5月28日晚間，近年來快速成長的天風證券（601162）發布公告稱，已與數家交易對手籤訂股權收購意向性協議，擬收購他們合計持有的恆泰證券股份有限公司(以下簡稱「恆泰證券」，恆泰證券部分股票在香港聯合交易所有限公司上市，股份代碼01476、名稱為恆投證券)78136萬股內資股，佔恆泰證券發行股份的29.99%。
而恆泰證券這個標的，在去年就曾有過出售計劃。彼時公司九名股東擬將持有的29.94%股份出售給中信國安（000839）集團，作價90億元。但僅3個月後，恆泰證券又公告稱，公司接獲賣方與中信國安集團通知，決定終止框架協議，意味著這樁交易最終「流產」。
中信國安90億元未成交
恆泰證券前身為內蒙古證券。在恆泰證券改制過程中，國內近年來一家以迅猛發展、體量巨大著稱的資本系介入，並在此後牢牢把控了該公司的管理權。2008年金融街集團入主恆泰證券並成為控股股東，但由於公司實際業務管理仍由該資本系舊將負責，同時在數年的經營中，恆泰證券股權越來越向與該資本有所關聯的少數股東集中，最終市場認為其已被前述資本系實際控制。當時市場多有質問「誰的恆泰證券？」。在2015年，恆泰證券在香港聯交所上市，簡稱恆投證券。
2017年下半年起，上述資本系開始「瘦身」，恆泰證券作為其相對優質的金融資產受到關注。2018年1月中信國安集團就擬作價90億元拿下其29.94%股權。雖然未能成行但可以看到恆泰證券這一資產受關注的程度。如今，恆泰證券又找到了新的「買家」——天風證券。
此次天風證券出手，出價幾許？會否對標中信國安？未來收購能否成行？天風證券公司方面提及，「本次籤署的為意向性協議，具體的收購金額等內容尚需進一步協商確定。且該交易尚需各方交易主體履行內部審批程序，並經中國證券監督管理委員會等主管機構審批通過後方可實施，存在不確定性。」
從《股權收購意向書》來看，與天風證券籤訂協議的恆泰證券股東分別是北京慶雲洲際科技有限公司、北京匯金嘉業投資有限公司、北京鴻智慧通實業有限公司、濟南博傑納榮信息科技有限公司、中昌恆遠控股有限公司、上海怡達科技投資有限責任公司、濰坊科虞科技有限公司、北京華誠宏泰實業有限公司、北京匯富通國際投資有限公司。其中數家都是近十多年來、在市場質疑恆泰證券實際控制權旁落時，就被稱為該資本系的「控股籌碼」的股東。
天風證券擴張加速
天風證券為何出手恆泰證券？公司方面在公告中提及，「本次交易有助於公司優化資源配置，對公司資產進行補充調整，進而提高公司的競爭力和盈利能力，有利於上市公司和投資者利益的最大化。」
「弱市併購是券商行業、格局發展的一個規律。市場好的時候，券商積極上市、增發，市場不那麼好的時候，尋找標的併購，為下一次牛市補充彈藥。」一位券商人士提及。
5月29日開盤，天風證券股價上衝。公司方面稱「尚未與交易對方籤訂股權收購協議，在股權收購議生效及執行前，本意向性協議的履行不會對公司2019年業績構成重大影響」。
在籤署上述協議後，天風證券還將會向中國證監會、香港證監會、有關主管政府部門提交有關標的股份轉讓的申請。
截至2018年12月31日，天風證券第一大股東為武漢國有資產經營有限公司，持股12.29%；第二大股東為人福醫藥（600079）集團股份公司，持股10.1%；第三大股東為湖北省聯合發展投資集團有限公司，持股10.03%。
值得注意的是，天風證券這一收購不涉及控制權，公司稱有關事宜待後續協商。而會計準則中，原則上得達到一定控制條件才會合併報表。例如母公司直接擁有、間接擁有、直接和間接擁有過半數以上的(不含半數)權益性資本的被投資企業或母公司持有該被投資企業半數以上表決權、或有權控制企業的財務和經營決策、或董事會有半數以上投票權等。而在這些情況滿足之前，上述協議或只能看作是天風證券擴張戰略的一種體現。