光期能化專題:LU來了 ――低硫燃料油投資手冊第一期

2020-12-22 同花順財經

什麼是低硫燃料油

燃料油是原油的副產品之一，是原油加工過程中在汽、煤、柴油之後分離出來的剩餘產物，屬於重質油的一種。燃料油主要由石油的裂化殘渣油和直餾殘渣油製成的，其特點是粘度大，含非烴化合物、膠質、瀝青質多。

燃料油用途廣泛，主要用於船舶運輸、電力、工業等領域，其中船舶運輸需求佔據了燃料油用途的近一半左右。船用燃料油是船舶運輸的動力來源，其品質必須符合船舶內燃機使用的各項要求。船用燃料油分為餾分燃料油和殘渣燃料油。餾分燃料油主要是以輕油（柴油）成分為主的油品，包括輕柴油（MGO maritime gas oil）和重柴油（MDO maritime diesel oil）等，兩者區別在於粘度不同；殘渣燃料油是以重質燃料油為主要成分的油品，其根據質量和粘度分為7個粘度、6個質量檔，共11個牌號，分別為RMA10、RMB30、RMD80、RME180、RMG180、RMG380、RMG500、RMG700、RMK380、RMK500、RMK700。

低硫燃料油屬於上述重質油的一種，只是經過一系列化學處理減少了燃料油中的硫含量。根據硫含量，船用燃料油可分為Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ三個等級，其中船用殘渣燃料油對應的標準分別是不大於3.50%m/m、0.50%m/m、0.10%m/m。燃料油中的硫含量過高會引起金屬設備腐蝕的和環境汙染。為保護海洋環境，控制船舶尾氣排放汙染，國際海事組織（IMO）於1997年通過了MARPOL公約，其中附則VI對於船舶廢氣中的SOX排放含量作了限制，並規定了硫排放控制區ECA（Emissions Control Area，初期為波羅的海、北海、北美、美國加勒比海區域），ECA的硫含量限值從2010年的1.5%一直降到了2015年之後的0.1%。2016年，IMO規定自2020年1月1日起全球海域上航行的船舶所使用燃油硫含量不得超過0.5%，並且隨後規定自2020年3月1日起禁止未安裝洗滌設備的船舶攜帶高硫燃油，這被行業內稱為IMO2020新政，引發了整個航運業的巨大變革。

來源: 光大期貨研究所

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    》以及《上海國際能源交易中心低硫燃料油期貨境外提貨業務指引》，同時確定中國石油國際事業有限公司及其下屬公司為首家提供低硫燃料油期貨「境內交割+境外提貨」服務的交割集團。上期能源：根據已經公布的業務規則，低硫燃料油期貨境外提貨的業務流程可以歸納為：議定境外提貨升貼水—提交境外提貨申請—支付境外提貨履約保證金—確認境外提貨申請—廠庫標準倉單轉讓—籤訂境外買賣合同—境外提貨—貨物驗收—單證審核及剩餘貨款支付。
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    從供應的角度來看，加氫料事實上可以大量用於低硫船燃的調和，但其通常為催化裂化裝置的進料，結合上圖西北歐油品的現貨價格，可以發現低硫燃料油價格一般位於蠟油和柴油之間。此外，催化裂化也能產生更多擁有碳碳雙鍵的副產品氣體（即更多的烯烴），所以相比於熱裂化具有更高的經濟價值。應用於低硫燃料油生產中，可以參考下圖的一種FCC工藝流程。FCC工藝可分為前置脫硫、後置脫硫。通常來說前置脫硫是從進料端脫硫，裝置一次投資較大，但後期綜合回報率高。後置脫硫，一般是通過調和、加氫精制等手段，降低所需成品油中的含硫量。
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    根據各類機構分析，未來船舶燃料有三種變化方向：　　一是，使用硫含量不高於0.50%m/m的低硫燃料油或者船用柴油（MGO）。使用低硫重質船燃是目前綜合經濟性較高、最為廣泛選擇的方案，雖然生產成本上升，但大部分船舶無需改造。　　二是，船舶安裝尾氣脫硫設施，繼續使用硫含量不高於3.50%m/m的船用燃料油。船東可以繼續使用低成本的高硫燃料油，但需要增加額外設備投資。
  • 境內市場情況及燃料油價格機制
    來源：期貨日報 低硫燃料油期貨50問系列之二9.我國保稅船燃市場規模有多大？2020年以來，新冠肺炎疫情在全球蔓延影響石油需求，OPEC+減產協議談判失敗，受全球原油價格下行影響燃料油價格大幅波動，380CST高硫燃料油和低硫燃料油分別從年初的350美元/噸、650美元/噸水平，跌至4月末的110美元/噸、170美元/噸水平。13.PLATTS如何評估燃料油價格？
  • 船用燃料價格大幅上漲,低硫燃油附加費也要漲了……
    隨著油價再度上升，遠洋航運公司正準備提高低硫燃油附加費，這將令苦苦掙扎於高昂運費和附加費的託運人雪上加霜。同期，配有廢氣洗滌器系統的船舶所消耗的重質燃油（HFO）增加了約36％，至每噸327美元左右；但是，符合IMO要求的低硫燃油（LSFO）更緊密的跟隨石油價格上漲，上漲了43％，達到每噸403美元。這意味著自9月份以來，兩種燃料之間的每噸價差已從41美元擴大至76美元，給使用LSFO燃料的船隻的航行增加了巨大的額外成本。
  • 燃料油市場新機遇-中國石油新聞中心-中國石油新聞中心
    5月29日，證監會正式批覆批准上期所子公司上海國際能源交易中心開展低硫燃料油期貨交易，同時確定低硫燃料油期貨為境內特定品種，引入境外交易者參與交易。　　在高硫燃料油期貨成功推出的基礎上，低硫燃料油期貨總結了相關經驗。首先，針對低硫燃料油的品質安全問題，設置了期貨標準倉單滾動註銷制度，較高硫期貨合約而言，縮短了標準倉單的有效期限，有效保證油品質量。
  • 國內燃料油市場
    10 國內煉廠低硫燃料油生產計劃情況？為積極推動全球航運綠色發展，應對2020年IMO全球限硫令給出「中國方案」，我國主要石油企業均推出了針對低硫燃料油的生產計劃及應對方式。包括，2019年中石化宣布2020年低硫重質清潔船用燃料油產能將達到1000萬噸，2023年將超過1500萬噸，已分別在環渤海地區、長三角地區和華南地區的10家煉廠進行了布局。中石油宣布計劃生產供應低硫燃料油400萬噸/年。截止2020年5月，中石化、中石油、中海油、中化集團旗下煉廠及部分民營煉廠已成功生產符合國家標準的低硫重質船用燃料油。
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    6月22日，倍受期待的低硫燃料油期貨在上海國際能源交易中心（INE）掛牌，新國際化合約的上市將為境內外廣大市場參與者帶來全新的投資與套保機遇，並填補我國燃料油期貨市場當前的缺口，達成高低硫燃料油合約並行的局面，極大程度豐富了市場的選擇。為服務廣大投資者，我們將對低硫燃料油進行基本介紹。
  • 動話低硫燃料油(一):現貨市場探蹤
    通過以上主要分類方式區分，上海期貨交易所2018年掛牌上市的保稅380燃料油期貨合約標的硫含量為Ⅰ級與Ⅱ級，粘度不大於380CST，上海國際能源交易中心即將掛牌上市的低硫燃料油合約標的硫含量為Ⅱ級，粘度為100CST-380CST，兩個期貨合約標的均為殘渣型保稅船用燃料油。
  • 一文通覽低硫燃料油基礎知識與期貨合約
    殘渣燃料硫含量決定於調和組分油的硫含量，根據目前國內市場殘 渣燃料油現狀及環保要求的提高，殘渣燃料硫含量分為Ⅰ級、Ⅱ級、Ⅲ級。買方有責任根據船舶發動機的設計、排放法規、設備以及燃料油將要使用區域的現行 法規限制，確定燃料油的最大硫含量。這也是即將上市的低硫燃料油期貨品種與已上市燃料油期貨品種的最大區別之一。　　（5） 閃點。閃點是評價燃料油形成火災危險性的有效指標。