近日，強冷空氣頻繁來襲，全國多地氣溫出現「跳水」。中央氣象臺稱，由於連續的冷空氣打壓，1月中旬前，我國大部分地區都將面臨比常年同期溫度偏低的情況。
一時間關於「冷冬」的話題迅速登上各大熱搜，而在這種極端寒冷天氣影響之下，全國特別是北方地區對供熱供暖的需求大幅增加。
國家發改委經濟運行調節局主要負責人稱，入冬以來，全國用電需求快速增長，近日又將出現持續低溫天氣，預計全國用電需求繼續攀升。那麼，供需錯配格局下，動力煤強勢是否會延續呢？
國內供應最緊張時刻已經過去
期貨日報記者在朋友圈注意到，之前在鄂爾多斯接待調研團的大巴車司機崔師傅轉行了，現在在煤礦開半掛車。
得知這個消息時，記者很是驚訝。
從動力煤期貨上市初期就和崔師傅打交道，基本上每次去產地調研都是找崔師傅約大巴車。對於去煤炭企業和煤礦的路線，崔師傅很是熟悉。用崔師傅的話說，之前總是看你們來調研煤炭，如今我也算半個煤炭行業的人了。
崔師傅說，去年下半年以來，旅遊生意並未好轉，而在鄂爾多斯最緊俏的是煤礦那邊的招聘信息，大多煤礦都缺財務人員和半掛車司機。
「跑了幾十年的運輸，之前是拉人，如今是拉貨。連我都來煤炭行業跑運輸了，煤炭供應還能跟不上嗎？」崔師傅打趣道。
記者在採訪中也注意到，去年四季度，國內原煤產量持續改善，特別是內蒙古地區優質產能加速獲批，產量迅速恢復，顯示國內供應能力穩定增長。
「從去年12月中上旬產量數據來看，山西以及內蒙古地區生產形勢良好，陝西地區產量仍維持低迷狀態。總體來看，原煤產量較去年11月同期環比繼續微幅增長，供應形勢正逐漸轉好。」寶城期貨動力煤高級分析師王曉囡表示，但由於此前進口配額限制提前、環渤海港口淡季未能實現累庫以及產區嚴格安全檢查等因素影響，供應仍稍顯緊張。
不過，據一德期貨動力煤高級分析師曾翔介紹，雖然內蒙古在去年12月時為了更好的保供，已經基本放開了煤管票限制，但是受倒查以及2020年年底任務完成的影響，煤礦增產的積極性並不高。
「去年12月產量雖然有所增加，但是增幅有限。今年1月產能仍有增量，但是會受寒潮的影響，尤其是露天煤礦受影響較大。因此，總體來說，國內供應略有增長。」曾翔說。
崔師傅告訴記者，自去年四季度以來，車等煤的現象較多。如今已經進入新年度，車等煤的現象是否會有改觀？
「短期來看，供應仍難有明顯增長空間，車等煤的現象還將持續，不過後期會有所緩解。」王曉囡表示，一方面，目前各省份安全、環保稽查工作嚴格執行，加之春節臨近，煤炭生產意願下降，部份小礦已經停產，後期停產範圍或進一步擴大；另一方面，極寒天氣下，凍煤顯現普遍，水分含量較高的煤炭區域內運銷較為困難，預計氣溫回暖期外銷將明顯好轉。
不過，記者發現，煤炭價格連續飆漲，政策調控保供壓力不斷加大，1月初，七大國有煤炭企業發布聯合倡議書，在保證安全生產的前提下，加大資源保障力度，增加市場煤供應，以保障迎峰度冬期間的用煤需求，國有大型煤炭企業將發揮壓艙石作用。
北方港口一位煤炭貿易人士告訴期貨日報記者，從去年11月煤炭產量數據來看，全國國有重點煤炭企業產量在總產量中佔比46.1%，體量超過1.6億噸，若春節期間國有重點煤炭企業全力保供，基礎能源供應將得到有效保證。結合優質產能加速釋放，煤炭行業結構得到優化，長時間嚴格安全檢查下，對供應制約的邊際影響正在降低，國內供應最緊張時刻已經過去。
寒潮對需求端的影響難持續
自去年下半年以來，全社會用電量同比顯著攀升。在用電壓力顯著背景下，去年12月下旬至今年1月上旬，我國先後兩次「霸王級」寒潮來襲，長江以南地區最低氣溫下降至0℃下，我國30城最低氣溫下降至近幾年最低水平，霜凍模式下，居民用電需求範圍擴大。截至1月8日，沿海八省電廠煤炭日耗同比偏高超過27%，而庫存卻同比偏低11%，部分電廠煤炭庫存可用天數低至警戒線下方。受此影響，電力企業採購剛性需求較強，對港口報價形成強支撐。
「從下遊需求來看，日耗從去年11月底開始快速增長，到12月中旬達到高位，然後基本上維持在高位振蕩，從同比數據來看，全國電廠日耗同比預計增加17%左右。」曾翔說。
隨著最近這波寒潮來襲，各地氣溫都創下了近年來新低，從氣溫監測數據來看，全國33個重點城市1月7日的平均氣溫已經達到零下5℃。根據中央氣象臺預報，一直到1月17日，全國氣溫都會偏低，1月18日之後才會逐漸恢復到常年的正常水平。
曾翔告訴記者，寒潮帶來的氣溫降低也很好地反映在了日耗上。沿海電廠前期同比增長一直在18%左右，最近幾天日耗上升，同時去年由於過年較早，同期日耗已經在持續回落中，此消彼長的影響下，同比增速快速上行，1月7日的日耗數據同比增長已經達到30%。而雖然庫存在進口增量的影響下連增三天，但隨著日耗的創新高，庫存再次下行。同時，整體可用天數跌破10天。
對於下遊電廠需求旺盛的原因，江蘇錦盈資本管理有限公司總經理助理毛雋認為，一是本輪寒潮導致多省電網負荷創新高，後期全國各地電網負荷將持續處於高位，這將促使電廠對港口高價煤的接受程度進一步提高，在供應端出現明顯增量之前，會給燃煤日耗以基礎支撐；二是寒潮引發的冰凍天氣和疫情防控需求不僅帶來物流運輸環節受阻，如山西多個高速路點1月6日開始對河北等高風險外省地區車輛實施勸返，而且造成鐵路運輸凍煤情況普遍，明顯延長了運輸裝卸時間，使得北港調入調出均受到影響；三是我國去年下半年以來經濟運行態勢良好，隨著境外疫情持續發酵，大量加工製造業訂單從國外回流我國，而且隨著國內多省倡導工作地過節，這大大改變了傳統春節期間工業淡季的預期，帶動市場看漲情緒升溫。
「目前寒潮尚未退卻，電廠剛性需求仍有較強支撐。但是需要注意的是，根據往年最低氣溫走勢來看，在2月初，南方氣溫將逐步回暖，居民用電壓力減輕，可見，寒潮對市場需求端的影響很難持續，後續還需關注工業生產動態。」王曉囡說。
進口煤有望彌補供應缺口
面對供應緊張的情況，去年12月底，國家發改委主要負責人表示，將根據供需形勢適當增加煤炭進口，優先用於發電供暖用煤需求，充分發揮好進口煤補充調節作用。
記者了解到，2020年12月中旬，國家發改委已經召開會議，煤炭進口(除澳洲煤)限制已經解除，下遊企業紛紛加大對國際煤採購，外貿煤已經緩解了華南沿海地區電廠的燃眉之急。不過，此前極寒天氣席捲北半球，主要煤炭進口國如日韓、歐洲等煤炭消耗旺盛，加上油價回暖，LNG價格優勢漸失，進一步支撐煤價走高，國際海運煤炭市場連續上行。而我國供需失調程度加劇，結構性缺貨矛盾進一步發酵，進口需求十分強勁，加之印尼暴雨天氣對部分礦山的生產及裝運造成擾動，供需雙向作用下，印尼離岸價格繼續大幅上漲。
「截至去年12月底，根據外貿煤離岸價和海運費測算，印尼4500大卡華南地區港口到岸價(超靈便船型)報收於527元/噸，較11月底大幅增長接近40%，較國內煤華南地區港口到岸價低213元/噸，國內外價差較11月底擴大31元/噸，進口優勢顯著，電廠對外貿煤採購積極性依然較高。」王曉囡說，進入1月，隨著進口煤的大量通關、接卸，終端用戶庫存將在一定程度上得到補充，北方港口煤炭供應偏緊局面將得到緩解，或對當前上漲的市場煤價起到抑制作用。
華東地區某進口煤企業人士告訴期貨日報記者，從目前的國際市場來看，北半球旺季預期逐一兌現，市場看漲情緒轉弱，除印尼低卡價格指數受我國需求推動小幅上漲外，其他主要煤炭價格均出現不同程度的回調。截至2020年12月底，澳洲5500大卡動力煤到岸價格預測465元/噸，較國內地區煤價偏低420元/噸。並且，值得注意的是，哥倫比亞礦山供應在年初將有望恢復，南非市場報價已經出現了回落，其他國家優質煤進口將逐步填充由澳煤進口限制帶來的結構性供應緊張問題。
據上述受訪人士介紹，進口煤在去年12月中下旬已恢復至上半年的水平，且新年度雖有新額度，但澳煤限制未解，預計僅比12月底略增，整體供應不會有太大的改觀。而需求上，這波寒潮所帶來的低溫天氣會持續到1月17日才逐步恢復到往年的溫度。目前的日耗對於終端企業來說仍會保持去庫狀態，從而使動力煤價格易漲難跌。
去年四季度，供需錯配導致動力煤結構性失衡，雖然國家發改委連續出臺多項措施保供應穩定價格，但供應緊張遇到需求暴增，動力煤價格加速上漲。現如今，動力煤供應略有增加，不過需求依舊旺盛，那麼，供需失調的局面何時能改善呢？
王曉囡認為，供需矛盾在1月中下旬隨著需求壓力的減弱將會有所緩解。臨近傳統春節，工業企業停產放假範圍或擴大，目前河北車輛高速限行，可能導致該地區工業企業提前停產放假，隨著冶煉化工等行業陸續停擺，產地採購需求將有一定緩解。從用電情況來看，氣溫回升，南方用電壓力減輕，電廠煤炭庫存降至警戒線下方，但隨著高日耗的緩解，庫存壓力也將隨之減輕。
曾翔也認為，1月18日之後供需狀況會有所緩解，但未必能達到供需平衡。下一個比較重要的時間節點是1月27日，從往年經驗來看，電廠日耗受春節影響，出現季節性回落的起點一般是在1月27日左右，屆時工廠會陸續放假，下遊需求開始逐步回落。而供應端，由於煤礦企業放假時間一般在2月4日，在這之前國內產量暫時不會有太大的下降，因此會出現一個短期供大於求的局面。若放假期間按照2018年年初的保供情況來生產，則在春節期間會累積一波庫存，從而徹底緩解目前動力煤市場供需失衡的格局。
那麼，電力需求降幅如何呢？王曉囡表示，根據2017—2019年2月用電量較11月用電量降幅在600億千瓦時—760億千瓦時，按照1—11月電力工業統計數據中折合減輕標準煤消耗約1800萬—2300萬噸。這部分需求減量也將極大減輕供應端壓力，在國有大型煤炭集團積極保障春節期間供應、新年度進口通關增加的情況下，終端用戶庫存將在一定程度上得到補充，供應緊張將得到緩解。
但是春節過後淡季需求會否大幅下調，也有諸多不確定因素。在上述受訪人士看來，一是3月初將召開兩會，春節過後產區煤礦能否如期復產復工還需關注；二是澳煤進口限制仍在，去年12月澳洲發往我國的煤炭降為零，2019—2020年上半年，澳煤月度進口量在總進口量中佔比25%—30%，這部分高卡煤數量在數百萬噸，短期來看，印尼、蒙古以及俄羅斯或難以滿足這部分高卡煤缺口，國內煤炭結構性問題還需關注；三是中間環節以及下遊電廠庫存經過快速消耗後，淡季累庫幅度是否會加大供應端壓力；四是河北疫情有擴散趨勢，上遊是否會影響煤炭流通，下遊是否會影響工業正常生產等問題。如疫情進一步嚴重，造成停產停工，也有可能使用電量提前回落。因此，也需要注意新冠疫情對動力煤格局造成的變數風險。
（文章來源：期貨日報）