業績符合預期,扣非業績增長明顯。根據公司預告,2017年公司歸母淨利潤在80,813.40萬-96,976.08萬之間,同比增長0%-20%,符合我們的預期。其中政府補助、銀漢科技股權出售收益及掌趣科技投資收益等非經常性損益淨額為62,760.30萬元,扣非後歸母淨利潤在18,053.1萬-34,215.78萬元,較去年同期扣非後-4018.28萬元增長明顯。
電影票房51億,同比增長64%。根據公司預告,2017年公司參與上映影片包括《摔跤吧!爸爸》、《西遊伏妖篇》、《少年巴比倫》、《星際特工:千星之城》、《引爆者》、《芳華》、《前任3:再見前任》等,票房合計51億元,佔市場總票房的9.12%,較16年增長64.5%。其中《西遊伏妖篇》票房16.56億為國產影片票房第四;《摔跤吧!爸爸》12.99億為批片票房第一;《芳華》《前任3》在報告期內票房分別為12億、3億;目前二者的票房已分別達14.17億、19億。根據貓眼電影不完全統計,2018-2019年公司預計上線的電影包括《刀鋒劍客》、《狄仁傑之四大天王》、《遇見你真好》、《八佰》等。此外根據媒體報導,公司與STX聯合出品的《茉莉的牌局》入圍奧斯卡最佳改編劇本提名,標誌著公司電影國際化的突破,此前與STX出品的《英倫對決》在國內獲票房5.4億。
內容渠道多點開花,實景娛樂穩定推進。1)根據公司預告,2017年公司及子公司參與電視劇及網劇、網大播出和發行的包括《老爸當家》、《花間提壺方大廚》、《決對爭鋒》、《少女的奇幻日記》、《超能太監3》等,以及《奔跑吧》、《王牌對王牌》、《跨界歌王》等播放量較高的綜藝節目。
公司推出的側重於網絡平臺的「I計劃」,布局《古董局中局》、《神之水滴》、《一生有你》等在內的30餘部劇目,2018年影視內容產品有望繼續發力。渠道方面,報告期內公司新增影院4家,累計開業影院23家,在建1家。2)品牌授權與實景娛樂項目穩定推進,18年華誼兄弟電影世界(蘇州)、華誼兄弟長沙電影小鎮、華誼兄弟南京電影小鎮和建業華
盈利預測與估值
維持原盈利預測,預計公司2017-2019年EPS分別為0.33/0.38/0.44,對應1月26日收盤價10.28元,2017-2019年PE分別為31/27/23。
維持增持評級。
存在風險作品審查風險;行業政策風險;文化產品收益不達預期。