來源：新京報
原標題：被指11億賤賣澤潤 沃森生物收關注函
「快要下蛋了，把雞殺了」。
這是12月5日晚間，出現在沃森生物股吧中的一則評論。直至深夜，股吧中依然一片沸騰。有投資者大罵沃森生物管理層「不顧股東利益」，更多投資者焦急未來沃森生物的股價走向。
作為生物疫苗概念中的龍頭股，沃森生物一向被投資者看好。此次爭議背後，皆因沃森生物擬轉讓子公司上海澤潤生物科技有限公司（下稱「上海澤潤」）32.6%股權。上海澤潤2003年成立，從事HPV疫苗（宮頸癌疫苗）研發多年。2011年，上海澤潤的2價HPV疫苗研發項目獲得國家藥監局新藥臨床試驗批文，2012年正式成為沃森生物的控股子公司；2017年旗下9價HPV疫苗也拿到新藥臨床試驗批文。
作為沃森生物布局HPV疫苗市場的重要抓手，上海澤潤控股權的轉讓計劃一石激起千層浪。
12月5日下午，沃森生物舉辦了一場投資者電話會議。會議上，面對投資者犀利的提問：該股權轉讓是否存在利益輸送、是否是被動賣出股權、能否變更總經理等問題。當日晚間，沃森生物高層深夜回應媒體稱，會持續保持跟投資者溝通，儘量爭取理解。
監管層的關注函也隨之而來。12月6日晚間，沃森生物收到了深交所創業板公司管理部的問詢函，被要求說明轉讓上海澤潤控制權的合理性、是否存在利益輸送。
12月6日，新京報記者多次致電沃森生物董事會秘書辦公室，電話無人接聽。
【賤賣】
11億「賤賣」收關注函 交易方背後泰格醫藥現身
沃森生物絕對控股上海澤潤，持有後者65.14%的股權。在上海澤潤的官網，公司的LOGO前綴上都有「沃森生物」幾個大字。但12月4日，沃森生物發布系列公告宣布，擬轉讓上海澤潤32.60%股權，轉讓完成後上海澤潤不再是公司控股子公司。
根據公告，此次接盤方之一的淄博韻澤創業投資合夥企業（下稱「淄博韻澤」）才成立不到20天。另一個接盤方為永修觀由昭德股權投資基金（下稱「永修觀由」），該公司成立於2019年6月。
值得注意的是，上述兩家主要交易方的背後，都出現了另一家上市公司的身影：泰格醫藥。
企查查顯示，淄博韻澤的持股比例中，西安泰明股權投資佔99.9%。西安泰明股權投資的背後股東有上海東方證券創新投資公司、上海創業投資、蘇州工業園區生物產業發展公司等，最大的股東為杭州泰格股權投資合夥企業（有限合夥），持有西安泰明股權超15%。另一家永修觀由的背後，合伙人同樣出現了杭州泰格股權投資合夥企業（有限合夥）的身影。
數據顯示，杭州泰格股權投資合夥企業（有限合夥）為上市公司泰格醫藥的子公司，其中泰格醫藥直接持有股權為99.9583%，上海泰格持股比例為0.0417%。事實上，此次交易前，杭州泰格股權投資合夥企業（有限合夥）已直接持有沃森生物2.55%的股權。
此外，此次交易的焦點還有上海澤潤的估值。此次上海澤潤整體的估值為35億元，沃森生物將所持有的上海澤潤註冊資本人民幣2.96億元對應的股權轉讓給淄博韻澤和永修觀由的轉讓價款合計為人民幣11.4億元。同時，接盤方淄博韻澤擬以1.1億元向上海澤潤增資以認繳上海澤潤新增註冊資本；無錫新沃和源昇投資擬以其持有的全部可轉股債權轉為股權的形式對上海澤潤進行增資。股權變動後，沃森生物將持有上海澤潤28.5%的股權。上海澤潤的HPV疫苗項目進展走在全國前列，一向被認為是估值可期。因此，此次交易被部分投資者認為是「賤賣」。
12月6日，沃森生物收到問詢函，被要求補充說明淄博韻澤、永修觀由成立以來股權結構的變動情況，淄博韻澤、永修觀由對上海澤潤下一步發展的戰略投入或安排的具體措施。深交所還要求沃森生物結合上海澤潤HPV、手足口病疫苗的研發進展和市場前景，說明轉讓上海澤潤控制權的合理性，以及轉讓股權比例的確定依據，本次交易是否存在利益輸送等損害上市公司和中小投資者利益的行為等問題，並要求沃森生物在12月8日前將有關說明材料報送深交所創業板公司管理部，並對外披露。
【難題】
未來尚需投入至少10億 上海澤潤上半年虧損超千萬
在眾說紛紜中，沃森生物為什麼賣掉上海澤潤，成為一個爭議點。
12月4日，沃森生物在公告中表示，本次股權轉讓後，公司將集中力量推進13價肺炎結合疫苗重磅產品在國內和國際市場的拓展，將公司重磅疫苗產品的先發優勢轉化為持續勝勢。另一方面公司將更加專注於已布局的mRNA和腺病毒載體等技術平臺的構建及其新產品的開發，持續保持公司在新型疫苗產品研發和產業化方面的優勢。
沃森生物還稱，此次股權轉讓將促進上海澤潤相對獨立發展，有利於上海澤潤建立市場化的激勵機制，化解因發展所需資源投入不到位、人才流失等因素導致的經營風險，有效保障投資人和合作夥伴的利益。
而針對HPV疫苗的市場，12月5日，沃森生物董事長李雲春在一場電話會議中回復投資者稱，「2價和9價HPV疫苗持續研究和產業化尚需至少10億至15億元投入」，「2價HPV疫苗更多是公益性質、9價疫苗上市幾年後競爭激烈」。
數據顯示，上海澤潤近年來大額研發投入下，公司連續虧損且現金流逐漸緊張。
2019年，上海澤潤實現營業總收入763.54萬元，營業利潤-4743.22萬元，淨利潤-4732.49萬元，經營活動產生的現金流量淨額為265.01萬元。2020年1-6月，上海澤潤實現營業總收入109.05萬元，營業利潤-1115.83萬元，淨利潤-1115.83萬元，經營活動產生的現金流量淨額為-2143.94萬元。
截至2020年6月30日，上海澤潤的資產總額為11.27億元，淨資產為6億元。
此次交易還將改善沃森生物的現金流。沃森生物稱，在本次股權轉讓完成後，公司將獲得11.4億元股權轉讓款，將主要用於公司生產經營、新產品和新技術的研發和引進、國內和國際市場拓展等公司重點業務。經公司財務部門初步測算，本次交易公司預計將產生淨利潤約11.8億元-12.8億元。
【厚望】
多年布局、建廠房 沃森生物股價水漲船高后慘遭腰斬
沃森生物很早就在為HPV疫苗的生產做準備。2018年2月，位於雲南玉溪，沃森生物新型宮頸癌疫苗產業化基地項目竣工，當時沃森生物的高管還表示，「我們正在以開發新型宮頸癌疫苗為首要任務」，「新廠房順利建成，2價宮頸癌疫苗將實現年產1500萬支的目標」。
根據沃森生物披露，該生產廠房不僅符合國內GMP標準，也是在比爾及梅琳達·蓋茨基金會的專項資助下按WHO-PQ標準進行設計施工，未來可以幫助2價HPV疫苗更快地通過WHO-PQ認證，為全球市場供貨。
目前，中國及海外市場只有三家企業能夠供應HPV疫苗，其中包括美國默沙東推出的兩種HPV疫苗，相繼於2017年、2018年在中國獲批上市。此外，2016年7月，葛蘭素史克2009年推出的2價HPV疫苗進入中國市場。
今年4月，萬泰生物旗下的廈門萬泰研發成功的2價預防性HPV疫苗拿到批籤發證明，意味著國產宮頸癌疫苗可正式進入市場流通環節。
萬泰生物上半年成功上市後，8月總市值曾突破1200億元。今年6月以來，沃森生物股價同樣水漲船高，7月時沃森生物總市值突破1000億元，可見市場對於沃森生物的期待。
今年8月5日，沃森生物總市值達到頂峰，超過1400億元。此後股價不斷下滑。截至12月4日收盤，沃森生物收盤價報45.66元/股，對應總市值704.74億元。4個月的時間，沃森生物市值已經慘遭腰斬。
【替代者】
瞄準mRNA技術線路的新冠疫苗和帶狀皰疹疫苗
時光回到約20天前。為慶祝公司成立20周年、上市10周年，沃森生物首映了主題為「匠心製造，世界的沃森」的紀錄片。
紀錄片中講到，李雲春在10年前曾寫下兩個要在2020年實現的願望：一個是要原創一個對人類健康有重要貢獻的新疫苗或新藥，二是實現沃森生物上市並達到千億市值。
mRNA疫苗，正是李雲春在投資者電話會議中多次提到的未來重點發展方向。
今年5月，沃森生物還發布公告表示，與蘇州艾博生物科技有限公司（以下簡稱「艾博生物」）籤署了《技術開發合作協議》，共同合作開展新型冠狀病毒mRNA疫苗的臨床前研究、臨床試驗並實施商業化生產，以及合作開展帶狀皰疹mRNA疫苗的臨床前研究、臨床研究並實施商業化生產。
6月，沃森生物再次發布公告，與艾博生物合作的新型冠狀病毒mRNA疫苗的臨床試驗獲批，也是中國首個獲批進入臨床試驗階段的mRNA新型冠狀病毒疫苗，目前僅有美國、德國等少數幾個國家的新型冠狀病毒mRNA疫苗進入臨床試驗階段。
按照12月5日李雲春對投資者的答覆，mRNA技術線路的新冠疫苗和帶狀皰疹疫苗一旦做成，價值並不低於HPV疫苗。
新京報記者 李雲琦