[機構看盤]華泰期貨:宏觀氛圍不佳,鋅鋁價格回落

2020-12-25 東方財富網

原標題：[機構看盤]華泰期貨：宏觀氛圍不佳，鋅鋁價格回落

　　鋅：

　　現貨方面，LME鋅現貨貼水27.00美元/噸，前一交易日貼水20.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交於21910~22180元/噸，雙燕成交於21970~22240元/噸，進口鋅成交於21900~22170元/噸； 0#鋅普通對1月合約報升水80~90元/噸報價；雙燕對1月合約報升水160~170元/噸，進口鋅對1月合約報升水80~90元/噸；期鋅持續回升，下遊維持剛需採購，但由於臨近年底，貿易商出貨意願較強。

　　庫存方面，12月22日，LME鋅庫存減少0.15 萬噸至20.69 萬噸。根據SMM，12月21日，國內鋅錠庫存13.41萬噸，較上周增加0.11 萬噸。

　　觀點：新毒株致英國新冠病例急劇增加，出於擔心變異新冠病毒的傳播，短期市場偏好下滑利空鋅價。當前及未來一段時間內的礦供需結構仍將繼續失衡，部分冶煉廠計劃檢修側面佐證供應緊俏性。需求方面，下遊鍍鋅廠維持逢低採買，周度產能利用率回升，短期天津靜海區環保再起，下遊採購需求不佳。整體看，國內上遊及中遊仍有較大缺口，存在進一步去庫和打開進口窗口的需求。整體看，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，預計鋅價將延續強勢。

　　策略：單邊：短期中性，中線維持看漲。套利：內外反套。

　　風險點：宏觀風險。

　　鋁：

　　現貨方面，LME鋁現貨貼水13.75美元/噸，前一交易日貼水17.10美元/噸。根據SMM，上海及無錫地區價格在16320-16360元/噸之間，現貨升水在230-250元/噸，上海較無錫低10元/噸附近，午前出貨者較多，但相對挺價，第二階段期鋁重心略有上浮，市場成交報價在16340-16360元/噸之間，升水後期收於180-200元/噸，較昨日續跌近180元/噸。午前各品牌間價差不明顯，錦寧天山略低10元/噸，大戶正常採購，華東接貨量不及萬噸。下遊備貨積極性不錯，但因鋁價連續走跌兩日，觀望情緒漸起。

　　庫存方面，12月22日，LME鋁錠庫存減少0.66 萬噸至138.37 萬噸。根據我的有色，12月21日，國內鋁錠社會庫存較上周增加0.6萬噸至60.4萬噸。

　　觀點：病毒變異毒株引發市場恐慌情緒，短期市場偏好急劇下滑利空鋁價。當前現貨流通相對充足，大戶維持收貨，河南下遊仍受限產影響，鋁錠開始流向華東，廣東鋁庫存維持下滑。電解鋁供給端保持穩步抬升，冶煉廠利潤繼續上行，此外12月份廢鋁進口量增加是大概率事件，供應端施壓力度大於前期。然庫存始終未出現拐點，換月後鋁錠升水再度高企，在消費端表現強勢下，鋁價預計將維持高位震蕩格局。

　　策略：單邊：短期中性，中線維持看漲。套利：觀望。

　　風險點：宏觀風險。

（文章來源：全球金屬網）

(責任編輯：DF010)

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