年初一場疫情令冰洗空大家電市場銷量跌至谷底，小家電市場卻因單價低、體積小、免安裝等特點，受衝擊較小。加之疫情期間宅家下廚和網購的需求提升，小家電品類基本實現了線上銷售對線下重創的回補。
然而，不同於小熊電器、九陽股份等其他小家電企業年初至今股價一路上揚的走勢，蘇泊爾的股價不升反降。截至發稿，蘇泊爾報收66.70元/股，較年初77.89元/股的股價跌去14.36%。
股價走低的背後是持續走低的營收與淨利數據。2020年一季度，蘇泊爾銷售收入下降34.57%，扣非淨利潤下滑41.21%，超過小家電市場的整體下滑水平。對大股東存巨額的應收帳款，也拉低了蘇泊爾的資金回收率。
某機構數據顯示，2020年4月，蘇泊爾小家電類目的銷售額已被九陽趕超，增速也在美的、九陽和小熊之後，市場份額正遭競品企業蠶食。
家電行業分析師劉步塵表示，「蘇泊爾近年來在中國市場新產品創新及推出力度都顯不足，缺乏令人印象深刻的產品。而小熊、新寶等都是小家電的新軍，由於市場份額還比較小，目前正處於市場上升期，看起來成長性比較好」。
市場份額遭競品企業蠶食
2020年一季度，蘇泊爾銷售收入下降34.57%，扣非淨利潤下滑41.21%。蘇泊爾在財報中表示，本次新冠疫情對公司第一季度銷售和利潤產生了短暫而顯著的影響。
然而縱觀國內及全球各行各業，蘇泊爾所在的廚房炊具及小家電行業屬於受衝擊較小的行業，一季度受疫情衝擊的整體影響較小。
據奧維雲數據，2020年一季度，冰洗空調等大家電的整體零售額降幅約45%，而小家電因單價低、體積小、免安裝、輕服務、易配送等特點，實現了線上銷售回補線下重創，有些品類甚至出現全渠道銷量的增長，整體零售額降幅在23.7%左右。
蘇泊爾近乎35%的銷售額下滑，顯然已經超過了小家電市場的整體下滑水平。相較競品企業而言，蘇泊爾的表現也難言樂觀。
奧維雲網數據顯示，去年美的、蘇泊爾、九陽三家合計佔到小家電領域91.2%的線下市場份額。今年一季度，九陽股份一季度銷售收入只下降5.37%，扣非淨利潤只下降6.60%。美的集團未披露小家電業務的數據，整體營收下滑23%，扣非淨利潤下滑21%。
除營收增增速下滑外，蘇泊爾的市場份額也在被競品企業蠶食。某研究機構的數據顯示，2020年4月，美的、九陽、蘇泊爾、小熊的廚房小家電類目的銷售額分別為 6.74億元、4.36億元、3.77億元、2.11億元，分別同比增長69%、54%、36%、89%，其中蘇泊爾的增速最慢，銷售額也被九陽趕超。
蘇泊爾的行業競爭表現，難以讓投資者放心。反映在股價上，不同於其他小家電企業自年初以來一路上揚，蘇泊爾股價不升反降，年初至今已跌近15%。
截至發稿，小熊電器報收131.63元/股，較年初股價漲幅超85.87%。九陽股份報收31.90元/股，較年初上漲29.94%。新寶股份報收34.65元/股，較年初股價漲幅達94.77%。
而小家電次龍頭蘇泊爾的股價從年初的77.89元/股，跌至發稿前的收盤價66.89元/股，跌幅14.12%。
針對這一股價走勢的原因，家電行業分析師劉步塵向搜狐財經表示，「蘇泊爾近年來在中國市場新產品創新及推出力度都顯不足，缺乏令人印象深刻的產品。而小熊、新寶等都是小家電的新軍，由於市場份額還比較小，目前正處於市場上升期，看起來成長性比較好」。
隨著消費群體發生變化，消費需求也逐漸細化和升級，摩飛、小熊、九陽等企業紛紛推出各自的網紅產品，圍繞破壁機、絞肉機、麵條機、麵包機、多功能鍋等多種細分產品發力。
此外，蘇泊爾近年來頻繁爆出產品質量問題，對用戶信心也是一個打擊。在某投訴平臺上，蘇泊爾產品屢屢因突然爆炸、開裂等問題遭消費者投訴。
去年關聯交易額超48億
蘇泊爾的營收淨利的增長疲態在去年已有所顯現。2019年，蘇泊爾營收增長11.22%，增速三年來最低；扣非淨利潤增長14.65%，為五年來最低。
與此同時，經營活動產生的現金流量淨額也在2019年出現下滑，從上一年的20.14億元減至17.33億元，同比減少13.94%。投資活動產生的現金淨流出為8.67億元，導致當期的現金及現金等價物淨流出1.67億元，同比減少130.45%。
除了具備絕對體量優勢的美的集團，蘇泊爾的營收在小家電企業中處於次龍頭地位。然而，其居高不下的應收帳款卻被業內疑為「營收摻雜水分」。
截至2020年一季末，蘇泊爾的營收帳款高達12.99億元，佔營業收入的36.27%。截至2019年末，蘇泊爾的應收帳款高達17.97億元，佔當年總營收的9.05%。
而2019年蘇泊爾17.97億元的應收帳款中，對大股東SEB的應收帳款期末餘額達10.46億元，佔應收帳款期末合計數的55.23%。此外，對SEB應收帳款的壞帳準備達5231萬元。
反觀九陽股份，截至2020年一季末的應收帳款為3.60億元，佔營收的21.15%，2019年末該比例僅為2.20%；小熊電器一季末應收帳款0.86億元，佔營收的11.62%，2019年末該比例為3.90%。
SEB集團及其關聯方系蘇泊爾最大的海外OEM採購客戶。自2013年起，兩者間的關聯交易比重居高不下，業內甚至產生了蘇泊爾或成SEB集團廉價代工廠的說法。
4月28日，蘇泊爾公告，2020年公司將繼續依託SEB集團在全球的營銷網絡進行產品銷售，促進公司銷售收入的增加。預計2020年的關聯交易總額為47.18億元，2019年度實際日常關聯交易總金額為48.35億元。
家電行業分析師梁振鵬對搜狐財經表示，自從被法國SEB集團收購之後，蘇泊爾的品牌美譽度、知名度和口碑方面都有一定程度的下滑。
據最新公布的一季報，SEB集團對蘇泊爾的持股比例高達81.19%，為蘇泊爾的實際控制人。蘇泊爾生產的炊具和電器產品，通過法國SEB集團銷往日本、歐美、東南亞等全球50多個國家和地區。
某業內人士表示，蘇泊爾此前主要依靠線下渠道的優勢，來實現銷量增長。隨著小家電品類線上渠道的市場份額反超線下，蘇泊爾逐漸受到來自小熊、九陽、摩飛等網紅產品的衝擊。
2019年報雖未披露線上線下渠道的市場份額，但談及未來，蘇泊爾也表示，2020年將大力發展電子商務，提高與主要線上零售商的合作效率和資源投入，創新推廣模式，持續提升線上的銷售規模和市佔率。
今年初，蘇泊爾部分董事和高管開始減持蘇泊爾股份。1月3日，蘇泊爾披露高管減持公告，公司董事蘇顯澤、總經理蘇明瑞、財務總監徐波、副總經理和董秘葉繼德擬減持所持蘇泊爾股份。
2018年以來，蘇顯澤、徐波、葉繼德等人也多次減持蘇泊爾股份。其中，蘇顯澤為蘇泊爾創始人蘇增福之子，自2016年一季度後退出蘇泊爾前十大股東行列。
與此同時，蘇泊爾也在展開社會股份的回購。據6月2日披露的回購公司股份進展報告，截止5月底，公司已回購股份數量為359.69萬股，佔公司總股本的0.44%，支付的總金額為2.41億元（不含交易費用）。