來源：新浪財經
昨日，由財政部部長撰文的名為「積極的財政政策要更加積極有為」文章在人民日報刊登，這是繼國家發改委撰文強調適當提高赤字率，發行抗疫特別國債等措施以應對經濟下行後，官方的又一次發聲。
文章強調，積極的財政政策要更加積極有為，大力提質增效，加大逆周期調節力度，有效對衝疫情影響；有保有壓，優化財政支出結構，全面實施預算績效管理；用好地方政府專項債券，防範化解地方政府隱性債務風險。
財政部長認為，通過增加赤字規模、發行抗疫特別國債、地方政府專項債券等多種渠道，有效支持補短板、惠民生、促消費和擴內需。另外，財政資金進一步優化使用結構和方式，聚焦民生以及供需共同受益、具有乘數效應的先進位造、民生建設、基礎設施短板等領域，集中資金予以精準保障，把保居民就業作為重中之重。
中國財政科學研究院院長劉尚希表示，擴大政府投資，通過啟動基建投資來保就業、穩經濟的思路，也很明確。地方政府專項債券籌集的資金，就是主要用於公益性項目建設的。
財政部數據顯示，去年以來財政部已提前下達2020年部分新增專項債券額度1.29萬億元，截至2020年3月31日，全國各地已發行新增專項債券1.08萬億元。各地發行的新增專項債券，全部用於鐵路、軌道交通等交通基礎設施，生態環保，農林水利，市政和產業園區等領域重大基礎設施項目建設。
海通證券則認為，2020年一季度我國實際GDP同比增速大幅下滑至-6.8%，這是自92年以來季度增速首次錄得負增長，名義GDP增速也下滑轉負至-5.3%，若政府想要提振經濟，基建投資或成為今年的希望所在。
究其原因，其報告顯示，我國外貿受海外疫情蔓延影響，勢必對出口形成拖累，而減稅和補貼穩定消費有限，因此投資依然是提振經濟的重要抓手，從以往經驗看，房地產和基建投資通常是主要對衝手段，但在「房住不炒」的政策基礎下，基建投資或成為今年拉動經濟的希望所在。
另一方面，若從基建融資數據來看，基建投資拉動經濟跡象已現端倪。
從統計局公布報導來看，基建融資主要分為四大部分，自籌資金、預算內資金、國內貸款、利用外資和其他資金。從最新的2017年數據看，佔比最高的是自籌資金（59%），其次為預算內資金（16%）和國內貸款（16%），利用外資和其他資金合計佔比9%。
其中，自籌資金主要以政府為主，隨著今年地方政府專項債提升，將更高比例投向基建。截至目前，財政部已經下達地方2.29萬億元專項債，今年1季度已經發行的1.1萬億專項債中投向基建的比例高達85%，海通證券預計投向基建類的專項債或將達到2.1萬億元。
值得注意的是，本次財政部部長和發改委相繼提出的上調赤字率政策，市場對此解讀較為相似。中國財政科學研究院院長劉尚希認為，提高赤字率，就是擴大國債和地方政府一般債券的發行規模，為保基本民生和基層運轉補充一定的財力。
海通證券則認為，上調赤字率，或將為預算內資金帶來0.47萬億的增量，2020年達3.4萬億。
相比於國家宏觀政策的推動，從微觀視角來看，相關產業的復甦或來的更實在。工程機械協會秘書長呂瑩表示，2017-2019年，我們統計的9種機械產品整體增速分別為45.7%、25.5%、5.66%，宏觀判斷經濟下行壓力逐步加大，對工程機械行業總體的預測樂觀因素不多。
「不過今年一季度超預期，挖掘機3月份出現歷史新高4.9萬臺。挖機的增長和高空作業平臺的增長帶動了行業信心，成為工業領域少有的亮點行業。」呂瑩稱，2020年4月份數據顯示，儘管挖掘機環比下降8.06%，但依然是歷史較高水平。其他產品如裝載機16666臺，不僅是歷史最高水平，也打破了以往是3月最高的規律。
呂瑩表示，受益於國家逆周期政策推動，新基建、已開工項目復工復產對工程機械行業的穩定作用顯著，另外，工程機械更新過程持續，需求韌性較強。
再從國內的建築行業看，招商證券稱，建築業需求繼續回暖。
從生產端看，5月以來的發電耗煤同比上漲7.5%，5大發電集團日均耗煤量52.7萬噸，較前周環比上漲8.7萬噸（+19.9%），另外，全國高爐開工率從69.1%小幅上升至69.8%，唐山鋼廠產能利用率更是從77.3%大幅上升至82.7%，這反應出生產端繼續回暖，帶動對鋼材的需求。
若從需求端看，5月以來鋼材價格和水泥價格均環比上漲，4月的乘用車銷量也在消費政策刺激下環比上漲36.6%，較上月同比跌幅明顯收窄。
值得注意的是，商品房銷售現回暖跡象，5月以來，商品房成交面積環比下跌0.8%，同比下跌20.4%，跌幅與上個月（-21.0%）總體持平。其中一線城市5月以來同環比改善程度最明顯，同比下跌-13.7%，跌幅較上個月（-24.7%）明顯收窄。
種種跡象表明，在國家宏觀政策調控背景下，我國經濟開始復甦。
需要指出的是，隨著產業結構的不斷升級，「基建投資」的含義也發生了明顯變化。根據統計局的最新口徑，「基礎設施投資」包括交通運輸、郵政業，電信、廣播電視和衛星傳輸服務業，網際網路和相關服務業，水利、環境和公共設施管理業投資。
圖：基礎設施投資統計口徑
「若按照2017年數據看，水利設施部分投資佔比為59%、交通物流為39%、信息行業部分為2%。」 海通證券稱，其中，信息服務中央項目佔比更高為36%，水利設施、交通物流基本地方主導。
業內人士表示，這也正是過去幾年基建投資增速低迷的原因所在——地方政府控槓桿背景下，地方項目佔據絕對主導的水利設施行業投資低位徘徊，並對基礎設施投資整體增速形成拖累。
而隨著「新基建」概念提出，近期利好政策層出不窮，以信息服務業為代表的「新基建」或將代表未來發展方向。不過，也有機構表示，初期階段，由於新基建整體投資佔比不高，單純依靠其穩經濟是不夠的，上馬老基建依然很重要。（新浪財經 肖桫 陳礦然 發自深圳）