頭號研報:光刻膠再現漲停潮!誰才是國產化背景下的真正龍頭?

2021-01-10 新浪財經

來源：巨豐投顧

最近光刻膠概念表現活躍，整個指數已經走出了重新上漲的態勢，漲停板個股出現的頻率也相對較高。我們來看看這個領域的情況。

什麼是光刻膠？

光刻膠又稱光致抗蝕劑，是光刻工藝的關鍵化學品，主要利用光化學反應將所需要的微細圖形從掩模版轉移到待加工基片上，被廣泛應用於光電信息產業的微細圖形線路的加工製作，下遊主要用於集成電路、面板和分立器件的微細加工，同時在 LED、光伏、磁頭及精密傳感器等製作過程中也有廣泛應用，是微細加工技術的關鍵性材料。

按照下遊應用，光刻膠可分為半導體用光刻膠、LCD 用光刻膠、PCB 用光刻膠等，其技術壁壘依次降低。相應地，PCB光刻膠是目前國產替代進度最快的，LCD光刻膠替代進度相對較快，半導體光刻膠目前國產技術較國外先進技術差距最大。

光刻膠的市場前景

伴隨著全球半導體、液晶面板以及消費電子等產業向國內轉移，國內對光刻膠需求量迅速增量。2011-2017年，國內光刻膠需求複合增速達14.69%，至 2017年底已達7.99萬噸；國內光刻膠市場規模複合增速.59%，至2017年底已達 58.7億元。

從產量來看，2017年我國光刻膠產量達到7.56萬噸，2011-2017年複合增速 15.83%；本土光刻膠產量達到4.41萬噸，2011-2017年複合增速11.87%。國內目前光刻膠主要集中在 PCB 領域，高技術壁壘的LCD和半導體光刻膠主要依賴進口。

重要公司梳理

PCB光刻膠領域

國內市場中，PCB光刻膠的國產化滲透率較高，中國內資企業已在國內 PCB市場中佔據 50%以上的市場份額。PCB光刻膠技術壁壘較低，國內市場中，容大感光、廣信材料、東方材料、北京力拓達等內資企業已佔據國內50%左右的溼膜光刻膠和光成像阻焊油墨市場份額。國內企業中，飛凱材料、容大感光、廣信材料等已有相應 PCB 光刻膠產品投產。

LCD光刻膠領域

LCD光刻膠的全球供應集中在日本、韓國、中國臺灣等地區，海外企業市佔率超過90%。彩色濾光片所需的高分子顏料和顏料的分散技術主要集中在 Ciba等日本顏料廠商手中，因此彩色光刻膠和黑色光刻膠的核心技術基本被日本和韓國企業壟斷。

半導體光刻膠領域

半導體是光刻膠最重要的應用領域。光刻和刻蝕技術是半導體晶片在精細線路圖形加工中最重要的工藝，決定著晶片的最小特徵尺寸。半導體光刻膠是光刻膠中最高端的品種，技術難度最高。

（作者：胡崗 執業證書：A0680618080008）

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