙水處理等任務。

發行人自成立以來，始終按照科學發展觀的要求，通過市場化運作，

發行人在資產規模、經營管理、項目運作、市政府支持等方面形成了

自身獨特的優勢，在泰興經濟開發區處於市場壟斷地位。

（二）發行人的競爭優勢

發行人作為泰興經濟開發區負責基礎設施建設和投融資建設的

重要主體，在基礎設施建設、土地整理開發、汙水處理等領域競爭地

位明顯，有著較強的競爭優勢和廣闊的發展前景。

1、突出的區位優勢

泰興市位於江蘇省中部，東接如皋市，西臨長江，與揚中、武進

兩市隔江相望，南接靖江市，北鄰姜堰市，東北與海安縣接壤，西北

與泰州市高港區毗連，是首批對外開放的沿海城市，是江蘇省乃至全

國經濟最活躍、發展最快的地區之一。泰興市區位優勢明顯，交通便

捷，新長鐵路穿越泰興腹地，與國家鐵路主幹線「隴海線」、「京滬線」

交叉相連；京滬高速、寧通高速、寧靖鹽高速在泰興交匯，並有5個

出入口；距上海虹橋機場、南京祿口機場2小時車程，距無錫、常州、

揚州泰州機場1小時車程；25.2公裡長江岸線擁有國家一類對外開放

通用碼頭和化工、建材、液化氣、煤炭等專用碼頭，水運優勢獨具特

色，已形成鐵路、高速公路、航空、水運等立體化的交通運輸網絡。

隨著泰州大橋建成通車以及規劃中泰州至上海城際輕軌的實現，泰興

市的區位優勢將進一步突出。

2、政府支持優勢

發行人作為泰興市人民政府出資成立的國有獨資公司，經市政府

授權負責泰興經濟開發區的經營開發，業務處於壟斷地位。市政府一

方面通過優化發行人業務結構、優質資產注入和項目委託建設等形

式，擴大公司業務範圍，提升業務規模與經營效率；另一方面通過財

政補貼、稅收優惠等多種方式對發行人進行全方位的支持，使發行人

資產規模不斷增加，盈利能力持續增強。

3、豐富的項目管理經驗

發行人自成立以來，以市場化和專業化的模式進行管理和運營，

以效益最大化為目標，實現國有資產的保值和增值。作為泰興經濟開

發區城市基礎設施建設的主力軍，發行人承擔著大量城市基礎設施建

設項目，通過對一系列重點工程的運作，發行人充分積累了大型項目

的運作經驗，大型項目市場化運作的能力顯著提高。在項目管理運作

方面，累積了豐富的實踐經驗，培養了一批整體素質高、專業知識豐

富的管理層和核心員工，形成了一套高效、順暢的項目整體運作流程，

為保障公司持續盈利能力及未來進一步提升城市建設水平奠定了堅

實的基礎。

4、與銀行良好的合作關係增強公司資金實力

發行人積極拓寬融資渠道，通過調整和優化融資結構的方式，合

理安排融資計劃，控制貸款額度，降低融資成本，有效提高了貸款資

金的使用效益。發行人與

中國銀行

、中國

工商銀行

、中國

建設銀行

、

中國

農業銀行

、

中信銀行

、

南京銀行

、

江蘇銀行

、上海浦東發展銀行

等金融機構建立了穩固的業務關係，歷年的到期貸款償付率和到期利

息償付率均為100%，無任何逾期貸款。發行人與銀行良好的合作關

係為其業務的持續運營提供了堅實的保障。

四、發行人經營環境

（一）泰興市經濟運行情況良好

泰興，寓意「國泰民安、興旺發達」，屬江蘇省泰州市下轄縣級市，

全市總人口120萬，總面積1,172平方公裡，現轄15個鄉鎮、1個街

道、2個省級經濟開發區、3個市級工業園區。先後獲得全國科技進

步先進市、全國文化先進市、全國綠化模範市、國家級生態示範區、

全國糧食生產先進市、省級文明城市、衛生城市、雙擁模範城市和社

會治安安全市等稱號，被列為國家級循環經濟示範城市（縣）、江蘇

省首批創新型試點城市和省直管縣試點市。泰興位於長江三角洲地區

核心區域，處於江蘇南北中軸線上，區位優勢明顯，水陸交通便捷，

是長三角經濟板塊和上海、南京兩小時都市圈的重要組成部分，素有

「教育之鄉」、「銀杏之鄉」、「建築之鄉」、「小提琴之鄉」、「減速機之鄉」

的美譽。銀杏年產量佔全國的三分之一，「泰興大佛指」被1999年昆

明世博會指定為唯一享有永久性冠名權的「無公害白果」，暢銷海內

外。泰興溪橋二氧化碳氣田是全國最大的二氧化碳氣田，含量在99%

以上，按21世紀前葉的開發能力，預計可使用年限至少在200年以

上，可充分滿足不斷增長的市場需求。

泰興產業發展基礎雄厚，工業起步早、發展快、質態好。近年來，

泰興市抓住改革開放和江蘇沿江、沿海開發的機遇，大力實施開放創

新「雙輪驅動」戰略，加快經濟轉型升級步伐。化工、機電（船舶）、

醫藥三大支柱產業加速向高端化攀升；新材料、

新能源

、節能環保設

備等新興產業加速向規模化擴張；小提琴、紡織服裝、農副產品加工

等傳統產業加速向品牌化發展。高效規模農業，現代服務業以及城建、

交通、港口等重大基礎設施建設，都呈現出蓬勃發展的良好勢頭。當

前，泰興市正在加快實施產業升級「468」計劃，著力培育新材料、新

能源、節能環保設備、

高端裝備

製造「四大新興產業」，大力打造開發

區高新技術產業園、新材料產業園、虹橋醫藥原料藥科技產業園、城

東環保科技產業園、黃橋機電科技產業園、

農產品

加工園等「六大特

色產業園」，加快發展傳動機械、船舶製造及設備、電子電氣、油脂

加工、醫藥及包裝材料、汽摩配件、樂器製造、牛仔布織造及服裝加

工等「八大特色產業集群」，全力增創產業發展新優勢。

憑藉良好的產業基礎和產業發展格局，泰興市近年來各項經濟指

標保持著較快的增長。2017年泰興市實現地區生產總值964.07億元，

增長8.6%，完成公共財政預算收入63.11億元，增長10.3%，稅收收

入完成52.9億元，同比增長12.2%，增幅和質量均列泰州各區縣第一。

實現規模以上工業產值3,757.47億元，增長21.9%；全年完成固定資

產投資額799.74億元，增長16.3%。連續17次進入全國縣域經濟基

本競爭力百強縣（市）和財政收入百強縣（市）行列，排名第34位，

比上年前移11位。

2015-2017年泰興市國民經濟和社會發展主要指標

項目

2017年

2016年

2015年

金額

增長率

金額

增長率

金額

增長

率

地區生產總值（億元）

964.07

8.6%

832.91

10.80%

731.66

11.1%

第一產業增加值（億元）

57.16

2.8%

53.95

1.40%

49.10

3.4%

第二產業增加值（億元）

450.86

7.4%

388.52

10.80%

353.32

11.6%

第三產業增加值（億元）

456.05

10.6%

390.44

12.20%

329.24

11.7%

規模以上工業總產值（億元）

3,757.47

21.9%

3,082.42

18.80%

2,541.88

21.8%

全年固定資產投資（億元）

799.74

16.3%

687.46

22.60%

560.62

23.3%

社會消費品零售總額（億元）

240.59

12.5%

215.01

12.30%

191.52

12.2%

進出口總額（億美元）

38.22

48.5%

25.75

5.80%

24.34

-9.0%

存款餘額（億元）

1,006.92

10.4%

912.3

20.90%

754.29

17.0%

貸款餘額（億元）

697.01

19.9%

581.39

15.80%

502.24

29.3%

資料來源：2015-2017年泰興市國民經濟和社會發展統計公報

2012年10月，泰興市作為江蘇省三個省直管縣體制改革縣（市）

之一，正式試點「省直管」。根據試點方案，泰興市政府將直接向省政

府負責並報告工作；省政府各部門分配行政、經濟資源對泰興實行計

劃單列，適當傾斜；泰興市工商、地稅、質監部門也將相應調整為由

省主管部門直接管理。原則上，除國家法律、法規有明確規定的以外，

原省轄市審批或管理的經濟、社會管理事項，均由泰興市自行審批、

管理；須經省轄市審核、報省審批的，均由泰興市直接報省審批。此

舉將進一步激發泰興市的經濟社會發展活力，提高行政審批效率，為

泰興市帶來新一輪的發展機遇。

（二）泰興市財政實力雄厚

2015-2017年泰興市地方財力分別為152.36億元、205.32億元和

174.05億元。從2017年泰興市財力結構看，公共財政預算收入、上

級補助收入、政府性基金收入分別佔地方財力的28.60%、12.29%和

30.72%，反映了泰興市公共預算收入的質量較好，公共預算收入近年

持續上升。

2015-2017泰興市地方財力情況

單位：億元

項目

2015年

2016年

2017年

（一）公共財政預算收入

52.79

57.20

63.11

其中：稅收收入

43.81

47.16

52.90

非稅收收入

8.97

10.04

10.21

（二）上級補助收入

24.62

26.31

27.12

其中：返還性收入

3.73

3.70

3.62

一般性轉移支付收入

11.10

11.68

12.6

專項轉移支付收入

9.79

10.92

10.9

（三）政府性基金收入

74.95

71.64

67.80

其中：國有土地出讓收入

71.80

68.95

61.83

（四）預算外財政專戶收入

-

33.87

54.32

（五）上年結餘

-

16.30

8.34

地方財力

152.36

205.32

220.69

資料來源：泰興市財政局

註：地方財力=（一）+（二）+（三）+（四）+（五）

2015-2017年泰興市一般預算收入分別為52.79億元、57.20億元

和63.11億元，其中稅收收入佔比較高，近三年稅收收入佔一般預算

收入的比重均保持在80%以上。隨著稅收收入的增加，一般預算收入

持續上升。一般性轉移支付收入近年同樣持續上升，推動上級補助收

入有所提高。2015-2017年泰興市政府性基金預算收入分別為74.95

億元、71.64億元和67.8億元，政府性基金收入已成為泰興市地方綜

合財力的主要來源，已成為地方綜合財力的重要來源之一，一定程度

上增強了泰興市的財政調節能力。

（三）泰興經濟開發區發展潛力巨大

泰興市經濟開發區始建於1991年，1993

年

11

月被省政府批准為

省級經濟開發區；

2002

年

4

月被

中國石化

協會命名為

「

中國精細化工

（泰興）開發園區

」

；

2012

年創建

成

「

化工新材

料省新型工業

化產業示

範基地

」

、

「

江蘇省首

批循環化改造

試點園區

」

、

「

江蘇省知

識

產權試

點

園區

」

；

2

013

年分別被省商務廳批准設立

「

江蘇泰興新材料產業園

」

、

「

江

蘇省化工新材料出

口示範基地

」

、

「

江蘇省化工新材料產業示範基

地

」

；

2014

年

獲批

「

中國產學

研合作示範基地

」

；

2015

年初在全國

381

家化工園區中

，泰興市經濟開發區被

中國石油

和化學工業聯合會評價

為

「

全國化工園區二十強

」

列第

8

位，獲批

「

國家智慧財產權試點園區

」

和

「

江蘇省智慧財產權示範園區

」

。

201

7

年在全國

502

家化工園區排名前移

至第

7

位，進入全省省級開

發區前

10

強

，蟬聯泰州市

省級以上經濟

開發區績效管理考

核一等獎、泰

興市項目大

突

破一等獎，

譜

寫了

「

十

三五

」

期間

「

再創發展黃金期

」

的精彩開篇。

化工產業是開發區的創業之基、

興業之本，已成為

泰興經濟開發

區的主導特色產業。經過

20

多年的培植和發展，園區入駐了

20

多

個

國家和地區的

100

多家企業，其中世

界

500

強企業

12

家，形成了氯

鹼，染料顏料，醫藥、農藥，油脂化工，電子化學品、化學助劑及其

它精細化學品五大化工產業集群。其中氯鹼產業鏈在全國化工園區中

最

具特色，上下遊配套齊全，下遊產品延伸至醫藥、農藥、化學助劑、

工程塑料等

10

多個領域

，集聚了包括

新加坡新浦化學、荷蘭阿克蘇

諾

貝爾、法國愛

森絮凝劑等

跨

國企業在內

的

25

家

企業，經

濟規

模佔

化工產業的比重達

60%

以上。

「

十二五

」

以來，全區上下堅

持以科學發展觀為

指導，緊緊

圍繞

「

全

面領先蘇中、加快融入蘇南

」

總目標，堅持

「

穩中奮進、更好

更快

」

總

基調，全面推進新一輪

「

渡江戰

役

」

，紮實做好穩增長、促改革、調結

構、重生態、惠民生、防風險各項工作。

「

十二五

」

期間累計實施億元

以上項目

142

個，總投資

907

億元，其中

1

億美元或

10

億人民幣以

上項目

29

個，總投資

403

億元。

「

十二五

」

期間各項重點工程有序

快

速推進，開

發區整體形象

得到全面提升。累計完成籤約拆

除

7

,

200

戶；

重點建

設

了石橋花園

二

區、城

南公寓、

向陽

公寓、尤灣公寓等，總建

築面積達

80

萬平方米；完善

區內道路網絡

，建成沿江大道、

瑞祥路，

完成了濱

江路、新港路、疏港路、江堤路、閘南路等道路改造，區內

道路

建設總長達

45

公裡；改善區內環境新增

綠化面積近

200

萬平方

米，改善區內河道環境達

10

公裡，實施了排水口清理、河道清淤、

護壩、護欄和河壩綠化等工程，區內環境面貌煥然一新。

201

7

泰興經濟開發區全年實現地區生產總值

208

.

6

億元，同比增

長

10.

3

%

；

完成

一般公

共預算

收入

1

5

.

53

億元

；

完成工業國稅開票銷

售收入

8

05.8

億元

、工

商稅收

收

入

30.6

億

元

，同

比分別增

長

2

3%

和

15.5

%

；完成產業投資

2

28

.

5

億元，同比增長

7

.3

%

。全年實施億元

以

上重大產業項目

102

個，總投資

5

93.6

億元，其中

1

億美元或

10

億元

人

民幣以上項目

2

3

個。完成動遷籤約拆除

1

,

376

戶。

未來，泰興經濟開發區將緊緊圍繞創建國家級經濟技術開發區目

標追求和實施化工產業轉型升級

「1123」

工程任務，聚焦創新轉型、綠

色發展、能級提升

「

三大主題

」

，注重轉型升級、開發開放、安全環保、

產城融合、富民惠民，

打贏

「

創新轉

型、追趕跨越

」

攻堅戰。

（四）泰興市其他城投類企業基本情況

泰

興

市政

府下屬

城

投類企

業除發行

人外

，主要還有泰興市中興國

有資產經營投

資有限公司、泰興市虹橋園工

業開發有限公司和

泰興市

興黃綜合投

資開發有限公司。其中泰興市中興國有資產經營投資有限

公司主

要承擔泰興市城區範圍內的保障房開發建

設、土地整理開發、

城市基礎設施建設等任務，並涉足建築施工、融資擔保等領域；泰興

市虹橋園工業開發有限公司重點負責泰興市虹橋工業園內的基礎設

施建設、土地整理開發、安置房建設等任務；泰興市興黃綜合投資開

發有限公司重點負責江蘇

泰興

黃橋經濟開發

區內的基礎設

施建設、土

地整理開發、安置房

建設等任務；

發行人則主

要

負責泰興經

濟

開發區

內的土地

整理

開發、市政基礎設施建設、安置房開發建設及汙水處理

等任務

。各城

投企業分工明確，

業務範圍各自獨立

。本期債券發行人

為第二次申請發行企業債券，截至目前，上述

公司資產和發債情況列

示如下：

序號

公司名稱

資產規模（萬元）

企業債券餘額（萬

元）

1

泰興市中興國有資產經營投資有限公司

2,905,258.52

0.00

2

泰興市成興國有資產經營投資有限公司

1,506,712.85

32,000.00

3

泰興市興黃綜合投資開發有限公司

881,322.11

0.00

4

泰興市虹橋園工業開發有限公司

1,518,944.72

48,000.00

備註：中興國投、成興國投、興黃投資與虹橋園的資產規模為2017年底經審計數，

企業債券餘額為本募集說明書出具日數據。

第十一條 發行人財務情況

江蘇蘇亞金誠會計師事務所（特殊普通合夥）對發行人2016年

12月31日、2015年12月31日、2014年12月31日的資產負債表，

2016年度、2015年度、2014年度的利潤表、現金流量表和財務報表

附註進行了三年連審，並對審計結果出具了標準無保留意見的審計報

告（蘇亞恆審[2017]0156號）。江蘇蘇亞金誠會計師事務所（特殊普

通合夥）對發行人2017年12月31日的資產負債表，2017年度的利

潤表、現金流量表和財務報表附註進行了審計。江蘇蘇亞金誠會計師

事務所（特殊普通合夥）對審計結果出具了標準無保留意見的審計報

告（蘇亞恆審[2018]0072號）。未經特別說明，本募集說明書中發行

人的2015年、2016年及2017年財務數據均引自上述經審計的財務報

表。

一、發行人財務總體情況

（一）發行人2017、2016和2015年經審計的主要財務數據與指

標

發行人近三年合併資產負債表主要數據

單位：萬元

項目

2017年12月31

日

2016年12月31

日

2015年12月31

日

資產總計

1,506,712.85

1,430,658.23

1,179,451.51

流動資產合計

1,381,568.13

1,332,704.52

1,101,927.50

非流動資產合

計

125,144.73

97,953.71

77,524.02

負債合計

888,390.34

832,562.17

599,773.16

流動負債合計

393,244.66

391,868.56

421,775.32

長期負債合計

495,145.69

440,693.61

177,997.84

所有者權益合計

618,322.51

598,096.06

579,678.35

發行人近三年合併利潤表主要數據

單位：萬元

項目

2017年度

2016年度

2015年度

營業收入

122,648.81

123,504.56

118,292.75

營業利潤

22,232.42

-2,159.42

-7,457.65

利潤總額

21,298.44

19,443.21

18,045.60

淨利潤

20,226.45

18,417.71

18,065.03

發行人近三年合併現金流量表主要數據

單位：萬元

項目

2017年度

2016年度

2015年度

經營活動產生的現金流

量淨額

-4,493.07

56,970.45

-185,804.84

投資活動產生的現金流

量淨額

-64,581.52

-9,709.41

-5,708.92

籌資活動產生的現金流

量淨額

73,513.61

54,478.92

240,298.35

發行人近三年主要財務指標

項目

2017年度/末

2016年度/末

2015年度/末

流動比率（倍）

3.51

3.40

2.61

速動比率（倍）

1.73

1.85

1.30

資產負債率(%)

58.96

58.19

50.85

應收帳款周轉率

1.14

1.08

2.81

存貨周轉率

0.16

0.17

0.16

總資產周轉率

0.08

0.09

0.12

總資產收益率(%)

1.38

1.41

1.80

淨資產收益率(%)

3.33

3.17

3.37

註：1、流動比率=流動資產/流動負債

2、速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債

3、資產負債率=負債總額/資產總額×100%

4、應收帳款周轉率=營業收入/應收帳款年平均數（2015年按期末數計算）

5、存貨周轉率=營業成本/存貨年平均數（2015年按期末數計算）

6、總資產周轉率=營業收入/資產總額年平均數（2015年按期末數計算）

7、總資產收益率=淨利潤/資產總額年平均數（2015年按期末數計算）

8、淨資產收益率=淨利潤/股東權益年平均數×100%（2015年按期末數計算）

9、所有數據均四捨五入至萬位，如合計數與各項加總數不一致，則未作調整。

（二）發行人財務分析

1、財務概況

經江蘇蘇亞金誠會計師事務所（特殊普通合夥）審計，截至2017

年底，公司資產總額150.67億元，負債總額88.84億元，所有者權益

合計61.83億元，資產負債率58.96%；2017年度，公司實現營業收

入12.26億元，淨利潤2.02億元，2015年至2017年三年實現的平均

淨利潤為1.89億元。

從上述財務數據可以看出，發行人資產規模較大，財務狀況良好，

資產負債率適中，盈利能力較強，能夠保證本期債券按時還本付息。

2、償債能力分析

發行人近三年主要償債能力指標

單位：萬元

項目

2017年度

2016年度

2015年度

資產總計

1,506,712.85

1,430,658.23

1,179,451.51

流動資產

1,381,568.13

1,332,704.52

1,101,927.50

存貨

701,305.17

609,205.06

554,157.72

負債合計

888,390.34

832,562.17

599,773.16

流動負債

393,244.66

391,868.56

421,775.32

流動比率（倍）

3.51

3.40

2.61

速動比率（倍）

1.73

1.85

1.30

資產負債率(%)

58.96

58.19

50.85

從短期償債能力來看，發行人2015年末、2016年末、2017年末

的流動比率分別為2.61、3.40、3.51，速動比率分別為1.30、1.85、1.73，

流動比率和速凍比率整體維持在較高水平。發行人流動資產和流動負

債配置合理，資產具有一定的流動性。

從長期償債能力來看，發行人2015年末、2016年末、2017年末

的資產負債率分別為50.85%、58.19%、58.96%，負債率整體呈上升

趨勢，表明發行人在不斷優化資本結構，發揮財務槓桿效應，總體負

債情況良好。淨資產對長期債務的到期償還具有較高的保證，有穩健

的長期償債能力。

本期債券發行後，公司總體債務負擔水平小幅上升，負債水平仍

處於合理範圍。總體上，發行人具有較強償債能力。未來隨著業務的

不斷發展，發行人償債能力有望進一步增強。

3、營運能力分析

發行近三年主要營運能力指標

單位：萬元

項目

2017年度/末

2016年度/末

2015年度/末

資產總計

1,506,712.85

1,430,658.23

1,179,451.51

應收帳款

100,438.61

114,526.95

101,706.47

存貨

701,305.17

609,205.06

554,157.72

營業收入

122,648.81

123,504.56

118,292.75

營業成本

104,705.36

104,669.34

95,830.46

應收帳款周轉率

1.14

1.14

1.68

存貨周轉率

0.16

0.17

0.18

總資產周轉率

0.09

0.09

0.12

發行人2015-2017年的存貨周轉率依次為0.18、0.17和0.16，總

資產周轉率分別為0.12、0.09和0.08，周轉率相對較低，主要與發行

人所從事的基礎設施行業、土地開發整理和安置房建設行業整體存貨

周轉率及總資產周轉率較低有關。發行人2015-2017年應收帳款周轉

率分別為1.68、1.14和1.14，應收帳款周轉率呈現出明顯的下降趨勢。

應收款項中涉及政府及有關部門的合計35.83億元，泰興市經濟開發

區管委會針對上述應收款項明確了還款計劃，並對還款資金來源做出

了妥善的安排。

由於發行人主要從事泰興城西範圍內的城市基礎設施建設、土地

整理開發、安置房建設和汙水處理等業務，投資項目規模大，開發建

設周期長，存貨周轉率、總資產周轉率較低符合所處行業特徵和業務

特點。總體來看，發行人近三年存貨周轉率和總資產周轉率有所下降，

應收帳款管理能力有待提高。

4、盈利能力分析

發行人近三年主要盈利能力指標

單位：萬元

項目

2017年度

2016年度

2015年度

資產總計

1,506,712.85

1,430,658.23

1,179,451.51

所有者權益合計

615,704.87

598,096.06

579,678.35

營業收入

122,648.81

123,504.56

118,292.75

營業利潤

22,232.42

-2,159.42

-7,457.65

政府補貼收入

20,885.76

22,630.00

28,753.00

利潤總額

21,298.44

19,443.21

18,045.60

淨利潤

20,226.45

18,417.71

18,065.03

總資產收益率(%)

1.38

1.41

1.80

淨資產收益率(%)

3.33

3.17

3.37

發行人2015年度、2016年度、2017年度分別實現營業收入11.83

億元、12.35億元、12.26億元，營業利潤-0.75億元、-0.22億元、2.22

億元。發行人2017年營業利潤由負轉正，主要是由於發行人投資收

益大幅增長且政府補貼計入營業利潤。近三年，政府補貼收入分別為

2.88億元、2.26億元和2.09億元，財政補貼收入佔收入的比例未超過

30%，符合發改辦財金〔2010〕2881號文件的要求。2015-2017年，

發行人實現淨利潤1.81億元、1.84億元、2.02億元，三年平均淨利潤

為1.89億元，能夠覆蓋債券一年利息。發行人2015、2016、2017年

的總資產收益率分別為1.80%、1.41%和1.38%，近三年來總資產收益

率有所下降，主要原因是發行人近三年淨利潤增長速度較為平穩，資

產規模的增速同比淨利潤增速較快所致；發行人2015、2016、2017

年的淨資產收益率分別為3.37%、3.17%和3.33%，整體維持在較穩定

水平。總體來看，發行人的盈利能力符合其所處的行業特點。

5、現金流量分析

發行人近三年主要現金流量指標

單位：萬元

項目

2017年

2016年

2015年

經營活

動產生

的現金

流量

流入

262,414.76

214,018.79

103,118.48

流出

266,907.83

157,048.34

288,923.32

淨額

-4,493.07

56,970.45

-185,804.84

投資活

動產生

的現金

流量

流入

5,936.66

4,455.79

6,204.34

流出

70,518.18

14,165.20

11,913.26

淨額

-64,581.52

-9,709.41

-5,708.92

籌資活

動產生

的現金

流量

流入

369,918.53

449,606.16

349,122.51

流出

296,404.91

395,127.24

108,824.16

淨額

73,513.61

54,478.92

240,298.35

現金及現金等

價物淨增加額

4,439.02

101,739.96

48,784.59

發行人2015-2017年的經營活動產生的現金流量淨額分別為

-18.58億元、5.70億元和-0.45億元，發行人近三年經營活動現金流出

規模較大，主要是由於發行人從事的各項業務正處於快速發展的階

段，項目前期投入較大，且基礎設施建設、土地整理開發、安置房建

設等業務具有投資回收期長的行業特點。2016年經營活動現金流量淨

額由負轉正，主要系銷售商品、提供勞務收到的流入較多，同時往來

款流入遠多於流出所致。2017年經營活動現金流量淨額由正轉負，主

要系發行人2017年對拆遷及建設項目投入資金較多，購買商品、提

供勞務支出的現金流較上年大幅增長，同時，發行人與其他單位和企

業的往來款淨流出規模較大。

發行人2015-2017年的投資活動產生的現金流量淨額分別為-0.57

億元、-0.97億元和-6.46億元，發行人近三年投資活動現金流流出相

對較多，主要由於發行人購建固定資產，同時為了自身業務發展需要，

對部分聯營企業公司進行了長期股權投資。2016年投資活動產生的現

金流量淨額較上年減少0.40億元，主要系當期追加對聯營企業泰興市

恆瑞供熱管理有限公司0.38億元投資。2017年投資活動產生的現金

流量淨額較上年減少5.49億元，主要系購買子公司泰州市聯泰化學科

技有限公司的支出和對聯營、合營企業追加投資，以及非經營性資金

拆借增加。

發行人2015-2017年的籌資活動產生的現金流量淨額分別為

24.03億元、5.45億元、7.35億元，2016年籌資活動現金流量淨額較

2015年減少18.58億元，主要是因為支付其他與籌資活動有關的現金

中支付的非現金存款和往來款較去年增加19.70億元；2017年籌資活

動現金流量淨額較2016年增加1.90億元，主要是因為2017年發行人

取得借款所收到的現金為28.20億元，仍維持較大的規模，非經營性

往來佔款增加。

報告期內，公司現金流量結構較為合理，符合行業特點、公司自

身特點及其所處經營環境、發展階段特點。預計公司未來發展趨勢逐

步向好，能夠產生足夠的現金流量保障新增債務的償還。

（三）資產負債結構分析

發行人最近三年的主要資產負債指標

項 目

2017年末

2016年末

2015年末

金 額

比例

金 額

比例

金 額

比例

（萬元）

（%）

（萬元）

（%）

（萬元）

（%）

資產總額

1,506,712.85

100.00

1,430,658.23

100.00

1,179,451.51

100.00

流動資產合計

1,381,568.13

91.69

1,332,704.52

93.15

1,101,927.50

93.43

其中：貨幣資金

127,757.29

8.48

309,518.26

21.63

141,078.30

11.96

應收帳款

100,438.61

6.67

114,526.95

8.01

101,706.47

8.62

預付款項

10,245.32

0.68

134.59

0.01

1,697.74

0.14

其他應收款

349,999.45

23.23

266,299.10

18.61

294,869.32

25.00

存貨

701,305.17

46.55

609,205.06

42.58

554,157.72

46.98

非流動資產合

計

125,144.73

8.31

97,953.71

6.85

77,524.02

6.57

其中：固定資產

58,132.97

3.86

58,276.80

4.07

46,391.72

3.93

在建工程

16,914.93

1.12

15,363.79

1.07

19,937.64

1.69

可供出售金融

資產

0.00

0.00

1,043.49

0.07

1,087.49

0.09

長期股權投資

22,956.61

1.52

4,136.75

0.29

175.00

0.01

無形資產

5,705.10

0.38

3,201.45

0.22

4,836.84

0.41

長期待攤費用

16,908.45

1.12

15,903.60

1.11

5,076.83

0.43

負債總額

888,390.34

100.00

832,562.17

100.00

599,773.16

100.00

流動負債合計

393,244.66

44.26

391,868.56

47.07

421,775.32

70.32

其中：短期借款

29,700.00

3.34

20,680.00

2.48

26,000.00

4.33

應付票據

30,000.00

3.38

70,000.00

8.41

62,500.00

10.42

應付帳款

40,815.43

4.59

73,777.84

8.86

58,977.67

9.83

應交稅費

8,969.33

1.01

6,538.71

0.79

3,106.21

0.52

其他應付款

100,672.88

11.33

75,827.77

9.11

209,160.52

34.87

應付利息

1,499.01

0.17

1,318.82

0.16

1,882.57

0.31

一年內到期的

非流動負債

181,559.96

20.44

143,716.70

17.26

60,141.64

10.03

非流動負債合

計

495,145.69

55.74

440,693.61

52.93

177,997.84

29.68

其中：長期借款

170,469.35

19.19

188,587.42

22.65

40,593.52

6.77

應付債券

32,000.00

3.60

48,000.00

5.77

64,000.00

10.67

長期應付款

291,864.50

32.85

203,409.51

24.43

73,023.39

12.18

所有者權益合計

618,322.51

598,096.06

579,678.35

資產負債率（%）

58.96

58.19

50.85

發行人2015年末、2016年末和2017年末的資產總額分別為117.95

億元、143.07億元和150.67億元。發行人2016年末資產總額比上年增

加21.30%，主要是因為1、2016年末貨幣資金比2015年末增加了16.84

億元，主要系發行人次年工程款付款、借款到期還款等資金使用需求

增加，借款規模增加；2、2016年末存貨比2015年增加了5.50億元，主

要系發行人投入拆遷項目和代建項目新增存貨。發行人2017年末資產

總額比上年增長7.61億元，主要系其他應收款由於泰興市經濟開發區

管理委員會和泰興市國土資源局等往來款增加8.37億元，存貨增加

9.21億元，增加對子公司、聯營公司的投資1.88億元。

發行人2017年末貨幣資金使用情況如下表：

序號

項目類型

金額（億元）

1

徵地拆遷項目

0.75

2

工程款付款

0.01

3

有息負債還款

3.72

4

往來償還

7.65

5

稅金

0.51

6

其他

0.13

合計

12.77

1、主要資產及權屬來源

截至2017年末，發行人資產主要由貨幣資金（佔比8.48%）、應

收帳款（佔比6.67%）、其他應收款（佔比23.23%）、存貨（佔比46.55%）

等流動資產和固定資產（佔比3.86%）、長期待攤費用（佔比1.12%）

等非流動資產構成。

發行人貨幣資金主要是庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金；發

行人應收帳款系應收江蘇省泰興經濟開發區管理委員會、雙樂顏料泰

興市有限公司、泰州聯成化學工業有限公司、

格林美

（江蘇）鈷業股

份有限公司和江蘇盛泰化學科技有限公司等單位的往來款；發行人其

他應收款系應收江蘇省泰興經濟開發區管理委員會、泰興市國土資源

局、泰興市泰通投資發展有限公司、泰興市濱江管廊建設有限公司和

泰興市興盛資產投資公司等單位的往來款；發行人存貨主要由原材

料、低值易耗品、拆遷項目、開發用地和代建項目組成，具體如下表：

發行人存貨明細表

單位：萬元

項目

金 額

原材料

201.21

低值易耗品

66.25

拆遷項目

314,004.11

開發用地

202,680.72

代建項目

184,352.88

合計

701,305.17

長期股權投資主要是發行人對泰興市過船港務有限公司和泰州

聯泰固廢處置有限公司等聯營企業的投資；固定資產主要是房屋建築

物、機器設備、運輸設備、電子設備及其他設備；發行人在建工程明

細如下表：

項目

帳面價值（萬元）

廠區一期優化改造工程

7,394.56

南大環保

工程

2,073.85

再生水回用項目

3,842.73

汙泥幹化工程

1,510.21

其他工程

2,093.58

合計

16,914.93

發行人下屬子公司均已完成工商登記，土地和房產等資產均已辦

理相關證照。發行人資產中不存在公立學校、公立醫院、公園等事業

單位資產等公益性資產。發行人土地使用權和已完工房屋所有權均取

得相關權證。

2、淨資產增長

截至2015年末、2016年末和2017年末，發行人的所有者權益（含

少數股東權益）分別為57.97億元、59.81億元和61.83億元，年均復

合增長率3.28%。發行人2016年末所有者權益較2015年末增長1.84

億元。主要是由於2016年發行人實現淨利潤1.84億元致盈餘公積和

未分配利潤增加。發行人2017年末所有者權益較2016年末增加2.02

億元，主要是由於2017年發行人實現淨利潤2.02億元致盈餘公積和

未分配利潤增加。

3、資產變動分析

近三年發行人資產構成比較穩定，以流動資產為主，其中貨幣資

金、應收帳款、其他應收款和存貨佔比較大。報告期內，發行人增長

幅度較大的資產為預付款項、其他應收款、存貨、固定資產、長期股

權投資、無形資產和長期待攤費用，發行人減少幅度較大的資產為貨

幣資金、在建工程和可供出售金融資產。

發行人資產規模變動主要是由於：（1）發行人2015年末預付款

項為0.17億元，2017年末為1.02億元，主要系預付泰興市鼎順投資

有限公司1.00億元所致；（2）發行人2015年末其他應收款為29.49

億元，2017年末上升至35.00億元，年均複合增長率為8.95%，由於

業務規模擴張，發行人與江蘇省泰興經濟開發區管理委員會、泰興市

國土資源局、泰興市泰通投資發展有限公司等單位的往來款不斷增

加；（3）發行人2015年末存貨為55.42億元，2017年末升至70.13

億元，年均複合增長率為12.50%，主要由於拆遷項目帳面餘額增大

所致；（4）隨著發行人業務規模的不斷擴大，在建工程的竣工，發

行人固定資產由2015年末4.64億元增長至2017年末5.81億元，年

均複合增長率為11.94%；（5）發行人2017年末長期股權投資為2.30

億元，與2015年相比，增加了2.28億元，主要系發行人2016年對泰

興市恆瑞供熱管理有限公司追加投資3,825萬元，2017年對泰州聯泰

固廢處置有限公司、泰州靜脈產業園開發有限公司、泰州市過船港務

有限公司、泰興市康達環境檢測技術有限公司分別追加投資6,132萬

元、3,150萬元、4,925萬元、294萬元；同時，2017年發行人對泰興

市恆瑞供熱管理有限公司、泰州聯泰固廢處置有限公司以及泰州市過

船港務有限公司分別確認投資收益1,609萬元、1,035萬元、2,678萬

元；（6）發行人2015年末無形資產為0.48億元，2017年末增加至

0.57億元，年均複合增長率為8.61%，主要是系新收購子公司泰興市

隆盛精細化工有限公司的土地使用權所致；（7）發行人2015年長期

待攤費用為0.51億元，2017年長期待攤費用1.69億元，年均複合增

長率為82.50%，主要系外部融資不斷擴大導致融資服務費上升；（8）

發行人貨幣資金由2015年末14.11億元減少到2017年末的12.78億

元，年均複合增長率為-4.84%，主要由於報告期內發行人銀行存款大

幅減少所致；（9）發行人2015年末在建工程為1.99億元，2017年

末減少至1.69億元，年均複合增長率為-7.89%，主要系主要在建工程

項目的竣工所致；（10）2017年，發行人售出全部可供出售金融資產，

可供出售金融資產由2015年末的0.11億元減至0。

4、負債變動分析

發行人2015年以流動負債為主，2016年、2017年非流動負債佔

比超過流動負債，其中其他應付款、一年內到期的非流動負債、長期

借款和長期應付款佔比較大。發行人的其他應付款合計10.07億元，

佔比11.33%，主要是應付泰興市濱江港口開發有限公司、泰興市濱

江新農村建設發展有限公司、泰興市中泰國投資產經營有限公司等的

款項；一年內到期的非流動負債合計18.16億元，佔比20.44%，主要

是一年內到期的長期應付款；長期借款合計17.05億元，佔比19.19%，

主要是

陸家嘴

國際信託等的保證借款，長期應付款合計29.19億元，

佔比32.85%，主要是融資租賃租金。報告期內，發行人變動幅度較

大的負債為其他應付款和長期應付款。

發行人負債規模變動主要是因為：（1）發行人業務規模不斷擴

大，對資金的需求增加，長期借款由2015年末的4.06億元增加到2017

年底的17.05億元，年均複合增長率104.92%，一年內到期非流動負

債由2015年末的6.01億元增加到2017年末的18.16億元，年均複合

增長率73.75%。（2）發行人2015年底長期應付款為7.30億元，2017

年末增加到29.19億元，年均複合增長率為99.92%，主要系應付泰興

經濟開發區財政分局借款和融資租賃租金增加所致。

二、資產情況分析

（一）土地使用權情況

截至2017年12月31日，發行人共有19宗土地使用權，面積合計416,914.01平方米，帳面價值合計21.83億

元。發行人土地使用權明細如下：

土地使用權明細

單位：元

編

號

取得

方式

土地證編號

坐落位置

證載

使用

權類

型

證載用途

面積（平方米）

帳面價值

入帳

方式

土地單

價（萬

元/畝）

抵押

情況

是否

繳納

土地

出讓

金

會計

科目

1

政府

注入

泰國用（2009）

第442875號

經濟開發區通江路

北側、福泰路西側

出讓

商業住宅

21,425.75

136,589,200.00

評估

425.00

是

否

存貨

2

政府

注入

泰國用（2009）

第449314號

濱江鎮福泰路東側

出讓

綜合（商

住）

21,623.00

137,825,000.00

評估

424.94

是

否

存貨

3

政府

注入

泰國用（2009）

第441829號

濱江鎮中港村

出讓

綜合（商

住）

7,333.00

42,399,400.00

評估

385.47

是

否

存貨

4

政府

注入

泰國用（2010）

第440533號

開發區洋思港南側

出讓

綜合（商

住）

19,800.00

124,779,600.00

評估

420.14

是

否

存貨

5

政府

注入

泰國用（2010）

第449313號

濱江鎮福泰路東側、

文化路北側

出讓

綜合（商

住）

35,897.00

245,966,200.00

評估

456.80

是

否

存貨

編

號

取得

方式

土地證編號

坐落位置

證載

使用

權類

型

證載用途

面積（平方米）

帳面價值

入帳

方式

土地單

價（萬

元/畝）

抵押

情況

是否

繳納

土地

出讓

金

會計

科目

6

政府

注入

泰國用（2010）

第443389號

濱江鎮福泰路西側、

豐產河北側

出讓

綜合（商

住）

13,285.00

91,015,500.00

評估

456.74

是

否

存貨

7

政府

注入

泰國用（2010）

第342380號

濱江鎮天星村張壩

組

出讓

綜合（商

住）

14,782.87

103,435,700.00

評估

466.47

是

否

存貨

8

政府

注入

泰國用（2010）

第3400174號

濱江鎮天星村朱仙

組

出讓

商業住宅

7,344.72

45,647,400.00

評估

414.34

是

否

存貨

9

政府

注入

泰國用（2010）

第445351號

濱江鎮國慶西路南

側

出讓

商業住宅

7,439.00

51,507,600.00

評估

461.60

否

否

存貨

10

政府

注入

泰國用（2010）

第441831號

福泰路東、大慶西路

南

出讓

商業住宅

12,539.00

85,741,700.00

評估

455.87

是

否

存貨

11

政府

注入

泰國用（2011）

第349311號

泰興鎮大生村前祝、

王莊、大一組、三聯

村躍進組

出讓

商業住宅

36,826.21

267,174,200.00

評估

483.67

是

否

存貨

12

政府

注入

泰國用（2012）

第0011號

濱江鎮泰常公路東

側

出讓

商業住宅

18,014.09

131,755,100.00

評估

487.60

是

否

存貨

13

政府

注入

泰國用（2012）

第0012號

濱江鎮企業集中辦

公區西側

出讓

商業住宅

10,378.57

75,234,300.00

評估

483.27

否

否

存貨

14

政府

注入

泰國用（2012）

第0013號

濱江鎮蔡橋村

出讓

商業住宅

18,000.00

133,182,000.00

評估

493.27

是

否

存貨

編

號

取得

方式

土地證編號

坐落位置

證載

使用

權類

型

證載用途

面積（平方米）

帳面價值

入帳

方式

土地單

價（萬

元/畝）

抵押

情況

是否

繳納

土地

出讓

金

會計

科目

15

政府

注入

泰國用（2012）

第0014號

濱江鎮福泰路東側

出讓

商業住宅

15,090.00

109,387,400.00

評估

483.27

是

否

存貨

16

政府

注入

泰國用（2011）

第441835號

濱江鎮福泰路東側、

疏港路北側

出讓

商業住宅

51,006.00

369,946,500.00

評估

483.54

是

否

存貨

17

劃撥

泰國用（2007）

第445771號

經濟開發區新港路

西側

劃撥

公共基礎

設施用地

53,779.00

10,171,597.71

成本

13.01

是

否

無形

資產

18

劃撥

泰國用（2009）

第442217號

濱江鎮濱江路西側、

洋思港北側

劃撥

公共基礎

設施用地

38,687.80

9,649,534.44

成本

16.98

是

否

無形

資產

19

協議

出讓

泰國用（2015）

第7722號

濱江鎮洋思村

出讓

工業用地

13,663.00

11,395,697.82

成本

56.93

否

否

無形

資產

合

計

416,914.01

2,182,803,629.97

（二）應收帳款與其他應收款

截至2017年末，發行人應收帳款10.04億元，其他應收款35.00

億元，其中應收帳款壞帳準備計提金額為9.67萬元，其他應收款壞帳

準備計提金額為200.00萬元。發行人前五大應收帳款合計10.01億元，

佔應收帳款餘額99.66%，發行人前五大其他應收款合計30.77億元，

佔其他應收款餘額87.87%，具體明細如下：

發行人截至2017年末前五大應收帳款、其他應收款主要明細

單位：萬元

項目

債務單位

欠款金額

期限

欠款性質

應收帳款

江蘇省泰興經濟開發區

管理委員會

90,237.57

1年以內

銷售款

9,260.72

3年以上

銷售款

雙樂顏料泰興市有限公

司

324.07

1年以內

銷售款

106.99

1年-2年

銷售款

泰州聯成化學工業有限

公司

124.33

1年以內

銷售款

格林美

（江蘇）鈷業股份

有限公司

34.53

1年以內

銷售款

江蘇盛泰化學科技有限

公司

29.50

1年以內

銷售款

其他應收

款

江蘇省泰興經濟開發區

管理委員會

182,986.77

1年以內

往來款

7,500.00

1年-2年

675.29

2年-3年

泰興市國土資源局

51,777.50

1年以內

往來款

246.30

1年-2年

551.93

2年-3年

泰興市泰通投資發展有

限公司

40,000.00

1年以內

往來款

泰興市濱江管廊建設有

限公司

15,078.59

1年以內

往來款

泰興市興盛資產投資公

司

8,904.91

3年以上

往來款

上述應收款項中，應收帳款99,498.28萬元為應收江蘇省泰興經

濟開發區管理委員會的銷售款, 431.06萬元為應收雙樂顏料泰興市有

限公司的銷售款，124.33萬元為應收泰州聯成化學工業有限公司的銷

售款，34.53萬元為應收

格林美

（江蘇）鈷業股份有限公司的銷售款，

29.50萬元為應收江蘇盛泰化學科技有限公司的銷售款；其他應收款

中191,162.07萬元為應收江蘇省泰興經濟開發區管理委員會往來款，

52,575.73萬元為預繳國土局的土地出讓金，40,000.00萬元為應收泰

興市泰通投資發展有限公司的往來款，15,078.59萬元為應收泰興市濱

江管廊建設有限公司的往來款，8,904.91萬元為應收泰興市興盛資產

投資公司的往來款。

應收款項中涉及政府及有關部門的合計35.83億元，發行人參與

泰興市重要的重大項目投資建設主體和國有資產運營，由於部分款項

未能及時回收，因此在公司帳面上形成了一定規模的應收款項，計入

了應收帳款和其他應收款科目，均有相應的合同支持。江蘇省泰興經

濟開發區管委會針對上述應收款項明確了還款計劃，並對還款資金來

源做出了妥善的安排。泰興經濟開發區管委會承諾於2018-2022年五

年內完成該款項的支付。為進一步明確還款資金來源，管委會決定將

計劃於2018-2022年上市出讓的福泰北路西側、仁壽路東側等7塊土

地出讓淨收益專項用於償還發行人的應收款，土地規劃用途均為商住

混合用地等。上述地塊共計1,186.56畝，預計將實現出讓收入47.46

億元。

申萬宏源

證券有限公司、江蘇蘇亞金誠會計師事務所、江蘇友誠

律師事務所等中介機構均對上述應收帳款和其他應收款情況進行了

核查。

（三）資產評估

報告期內發行人不存在資產評估的情況。

三、負債情況分析

（一）有息負債

發行人前10名有息負債明細表

單位:萬元

序

號

債權人

債務類型

借款日

到期日

債務規模

年利率

（%）

期限

抵質

押情

況

1

南京銀行

泰興支行

（金梅花8號）

銀行借款

2016/1/7

2020/12/25

65,000.00

7.20%

4年

保證

2

13泰興成興債

應付債券

2013/12/12

2020/12/11

48,000.00

8.30%

7年

保證

3

華鑫國際信託有限

公司

銀行借款

2016/11/8

2020/11/22

32,500.00

6.85%

4年

保證

4

蘇州金融租賃股份

有限公司有限公司

融資租賃

借款

2017/1/3

2022/1/3

27,327.90

7.79%

5年

保證

5

華融國際信託

銀行借款

2016/8/11

2018/8/5

25,500.00

7.90%

4年

保證

6

平安國際融資租賃

有限公司

融資租賃

借款

2016/11/30

2024/11/30

24,357.33

5.78%

8年

保證

7

平安國際融資租賃

有限公司

融資租賃

借款

2017/4/27

2025/4/27

24,345.44

6.15%

8年

保證

8

遠東宏信融資租賃

有限公司

融資租賃

借款

2017/8/30

2022/8/30

21,997.95

5.32%

5年

保證

9

南京銀行

泰興支行

（金梅花8號）

銀行借款

2016/1/20

2020/12/25

20,000.00

7.20%

4年

保證

10

華夏金融租賃有限

公司

融資租賃

借款

2016/4/14

2020/4/14

18,750.00

4.92%

4年

保證

合計

-

-

307,778.62

-

-

-

（二）債務償還壓力測算

債券存續期有息負債償還壓力測算

單位：億元

年份

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

有息負債當年償付規模

12.77

9.03

6.59

0.85

0.85

0.90

0.21

-

其中：銀行借款償還規

模

0.99

0.01

0.01

0.01

0.01

0.06

-

-

信託計劃償還規模

3.00

2.50

4.10

-

-

-

-

-

已發行債券償還規模

1.60

1.60

-

-

-

-

-

-

其他債務償還規模

7.18

4.92

2.48

0.84

0.84

0.84

0.21

-

本期債券償付規模

0.80

0.80

0.80

0.80

0.80

年份

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

合計

12.77

9.03

6.59

1.65

1.65

1.7

1.01

0.80

發行人在債券存續期前期面臨較大的有息負償還壓力，但發行人

豐富的資金來源有效保障了有息負債的按期、足額償還。

1

、

充

足的貨幣資金是有息負債按期償還的可靠保障

201

5

-

2017

年貨幣資金分別為

14.11

億元

、

30.95

億元、

12

.

78

億元

，

三年平均貨幣資金為

19.28

億元，

債券存續期內有息負債償還壓力最大

的年度需付息

12.

77

億元

，

貨幣資金平均水平可以安全覆蓋最高付息需

求

。

2、公司的良好的盈利能力是有息負債按期償付的基礎

發行

人

201

5

年度、

201

6

年度、

201

7

年度分別實現營業收入

11.83

億元、

12.35

億元、

12.

26

億元

，

實現淨利潤

1.81

億

元

、

1.84

億元

、

2

.

02

億元

，

三年平均淨利潤為

1.8

9

億

元

。隨著未

來泰興市及泰興市經濟開

發區的不斷發展，發行人收入將持續增長，預期利潤將長期保持增長

趨勢

，能夠為

有息負債

的按時還本付息提供較強的保障。

3、募投項目未來產生的收益是償債資金的

重要

來源

本期債券募投項目開始的兩年屬於建設期

，

暫不產生收益

。

自第

三年起泰興經濟開發區公共管廊工程項

目分別實現項目收入

3.

4

3

億

元

、

3

.86

億元、

4

.29

億元、

4.29

億元、

4

.29

億元

，扣除運營成本及費用

和營業稅金及附加後，分別實現淨收益

3.08

億

元

、

3

.47

億元

、

3.

8

6

億元、

3.8

6

億元、

3

.86

億元。

共計可實現經營收入

2

0

.17

億

元，實現收益

18.13

億元，

顯著的經濟效益是有息負債按期償付的重要來源。

4、應收帳款回款保障是債務還本付息的重要補充

根據泰興經濟開發區管理委員會出具的泰經管[2017]171號文，發

行人應收款項中包含與江蘇省泰興經濟開發區管理委員會的應收帳

款共99,498.28萬元和其他應收款191,162.07萬元。管委會承諾於

2018-2022年五年內完成該款項的支付，發行人在2018-2022年將分別

收到還款金額5.50元、7.00億元、5.50億元、6.00億元、2.80億元，為

有息負債的還本付息資金來源做了重要補充。

5、銀行授信提供了順暢的融資渠道

發行人作為國有獨資企業，歷年來信用狀況良好，獲得了金融機

構廣泛的信貸支持，融資渠道順暢。截至2017年12月31日，發行人取

得

南京銀行

、

中信銀行

、長江商業銀行、

寧波銀行

、

江蘇銀行

等金融

機構授信總額21.74億元，其中已提取17.39億元，未提取4.35億元。銀

行授信為發行人提供了充足的資金來源，可解決臨時性的資金周轉問

題。

6、較強的資產變現能力是有息負債償付的安全墊

發行人2017年末存貨和無形資產分別為70.13億元和0.57億元，存

貨以拆遷項目、開發用地、代建項目和原材料為主，資產變現能力較

強。

發行人存貨明細表

單位：萬元

項目

金 額

原材料

201.21

低值易耗品

66.25

拆遷項目

314,004.11

開發用地

202,680.72

代建項目

184,352.88

合計

701,305.17

發行人2015年末、2016年末、2017年末的流動比率分別為2.61、

3.40、3.51，速動比率分別為1.30、1.85、1.73，流動比率和速動比率

整體維持在較高水平。發行人流動資產和流動負債配置合理，資產具

有一定的流動性，變現能力較強。

四、對外擔保情況分析

發行人截止2017年12月對外擔保情況

單位：萬元

擔保單位

被擔保單位

擔保金額

擔保餘額

擔保

類型

（貸

款、

債券

等）

擔保

方式

（信

用擔

保、

抵質

押擔

保）

擔保起始日

擔保終止日

反擔保措施（如

有）

泰興市成興國

有資產經營投

資有限公司

源豐建設有

限公司

2,500.00

2,500.00

貸款

信用

2016/10/26

2018/3/26

園區工程款反

擔保

泰興市永志

電子器件有

限公司

1,500.00

1,500.00

貸款

信用

2017/2/9

2018/2/9

土地和廠房反

擔保

泰興市沿江

化工（集團）

總公司

4,000.00

4,000.00

貸款

信用

2017/11/6

2018/11/5

無

5,500.00

5,500.00

貸款

信用

2017/4/26

2018/4/24

無

泰興市天星

洲開發投資

有限公司

12,000.00

160.00

貸款

信用

2015/6/30

2018/2/28

無

3,000.00

40.00

貸款

信用

2015/7/2

2018/2/21

無

11,600.00

11,600.00

貸款

抵押

2015/4/24

2020/4/23

無

8,400.00

400.00

貸款

抵押

2014/12/30

2019/12/29

無

5,000.00

5,000.00

貸款

信用

2017/12/11

2018/12/11

無

泰興市雙越

投資有限公

司

50,000.00

48,000.00

貸款

信用

2015/12/31

2020/12/30

無

泰興市盛泰

城鎮化建設

有限公司

30,000.00

17,000.00

貸款

信用

2016/3/3

2021/3/30

無

8,125.00

貸款

信用

2016/3/3

2021/3/30

無

4,875.00

貸款

信用

2016/3/3

2021/3/30

無

泰興市金燕

倉儲有限公

司

20,000.00

20,000.00

貸款

信用

2016/7/13

2023/7/13

65%股權、土地

抵押

6,000.00

6,000.00

貸款

信用

2016/12/1

2019/12/28

泰興市濱江

新農村建設

發展有限公

司

6,000.00

6,000.00

貸款

信用

2017/1/25

2020/1/10

無

3,000.00

3,000.00

貸款

信用

2017/7/28

2018/7/27

無

泰興市濱江

40,000.00

40,000.00

貸款

信用

2016/2/1

2023/2/1

無

管廊建設有

限公司

35,000.00

19,000.00

貸款

信用

2015/12/8

2022/12/30

無

30,000.00

28,000.00

貸款

信用

2015/11/26

2022/12/9

無

30,000.00

30,000.00

貸款

信用

2015/11/27

2022/11/26

無

30,000.00

30,000.00

貸款

信用

2015/11/27

2022/11/23

無

30,000.00

30,000.00

貸款

信用

2017/1/3

2021/12/31

無

25,000.00

25,000.00

貸款

信用

2017/1/23

2022/1/22

無

20,400.00

18,768.00

貸款

信用

2015/10/30

2022/10/30

無

4,600.00

4,232.00

貸款

信用

2015/11/11

2022/10/30

無

5,500.00

5,500.00

貸款

信用

2017/5/3

2018/5/2

無

15,000.00

15,000.00

貸款

信

用、

抵押

2016/3/22

2019/3/21

無

30,000.00

30,000.00

貸款

信用

2017/1/4

2023/12/31

無

6,000.00

6,000.00

貸款

信用

2017/11/23

2018/11/22

無

8,000.00

8,000.00

貸款

信用

2017/12/28

2018/12/27

無

10,000.00

10,000.00

貸款

信用

2017/8/24

2022/9/1

無

5,000.00

5,000.00

貸款

信用

2017/12/22

2022/12/22

無

10,000.00

10,000.00

貸款

信用

2017/12/28

2020/12/25

無

泰興市濱江

港口開發有

限公司

46,436.00

38,500.00

貸款

信用

2017/1/3

2021/11/19

無

50,000.00

48,500.00

貸款

信用

2017/5/19

2022//5/19

無

30,000.00

30,000.00

貸款

信用

2016/11/25

2021/12/31

無

3,500.00

3,500.00

貸款

信用

2017/9/29

2018/9/28

無

30,000.00

27,335.00

貸款

信用

2017/1/10

2022/1/10

無

30,000.00

27,360.00

貸款

信用

2017/3/21

2022/3/20

無

20,000.00

16,000.00

貸款

信用

2017/1/3

2021/12/31

無

20,000.00

18,223.00

貸款

信用

2017/2/8

2022/1/8

無

20,000.00

5,000.00

貸款

信用

2017/12/7

2019/12/5

無

18,783.01

15,000.00

貸款

信用

2017/10/10

2022/10/10

無

10,000.00

10,000.00

貸款

信用

2017/9/12

2018/9/12

無

17,094.75

13,500.00

貸款

信用

2017/6/2

2022/6/2

無

15,000.00

13,674.00

貸款

信用

2017/6/22

2022/6/22

無

30,000.00

27,344.00

貸款

信用

2017/6/23

2022/6/23

無

泰興市安泰

水利建設有

限公司

16,000.00

9,100.00

貸款

信用

2016/3/22

2021/3/21

無

2,000.00

1,400.00

貸款

信用

2016/2/10

2021/2/10

無

1,000.00

700.00

貸款

信用

2016/3/21

2021/3/21

無

江蘇泰豐化

工有限公司

6,500.00

4,750.00

貸款

信用

2017/9/15

2018/9/15

淨資產反擔保

3,000.00

3,000.00

貸款

信用

2017/2/28

2018/2/28

1,000.00

1,000.00

貸款

信用

2017/2/28

2018/2/28

江蘇金禾建

設工程有限

公司

10,000.00

10,000.00

貸款

信用

2016/10/28

2019/10/28

園區工程款反

擔保

3,000.00

3,000.00

貸款

信用

2016/8/12

2018/7/14

2,000.00

2,000.00

貸款

信用

2016/11/9

2018/4/12

泰興市虹橋

園工業開發

有限公司

10,000.00

2,721.08

貸款

信用

2015/8/14

2020/10/23

無

16,000.00

10,270.63

貸款

信用

2015/10/23

2020/10/23

無

23,332.00

12,713.05

貸款

信用

2015/12/4

2020/1/7

無

20,000.00

4,866.67

貸款

信用

2015/12/4

2018/12/29

無

江蘇江天農

業科技發展

有限公司

10,000.00

4,166.67

貸款

信用

2016/1/4

2018/1/4

無

泰興市創源建

泰興市濱江

15,000.00

15,000.00

貸款

信用

2016/1/4

2018/1/4

無

設有限公司

新農村建設

發展有限公

司

小計

982,645.76

836,824.10

註：數據截至2017年12月31日

截至2017年12月31日，發行人集團外對外擔保63筆，對外擔

保餘額合計83.68億元，佔淨資產135.45%。發行人對外擔保決策根

據《公司章程》，通過董事會進行決議審批。對外擔保的公司多為泰

興市本地經營效益較好的單位和公司，截至2017年12月31日，被

擔保人經營正常，未發生任何代償事項，無重大變化。

根據《企業信用報告》，發行人對泰興市安泰水利建設有限公司

（以下簡稱「安泰水利公司」）2筆貸款提供的保證擔保被列入關注

類對外擔保。根據中國

農業銀行

泰興支行2016年7月21日出具的說

明顯示，上述關注類對外擔保產生原因系安泰水利公司項目當時建設

未形成銷售收入，該行系統自動測評為關注類，該筆貸款未發生逾期、

欠息等不良記錄。安泰水利公司由泰興市國資委全資控股，註冊資本

1億元；截至2017年12月31日，未發現安泰水利公司存在被執行或

失信被執行記錄。

截至2017年12月31日，發行人對外擔保中對國有企業擔保餘

額合計783,074.07萬元，佔比93.58%，對民營企業擔保餘額合計

53,750.00萬元，佔比6.42%。

發行人對民營企業擔保

情

況

如下表：

擔保

單位

被擔保借款單位

擔保金額

擔保餘額

擔保起始

日

擔保終止

日

反擔保

方式

是否

經過

公司

決策

泰興

市成

興國

有資

產投

資經

泰興市金燕倉儲

有限公司

20,000.00

20,000.00

2016/7/13

2023/7/13

65%股

權、土

地抵押

是

6,000.00

6,000.00

2016/12/1

2019/12/28

是

江蘇泰豐化工有

限公司

6,500.00

4,750.00

2017/9/15

2018/9/15

現有淨

資產作

反擔保

是

3,000.00

3,000.00

2017/2/28

2018/2/28

是

1,000.00

1,000.00

2017/2/28

2018/2/28

是

營有

限公

司

源豐建設有限公

司

2,500.00

2,500.00

2016/10/26

2018/3/26

園區工

程款反

擔保

是

泰興市永志電子

器件有限公司

1,500.00

1,500.00

2017/2/9

2018/2/9

土地和

廠房反

擔保

是

江蘇金禾建設工

程有限公司

10,000.00

10,000.00

2016/10/29

2019/10/28

園區工

程款反

擔保

是

3,000.00

3,000.00

2016/8/12

2018/7/14

是

2,000.00

2,000.00

2016/11/9

2018/4/12

是

總計

55,500.00

53,750.00

發行人對外擔保主要民營企業經營情況如下：

序號

企業

經營情況

財務

狀況

1

泰興市金燕倉

儲

有限公司

一般貨物的

倉

儲。

截至

201

7

年底，

公司資產總計

36

,

508

.

46

萬元，負債合計

26

,

508

.

46

萬元，

資產負債率

為

7

2.61

%

。

2

江

蘇泰豐化工有

限公司

化

工產品生產（靛藍

[3

，

3

-

二氧基

雙

吲哚酚

]

）。

截至

201

7

年底，公司資產總計

162,735

.

50

萬元，負債合計

70

,

936

.

1

1

萬元，資產負債率為

43.

59

%

。

2

017

年

度

主營業務收入

141

,

826.61

萬

元，

淨利潤

2

,

123

.

49

萬

元。

3

源豐建設有限公

司

建築工程、市政公用工程、

鋼結構工程、建築裝修裝

飾

工程、地基基礎工程、

建築

機電安裝工

程、公路

工程

和

水利水電工程、消

防設施工程、建築幕牆工

程、電子與智能化工程、

防水防腐保溫工程的施

工；起重設備安裝工程的

施

工、安裝、租賃、檢測

；

承

包境外工程和

境內國際

招

標工程；上述境外工程

所需的設備、

材

料出口（

不

含危險品）；對外派遣實施

上述境外工程的勞務人

員；鋁合金、塑鋼、鋼門

窗製作、安裝；鋼管

、腳

手架的租賃及模板腳手架

工程的施工；園林綠化工

程設計、施工。

截至

201

7

年底

，公司

資產總計

97

,

094

.

48

萬元，負債合計

5

6

,

665

.

56

萬元，所有者權益為

40

,

428

.

93

萬元，

資產負債比率為

58.36

%

，

201

7

年度

主營業

務

收入

1

54

,

885

.

62

萬元，淨

利潤為

3

,

981

.0

9

萬元。

4

泰興市永志電子

器件有限公司

集成電

路

引線框架、銅帶、

電連

接

器

、

LED

燈具

研發、

截至

201

6

年底

，公司資產總計

2

5

,

472

.

2

6

萬元，負債合計

9

,

920.

3

1

製造

、銷售；城市及道路

照明工程施工；

經

營本企

業

自產產品及技術的出口

業務和本企業所需的機械

設備、零配件、原輔材料

及技術的進口業務，但國

家限定公司經營和國家禁

止進出口的商品及技術除

外。

萬元，所有者權益為

1

5

,

552

.

18

萬元，

資產負債比率為

3

8.95

%

，

201

7

年度

主營業務收

入

2

8

,

49

3

.

70

萬元，淨利

潤

為

782.02

萬元。

5

江蘇金禾建設工

程有限公司

房屋建築工程、市政公用

工程、水

利

工程、建築裝

飾裝修工

程

施

工；機電設

備

、起重設備

安裝；建築

裝潢及其建築材料銷售。

截至

20

1

7

年底

，公司

資產總計

1

65

,

321

.

65

萬元，負債總計

84

,

599

.

26

萬元，資產負

債率為

5

1.17

%

；

201

7

年度主營業務收入

25

3

,

142

.

75

萬元，

淨利潤

9

,

5

56

.

66

萬元。

五、受限資產

發行人截至2017年末受限資產

單位：萬元

項目

帳面金額

受限原因

受限期限

一、貨幣資金

20,000.00

存單質押

銀行存款

15,000.00

2016.1.4-2018.1.4

其他貨幣資金

5,000.00

2017.12.27-2018.1.18

二、存貨

190,006.53

抵押

泰國用（2009）第449314號

13,658.92

2015.3.27-2020.3.27

泰國用（2010）第441831號

8,574.17

2015.3.27-2020.3.27

泰國用（2010）第443389號

9,101.55

2015.3.27-2020.3.27

泰國用（2010）第342380號

10,343.57

2015.3.27-2020.3.27

泰國用（2012）第0011號

13,175.51

2015.3.27-2020.3.27

泰國用（2012）第0013號

13,318.20

2015.3.27-2020.3.27

泰國用（2012）第0014號

10,938.74

2015.3.27-2020.3.27

泰國用（2010）第449313號

24,596.62

2015.5.11-2018.12.30

泰國用（2009）第449314號

13,782.50

2015.5.11-2018.12.30

泰國用（2010）第3400174號

4,564.74

2015.5.11-2018.12.30

泰國用（2011）第349311號

26,717.42

2014.12.30-2019.12.29

泰國用（2009）第441829號

4,239.94

2015.4.24-2020.4.23

泰國用（2011）第441835號

36,994.65

2015.4.24-2020.4.23

三、無形資產

1,982.11

抵押

泰國用（2007）第445771號

1,017.16

2009.6.22-2017.6.30

泰國用（2009）第442217號

964.95

2009.6.22-2017.6.30

合計

211,988.64

-

-

六、關聯交易

銷售商品/提供勞務情況表

關聯方名稱

關聯交易類型

關聯交易內容

本年金額

上年金額

泰州聯泰固廢處置有限公司

提供勞務

汙水處理

6,000.00

-

合計

6,000.00

-

購買商品/接受勞務情況表

關聯方名稱

關聯交易類型

關聯交易內容

本年金額

上年金額

泰州聯泰固廢處置有限公司

接受勞務

汙泥處理

1,246,598.29

-

合計

1,246,598.29

-

七、發行人最近三年經審計的合併資產負債表（見附表二）

八、發行人最近三年經審計的合併利潤及利潤分配表（見附表三）

九、發行人最近三年經審計的合併現金流量表（見附表四）

十、發行人2018年9月末未經審計的合併資產負債表（見附表

五）

十一、發行人2018年1-9月未經審計的合併利潤及利潤分配表

（見附表六）

十二、發行人2018年1-9月未經審計的合併現金流量表（見附

表七）

第十二條 已發行尚未兌付的債券

截至

本募集說明書發布日止

，發行人及發行人全資或控股子公司

（企業）已公開發行尚未兌付的

公司債

券餘額為

11

.2

億元

。

經國家發展和改革委員會發改財金【2013】2211號文件批准，發

行人於2013年12月12日發行了8億元的2013

年泰興市成興國有資

產經營投資有限公司

公司債

券（簡稱

「

1

3

泰興

成興債

」

）

，其中4.5億

元用於泰興市外來務工人員安置工程項目，1.5億元用於泰興市濱江

汙水處理二期工程項目，2億元用於泰興經濟開發區濱江大道建設工

程項目，債券資金嚴格按照募集說明書用途使用。債券為七年期品種，

固定利率，票面年利率8.30%，每年付息一次，同時設置本金提前償

付條款，在債券存續期內的3、4、5、6、7年末，分別按照債券發行

總額20%、20%、20%、20%、20%的比例償還債券本金。發行人按

時足額兌付本息，未出現逾期支付的情形。

經國家發展和改革委員會發改企業債券【2018】148號文件批准，

發行人於2019年3月5日發行了4億元的2019年泰興市成興國有資

產經營投資有限公司

公司債

券（第一期）（簡稱「19泰興成興債01」），

全部用於泰興經濟開發區公共管廊工程項目。債券為七年期品種，固

定利率，票面利率7.80%，每年付息一次，同時設置本金提前償付條

款，在債券存續期內的3、4、5、6、7年末，分別按照債券發行總額

20%、20%、20%、20%、20%的比例償還債券本金。

發行人於2019年4月3日發行了4億元的2019年泰興市成興國

有資產經營投資有限公司

公司債

券（第二期）（簡稱「19泰興成興債

02」），全部用於泰興經濟開發區公共管廊工程項目。債券為七年期

品種，固定利率，票面利率7.60%，每年付息一次，同時設置本金提

前償付條款，在債券存續期內的3、4、5、6、7年末，分別按照債券

發行總額20%、20%、20%、20%、20%的比例償還債券本金。

除此之外，截至2017年12月底，發行人已發行尚未兌付的信託、

私募融資等品種情況如下：

序號

債權人

借款日

到期日

期

限

年利率

（%）

債務餘額

（萬元）

同期銀

行貸款

利率

（%）

是否

屬於

高利

融資

1

南京銀行

泰興支

行(金梅花8號)

2016/1/7

2020/12/25

4

7.20

65,000.00

4.75

否

2

南京銀行

泰興支

行(金梅花8號)

2016/1/20

2020/12/25

4

7.20

20,000.00

4.75

否

3

華鑫國際信託有

限公司

2016/11/8

2020/11/22

4

6.85

32,500.00

4.75

否

4

華鑫國際信託有

限公司

2016/11/8

2020/11/22

4

6.85

8,500.00

4.75

否

5

華融國際信託有

限責任公司

2016/8/11

2018/8/5

2

7.90

25,500.00

4.75

否

6

「2017創源滙豐」

定向融資工具

2017/6/8

2020/6/8

3

6.50

9,350.00

4.75

否

7

「2017創源匯贏」

定向融資工具

2017/7/8

2020/7/8

3

6.5

10,950.00

4.75

否

8

「2017創源匯錦」

定向融資工具

2017/8/8

2020/8/8

3

6.5

9,559.00

4.75

否

9

「2017創源匯鼎」

定向融資工具

2017/9/17

2020/9/17

3

6.5

11,287.00

4.75

否

10

「2017創源匯銘」

定向融資工具

2017/12/2

2020/12/2

3

6.5

6,980.00

4.75

否

11

江蘇金融租賃股

份有限公司1

2014/6/25

2019/6/25

5

7.06

1,691.95

4.75

否

12

江蘇金融租賃股

份有限公司2

2016/7/14

2020/7/14

4

7.77

7,500.00

4.75

否

13

華融金融租賃股

份有限公司1

2015/11/15

2020/9/15

5

6.71

3,917.16

4.75

否

14

華融金融租賃股

份有限公司2

2015/12/15

2020/11/15

5

5.57

5,750.00

4.75

否

15

江南金融租賃有

限公司

2016/6/15

2020/6/20

4

5.26

12,982.06

4.75

否

16

上海電氣

租賃有

限公司

2016/6/20

2021/6/19

5

5.88

13,000.00

4.75

否

17

杭州城投租賃有

限公司

2016/12/20

2021/12/20

5

5.36

16,358.92

4.75

否

18

江蘇騰海融資租

賃有限公司

2016/10/20

2019/10/20

3

5.30

13,678.71

4.75

否

19

佛山海晟金融租

2017/4/19

2022/4/19

5

5.94

16,202.35

4.75

否

賃股份有限公司

20

福建海西金融租

賃有限公司

2017/6/15

2022/5/10

5

6.18

18,262.41

4.75

否

21

冀銀金融租賃股

份有限公司

2017/7/15

2022/7/15

5

5.98

20,000.00

4.75

否

22

遠東宏信融資租

賃有限公司

2017/8/30

2022/8/30

5

7.10

21,997.95

4.75

否

23

泰州廣瑞融資租

賃有限公司

2017/9/5

2022/9/5

5

5.37

18,014.90

4.75

否

24

江蘇瀚瑞金港融

資租賃有限公司

2017/11/2

2020/11/2

3

6.29

5,000.00

4.75

否

25

蘇州園恆融資租

賃有限公司

2017/12/6

2022/12/6

5

7.07

5,000.00

4.75

否

26

利程融資租賃（上

海）有限公司

2017/12/6

2022/12/6

5

7.21

10,000.00

4.75

否

27

四川信託有限公

司

2017/10/26

2022/10/26

5

7.21

10,000.00

4.75

否

28

蘇銀金融租賃股

份有限公司

2016/1/5

2021/1/5

5

6.33

17,126.68

4.75

否

29

蘇州金融租賃股

份有限公司

2017/1/3

2021/1/5

4

5.19

27,327.90

4.75

否

30

華夏金融租賃有

限公司

2016/4/14

2020/4/14

4

4.91

18,750.00

4.75

否

31

邦銀融資租賃股

份有限公司

2016/7/25

2019/7/25

3

5.45

15,402.58

4.75

否

32

皖江金融租賃股

份有限公司

2016/10/21

2021/10/21

5

5.63

16,200.95

4.75

否

33

平安國際融資租

賃有限公司

2016/11/30

2024/11/30

8

5.78

24,357.33

4.90

否

34

平安國際融資租

賃有限公司

2017/4/27

2025/4/27

8

6.15

24,345.44

4.90

否

35

遠東國際租賃有

限公司

2015/12/25

2020/12/25

5

7.90

5,296.07

4.75

否

36

遠東國際租賃有

限公司

2015/12/25

2020/12/25

5

7.90

5,296.07

4.75

否

合計

553,085.43

發行人以融資租賃方式進行融資較為頻繁，主要是因為1、融資

租賃可以盤活原有資產，拓寬融資渠道；2、面對日益趨緊的融資環

境，傳統的銀行貸款額度收縮，審批放款周期越來越長，時間成本越

來越高，融資租賃融資速度相對較快，成本較低；3、融資租賃期限

較長且一般設置為分期還款，還款壓力較小。

除上述品種之外，發行人無其他已發行尚未兌付的企業（公司）

債券、中期票據、短期融資券、資產證券化產品、保險債權計劃、理

財產品及其他各類私募債權品種的情況，不存在代建回購、融資租賃、

售後回租等融資情況。同時，發行人將根據國家政策要求，對本期債

券存續期內發生的資產證券化產品、信託計劃、保險債權計劃、理財

產品及其他各類私募債權品種等的融資情況及時向江蘇省發改委和

國家發改委報備。

第十三條 募集資金用途

一、募集資金投向

本期債券募集資

金總額為

4

億元

，擬投資項目為

泰興經濟開發區

公

共管廊工程項目

。募集資金擬使用規模情況如下表所示：

序號

資金用途

項目實施主體

項目總投資

（萬元）

募集資金使用額度

（萬元）

募集資金安排

佔項目投資總

額比例

1

泰興經濟開發區公共

管廊工程項目

泰興市成興國有資

產經營投資有限公

司

173,506.00

40,000.00

23.05%

合計

-

-

40,000.00

-

二、募集資金投向概況

1、項目建設內容

泰興經濟開發區公共管廊工程項目。項目新建管廊59,600米，按6

米寬、9米跨距、3層設計，平均每層22個管位，共66個管位；建設監

控及自控儀表系統、化工專用消防設備、可燃氣體報警儀、輸送泵機

等設備260臺（套），配套建設碼頭與管廊連接工程。該項目不涉及

新增建設用地。

2、項目核准情況

本項目已經取得以下批覆文件：

泰興市發展和改革委員會於2017年5月25日出具《泰興經濟開

發區公共管廊工程項目備案通知書》（泰發改投【2017】270號）；

發行人於2017年5月28日出具《固定資產投資項目節能承諾表》；

泰興市環境保護局於2017年8月4日出具泰興經濟開發區公共

管廊工程項目《建設環境影響報告表》；

泰興市規劃局於2017年5月24日出具《《泰興經濟開發區公共

管廊工程項目選址意見書》（泰規劃選字第321283201790006號）；

泰興市國土資源局於2017年5月31日出具《關於泰興經濟開發

區公共管廊工程項目用地的預審意見》（泰國土資規【2017】101號）；

泰興市維護穩定工作領導小組辦公室於2017年6月30日出具泰

興經濟開發區公共管廊工程項目《江蘇省社會穩定風險評估評審報告

表》。

3、項目投資規模

該項目總投資為173,506萬元，新建管廊按59,600米長、6米寬、9

米跨距、層數3層設計，平均每層預留22個管位，共66個管位。規劃

管線除蒸汽管線外，其他管線以DN150—200為主。新建管廊主要用

於園區已建企業及規劃新建、在建企業。

管廊斷面柱距寬4.0米，兩側各外挑1.0米，總斷面寬6.0米，跨距9

米，規劃三層，層間高差均為2.8米，中間各加二層小支梁。管廊底部

距地面約500mm處設置蒸汽層，用來布置蒸汽管線。

蒸汽管道（中壓蒸汽DN250管道2根，低壓蒸汽DN400管道2根，

高壓蒸汽DN250管道1根），布置在管廊底部蒸汽層；保溫工藝物料

管道布置在管廊上層，部分保溫物料管道及不保溫物料管道布置在管

廊下層。工業氣體、常溫工藝物料管道布置在管廊中間小支梁層。電

纜橋架布置在管廊中間小支梁層外側。上層布置氮氣、氯氣、苯乙烯、

氯乙烯等工業物料管道。

4、項目實施主體

該項目投資主體為泰興市成興國有資產經營投資有限公司。

5、項目實施情況

該項目於2018年3月開工，計劃建設工期為24個月。截至2018年

12月，項目已完成施工圖設計、造價測算、施工招標等工作，目前正

處在管架土方施工階段。該項目已累計完成投資約2億元，佔總投資

的11.53%。

三、募投項目必要性及效益分析

（一）項目必要性

泰興經濟開發區要想創建成為國家級經濟開發區和國家級循環

改造試點園區，著力建設園區內公共管廊設施等公用工程是必由之

路。通過管道實現園區內大部分企業的聯動，形成多產品、多鏈條的

循環工業網狀結構，紮實推進縱橫向耦合的產業「中循環」。

面對長三角區域經濟一體化和產業轉移高端化的發展趨勢，泰興

經濟開發區面臨著建成現代化高端產業園區的新機遇，必須提高開發

區綜合競爭力，轉變傳統粗放發展模式為集聚化、集約化、專業化的

精益生產模式。公共管廊工程項目是實現開發區循環化改造目標的必

要基礎和重要環節。通過管廊建設可以服務於精細化工企業群，構建

良好的上下遊產業鏈條，循環利用資源，集中治理汙染。將開發區打

造成具有特色和競爭力的全國知名高端精細化學品產業基地，把握承

接產業轉移重要機遇。

（二）項目社會效益

公共管廊工程項目將為開發區和泰興市的發展帶來顯著的社會

效益。

為策應開發區「十三五」規劃的政策理念，管廊建設是服務於戰略

性新興產業的有效手段。有利於推動氯鹼、精細化工等傳統優勢產業

升級與循環化改造相結合，加快淘汰落後產能，積極培育發展戰略性

新興產業，形成以氯鹼、精細化工、新材料、

高端裝備

製造等產業及

生產性服務業為主導、具有良好生態環境的城市產業創新區。

項目建設將直接推動循環經濟產業鏈構建，符合園區頂層設計目

標和戰略定位。發展循環經濟產業鏈是建成更優生態、更高層次園區

的內在要求。項目將仍以

氯鹼化工

為核心源頭，大力拓展氯乙烯氯乙

酸產業鏈、丙烯酸產業鏈、有機玻璃閉路循環經濟產業鏈及鹽水綜合

利用產業鏈。

公共管廊工程項目作為載體建設，符合提高能源、資源利用效率

的發展新趨勢、新常態。能有效提升全區科學、綠色、循環發展水平，

實現能源梯級利用。三層管廊建成後將幫助企業內部的資源回用和多

用，實現上下遊企業間的聯動和共享以及整個開發區的清潔高效生

產。

項目建成後將有效優化開發區內企業、產業空間布局。開發區內

相關企業將共享資源和服務，集中處理汙染，產品與能源在上下遊企

業間高效傳遞；確保重點項目和工程的引進擁有用地和環境容量等基

本保障。實現經濟效益和環境效益的全面提升。

（三）項目經濟效益

1、經營收入

管架建成後租賃給園區內企業有償使用，每年收取租賃費，年租

賃費以管道可鋪設面積計算，年租金為400元／m2。

項目計算期第三年開始投產，第一年租賃負荷率為80%，第二年

負荷率為90%，第三年開始滿負荷租賃。

在債券存續期內，泰興經濟開發區公共管廊工程項目共計可實現

經營收入201,686.40萬元，扣除運營成本及費用和稅金及附加後實現

淨收益181,319.72萬元。顯著的經濟效益是本期債券按期償付的重要

來源。債券存續期內募投項目收益情況見下表：

債券存續期內募投項目收益情況

單位：萬元

項目/

年份

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

第6年

第7年

項目收

入

-

-

34,329.60

38,620.80

42,912.00

42,912.00

42,912.00

單價

（元

/m2）

-

-

400

400

400

400

400

數量

（m2）

-

-

858,240.00

965,520.00

1,072,800.00

1,072,800.00

1,072,800.00

負荷

-

80%

90%

100%

100%

100%

運營成

本及費

用

-

-

1,353.95

1,469.77

1,585.60

1,585.60

1,585.60

稅金及

附加

-

-

2,176.37

2,448.41

2,720.46

2,720.46

2,720.46

淨收益

-

-

30,799.28

34,702.61

38,605.94

38,605.94

38,605.94

經可研報告測算，本項目所得稅後的項目資本金內部收益率（FIRR）為25.71%，高於10%的基準收益率，本

項目在財務上可以被接受；所得稅後投資回收期（Pt）為6.69年（含建設期），在投資方設定的期限內，項目能較

快收回投資。在項目運營期內，泰興經濟開發區公共管廊工程項目共計可實現經營收入544,982.40萬元，顯著的經

濟效益是本期債券按期償付的重要來源。發行人承諾：募投項目收益將優先用於償還項目的還款本息。項目運營期

內募投項目收益情況見下表：

項目運營期內募投項目收益情況

單位：萬元

項目/年份

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

泰興經

濟開發

區公共

管廊工

程項目

項目收入

-

-

34,329.60

38,620.80

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

42,912.00

運營成本

及費用

-

-

1,353.95

1,469.77

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

1,585.60

稅金及附

加

-

-

2,176.37

2,448.41

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

2,720.46

淨收益

-

-

30,799.28

34,702.61

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

38,605.94

四、發債募集資金使用計劃及管理制度

（一）募集資金使用計劃

發行人將嚴格按照募集說明書約定的用途使用募集資金，並將根

據項目實際進展情況，按需要逐步投入募集資金，確保募集資金的使

用科學合理。禁止對發行人擁有實際控制權的個人、法人或其他組織

及其關聯方佔用募集資金。

（二）發債募集資金管理制度

發行人制定了完善的資金管理制度，並建立了募集資金使用專項

帳戶對本期債券募集資金進行集中管理和統一調配。發行人財務部負

責對募集資金使用情況及時做好相關會計記錄，並將不定期對募集資

金使用項目的資金使用情況進行現場檢查核實，確保資金做到專款專

用。

同時，根據發行人與

中信銀行

股份有限公司泰州分行籤訂的《帳

戶及資金監管協議》，

中信銀行

股份有限公司泰州分行作為本期債券

募集資金監管銀行，將負責監督募集資金使用專項帳戶的情況，保證

募集資金做到專款專用。如果出現發行人未按募集說明書約定和國家

發展和改革委員會批覆使用募集資金的情況，

中信銀行

股份有限公司

泰州分行須拒絕發行人的提款要求。

五、發行人承諾

發行人不承擔政府融資職能，發行本期企業債券不涉及新增地方

政府債務。

第十四條 償債保障措施

泰興市成興國有資產經營投資有限公司是本期債券的法定償債

人，本期債券償付資金主要來源於公司良好的盈利能力和項目投資的

收益。同時，本期債券由泰興市中興國有資產經營投資有限公司（以

下簡稱「中興國投」）提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

此外，為更好地保護債券持有人的合法權益，發行人還制定了包括設

置償債資金專戶等相關措施來保障本期債券本金及利息的按時支付。

公司將採取各種有效措施以保障債券投資者按時收回本期債券的本

息。

一、自身償付能力

（一）募投項目未來產生的收

益是本期債券償債資金的主要來源

債券存續期內，

泰興經濟開發區公共管廊工程項目

中公司共計可

實現經營收入

20.17

億

元。扣除運營成本及費用和營業稅金及附加後，

債券存續期間可實現收益

18.13

億元

，

顯著

的經濟

效益是本期債券按期

償付的重

要來源（具體測算數據見下表）。

債券存

續期

內募投項目收益情況

單位：萬元

項目

/

年份

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

第6年

第7年

泰興經

濟開

發

區公共

管廊工

程項目

項

目收入

-

-

34,329.60

38,620.80

42,912.00

42,912.00

42,912.00

運營成本

及費用

-

-

1,353.95

1,469.77

1,585.60

1,585.60

1,585.60

稅金及附

加

-

-

2,176.37

2,448.41

2,720.46

2,720.46

2,720.46

淨收益

-

-

30,799.28

34,702.61

38,605.94

38,605.94

38,605.94

（二）合理的償債安排計劃是本期債券按時足額兌付的重要保障

1、本期債券償債計劃概況

本期債券發行規模為4億元，為7年期固定利率債券，每年付息一

次，同時設置本金提前償付條款，第三年至第七年每年分別按20%的

比例償還本金。該還款安排使公司在償付債務時有足夠的流動性，有

利於減輕本期債券一次性償付的資金壓力。本期債券的償債資金將來

源於公司日常經營利潤及債券募集資金投資項目的收益。本期債券償

付本息的時間明確，不確定因素較少，有利於償債計劃的提前制定。

為充分、有效地維護債券投資者的利益，公司為本期債券的按時、

足額償付制定了一系列工作計劃，包括確定專門部門與人員、設計工

作流程、安排償債資金、制定管理措施、做好組織協調等，以形成確

保債券本息償付安全的內部機制。

2、償債資金專戶安排

為充分有效地維護債券持有人利益，公司為本期債券設立償債帳

戶。本期債券存續期間的本息兌付工作將通過償債帳戶完成，公司償

債資金一旦劃入償債帳戶，僅可以用於按期支付本期債券的利息和到

期支付本金。債券存續期的第一年和第二年公司應提取當期應付債券

利息作為償債資金；債券存續期的第三年至第七年，公司應分別提取

債券發行總額的20%以及當期應付債券利息作為償債資金。公司將在

本期債券付息日和兌付日之前10個工作日提取償債資金存入專項償

債資金帳戶，並將切實保障償債資金按時、足額提取。

3、本期債券償債計劃的人員安排

公司將安排專門人員負責管理本期債券的還本付息工作。專門人

員將全面負責本期債券的利息支付和本金兌付，並在需要的情況下繼

續處理付息日或兌付日後的有關事宜。

4、本期債券償債計劃的財務安排

針對公司未來的財務狀況，本期債券自身的特徵、募集資金投向

的特點，公司將建立一個多層次、互為補充的財務安排，以提供充分、

可靠的資金來源用於本期債券還本付息，並根據實際情況進行調整。

本期債券的本息將由公司通過債券託管機構支付。

（三）公司的良好的盈利能力是本期債券按期償付的基礎

2015年-2017年，公司分別實現營業收入118,292.75萬元、

123,504.56萬元和122,648.80萬元；實現淨利潤18,065.03萬元、

18,417.71萬元和20,226.45萬元，三年平均淨利潤達到18,903.06萬元。

隨著未來泰興市及泰興市經濟開發區的不斷發展，發行人收入將持續

增長，預期利潤將長期保持增長趨勢，能夠為本期債券的按時還本付

息提供較強的保障。

（四）順暢的融資渠道可為發行人提供充足的資金來源

發行人作為國有獨資企業，歷年來信用狀況良好，獲得了金融機

構廣泛的信貸支持，融資渠道順暢。截至2017年12月31日，發行人取

得

南京銀行

、

中信銀行

、長江商業銀行、

寧波銀行

、

江蘇銀行

等金融

機構授信總額21.74億元，其中已提取17.39億元，未提取4.35億元。除

了間接融資，發行人還通過發行企業債券等渠道進行直接融資。順暢

的融資渠道可為發行人提供充足的資金來源，解決臨時性的資金周轉

問題。

（五）聘請

中信銀行

股份有限公司泰州分行作為本期債券的債權

代理人及資金監管人

為維護本期債券投資者的權益，發行人（甲方）與

中信銀行

股份

有限公司泰州分行（乙方）籤署了《帳戶及資金監管協議》和《債權

代理協議》。根據《債權代理協議》約定，為維護本期債券債權人利

益，乙方作為債券投資者的債權代理人，代理債券投資者行使權利，

並對債券投資者履行代理職責，具體如下：1、監督發行人的經營狀

況和募集資金使用情況，有權向發行人提出查詢事項，包括但不限於

發行人的有關業務數據及財務報表；2、當發行人未遵守有關法律法

規的規定，或未遵守募集說明書及本協議的約定，或出現其他可能影

響債券持有人重大利益的情形時，有權督促、提醒發行人，並及時向

債券持有人披露；3、當發行人未按照募集說明書約定使用募集資金

的，乙方有權要求資金監管人拒絕發行人的劃款指令；4、為維護本

期債券投資者利益，在發行人未能按期還本付息時，乙方根據《泰興

市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券債券持有人會議規則》協

助或代理本期債券投資者行使追償權。綜上所述，發行人制定了具體、

切實可行的償債計劃，採取了多項有效的償債保障措施，為本期債券

本息的按時足額償付提供了充分保障，能夠有效地保護本期債券持有

人的利益。

二、擔保情況

發行人為保障本期債券的償付能力，確保債券持有人的合法權益

不受損害，聘請中興國投為本期債券提供全額無條件不可撤銷連帶責

任保證擔保。在發行人不能全部兌付債券本息時，中興國投將主動承

擔擔保責任，將本期債券當期兌付資金劃入債券登記託管機構或主承

銷商指定的帳戶，以確保本期債券當期應付本息能夠完全償付。

（一）擔保人基本情況

中文名稱：泰興市中興國有資產經營投資有限公司

註冊地址：泰興市曾濤路6號

營業執照註冊號：913212837378397910

註冊資本：人民幣200,000萬元

法定代表人：成國暉

成立日期：2002年5月17日

辦公地址：泰興市曾濤路6號

中興國投成立於2002年5月17日，系由泰興市人民政府出資成立

的國有獨資公司，並接受市政府授權重點負責城區範圍內國有資產的

整合、運營和管理，實現國有資產的保值增值。自成立以來，中興國

投堅持以泰興市城市規劃和產業政策為導向，以資本運作和股權投資

為紐帶，積極推動國有資產的優化配置，為加快泰興市城鎮化進程、

改善民生保障水平、促進泰興市經濟社會全面協調可持續發展做出了

突出的貢獻。

中興國投的經營範圍是：國有資產投資經營、資本運作；建築物

資銷售；政府建設項目代理服務；城市基礎設施施工；土地整理、開

發。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

（二）擔保人財務情況

1、主要財務數據

根據《中華人民共和國會計法》、《企業財務會計報告條例》、

《企業會計準則》和《金融企業財務規則》、《融資性擔保公司管理

暫行辦法》等法律法規及相關規定的要求，中興國投制訂了財務管理

基本制度和會計核算方法。中興華會計師事務所（特殊普通合夥）審

計了中興國投2017年財務報表，並出具了標準無保留審計意見（中興

華審字（2018）第020667號）。如無特殊說明，本募集說明書書所引

用的中興國投2017年財務數據均來自中興華會計師事務所（特殊普通

合夥）出具的無保留意見審計報告。

截至2017年末，中興國投資產總額2,905,258.52萬元，所有者權益

合計1,372,196.53萬元，資產負債率為52.77%。2017年，中興國投實

現營業收入435,337.34萬元，投資收益5,108.32萬元，實現淨利潤

18,074.81萬元。截止2017年末，中興國投公開發行企業債券餘額為15

億元；中興國投為其他企業發行債券提供擔保餘額為8億元（其中本

期債券預計發行4億元）。累計債券餘額未超過其2017年度有效淨資

產的40%。

泰興市中興國有資產經營投資有限公司2017年主要財務數據

單位：萬元

項目

2017年12月31日/2017年度

2016年12月31日/2016年度

資產總額

2,905,258.52

3,108,031.77

負債總額

1,533,061.99

1,641,852.37

所有者權益

1,372,196.53

1,466,179.41

營業總收入

435,337.34

396,029.10

利潤總額

23,895.64

27,065.09

淨利潤

18,074.81

21,273.35

經營活動產生現金流量

淨額

-140,913.93

33,277.02

投資活動產生現金流量

淨額

68,464.98

-121,906.61

籌資活動產生現金流量

淨額

50,285.97

346,522.06

資產負債率（%）

52.77

52.83

總資產收益率（%）

0.60

0.68

淨資產收益率（%）

1.27

1.45

總資產周轉率（次）

14.48

12.74

註：1.資產負債率=負債總額/資產總額

2.總資產周轉率=營業收入/[(資產總額年初數+資產總額年末數)/2] （2016年

按期末數計算）

3.總資產收益率=淨利潤/[(資產總額年初數+資產總額年末數)/2] （2016年按期

末數計算）

4.淨資產收益率=淨利潤/[(淨資產總額年初數+淨資產總額年末數)/2] （2016

年按期末數計算）

2、財務報表

擔保人2017年末經審計的合併資產負債表詳見附表八、擔保人

2017年度經審計的合併利潤表詳見附表九、擔保人2017年度經審計的

合併現金流量表詳見附表十；擔保人2018年9月末未經審計的合併資

產負債表詳見附表十一、擔保人2018年1-9月未經審計的合併利潤表

詳見附表十二、擔保人2018年1-9月末未經審計的合併現金流量表詳

見附表十三。

（三）擔保人資信情況

1、擔保人主體信用等級

根據大公國際資信評估有限公司出具的信用評級報告，泰興市中

興國有資產經營投資有限公司長期主體信用等級為AA+，評級展望為

穩定。

因此，中興國投為本期債券提供的全額無條件不可撤銷的連帶責

任保證擔保具有很強的增信作用。

2、泰興市中興國有資產經營投資有限公司業務情況和擔保能力

泰興市中興國有資產經營投資有限公司是由泰興市人民政府出

資成立的國有獨資公司，並接受市政府授權重點負責城區範圍內國有

資產的整合、運營和管理，實現國有資產的保值增值。中興國投堅持

以泰興市城市規劃和產業政策為導向，以資本運作和股權投資為紐

帶，積極推動國有資產的優化配置，不斷拓寬自身經營範圍，已發展

成為泰興市最主要的重大項目投資建設主體，並涉足建築施工、融資

擔保等領域，為加快泰興市城鎮化進程、改善民生保障水平、促進泰

興市經濟社會全面協調可持續發展做出了突出的貢獻。

以2017年12月31日財務數據測算，本期

公司債

券發行規模（不超

過4億元）佔擔保方中興國投資產總額的1.38%、所有者權益總額的

2.92%，整體佔比適中，中興國投對債券保護程度較高，符合《融資

性擔保公司管理暫行辦法》的規定。

綜上，泰興市中興國有資產經營投資有限公司股東背景深厚，資

金實力雄厚，資信狀況良好，盈利能力較強，具有較好的擔保能力；

泰興市中興國有資產經營投資有限公司對本期債券提供全額無條件

不可撤銷的連帶責任保證擔保，具有很強的增信作用，對本期債券本

息的償付具有較強的保障。

（四）擔保函主要內容

中興國投為本期債券的還本付息提供全額無條件不可撤銷連帶

責任保證擔保。中興國投已為本期債券出具擔保函，擔保函的主要內

容：

保證方式：全額無條件不可撤銷的連帶責任保證。

保證範圍：擔保人保證的範圍包括債券本金及利息，以及違約金、

損害賠償金、實現債權的費用和其他應支付的費用。

保證期間：本期債券存續期間及到期之日起二年。債券持有人

在此期間內未要求擔保人承擔保證責任的，擔保人免除保證責任。

保證責任的承擔：在本擔保函項下債券到期時，如發行人不能

全部兌付債券本息，擔保人應主動承擔擔保責任，將兌付資金劃入

債券登記託管機構或主承銷商指定的帳戶。債券持有人可分別或聯

合要求擔保人承擔保證責任。

如債券到期後，債券持有人對擔保人負有同種類、品質的到期債

券的，可依法將該債務與其在本擔保函項下對擔保人的債券相抵銷。

第十五條 風險與對策

一、與本期債券有關的風險及對策

（一）利率風險

受國民經濟總體運行狀況、國家宏觀經濟、金融政策以及國際環

境變化的影響，在本期債券存續期內，市場利率存在波動的可能性。

由於本期債券採用固定利率且期限較長，在本期債券存續期限內，不

排除市場利率上升的可能，這將使投資者投資本期債券的收益水平相

對下降。

對策：

在設計本期債券的發行方案時，發行人在考慮債券存續期內可能

存在的利率風險的基礎上，合理確定本期債券的票面利率，同時設置

本金提前償付安排，以保證投資人獲得長期合理的投資收益。另外，

發行結束後，發行人將向銀行間市場和上海證券交易所市場提出上市

或交易流通申請，以提高本期債券的流動性，分散可能的利率風險。

（二）償付風險

在本期債券存續期內，受國家方針政策、宏觀經濟環境和資本市

場狀況等不可控因素的影響，發行人的經營活動可能沒有從預期的還

款來源獲得足夠資金，可能會對本期債券到期時兌付造成一定的影

響。

對策：

發行人作為泰興市政府授權的在泰興經濟開發區範圍內開展業

務的重大項目投資建設主體，主營業務穩定，經營效益良好。另外隨

著政府對發行人的持續支持和發行人自身實力的不斷增強，發行人自

身經營收益可基本覆蓋本期債券發行的本息。

（三）流動性風險

由於本期債券上市事宜需要在債券發行結束後方能進行，發行人

無法保證本期債券能夠按照預期上市交易，也無法保證本期債券能夠

在二級市場有活躍的交易，從而可能影響債券的流動性，導致投資者

在債券轉讓時可能存在困難。

對策：

本期債券發行結束後，發行人將在1個月內向銀行間市場和上海

證券交易所市場提出債券上市或交易流通申請，力爭使本期債券早日

獲準上市或交易流通。同時，隨著債券市場的發展，債券交易的活躍

程度也將增強，本期債券未來的流動性風險將會降低。

二、與發行人行業相關的風險與對策

（一）經濟周期風險

城市基礎設施建設、土地整理開發、安置房建設等行業的盈利能

力與經濟周期有著比較明顯的相關性。如果未來經濟增長放慢或出現

衰退，將會對發行人盈利能力產生不利影響。

對策：

隨著泰興市經濟發展水平的不斷提高和泰興市城市建設的不斷

完善，發行人作為泰興市政府出資的國有資產運營管理平臺，將迎來

新一輪發展機遇，發行人的業務規模和盈利水平也將隨之提高，因而

發行人抵禦經濟周期風險的能力也將逐步增強。同時，發行人將依託

其綜合經濟實力，提高管理水平和運營效率，合理進行資本運作，最

大限度地降低經濟周期對發行人造成的不利影響，真正實現可持續發

展。

（二）產業政策風險

發行人從事經營領域主要涉及基礎設施建設、土地開發整理、安

置房建設等領域，屬於國家大力支持發展的行業。在我國國民經濟發

展的不同階段，國家和地方產業政策會有不同程度的調整。國家宏觀

經濟政策、產業政策、物價政策的調整可能會影響發行人的經營管理

活動，不排除在一定時期內對發行人經營環境和業績產生不利影響的

可能性。

對策：

針對未來政策變動風險，發行人將與主管部門保持密切的聯繫，

加強政策信息的收集與研究，及時了解和判斷政策的變化，以積極的

態度適應新的環境。同時根據國家政策變化制定應對策略，對可能產

生的政策風險予以充分考慮，並在現有政策條件下加強綜合經營與技

術創新能力，加快企業的市場化進程，提高企業整體運營效率，增加

自身的積累，提升公司的可持續發展能力，儘量降低政策變動風險對

公司經營帶來的不確定性影響。

三、與發行人相關的風險及對策

（一）經營風險

政府對公司的未來發展方向、經營決策、組織結構等方面存在幹

預的可能性，可能對發行人的經營活動產生一定的影響。公司資產中

存貨和應收類款項佔比較大，且周轉速度較慢，整體資產流動性較弱。

受業務性質影響，公司盈利能力較弱，利潤總額對非經常性損益依賴

很高。公司營業收入回款受政府資金撥付政策影響大，收入實現質量

波動較大。

對策：

泰興經濟開發區管委會高度重視並支持發行人的市場化運營，市

政項目建設、土地整理開發、安置房建設均與發行人籤訂了市場化的

委託建設協議，並按照協議及時支付相關款項，至今未出現延遲支付

的情況；在今後的發展中，發行人將進一步加強與市政府的溝通、協

調，爭取更大力度的扶持和政策支持。發行人的存貨是其保持持續化

運營的重要基礎，作為泰興市基礎設施建設的重要主體，隨著發行人

業務的不斷擴大，將不斷盤活這些資產。發行人應收款項中與政府及

有關部門的往來，泰興經濟開發區管委會已明確還款安排。同時，發

行人將進一步拓展業務範圍，突出公司的資本運作功能和資產管理功

能，全面提高公司的綜合實力，進一步加強核心競爭力和抗風險能力，

降低其對財政補貼的依賴程度。

（二）項目建設風險

發行人雖然對本次募集資金的投資項目進行了嚴格的可行性論

證，從而保障了項目能夠保質、保量、按時交付使用，但是募投項目

收益實現進度受工程施工及竣工時間影響較大，項目收益的規模和取

得時點具有一定的不確定性，資金到位情況、項目建設中的監理過程

以及不可抗力等因素都可能影響到項目的建設及日後正常運營。

對策：

發行人在項目實施前的勘察設計工作中充分考慮了項目建設可

能出現的特殊及突發情況，在項目可行性研究和施工方案設計時，綜

合考慮各方面因素。另外，發行人具有完善的項目管理和財務管理制

度，對於項目的事前、事中、事後三個主要階段分別制定了嚴格的管

理措施控制項目風險，並使項目的投資、建設、運營、監督工作四分

開，確保工程按時按質完成以及項目投入資金的合理使用，最大限度

地降低項目管理風險，努力達到預期的經濟效益和社會效益。

（三）財務風險

公司在建及擬建項目資金需求量較大，未來仍面臨一定的融資壓

力。公司對外擔保規模大，擔保比率高，且包含對民營企業的擔保，

存在或有負債風險。

但發行人僅有部分民營企業的少量擔保業務以股權、土地、廠房、

工程款等資產設施了反擔保措施，根據評級機構的抽樣：國有控股的

泰興市濱江港口開發有限公司、泰興市濱江管廊建設有限公司，以及

民營控股、國有參股的泰興市金燕倉儲有限公司的資產負債率均超過

70%，且2017年度均未確認營業收入；民營控股的江蘇金禾建設工

程有限公司雖已實現盈利，但經營受宏觀經濟波動和行業政策影響

大。總體看，公司存在一定或有負債風險。除此之外，還應關注：公

司資產中存貨和應收類款項佔比較大，且周轉速度較慢，整體資產流

動性較弱；公司營業收入回款受政府資金撥付政策影響大，收入實現

質量波動較大；受業務性質影響，公司盈利能力較弱，利潤總額對非

經常性損益依賴很高；公司在建及擬建項目資金需求量較大，未來仍

面臨一定的融資壓力；公司對外擔保規模大，擔保比率高，且包含對

民營企業的擔保，存在或有負債風險。

對策：

發行人作為泰興經濟開發區範圍內從事基礎設施建設的重要主

題，在建及擬建項目較多，因此相應的資金需求量較大，發行人與多

家銀行建立了良好的合作關係，融資能力較強，此外，在充分利用財

務槓桿實現公司快速發展的同時，發行人注重籌資渠道的多元化。近

年來，考慮到公司作為泰興市基礎設施建設主體，需要投入大量資金，

泰興市政府、泰興開發區管委會也通過政策優惠、財政補貼等方式對

公司大力支持，持續給與公司資金支持。發行人對外擔保的公司多為

泰興市本地經營效益較好的單位和公司，截至目前，被擔保人經營正

常，未發生任何代償事項，無重大變化。

第十六條 信用評級

一、信用評級報告的內容概要

經大公國際資信評估有限公司綜合評定，發行人的主體長期信用

等級為AA，本期債券的信用等級為AA+。

（一）優勢

1、近年來，泰興市和經開區的地區經濟和一般預算收入持續增

強，為公司未來的發展提供了良好的外部環境；

2、公司是泰興市經開區重要的基礎設施投資及建設主體和國有

資產運營主體，在經開區基礎設施建設中具有重要地位；

3、公司獲得地方政府在基礎設施建設及財政補貼等方面的有力

支持。

（二）關注

1、近年來，公司有息債務規模較大，且期限結構較為集中，公

司面臨一定的短期償付壓力；

2、公司盈利能力較弱，經營性淨現金流對債務的保障能力的穩

定性有待提高，公司利潤對政府補助的依賴性較高；

3、公司對外擔保比率很高,被擔保企業主要為當地國企，但大部

分無反擔保措施，存在一定或有風險。

二、跟蹤評級安排

根據有關要求，大公國際資信評估有限公司將在本期

公司債

券存

續期內每年進行一次定期跟蹤評級，並根據情況開展不定期跟蹤評

級。

發行人應按大公國際跟蹤評級資料清單的要求，提供相關資料。

發行人如發生重大變化，或發生可能對信用等級產生較大影響的重大

事件，發行人應及時通知大公國際並提供有關資料。

大公國際將密切關注發行人的經營管理狀況及相關信息，如發現

發行人出現重大變化，或發現其存在或出現可能對信用等級產生較大

影響的重大事件時，大公國際將落實有關情況並及時評估其對信用等

級產生的影響，據以確認或調整信用等級。

如發行人不能及時提供跟蹤評級資料，導致大公國際無法對信用

等級變化情況做出判斷，大公國際有權終止信用等級。

在跟蹤評級過程中，如信用等級發生變化調整時，大公國際將在

本公司網站予以公布，同時出具跟蹤評級報告報送發行人、主管部門、

交易機構等。

三、銀行授信

發行人資信狀況優良，與國內多家銀行均保持良好的業務合作關

系。截至2017年12月31日，合併口徑範圍內公司獲得主要貸款銀

行的授信總額為21.74億元，其中已使用授信額度為17.39億元，未

使用授信額度為4.35億元。發行人與國內多家銀行合作關係穩固。

截至2017年12月31日發行人獲得銀行授信明細表

單位：萬元

授信銀行

授信額度

已使用額度

剩餘可使用額度

南京銀行

泰興支行

134,250.00

104,250.00

30,000.00

浦發銀行

泰興支行

5,000.00

5,000.00

-

中信銀行

泰興支行

15,000.00

15,000.00

-

建信村鎮銀行

1,000.00

1,000.00

-

長江商業銀行泰興支行

2,500.00

2,500.00

-

恆豐銀行揚州分行

5,000.00

5,000.00

-

長江商業銀行泰興支行

2,200.00

2,200.00

-

授信銀行

授信額度

已使用額度

剩餘可使用額度

寧波銀行

蘇州分行

10,000.00

10,000.00

-

江蘇銀行

泰興支行

10,000.00

5,000.00

5,000.00

農商行泰興支行

6,000.00

6,000.00

-

交行泰興支行

4,500.00

4,500.00

-

恆豐銀行南京分行

4,950.00

4,950.00

-

江蘇銀行

泰興支行

11,000.00

5,500.00

5,500.00

民生銀行

泰興支行

6,000.00

3,000.00

3,000.00

合計

217,400.00

173,900.00

43,500.00

四、發行人信用記錄

根據2018年7月19日從中國人民銀行徵信系統中調取的《企業

基本信用信息報告》，發行人已結清的信貸中有3筆欠息記錄和15

筆關注類貸款，中國

農業銀行

股份有限公司泰興支行和

中國銀行

股份

有限公司泰興支行針對欠息記錄均已出具相關說明，中國

農業銀行

股

份有限公司泰興支行、中國

工商銀行

股份有限公司泰興支行和中國建

設銀行股份有限公司泰興支行針對關注類貸款均已出具相關說明。

近三年來，發行人不存在不良或違約的情況，信用記錄良好。

第十七條 法律意見

本期債券的專項法律顧問江蘇友誠律師事務所已出具法律意見

書。江蘇友誠律師事務所通過對自行調查收集的材料、發行人提供的

材料及有關事實核查後認為：

一、發行人本期債券發行已經取得申報階段必要的授權和批准手

續，該等授權和批准合法、有效；

二、發行人是一家在中國境內依法設立並有效存續的企業法人，

具備申請發行本期債券的主體資格，且依法有效存續；

三、發行人申請發行本期債券符合相關法律、法規和規範性文件

規定的實質條件；

四、發行人的設立、出資人及實際控制人符合相關法律、法規和

規範性文件的規定；

五、發行人業務獨立於出資人及其他關聯方，擁有獨立完整的資

產，具有面向市場自主經營的能力；

六、發行人的業務及資信狀況符合相關法律、法規和規範性文件

的規定；

七、發行人與關聯方不存在違規的重大關聯交易，不存在同業競

爭；

八、發行人對主要財產擁有合法的權利憑證，不存在權利糾紛或

潛在糾紛；

九、發行人的重大債權債務對本次發行不構成實質法律障礙；

十、發行人設立以來的重大資產變化符合當時法律、法規和規範

性文件的規定，已履行必要的法律手續；

十一、發行人執行的稅種、稅率符合現行法律、法規和規範性文

件的要求。發行人近三年不存在需披露的重大稅收違法行為；

十二、發行人的生產經營活動和擬投資的項目符合有關環境保護

的要求，發行人近三年未受到環境保護主管部門的行政處罰；

十三、本期債券募集投向泰興經濟開發區公共管廊工程項目，用

途符合國家產業政策和行業發展規劃，並已履行了必要的核准程序，

符合相關法律、法規和規範性文件的規定；

十四、發行人、發行人高級管理人員及其實際控制人不存在尚未

了結的或可預見的、且影響發行人持續經營的重大訴訟、仲裁及行政

處罰案件；

十五、《募集說明書》的形式和內容符合相關法律、法規和規範

性文件的規定；

十六、本期債券的有關償債保障措施符合相關法律、法規和規範

性文件的規定；

十七、本期債券發行已經評級機構大公國際資信評估有限公司執

行信用評級，符合相關法律、法規和規範性文件的規定；

十八、發行人已經按照相關法律、法規和規範性文件的要求完成

了本次發行的財務審計工作；

十九、主承銷商

申萬宏源

證券有限公司具備擔任本期債券主承銷

商的主體資格，本期債券承銷方式為餘額包銷方式，發行人與主承銷

商籤訂的承銷協議對發行人、主承銷商的權利義務做了明確規定，本

期債券的承銷和發行程序符合相關法律、法規和規範性文件的規定；

二十、參與本次發行的相關中介機構均具備從事

公司債

券發行相

關中介業務的法定資格和條件，符合相關法律、法規和規範性文件的

規定。

綜上所述，發行人本期債券發行符合《證券法》、《企業債券管

理條例》、發改財金[2004]1134號、發改財金[2008]7號等有關法律、

法規和國家發改委的有關規定，符合企業債券發行條件，發行人不存

在違法違規行為，《募集說明書》及其摘要引用的法律意見書的內容

適當，發行人需按照《證券法》、《企業債券管理條例》等法律、法

規和規範性文件的規定履行信息披露義務。本期債券發行尚須取得國

家發展和改革委員會核准。

第十八條 其他應說明的事項

一、稅務說明：根據國家稅收法律、法規，投資者投資本期債券

應繳納的有關稅金由投資者自行承擔。

二、流動性安排：本期債券發行結束後1個月內，發行人將就本

期債券提出在銀行間市場和上海證券交易場所市場上市或交易流通

的申請。

第十九條 備查文件

一、備查文件清單

（一）國家有關部門對本期債券的批准文件

（二）2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券

（第三期）募集說明書

（三）發行人2017年、2016年及2015年經審計的財務報告

（四）大公國際資信評估有限公司為本期債券出具的信用評級報

告

（五）江蘇友誠律師事務所為本期債券出具的法律意見書

（六）《2018年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券

債權代理協議》

（七）《2018年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券

帳戶及資金監管協議》

（八）擔保函

（九）其他有關文件

二、查詢地址

投資者可以在本期債券發行期限內到下列地點查閱本募集說明

書全文及上述備查文件：

（一）發行人：泰興市成興國有資產經營投資有限公司

住所：泰興市濱江鎮福泰路1號

法定代表人：蔣鴻

聯繫人：吳建明

聯繫地址：泰興市濱江鎮福泰路1號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：225400

（二）主承銷商：

申萬宏源

證券有限公司

住所：上海市徐匯區長樂路989號45層

法定代表人：李梅

聯繫人：於浩洋、梁煜瑩、趙彤、周潔

聯繫地址：北京市西城區太平橋大街19號

聯繫電話：[phone]

傳真：[phone]

郵政編碼：100033

此外，投資者可以在本期債券發行期限內到下列網際網路網址查閱

本募集說明書全文：

http://www.chinabond.com.cn

如對本募集說明書或上述備查文件有任何疑問，可以諮詢發行

人或主承銷商。

附表一：2019年泰興市成興國有資產經營投資有限公司

公司債

券（第三期）發行網點表

序號

地點

承銷商

銷售網點

地址

聯繫人

電話

1

北京市

▲

申萬宏源

證券有限公司

固定收益融資總部

北京市西城區太平橋大街19號

王韻思

許楊楊

010-88085997

021-33389855

2

上海市

東海證券

股份有限公司

債券發行部

上海市浦東新區東方路1928號

東海大廈3樓債券發行部

高芳

021-20333395

3

上海市

華英證券有限責任公司

債券投資交易部

上海市浦東新區源深路1088號

平安財富大廈22層

張藝瑩

021-38991668轉

8091

4

深圳市

東亞前海證券有限責任公司

固定收益部

深圳市福田區中心四路1號嘉

裡建設廣場第一座23層

張磊

0755-21376888

附表二：發行人最近三年經審計的合併資產負債表

（單位：人民幣元）

資產

2017年12月31日

2016年12月31日

2015年12月31日

流動資產：

貨幣資金

1277,572,859.10

3,095,182,642.70

1,410,783,042.22

以公允價值計量且其變動計入

當期損益的金融資產

-

-

-

應收票據

-

300,000,000.00

50,000,000.00

應收帳款

1,004,386,108.30

1,145,269,542.89

1,017,064,691.55

預付款項

102,453,201.32

1,345,881.89

16,977,394.77

應收利息

9,977,518.28

17,648,202.74

-

應收股利

5,000,000.00

-

-

其他應收款

3,499,994,472.65

2,662,991,027.50

2,948,693,232.42

存貨

7,013,051,701.72

6,092,050,617.07

5,541,577,225.05

一年內到期的非流動資產

-

-

-

其他流動資產

903,245,416.38

12,557,284.61

34,179,384.87

流動資產合計

13,815,681,277.75

13,327,045,199.40

11,019,274,970.88

非流動資產：

可供出售金融資產

-

10,434,920.98

10,874,920.98

持有至到期投資

-

-

-

長期應收款

-

-

-

長期股權投資

229,566,084.52

41,367,513.46

1,750,000.00

投資性

房地產

-

-

-

固定資產

581,329,748.40

582,768,003.69

463,917,246.86

在建工程

169,149,277.04

153,637,859.49

199,376,441.36

工程物資

-

-

-

固定資產清理

-

-

-

生產性生物資產

-

-

-

油氣資產

-

-

-

無形資產

57,051,007.17

32,014,507.37

48,368,403.94

開發支出

-

-

-

商譽

-

-

-

長期待攤費用

169,084,490.26

159,035,980.73

50,768,305.97

遞延所得稅資產

266,658.67

278,320.03

184,835.05

其他非流動資產

45,000,000.00

-

-

非流動資產合計

1,251,447,266.06

979,537,105.75

775,240,154.16

資產總計

15,067,128,543.81

14,306,582,305.15

11,794,515,125.04

附表二：發行人最近三年經審計的合併資產負債表（續表）

（單位：人民幣元 ）

項 目

2017年12月31日

2016年12月31日

2015年12月31日

流動負債：

短期借款

297,000,000.00

206,800,000.00

260,000,000.00

以公允價值計量且其變動計入

當期損益的金融負債

-

-

-

應付票據

300,000,000.00

700,000,000.00

625,000,000.00

應付帳款

408,154,266.41

737,778,413.93

589,776,734.99

預收款項

101,002.70

87,184.69

67,171.50

應付職工薪酬

179,369.54

-

-

應交稅費

89,693,324.47

65,387,080.40

31,062,132.95

應付利息

14,990,143.07

13,188,188.36

18,825,688.36

應付股利

-

-

-

其他應付款

1,006,728,823.73

758,277,714.47

2,091,605,157.54

一年內到期的非流動負債

1,815,599,622.45

1,437,167,046.74

601,416,363.43

其他流動負債

-

-

-

流動負債合計

3,932,446,552.37

3,918,685,628.59

4,217,753,248.77

非流動負債：

長期借款

1,704,693,451.00

1,885,874,248.24

405,935,218.57

應付債券

320,000,000.00

480,000,000.00

640,000,000.00

長期應付款

2,918,644,985.46

2,034,095,050.64

730,233,873.04

專項應付款

4,628,063.46

3,316,928.10

-

預計負債

-

-

-

遞延收益

-

-

-

遞延所得稅負債

3,490,352.23

3,649,825.67

3,809,299.11

其他非流動負債

-

-

-

非流動負債合計

4,951,456,852.15

4,406,936,052.65

1,779,978,390.72

負債合計

8,883,903,404.52

8,325,621,681.24

5,997,731,639.49

所有者權益（或股東權益）：

實收資本

648,000,000.00

648,000,000.00

648,000,000.00

資本公積

4,153,483,209.72

4,153,483,209.72

4,153,483,209.72

減：庫存股

-

-

-

其他綜合收益

-

-

-

盈餘公積

146,851,997.05

119,763,413.73

100,870,411.51

未分配利潤

1,208,713,458.26

1,033,258,438.43

867,871,368.75

歸屬於母公司所有者權益合計

6,157,048,665.03

5,954,505,061.88

5,770,224,989.98

少數股東權益

26,176,474.26

26,455,562.03

26,558,495.57

所有者權益合計

6,183,225,139.29

5,980,960,623.91

5,796,783,485.55

負債和所有者權益合計

15,067,128,543.81

14,306,582,305.15

11,794,515,125.04

附表三：發行人最近三年經審計的合併利潤表

（單位：人民幣元）

項 目

2017年度

2016年度

2015年度

一、營業收入

1,226,488,079.06

1,235,045,578.13

1,182,927,490.80

減：營業成本

1,047,053,611.61

1,046,693,409.95

958,304,598.71

稅金及附加

10,168,981.03

47,490,103.84

62,643,899.49

銷售費用

-

-

-

管理費用

24,942,981.66

23,326,122.07

27,033,732.48

財務費用

190,408,725.83

144,764,036.43

208,961,093.97

資產減值損失

15,231,157.91

970,209.08

560,654.32

加：公允價值變動收益（損失以「-」填列）

-

-

-

投資收益（虧損以「-」號填列）

75,037,725.23

1,367,513.46

-

其中：對聯營企業和合營企業的投資收益

52,267,862.41

1,367,513.46

-

二、營業利潤（虧損以「-」號填列）

222,324,179.60

-21,594,214.21

-74,576,488.17

加：營業外收入

30,926.06

226,934,887.00

287,815,863.96

其中：非流動資產處置利得

-

-

52,463.00

減：營業外支出

9,370,746.54

10,908,574.54

32,783,396.54

其中：非流動資產處置損失

-

-

32,537,492.49

三、利潤總額（虧損以「-」號填列）

212,984,359.12

194,432,098.25

180,455,979.25

減：所得稅費用

10,719,843.74

10,254,959.89

-194,330.55

四、淨利潤（淨虧損以「-」號填列）

202,264,515.38

184,177,138.36

180,650,309.80

其中：歸屬於母公司所有者的淨利潤

202,543,603.15

184,280,071.90

180,682,009.70

少數股東損益

-279,087.77

-102,933.54

-31,699.90

五、其他綜合收益的稅後淨額

-

-

-

（一）歸屬於母公司所有者的其他綜合收益的稅

後淨額

-

-

-

1.以後不能重分類進損益的其他綜合收益

-

-

-

其中：重新計量設定受益計劃淨負債或淨資產的

變動

-

-

-

權益法下在被投資單位不能重分類進損益的其他

綜合收益中享有的份額

-

-

-

2.以後將重分類進損益的其他綜合收益

-

-

-

其中：權益法下在被投資單位以後將重分類進損

益的其他綜合收益中所享有的份額

-

-

-

可供出售金融資產公允價值變動損益

-

-

-

持有至到期投資重分類為可供出售金融資產損益

-

-

-

現金流量套期損益的有效部分

-

-

-

外幣財務報表折算差額

-

-

-

（二）歸屬於少數股東的其他綜合收益的稅後淨

額

-

-

-

六、綜合收益總額

202,264,515.38

184,177,138.36

180,650,309.80

其中：歸屬於母公司所有者的綜合收益

202,543,603.15

184,280,071.90

180,682,009.70

歸屬於少數股東的綜合收益

-279,087.77

-102,933.54

-31,699.90

七、每股收益

-

-

-

（一）基本每股收益

-

-

-

（二）稀釋每股收益

-

-

-

附表四：發行人最近三年經審計的合併現金流量表

（單位：人民幣元）

項 目

2017年度

2016年度

2015年度

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金

1,428,696,652.87

1,129,326,742.99

563,608,948.22

收到的稅費返還

-

-

-

收到的其他與經營活動有關的現金

1,195,450,913.31

1,010,861,198.83

467,575,864.85

現 金 流 入 小 計

2,624,147,566.18

2,140,187,941.82

1,031,184,813.07

購買商品、接受勞務支付的現金

2,281,869,797.64

1,410,205,545.87

1,193,273,303.42

支付給職工以及為職工支付的現金

15,653,382.37

14,988,112.33

13,905,036.13

支付的各項稅款

44,845,927.28

32,129,321.69

180,839,256.26

支付的其他與經營活動有關的現金

326,709,143.04

113,160,461.00

1,501,215,600.76

現 金 流 出 小 計

2,669,078,250.33

1,570,483,440.89

2,889,233,196.57

經營活動產生的現金流量淨額

-44,930,684.15

569,704,500.93

-1,858,048,383.50

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資所收到的現金

-

440,000.00

-

取得投資收益所收到的現金

24,340,273.98

-

-

處置固定資產、無形資產和其他長

期資產所收到的現金淨額

-

20,311,988.23

679,429.99

處置子公司及其他營業單位收到的

現金淨額

-

-

-

收到的其他與投資活動有關的現金

35,026,288.00

23,805,930.84

61,364,000.00

現 金 流 入 小 計

59,366,561.98

44,557,919.07

62,043,429.99

購建固定資產、無形資產和其他長

期資產所支付的現金

35,474,001.82

103,402,023.83

93,382,616.22

投資所支付的現金

177,555,557.67

38,250,000.00

1,750,000.00

取得子公司及其他營業單位支付的

現金淨額

75,958,492.48

-

-

支付的其他與投資活動有關的現金

416,193,739.00

-

24,000,000.00

現 金 流 出 小 計

705,181,790.97

141,652,023.83

119,132,616.22

投資活動產生的現金流量淨額

-645,815,228.99

-97,094,104.76

-57,089,186.23

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資所收到的現金

-

-

550,000,000.00

其中：子公司吸收少數股東投資收

到的現金

-

-

-

取得借款所收到的現金

2,820,443,398.79

4,441,061,567.51

768,326,117.94

發行債券收到的現金

-

-

-

收到的其他與籌資活動有關的現金

878,741,861.99

55,000,000.00

2,172,898,945.25

現 金 流 入 小 計

3,699,185,260.78

4,496,061,567.51

3,491,225,063.19

償還債務所支付的現金

1,845,509,886.71

1,079,365,133.12

535,082,844.46

分配股利、利潤和償付利息所支付

的現金

410,290,017.18

336,095,660.15

353,000,315.35

其中：子公司支付給少數股東的股

利、利潤

-

-

-

支付的其他與籌資活動有關的現金

708,249,227.35

2,535,811,569.93

200,158,400.00

現 金 流 出 小 計

2,964,049,131.24

3,951,272,363.20

1,088,241,559.81

籌資活動產生的現金流量淨額

735,136,129.54

544,789,204.31

2,402,983,503.38

四、匯率變動對現金的影響額

-

-

-

五、現金及現金等價物淨增加額

44,390,216.40

1,017,399,600.48

487,845,933.65

加：期初現金及現金等價物餘額

1,933,182,642.70

915,783,042.22

427,937,108.57

六、期末現金及現金等價物餘額

1,977,572,859.10

1,933,182,642.70

915,783,042.22

附表五：發行人2018年9月末未經審計的合併資產負債表

（單位：人民幣元）

資產

2018年9月30日

2017年12月31日

流動資產：

貨幣資金

1,146,713,922.55

1,277,572,859.10

以公允價值計量且其變動計

入當期損益的金融資產

-

-

應收票據

-

-

應收帳款

1,915,545,622.64

1,004,386,108.30

預付款項

104,548,963.40

102,453,201.32

應收利息

-

9,977,518.28

應收股利

4,200,000.00

5,000,000.00

其他應收款

5,293,597,781.02

3,499,994,472.65

存貨

7,593,545,714.41

7,013,051,701.72

一年內到期的非流動資產

-

-

其他流動資產

697,796.84

903,245,416.38

流動資產合計

16,058,849,800.86

13,815,681,277.75

非流動資產：

可供出售金融資產

-

-

持有至到期投資

-

-

長期應收款

-

-

長期股權投資

281,315,013.11

229,566,084.52

投資性

房地產

-

-

固定資產

557,086,227.91

581,329,748.40

在建工程

189,735,938.79

169,149,277.04

工程物資

-

-

固定資產清理

-

-

生產性生物資產

-

-

油氣資產

-

-

無形資產

88,325,556.52

57,051,007.17

開發支出

-

-

商譽

-

-

長期待攤費用

141,677,773.78

169,084,490.26

遞延所得稅資產

266,658.67

266,658.67

其他非流動資產

45,000,000.00

45,000,000.00

非流動資產合計

1,303,407,168.78

1,251,447,266.06

資產總計

17,362,256,969.64

15,067,128,543.81

附表五：發行人2018年9月末未經審計的合併資產負債表（續表）

（單位：人民幣元 ）

項 目

2018年9月30日

2017年12月31日

流動負債：

短期借款

821,400,000.00

297,000,000.00

以公允價值計量且其變動計入

當期損益的金融負債

-

-

應付票據

439,000,000.00

300,000,000.00

應付帳款

310,573,329.57

408,154,266.41

預收款項

9,201,921.51

101,002.70

應付職工薪酬

334,683.00

179,369.54

應交稅費

53,021,119.81

89,693,324.47

應付利息

38,792,643.07

14,990,143.07

應付股利

-

-

其他應付款

1,947,279,417.57

1,006,728,823.73

一年內到期的非流動負債

829,865,512.44

1,815,599,622.45

其他流動負債

-

-

流動負債合計

4,449,468,626.97

3,932,446,552.37

非流動負債：

長期借款

2,834,146,336.48

1,704,693,451.00

應付債券

320,000,000.00

320,000,000.00

長期應付款

3,441,414,281.99

2,918,644,985.46

專項應付款

18,079,551.54

4,628,063.46

預計負債

-

-

遞延收益

-

-

遞延所得稅負債

3,490,352.23

3,490,352.23

其他非流動負債

-

-

非流動負債合計

6,617,130,522.24

4,951,456,852.15

負債合計

11,066,599,149.21

8,883,903,404.52

所有者權益（或股東權益）：

實收資本

648,000,000.00

648,000,000.00

資本公積

4,153,483,209.72

4,153,483,209.72

減：庫存股

-

-

其他綜合收益

-

-

盈餘公積

146,851,997.05

146,851,997.05

未分配利潤

1,320,351,053.79

1,208,713,458.26

歸屬於母公司所有者權益合計

6,268,686,260.56

6,157,048,665.03

少數股東權益

26,971,559.87

26,176,474.26

所有者權益合計

6,295,657,820.43

6,183,225,139.29

負債和所有者權益合計

17,362,256,969.64

15,067,128,543.81

附表六：發行人2018年1-9月未經審計的合併利潤表

（單位：人民幣元）

項 目

2018年1-9月

2017年度

一、營業收入

1,032,034,041.33

1,226,488,079.06

減：營業成本

839,680,728.07

1,047,053,611.61

稅金及附加

6,014,156.89

10,168,981.03

銷售費用

-

-

管理費用

23,282,272.24

24,942,981.66

財務費用

246,500,762.47

190,408,725.83

資產減值損失

-

15,231,157.91

加：公允價值變動收益（損失以「-」填列）

-

-

投資收益（虧損以「-」號填列）

45,018,928.59

75,037,725.23

其中：對聯營企業和合營企業的投資收益

44,778,928.59

52,267,862.41

二、營業利潤（虧損以「-」號填列）

111,614,277.84

222,324,179.60

加：營業外收入

1,903,374.51

30,926.06

其中：非流動資產處置利得

-

-

減：營業外支出

528,967.14

9,370,746.54

其中：非流動資產處置損失

-

-

三、利潤總額（虧損以「-」號填列）

112,988,685.21

212,984,359.12

減：所得稅費用

556,004.07

10,719,843.74

四、淨利潤（淨虧損以「-」號填列）

112,432,681.14

202,264,515.38

其中：歸屬於母公司所有者的淨利潤

111,637,595.53

202,543,603.15

少數股東損益

795,085.61

-279,087.77

五、其他綜合收益的稅後淨額

-

-

（一）歸屬於母公司所有者的其他綜合收益的稅

後淨額

-

-

1.以後不能重分類進損益的其他綜合收益

-

-

其中：重新計量設定受益計劃淨負債或淨資產的

變動

-

-

權益法下在被投資單位不能重分類進損益的其他

綜合收益中享有的份額

-

-

2.以後將重分類進損益的其他綜合收益

-

-

其中：權益法下在被投資單位以後將重分類進損

益的其他綜合收益中所享有的份額

-

-

可供出售金融資產公允價值變動損益

-

-

持有至到期投資重分類為可供出售金融資產損益

-

-

現金流量套期損益的有效部分

-

-

外幣財務報表折算差額

-

-

（二）歸屬於少數股東的其他綜合收益的稅後淨

額

-

-

六、綜合收益總額

112,432,681.14

202,264,515.38

其中：歸屬於母公司所有者的綜合收益

111,637,595.53

202,543,603.15

歸屬於少數股東的綜合收益

795,085.61

-279,087.77

七、每股收益

-

-

（一）基本每股收益

-

-

（二）稀釋每股收益

-

-

附表七：發行人2018年1-9月未經審計的合併現金流量表

（單位：人民幣元）

項 目

2018年1-9月

2017年度

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金

168,587,902.45

1,428,696,652.87

收到的稅費返還

-

-

收到的其他與經營活動有關的現金

1,549,137,238.36

1,195,450,913.31

現 金 流 入 小 計

1,717,725,140.81

2,624,147,566.18

購買商品、接受勞務支付的現金

1,515,521,683.43

2,281,869,797.64

支付給職工以及為職工支付的現金

13,198,918.72

15,653,382.37

支付的各項稅款

66,902,377.14

44,845,927.28

支付的其他與經營活動有關的現金

1,393,848,581.00

326,709,143.04

現 金 流 出 小 計

2,989,471,560.29

2,669,078,250.33

經營活動產生的現金流量淨額

-1,271,746,419.48

-44,930,684.15

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資所收到的現金

-

-

取得投資收益所收到的現金

5,079,588.84

24,340,273.98

處置固定資產、無形資產和其他長

期資產所收到的現金淨額

32,036,275.86

-

處置子公司及其他營業單位收到的

現金淨額

-

-

收到的其他與投資活動有關的現金

117,077,370.92

35,026,288.00

現 金 流 入 小 計

154,193,235.62

59,366,561.98

購建固定資產、無形資產和其他長

期資產所支付的現金

93,490,492.40

35,474,001.82

投資所支付的現金

69,838,000.00

177,555,557.67

取得子公司及其他營業單位支付的

現金淨額

-

75,958,492.48

支付的其他與投資活動有關的現金

266,300,000.00

416,193,739.00

現 金 流 出 小 計

429,628,492.40

705,181,790.97

投資活動產生的現金流量淨額

-275,435,256.78

-645,815,228.99

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資所收到的現金

20,000,000.00

-

其中：子公司吸收少數股東投資收

到的現金

-

-

取得借款所收到的現金

2,818,460,000.00

2,820,443,398.79

發行債券收到的現金

-

-

收到的其他與籌資活動有關的現金

230,000,000.00

878,741,861.99

現 金 流 入 小 計

3,068,460,000.00

3,699,185,260.78

償還債務所支付的現金

1,669,412,044.20

1,845,509,886.71

分配股利、利潤和償付利息所支付

的現金

382,753,575.63

410,290,017.18

其中：子公司支付給少數股東的股

利、利潤

-

-

支付的其他與籌資活動有關的現金

788,971,640.46

708,249,227.35

現 金 流 出 小 計

2,841,137,260.29

2,964,049,131.24

籌資活動產生的現金流量淨額

227,322,739.71

735,136,129.54

四、匯率變動對現金的影響額

-

-

五、現金及現金等價物淨增加額

-1,319,858,936.55

44,390,216.40

加：期初現金及現金等價物餘額

1,977,572,859.10

1,933,182,642.70

六、期末現金及現金等價物餘額

657,713,922.55

1,977,572,859.10

附表八：擔保方2017年末經審計的合併資產負債表

（單位：人民幣元）

資產

2017年12月31日

流動資產：

貨幣資金

3,991,831,250.62

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

-

衍生金融資產

-

應收票據

23,121,000.00

應收帳款

798,276,447.66

預付款項

1,871,041,452.90

應收利息

-

應收股利

-

其他應收款

7,072,246,424.34

存貨

14,379,920,701.26

持有待售資產

-

一年內到期的非流動資產

-

其他流動資產

312,051,726.02

流動資產合計

28,448,489,002.80

非流動資產：

可供出售金融資產

98,373,160.00

持有至到期投資

-

長期應收款

-

長期股權投資

64,467,610.92

投資性

房地產

2,880,639.54

固定資產

177,609,398.11

在建工程

170,288,667.07

工程物資

-

固定資產清理

-

生產性生物資產

-

油氣資產

-

無形資產

57,637,918.00

開發支出

-

商譽

-

長期待攤費用

112,135.12

遞延所得稅資產

26,543,353.86

其他非流動資產

6,183,321.07

非流動資產合計

604,096,203.69

資產總計

29,052,585,206.49

附表八：擔保方2017年末經審計的合併資產負債表（續表）

（單位：人民幣元）

項 目

2017年12月31日

流動負債：

短期借款

1,442,000,000.00

應付票據

12,301,964.80

應付帳款

1,350,872,085.30

預收款項

2,263,518,910.25

應付職工薪酬

21,611,679.26

應交稅費

424,578,857.47

應付利息

116,384,719.17

應付股利

-

其他應付款

5,767,574,766.69

持有待售負債

-

一年內到期的非流動負債

660,000,000.00

其他流動負債

-

流動負債合計

12,058,842,982.94

非流動負債：

長期借款

1,154,840,000.00

應付債券

2,086,184,784.63

長期應付款

-

長期應付職工薪酬

-

專項應付款

30,752,150.00

其他非流動負債

-

非流動負債合計

3,271,776,934.63

負債合計

15,330,619,917.57

所有者權益（或股東權益）：

實收資本

500,000,000.00

其他權益工具

資本公積

11,080,150,583.45

其他綜合收益

專項儲備

盈餘公積

151,130,352.27

一般風險準備

未分配利潤

1,764,772,820.59

歸屬於母公司所有者權益合計

13,496,053,756.31

少數股東權益

225,911,532.61

所有者權益合計

13,721,965,288.92

負債和所有者權益合計

29,052,585,206.49

附表九：擔保方2017年度經審計的合併利潤表

（單位：人民幣元）

項 目

2017年度

一、營業收入

4,353,373,401.87

減：營業成本

3,940,752,426.27

稅金及附加

48,235,579.10

銷售費用

2,644,869.61

管理費用

119,506,285.92

財務費用

264,149,172.73

資產減值損失

10,892,786.99

加：公允價值變動收益（損失以「-」填列）

-

投資收益（虧損以「-」號填列）

51,083,183.17

其中：對聯營企業和合營企業的投資收益

355,719.82

匯兌收益（虧損以「-」號填列）

-

資產處置收益（虧損以「-」號填列）

2,312,648.25

其他收益

187,221,900.00

二、營業利潤（虧損以「-」號填列）

207,810,012.67

加：營業外收入

35,358,241.64

減：營業外支出

4,211,827.41

三、利潤總額（虧損以「-」號填列）

238,956,426.90

減：所得稅費用

58,208,293.97

四、淨利潤（淨虧損以「-」號填列）

180,748,132.93

其中：歸屬於母公司所有者的淨利潤

188,663,084.51

少數股東損益

-7,914,951.58

其中：持續經營淨利潤

180,748,132.93

終止經營淨利潤

-

五、其他綜合收益的稅後淨額

-

六、綜合收益總額

180,748,132.93

其中：歸屬於母公司所有者的綜合收益

188,663,084.51

歸屬於少數股東的綜合收益

-7,914,951.58

附表十：擔保方2017年度經審計的合併現金流量表

（單位：人民幣元）

項 目

2017年度

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金

4,872,978,463.15

收到的稅費返還

3,990,816.60

收到的其他與經營活動有關的現金

1,301,099,652.06

現 金 流 入 小 計

6,178,068,931.81

購買商品、接受勞務支付的現金

3,922,855,963.94

支付給職工以及為職工支付的現金

229,822,913.19

支付的各項稅款

184,621,776.99

支付的其他與經營活動有關的現金

3,249,907,622.60

現 金 流 出 小 計

7,587,208,276.72

經營活動產生的現金流量淨額

-1,409,139,344.91

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資所收到的現金

776,000,000.00

取得投資收益所收到的現金

64,556,667.37

處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收到的

現金淨額

22,940,356.07

處置子公司及其他營業單位收到的現金淨額

收到的其他與投資活動有關的現金

現 金 流 入 小 計

863,497,023.44

購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的

現金

68,847,204.52

投資所支付的現金

110,000,000.00

取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額

支付的其他與投資活動有關的現金

現 金 流 出 小 計

178,847,204.52

投資活動產生的現金流量淨額

684,649,818.92

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資所收到的現金

332,540,816.00

其中：子公司吸收少數股東投資收到的現金

取得借款所收到的現金

1,799,720,000.00

發行債券收到的現金

收到的其他與籌資活動有關的現金

781,000,000.00

現 金 流 入 小 計

2,913,260,816.00

償還債務所支付的現金

2,060,073,489.23

分配股利、利潤和償付利息所支付的現金

350,327,675.63

其中：子公司支付給少數股東的股利、利潤

支付的其他與籌資活動有關的現金

-

現 金 流 出 小 計

2,410,401,164.86

籌資活動產生的現金流量淨額

502,859,651.14

四、匯率變動對現金的影響額

-

五、現金及現金等價物淨增加額

-221,629,874.85

加：期初現金及現金等價物餘額

3,855,461,125.47

六、期末現金及現金等價物餘額

3,633,831,250.62

附表十一：擔保方2018年9月末未經審計的合併資產負債表

（單位：人民幣元）

資產

2018年9月 30日

流動資產：

貨幣資金

5,060,664,825.20

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

-

衍生金融資產

-

應收票據和應收帳款

845,538,608.59

預付款項

1,689,349,033.43

其他應收款

7,127,584,212.43

存貨

12,006,767,265.78

持有待售資產

-

一年內到期的非流動資產

-

其他流動資產

1,910,000,000.00

流動資產合計

28,639,903,945.43

非流動資產：

可供出售金融資產

100,873,160.00

持有至到期投資

-

長期應收款

-

長期股權投資

64,462,449.31

投資性

房地產

135,373,946.74

固定資產

184,432,591.83

在建工程

156,707,337.09

生產性生物資產

-

油氣資產

-

無形資產

58,158,149.50

開發支出

-

商譽

-

長期待攤費用

-

遞延所得稅資產

26,396,164.87

其他非流動資產

11,197,732.67

非流動資產合計

737,601,532.01

資產總計

29,377,505,477.44

附表十一：擔保方2018年9月末未經審計的合併資產負債表（續表）

（單位：人民幣元）

項 目

2018年9月30日

流動負債：

短期借款

347,000,000.00

應付票據和應付帳款

1,297,365,316.74

預收款項

2,212,896,292.20

應付職工薪酬

19,306,244.22

應交稅費

430,689,318.42

其他應付款

6,084,034,177.04

持有待售負債

-

一年內到期的非流動負債

1,403,215,723.65

其他流動負債

-

流動負債合計

11,794,507,072.27

非流動負債：

長期借款

2,475,340,000.00

應付債券

398,967,308.35

長期應付款

30,752,150.00

長期應付職工薪酬

-

其他非流動負債

-

非流動負債合計

2,905,059,458.35

負債合計

14,699,566,530.62

所有者權益（或股東權益）：

實收資本

2,000,000,000.00

其他權益工具

-

資本公積

10,509,085,977.21

其他綜合收益

-

專項儲備

-

盈餘公積

151,130,352.27

一般風險準備

-

未分配利潤

1,821,016,750.53

歸屬於母公司所有者權益合計

14,481,233,080.01

少數股東權益

196,705,866.81

所有者權益合計

14,677,938,946.82

負債和所有者權益合計

29,377,505,477.44

附表十二：擔保方2018年1-9月未經審計的合併利潤表

（單位：人民幣元）

項 目

2018年1-9月

一、營業收入

2,854,887,238.62

減：營業成本

2,627,960,512.78

稅金及附加

32,264,927.77

銷售費用

412,873.89

管理費用

79,394,846.72

財務費用

99,056,465.07

資產減值損失

4,175,065.34

加：公允價值變動收益（損失以「-」填列）

-

投資收益（虧損以「-」號填列）

41,649,947.67

其中：對聯營企業和合營企業的投資收益

-

匯兌收益（虧損以「-」號填列）

-

資產處置收益（虧損以「-」號填列）

-

其他收益

23,422,260.00

二、營業利潤（虧損以「-」號填列）

76,694,754.72

加：營業外收入

1,985,456.36

減：營業外支出

1,091,564.92

三、利潤總額（虧損以「-」號填列）

77,588,646.16

減：所得稅費用

20,362,882.02

四、淨利潤（淨虧損以「-」號填列）

57,225,764.14

其中：歸屬於母公司所有者的淨利潤

56,243,929.94

少數股東損益

981,834.20

其中：持續經營淨利潤

57,225,764.14

終止經營淨利潤

-

五、其他綜合收益的稅後淨額

-

六、綜合收益總額

57,225,764.14

其中：歸屬於母公司所有者的綜合收益

56,243,929.94

歸屬於少數股東的綜合收益

981,834.20

附表十三：擔保方2018年1-9月未經審計的合併現金流量表

（單位：人民幣元）

項 目

2018年1-9月

一、經營活動產生的現金流量：

銷售商品、提供勞務收到的現金

3,113,643,533.07

收到的稅費返還

-

收到的其他與經營活動有關的現金

3,093,123,536.95

現 金 流 入 小 計

6,206,767,070.02

購買商品、接受勞務支付的現金

2,923,484,109.03

支付給職工以及為職工支付的現金

175,836,075.51

支付的各項稅款

104,595,984.57

支付的其他與經營活動有關的現金

2,561,583,446.90

現 金 流 出 小 計

5,765,499,616.01

經營活動產生的現金流量淨額

441,267,454.01

二、投資活動產生的現金流量：

收回投資所收到的現金

110,000,000.00

取得投資收益所收到的現金

43,706,835.30

處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收到的

現金淨額

1,543,564.77

處置子公司及其他營業單位收到的現金淨額

92,000,000.00

收到的其他與投資活動有關的現金

-

現 金 流 入 小 計

247,250,400.07

購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的

現金

16,796,745.17

投資所支付的現金

1,712,507,480.00

取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額

-

支付的其他與投資活動有關的現金

-

現 金 流 出 小 計

1,729,304,225.17

投資活動產生的現金流量淨額

-1,482,053,825.10

三、籌資活動產生的現金流量：

吸收投資所收到的現金

4,326,472,686.00

其中：子公司吸收少數股東投資收到的現金

-

取得借款所收到的現金

465,000,000.00

發行債券收到的現金

398,740,000.00

收到的其他與籌資活動有關的現金

108,000,000.00

現 金 流 入 小 計

5,298,212,686.00

償還債務所支付的現金

2,908,500,000.00

分配股利、利潤和償付利息所支付的現金

172,092,740.33

其中：子公司支付給少數股東的股利、利潤

-

支付的其他與籌資活動有關的現金

-

現 金 流 出 小 計

3,080,592,740.33

籌資活動產生的現金流量淨額

2,217,619,945.67

四、匯率變動對現金的影響額

-

五、現金及現金等價物淨增加額

1,176,833,574.58

加：期初現金及現金等價物餘額

3,633,831,250.62

六、期末現金及現金等價物餘額

4,810,664,825.20

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