監管層怒拆槓桿:寶萬之爭的風暴眼是影子銀行

2021-01-14 新三板指南


昨天萬科終於不再麻煩獨董華生，自己擼起袖子親自舉報了寶能。寶萬之爭已經進入收官階段，然而一波三折的劇情背後，市場的規則都已全面動搖。無法淡定的，不僅是寶能萬科華潤，監管層也已經忍無可忍，開始動手清理影子銀行的槓桿。指南君(ID:xsbzhinan)今天就要講監管層這招釜底抽薪的「辣手」！




萬科復牌、華潤反水、寶能召集潮汕商會抱團宣示，各方在公眾輿論上廝殺，寶萬之爭劇情一波三折，終於從口水戰打到真金白銀的血戰。


    寶能賣樓血戰到底  

   銀行慫了又想開溜


據公開資料，寶能通過九個資產管理計劃斥資207.7億元購入萬科9.95%股份，其中持股成本最高的是規模14億的南方資本•廣鉅2號，成本價為22.06元/股，目前已經逼近平倉線；另有6個資管計劃出現浮虧。


萬科復牌後陰跌不止，而寶能持股已經接近25%紅線，無法繼續控盤，萬般無奈的寶能只有不斷去補足其配資通道的保證金。據媒體報導，7月19日寶能在合肥甩賣樓盤吸金回血，僅僅幾個小時就收穫了約10億元的銷售金額，POS機都一度被刷壞。


據財新網消息，為寶能提供資金的銀行方現在都在考慮撤離，並且表示「現在不能對外公開說，誰有本事誰先跑」。


    一致行動人關係是最大阻礙  

   萬科舉報信一出，銀行就坡下驢


這9個資管計劃，都將投票權委託給了寶能，因此被認定為一致行動人後，其持倉的萬科股票需要鎖定12個月。這樣即使達到資管計劃合同約定的平倉線，管理人也不能賣出萬科股票。


儘管目前寶能正在想盡辦法補足保證金，但銀行方面對股價大跌又無法拋售的窘境無疑非常忌憚。一方面，銀行被綁在寶能的船上，像浙商銀行等中小銀行給寶能的配資計劃非常激進，寶能如果撐不住，它們損失可能會很大。


但另一方面，也有銀行動了心思，想要跟寶能解除一致行動人關係。


萬科方面發出舉報信後，銀行方面表示，如監管層做出決定、要求解除一致行動人，它們願意配合。這一表態無疑是就坡下驢。


    風暴眼是影子銀行  

   監管層怒拆槓桿，未來不能超過1:1


由於近幾年我國金融結構逐漸開始混業經營，因此出現了越來越多的「金融創新」；但一行三會的監管思維還是像鐵道警察一樣，分段監管；因此也就出現了很多監管套利，這裡收緊了，就到別處去。而三會也都競相放鬆監管，想要擴大自己監管的市場利益。


在這種情況下，大量資金通過結構化產品通道湧入一二級市場，在去年股災之後，又迅速轉向，為前海人壽、安邦保險等險資舉牌上市公司提供了源源不絕的彈藥。


而這些結構化產品設計都是多層嵌套，交易結構高度不透明，很難穿透到最終的銀行資金，其實際槓桿也難以計算。


此前財新獨家報導，由證監會牽頭、銀監會和保監會共同組成的調查報告稱，收購萬科的「寶能系」資金槓桿倍數為1：4，風險可控。然而一位知情人士對財新記者透露，這是因為「都是自己查自己的監管範圍，並未穿透至最終出資人，因為查到一半就會發現到了別人的監管範圍，進行不下去。」王石甚至在接受採訪的時候表示，其認為寶能的真實槓桿有20倍。


在這種情況下，監管層終於忍無可忍。近日業內人士透漏，監管層嚴控結構化產品槓桿比例，優先受益人和劣後受益人投資資金配置比例原則上不超過1:1，最高不超過2:1，而且不得變相放大劣後級受益人的槓桿比例。


寶能的9個資管計劃到期後，也要受到監管新規的限制，到時候寶能的資金還夠用嗎？潮汕商會真得會傾力襄助嗎？


局勢逆轉，寶能危矣！


▼

作者：羅鵬燊

新三板指南（ID:xsbzhinan）原創


 熱門 

 寶能 | 金牌董秘 | 王石 | PE

順豐 | 華為 | 新三板政策 | 貸頭大哥 | 九鼎

莆田系 | 天涯社區 | 跨境電商 | 動漫 | P2P

華誼兄弟 | 明星三板 | 楊冪 | 孫儷 | 劉詩詩

新三板風暴 | 借殼 | 深圳新三板 | 概念股


▲ 點擊文字查看相關文章



只提供專業、精準、優雅的新三板原創內容

關注公眾號：新三板指南  xsbzhinan

歡迎轉載，轉載註明文章來源

新三板指南（ID:xsbzhinan）附上二維碼

▲

相關焦點

  • 官方首次明確影子銀行詳細界定標準 五方面建立影子銀行持續監管體系
    因此，必須建立和完善影子銀行的持續監管體系，聚焦突出問題和風險點，對影子銀行和交叉金融業務設立「禁區」，嚴禁多層嵌套投資、資金空轉、脫實向虛，結構複雜產品和業務死灰復燃，以及假創新和偽創新行為。我國影子銀行絕大部分是銀行貸款的替代，但客戶評級標準顯著低於貸款客戶，無論是融資來源還是資金投向都承擔直接的信用風險，且風險大於銀行貸款。因此，結合我國影子銀行的特點，報告提出界定我國影子銀行的4項主要標準：管覆蓋範圍和強度、產品結構複雜性及槓桿水平、信息披露充分性與全面性以及集中兌付壓力。
  • 監管動態|中國銀保監會發布《中國影子銀行報告》
    界定影子銀行有4項主要標準：監管覆蓋範圍和強度、產品結構複雜性及槓桿水平、信息披露充分性與全面性以及集中兌付壓力。據此，影子銀行可以分為廣義和狹義兩種。在此基礎上，推動影子銀行健康規範發展，降低其風險水平，使之成為維護金融穩定的積極因素和支持服務實體經濟發展的重要力量。
  • 中金公司:中國影子銀行監管成效顯著 關注未來監管框架
    我們認為，2017年至今中國影子銀行監管成效顯著，表現為大幅壓降影子銀行規模和有效防控信用/流動性/期限錯配相關風險，有利於改善投資者對中國金融企業相關風險擔憂情緒。向前看，影子銀行是金融體系的有機組成，但需建立完善監管框架，關注未來相關監管政策發布。
  • 銀保監會課題組發布中國影子銀行報告!官方首次詳細界定影子銀行...
    12月4日，銀保監會政策研究局和統計信息與風險監測部課題組發布《中國影子銀行報告》，該報告將發表在最新一期的《金融監管研究》期刊中。這是官方首次對影子銀行的定義和標準進行系統性界定。因此，必須建立和完善影子銀行的持續監管體系，聚焦突出問題和風險點，對影子銀行和交叉金融業務設立「禁區」，嚴禁多層嵌套投資、資金空轉、脫實向虛，結構複雜產品和業務死灰復燃，以及假創新和偽創新行為。
  • 後金融危機時代美國影子銀行監管反思 ——以金融監管邊界理論為視角
    這些討論大多單向討論影子銀行與金融監管之間的關係: 影子銀行是金融監管作用的對象, 金融監管可以通過不同手段對影子銀行進行規制消除風險確保金融系統的運行效率。  如袁達松教授對金融危機前影子銀行的監管盲區以及後危機時代針對影子銀行的監管變革均進行了梳理, 認為應當填補影子銀行的監管漏洞。[4] 施瓦茨教授則提煉出最大化影子銀行經濟效率以及最小化影子銀行系統性風險的不同監管手段。
  • 影子銀行界定標準「官宣」 P2P等六類高風險業務屬於狹義影子銀行
    本報記者 張歆近日，由銀保監會政策研究局和統計信息與風險監測部組成的課題組發布了《中國影子銀行報告》。該報告根據四項主要標準，界定了廣義和狹義的影子銀行。上述報告顯示，中國影子銀行在2008年後迅速發展，隨著金融業務範圍的拓展和跨行業、跨市場綜合經營的擴張，影子銀行每年以20%以上的速度增長。
  • 中國影子銀行報告
    界定影子銀行有4項主要標準：監管覆蓋範圍和強度、產品結構複雜性及槓桿水平、信息披露充分性與全面性以及集中兌付壓力。據此，影子銀行可以分為廣義和狹義兩種。在此基礎上，推動影子銀行健康規範發展，降低其風險水平，使之成為維護金融穩定的積極因素和支持服務實體經濟發展的重要力量。
  • 游離於監管之外,銀行的影子,金融危機的罪魁禍首,它是什麼呢?
    當前我國金融系統仍然面臨著巨大的風險，在各種各種的風險當中，影子銀行風險最不容忽視。從2017年開始，我國開始加強影子銀行的監管，經過三年多的集中整治，目前影子銀行規模較歷史峰值100多億已經壓降了約20萬億元。國際上對我國影子銀行風險的評價也從負面趨向正面，認為我國降低影子銀行的風險，不僅維護了中國金融體系的穩定，也推動了全球影子銀行規模的下降。
  • 銀保監會定義「影子銀行」
    銀保監會於12月4日發布了《中國影子銀行報告》。這是監管機構首次發布關於影子銀行概念和影響的綜合分析報告。報告指出，經過三年的治理，我國影子銀行的規模已大大縮小，野蠻的增長已從根本上得到遏制。渠道增加，槓桿增加和嵌套增加的高風險企業已將重點放在清理工作上。網際網路金融領域的許多重大案件已得到妥善處理。在線借貸P2P機構的實際運營現已完全恢復為零。 影子銀行在各行業和機構之間轉移資金，佔用資金，竊取資金和其他非法活動的使用已減少，金融市場秩序已開始改善，風險水平已從分散變為趨同。
  • 一度超過90萬億的中國影子銀行,真實面目到底是什麼?
    近日，《金融監管研究》正式發布《中國影子銀行報告》，官方首次系統定義「中國影子銀行」。報告由中國銀保監會政策研究局、統計信息與風險監測部課題組共同撰寫發布。影子銀行，游離於監管之外，風險隱蔽，交叉傳染，被認為是2008年金融危機的「罪魁禍首」之一。
  • 官方首次詳述中國影子銀行發展史
    影子銀行猶如懸在我國金融體系之上的達摩克利斯之劍，若不及時強力『精準拆彈』，必將釀成全行業系統性風險甚至金融危機。」上述關於中國影子銀行的描述，源自「金融監管研究」微信公眾號於12月4日發布的《中國影子銀行報告》（下稱《報告》）一文，《報告》撰寫者為中國銀保監會政策研究局、統計信息與風險監測部課題組。該文當晚隨後被中國銀保監會官方微信號轉發。
  • 銀保監會首次定義「影子銀行」,P2P名列其中
    12月4日，由中國銀保監會主管主辦的《金融監管研究》首次發布《中國影子銀行報告》。相信很多人都很好奇，何為「影子銀行」？也許大多數人都是第一次聽說。言外之意就是，所謂的「影子銀行」風險係數較大，游離於監管之外。「影子銀行」有幾個基本特徵：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由於其負債不是存款，不受針對存款貨幣機構的嚴格監管；第三，由於其受監管較少，槓桿率較高。
  • 規範影子銀行,不讓「天使」變「魔鬼」
    應當說，影子銀行問題在管理層已經有了清晰的定位，在確保不發生系統性風險的前提下，銀子銀行的監管就是不讓「魔鬼」出籠，不能讓「天使」變「魔鬼」，關注新型「大而不能倒」風險，既是一個新動向，也是加強影子銀行監管的一部分。
  • 為何說「影子銀行管理好了是天使,管理不好是魔鬼」?
    影子銀行是金融中介體系的有機組成部分，其存在是有其合理性和必要性的。監管影子銀行，不是對其實施絕對的打壓，而是遏制「為套利而套利」，對影子銀行進行有效的監管和指導，最終目的是長期共存。一、廣義和狹義的影子銀行銀保監會發布的《中國影子銀行報告》（以下簡稱「報告」），主要包括影子銀行起源與演變、中國影子銀行的形成與發展、影子銀行監管三年治理（2017-19年）和監管方向探討等內容。
  • 中國影子銀行規模,在全球排第二名?那第一,第三是誰呢?
    近期，多名經濟學家或知名人士都提到了我國的影子銀行，並指出了其巨大的危害性。比如，影子銀行往往是繞過正規的銀行對金融資產的信用、流動性和期限等風險因素進行轉換，但卻不受正規金融監管機制的管控，風險性較大。
  • 2020年中國影子銀行發展現狀與發展趨勢分析中國治理成效顯著
    第三層次為窄口徑的狹義影子銀行(narrow measure)，是影子銀行監測的重點，按照風險特徵界分。為進一步甄別影子銀行的風險因子和趨勢，2016 年起，金融穩定理事會引入經濟功能(economic functions，EFs)的概念，將窄口徑影子銀行細分為5 類。
  • 銀保監會課題組首次給出「影子銀行」權威定義, P2P 納入其中
    12月4日，由中國銀保監會主管、主辦的《金融監管研究》公眾號發布了《中國影子銀行報告》。該報告署名為「中國銀保監會政策研究局、統計信息與風險監測部課題組」，這也是中國監管部門官方首次公布對影子銀行的系統系研究，並就影子銀行的定義、判別標準、分類進行了明確。
  • 銀保監會課題組首次給出「影子銀行」權威定義 P2P 納入其中
    課題組認為，綜合國際上以及金融穩定理事會對影子銀行的定義，主要有四大特點：一是非銀行金融機構是主要載體；二是功能上具有金融資產風險因素轉換的作用；三是構成系統性風險的重大隱患；四是游離於審慎監管、行為監管和救助體系之外。
  • 這是首次給出官方定義,銀保監會發布《中國影子銀行報告》
    報告內容指出，我國影子銀行積累時間長，存量風險較大，相當多金融機構仍然存在規模情結，各類隱性擔保和「剛性兌付」沒有被真正打破，「賣者盡責，買者自負」尚未真正建立，部分高風險影子銀行可能借不當創新捲土重來。但也應看到，影子銀行不會消失，將和傳統金融體系長期共存，不同類型的影子銀行的作用和風險水平差異較大。因此，必須建立和完善對影子銀行的持續監管體系。
  • 銀保監會:影子銀行規模較峰值縮減近16萬億元
    根據「金融監管研究」微信公眾號消息，銀保監會政策研究局、統計信息與風險監測部課題組近日發布《中國影子銀行報告》。《報告》稱，經過三年專項治理，影子銀行野蠻生長的態勢得到有效遏制。利用影子銀行跨行業跨機構騰挪資金、佔用資金、竊取資金等違法違規行為減少，持牌經營、特許經營、合規經營的理念與文化得到恢復，市場秩序開始好轉。《報告》將影子銀行的界定標準設定為：金融信用中介活動處於銀行監管體系之外，信貸發放標準顯著低於銀行授信；業務結構複雜、層層嵌套和槓桿過高；信息披露不完整，透明度低；集中兌付壓力大，金融體系關聯性和風險傳染性高。