來源：中國基金報
作者：李智
礦泉水的魔力有多大？
今年港股上市的農夫山泉，創始人鍾睒睒一度躋身國內新首富，同時由吉林森工更名的泉陽泉也受到投資者的追捧。除此之外，又有上市公司表示將發力礦泉水業務。
12月7日，「乳酸菌第一股」均瑤健康正式宣布增設礦泉水業務。公司表示，隨著本次礦泉水項目的正式實施，均瑤健康的產品結構將得到優化，礦泉水有望成為均瑤健康成長的「第二曲線」。
受消息影響，均瑤健康今日收盤漲停，報21.69元，最新總市值為93.3億元。
設立礦泉水業務線
打造「第二增長曲線」
均瑤健康12月6日晚間公告稱，董事會審議通過《關於設立全資子公司的議案》，擬設立上海均瑤天然礦泉水有限公司（暫定名，具體以工商核准為準，註冊資本不超過人民幣9000萬元），以尋求新的業務增長點，進一步拓寬公司產品線。
均瑤健康表示，公司登陸資本市場以來，業務邁入了新的發展階段。對於公司產品結構、研發能力及管理經營能力都提出了更高的需求。為進一步滿足消費者的健康需求，順應消費趨勢，公司擬開展礦泉水新業務作為重要戰略布局，主要產品礦泉水作為健康飲食的重要組成部分，是國民飲用水消費升級的產物，是都市健康生活的首選，未來礦泉水產業發展具有廣闊的前景。因此，設立礦泉水業務線有利於滿足消費者的健康需求，提高公司的競爭力，提升公司服務品牌的影響力。
據了解，均瑤礦泉水水源來自世界富硒之都湖北恩施，水質除了含有鈉、鉀、鈣、鎂等離子外，硒和鍶的含量分別為0.01-0.032mg/L（標準值0.01mg/L），和0.24-0.52mg/L（標準值0.20mg/L）， 兩項指標均超過了國家標準兩倍以上，為國內絕無僅有的富硒、富鍶礦泉水資源。
硒元素是人體生產發育不能缺少的微量元素，是人體必需的礦物質營養素，人體無法合成。硒元素也被科學家稱之為人體微量元素的「抗癌之王」「心臟的守護者」「血管的清道夫」。
另外，據中研普華產業研究院出版的《2020-2025年中國飲用礦泉水行業深度調研及投資前景預測研究報告》顯示，按零售額計算，2019年包裝飲用水市場規模為人民幣2017億元。我國的人均礦泉水消費量是世界上最低的國家之一，按目前我國礦泉水產量，人均年消費礦泉水僅有1.5升，相當於義大利人均消費水平的1％，若人均消費增加1升，礦泉水產量將比目前增加三分之二，所以，我國礦泉水的消費市場潛力是很大的。
未來幾年隨著國民對飲水健康關注度的提升，國內市場礦泉水的需求量將保持穩步上升趨勢。隨著中國經濟社會的發展，人們生活水平的提高，人們消費的品牌意識越來越強。未來的礦泉水企業競爭，無品牌或弱勢品牌的企業將成為強勢品牌的貼牌加工廠，失掉自己的終端市場和競爭的根基。
就此來看，未來礦泉水市場潛力很大，不過均瑤健康是否能再銷售過程中形成自己的優勢，消費者是否會為此買單還是要看其未來的發展。
登陸A股僅4個月
擬斥資2.3億在上海買房辦公
12月7日，董事會還審議通過了《關於購買辦公用房暨關聯交易的議案》。均瑤健康表示，隨著公司戰略升級的推進，公司正逐步加大研發深度並加快培訓基地打造。
公司及下屬子公司目前租賃控股股東上海均瑤（集團）有限公司（以下簡稱「均瑤集團）相關房產作為辦公樓，為了進一步優化公司現有資產結構，給員工創造良好穩定的辦公環境，並進一步提升員工歸屬感，公司擬設立全資子公司上海璟瑞企業管理有限公司（暫定名，具體以工商核准為準）購買控股股東均瑤集團位於中國（上海）自由貿易試驗區康橋東路2弄1號房屋、對應土地使用權及配套設備作為公司辦公、研發和培訓的場所。
不過，此次交易溢價較高，根據評估結論，交易標的帳面價值為9339.18萬元，評估值為25414萬元，評估增值16074.82萬元，增值率為172.12％。經交易雙方協商，本次交易價格暫定為人民幣2.31億元，最終交易金額以正式籤署的合同確認金額為準。
對於溢價較高的原因，均瑤健康稱，主要原因系均瑤集團取得標的土地時間較早，土地原始取得成本、帳面價值均較低，且該地塊所處中國（上海）自由貿易試驗區，具有產業聚集、人才、政策優勢，臨近地鐵11號線、16號線，地理位置優越，交通便利，因此該區域內房地產價格升值較大，有較好的保值增值預期。
均瑤健康產品系列單一
前三季度淨利潤同比下降34％
據悉，均瑤健康公司自90年代設立起即進入乳製品及含乳飲料行業，並逐漸成為這一行業中知名品牌，是國內最早開發和生產塑瓶長效滅菌奶的企業之一，公司目前主要產品為「味動力」系列常溫乳酸菌飲品。
均瑤健康於今年8月18日登陸A股市場，被譽為「乳酸菌第一股」。上市後連收5個漲停板後，股價便開始跌蕩下探。若從8月26日開始計算，截至目前該股股價已經累計下跌超30％。
截至12月7日收盤，均瑤健康最新總市值為93.27億元，而支撐起近百億市值的正是均瑤健康的主打產品「味動力」系列常溫乳酸菌飲品，乳酸菌產品近三年佔主營業務收入比重超過 97％。
招股說明書顯示，均瑤健康目前主營含乳飲料中常溫乳酸菌飲品的研發、生產和銷售。2016-2018年，其乳酸菌飲品銷售收入分別達到10.81億元、11.34億元、12.57億元，佔均瑤健康全部主營業務收入的98.14％、99.02％和97.71％。均瑤健康在招股說明書中稱，公司發展存在產品系列相對單一的風險。
10月29日，均瑤健康發布前三季度報告稱，前三季度歸屬於母公司所有者的淨利潤1.97億元，同比減少33.84％；營業收入7.1億元，同比減少27.41％；基本每股收益0.54元，同比減少34.94％。
從均瑤健康三季報來看，目前業績下滑趨勢並未有所改善，同比降幅仍在擴大。對於剛剛上市的均瑤健康來講，近期業績卻差強人意。
目前經營的產品還不夠成熟，市場的定位不夠清晰，同質化嚴重。同時，地域分化也十分明顯。數據顯示，2017年至2019年，均瑤健康銷售區域均主要集中於華東以及華中地區，在華東地區銷售金額分別約為5.69億元、6.14億元、6.38億元，銷售佔比分別為49.63％、47.75％、51.25％；在華中地區銷售金額分別約為3.06億元、3.84億元、3.58億元，銷售佔比分別為26.70％、29.89％、28.74％。
中小乳企紛紛排隊上市
均面臨同質化等發展困境
2020年，除均瑤健康成功登陸A股外，熊貓乳品也已在創業板上市。10月16日，熊貓乳品登陸創業板，盤中一度大漲559％ ，觸發二次臨停，成交額超10億元，換手率超過80％。截至12月7日，該股累計上漲超455％。
熊貓乳品主要從事濃縮乳製品的研發、生產和銷售以及乳品貿易。熊貓乳品表示，和發達國家相比，我國奶酪市場發展仍處於初期。隨著乳製品消費觀念的改變，我國乾酪市場擁有較好的發展前景。
另有菊樂股份、李子園等多家中小乳企在排隊上市。據悉，菊樂股份是中國西部地區最早引進利樂生產線從事超高溫滅菌乳生產的企業之一。
根據《中國奶業統計摘要2018》顯示，2007年至2017年，我國含乳飲料和植物蛋白飲料製造保持高速增長，銷售產值從169.25億元增長至1164.70億元，年均複合增長率達21.27％。含乳飲料逐步從食品飲料行業中脫穎而出，發展成為我國飲料行業中一個重要的細分領域，市場規模不斷擴大。在此背景下，各乳製品企業紛紛借力資本市場，希望實現規模與實力的雙增，不過，各家乳企是否能適應市場的快速發展還要拭目以待。