融創中國2019年淨利潤大增57% ROE遠高於同規模房企

來源：中國經營報

融創中國2019年淨利潤大增57% ROE遠高於同規模房企

本報記者/餘燕明/北京報導

2020年3月27日，融創中國控股有限公司（01918.HK，下稱「融創中國」）發布2019年度業績報告後，其在二級市場早間開盤漲逾4%。

整個2019年度，融創中國在二級市場的累計漲幅接近88%，超出了絕大多數港股地產商。

融創中國在2019年連同合營、聯營企業的合同銷售額約為5562億元，比上年增長了21%，穩居中國房地產企業銷售榜單的第4位。

2019年，融創中國結轉確認了1693億元營收，同比增長了35.7%；歸屬上市公司股東淨利潤達到了260.3億元，同比增長了57%。

融創中國也繼續向股東們高比例分紅派息，以分享2019年實現的高收益。融創中國擬派發末期股息為1.232元/股，比上年增加了49%，派息總額超過57億元。

2019年度，融創中國的淨資產收益率達到了37.2%，在目前已披露2019年度業績報告的港股地產發展商當中，融創中國排在第二位，也遠高於同規模的地產商。

淨資產收益率一騎絕塵

2019年利潤大幅提升，是融創淨資產收益率表現卓越的關鍵原因。

年報顯示，融創中國在2019年度的毛利潤約為414.1億元，比上一年度增長了33%。

此外，2019年，在融創中國營收增幅達到36%的同時，歸屬上市公司股東淨利潤的增幅則超過了57%，創下歷史新高達到260.3億元。這意味著，融創的盈利能力十分強勁。

根據年報披露，物業銷售收入的佔比仍然維持在94%以上。地產一直是融創中國的核心主業，也是融創的利潤創造「主力軍」。

對此，融創中國方面表示，將會繼續堅持以地產開發為核心主業。同時，對於「地產+」業務，融創將聚焦提升現有資產的運營及盈利能力，並著眼於長期價值，不斷積累競爭力，培育成為公司未來新的增長點，同時加強發揮與地產開發主業的協同效應，更好地支持主業發展。

基於持續穩健的經營表現，融創中國得到了投資者的持續認可。2019年融創中國被納入恒生中國企業指數。截至目前，融創已被納入MSCI中國指數、富時房地產指數、恒生中國（香港上市）100指數、恒生中國內地地產指數、中證香港100指數、恒生中國（香港上市）25指數、MSCI中國50指數及恒生中國企業指數等幾乎所有重要指數；三大國際評級機構標普穆迪及惠譽也在2019年紛紛再次上調公司評級。

除了自身成本管控等盈利能力提升外，融創中國對金科股份等合營、聯營企業的大舉投資，以及其在地產開發業務上與外部地產商的強強聯合，也同時為其釋放了可觀的利潤。

截至2019年末，融創中國對合營、聯營企業的投資餘額達到了890億元，約佔期末資產總額約為9%。

當期，融創中國應佔合營、聯營企業的淨利潤達到81.5億元，同比增長了逾64%，遠高於同期上市公司36%的營收增幅，所佔稅前利潤比重為19%。

若以融創中國2019年初、末對合營、聯營企業的平均投資餘額772.5億元，以及對應當期確認的應佔投資淨利潤81.5億元計算，上市公司在2019年度的長期股權投資收益率超過了10%。

此外，融創中國至2019年末對合營、聯營企業形成了大筆應收款項，由於這些應收款項通常附帶利息，因此，融創中國在當期向合營、聯營企業等收取的資金佔用費（利息收入）達到了48.4億元，同比增長了65%，所佔稅前利潤比重為11%。

最終，融創中國在2019年錄得歸屬上市公司股東淨利潤逾260.3億元，同比增長了57.1%。這使得上市公司的淨資產收益率達到了37.2%，在目前已披露2019年度業績報告的港股地產發展商當中，融創中國排在第二位，也遠高於同規模的地產商。

土儲貨值超過3萬億元

截至2019年末，融創中國持有的現金資源約為1257億元，與年初基本持平。

融創中國方面認為，目前公司的營運資金充裕，具有足夠的抗風險能力，並足以支持可預見將來的業務增長。

過去幾年來，融創中國整體的資產負債率已連續3年穩步下降。該公司表示，2020年將繼續堅決銷售，釋放經營現金流，並對土地投資持審慎態度，繼續保持流動性的充裕及負債比率長期下降的趨勢。

融創中國在實現高收益增長，穩健降低負債率，繼續保持充裕流動性的情況下，其發揮自身良好的周期把握能力、收併購市場的優勢品牌口碑，以及與眾多優質合作夥伴深度合作，進一步鞏固了土地儲備的競爭優勢，以實現可持續增長。

截至目前，融創中國連同合營、聯營企業的土地儲備約為2.39億平方米，土地儲備貨值預計約為3.07萬億元，其中超過82%位於一、二線城市，平均土地成本約為4306元/平方米。

2019年，融創中國合同銷售均價約為14530元/平方米，按照其4306元/平方米土地成本，因此對應地價銷售比不到30%。

融創中國方面判斷2020年在一、二線核心城市將有比以往年份更多的機會獲取優質土地，因此今年新的土地投資將更加聚焦在這些城市。

融創中國已基本完成了中國一線、二線及強三線城市等的全國化布局，並劃分為七大區域進行管理，該公司的全國化布局在越來越多的核心城市擁有了領先的市場地位。

2019年，融創中國有43個城市的銷售金額排名進入當地市場前十，比上年增加了6個城市，其中有3個城市的銷售金額超過了300億元，17個城市的銷售金額超過了100億元。

依託充足的土地儲備，融創中國預計2020年的可售資源將會達到8200億元，即便對照2019年5562億元合同銷售金額，其在2020年若能達成2/3左右的銷售去化率，將能夠完成與2019年持平的銷售規模。

根據融創中國在2019年初披露的全年預計推出的7800億元可售貨值，按照其當期實現的5562億元合同銷售金額計算，該公司在2019年的銷售去化率則超過了71%。