長江策略:2018年後員工持股計劃呈上升趨勢

2020-12-25 東方財富網

原標題：員工持股計劃的總量跟蹤

摘要

【長江策略：2018年後員工持股計劃呈上升趨勢】員工持股計劃多集中於電子、化學品、機械設備等技術密集型行業，2018年以來數量與鎖定期均呈抬升趨勢。

　　報告摘要

　　2018年後員工持股計劃呈上升趨勢

　　員工持股計劃多集中於電子、化學品、機械設備等技術密集型行業，2018年以來數量與鎖定期均呈抬升趨勢。隨著供給側改革的推進以及上市公司經營信心的提高，近兩年員工持股計劃數量有所回升。此外，鎖定期在2017年強監管後逐步上升，員工認購比例則在70%左右波動。行業分布上，自2014年以來，電子、化學品、機械設備及醫療保健等技術密集型行業發布員工持股計劃更多。國企佔比仍偏低，但近幾年有提升趨勢。受制於決策流程，國有企業實施員工持股計劃整體佔比在10%左右，2017年僅約4%，此後逐年小幅抬升。

　　今年上市公司發布員工持股計劃相對平穩，4、7、10月最多。近幾年上市公司發布員工持股計劃的節奏上，季節性規律較弱，波動性較強。今年年初、5月以及年末相對較少，其餘月份均超過10項，4月最多為19項，2月最少僅5項。

　　為何關注員工持股計劃？

　　2017年後，員工持股計劃實施後一年上市公司淨利潤增速改善佔比小幅提升，取得超額收益的比例則顯著抬升。自2017年以來，計劃實施一年後淨利潤增速提高的比例小幅抬升，ROE則不明顯。此外2017年後，實施員工持股計劃後一年跑贏萬得全A的比例顯著提升，對實施員工持股計劃的上市公司值得關注。

　　數據集萃

　　宏觀流動性：上周央行貨幣淨回籠900億元；1周SHIBOR利率、3個月SHIBOR利率均下行；信用利差和期限利差均走闊。

　　股市流動性：資金供給上，上周陸港通淨流入84.8億元，融資餘額上升，產業資本淨減持54.7億元。資金需求上，截至12月18日，12月股權融資1402.3億元，其中，IPO募資265.8億元。上周解禁市值1888.5億元，較前周上升。

　　交易特徵：上周偏股混合型基金倉位、普通股票型基金倉位均小幅下降；萬得全A、上證綜指換手率均下降，市場交易熱度下行；日均成交額方面，萬得全A、上證綜指均下降。

　　風險提示：

　　1、員工持股規則修改；

　　2、經濟發生重大變化。

（文章來源：長江策略）

(責任編輯：DF064)

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