來源：麵包財經
華菱鋼鐵於3月18日晚間披露了2019年年報。數據顯示，公司2019年實現營業收入1071.16億元，同比增長5.84%；實現歸母淨利潤43.91億元，同比下滑40.48%。整體呈現增收不增利的特徵。
仔細研究發現，華菱鋼鐵利潤下滑主要是受到了行業供給增加、鋼價下行以及原材料成本上升等多重因素的影響。
華菱鋼鐵計劃向全體股東每10股派發現金紅利2.5元（含稅），累計分紅約15.32億元，佔同期歸母淨利潤的34.89%。按照華菱鋼鐵3月19日的收盤價4.01元/股進行測算，股息率超過了6%。
年銷售鋼材2318萬噸，利潤同比下滑四成
華菱鋼鐵主營為鋼材產品的生產和銷售，產品具體包括寬厚板、熱冷軋薄板、線棒材和無縫鋼管四大系列近萬個品種規格。公司在湖南省湘潭、婁底、衡陽以及廣東省陽江市均設有生產基地。2019年，華菱鋼鐵完成鋼材產量2288萬噸、銷量2318萬噸，分別同比增長6.32%以及7.44%。
從華菱鋼鐵的具體營收構成來看，長材、板材以及鋼管產品分別在2019年貢獻營收364.97億元、466.66億元、100.53億元，分別佔營業收入的34.07%、43.57%以及9.38%。
長材和鋼管業務在2019年實現營業收入分別增長13.49%以及7.63%；板材業務則出現營收同比下滑1.79%。
翻查華菱鋼鐵2015-2019年的營收利潤數據可以發現，雖然期間營收逐年增長，但歸母淨利潤波動較大。
華菱鋼鐵2015年和2016年分別虧損29.59億元以及10.55億元。2017年和2018年，受益於國家推進供給側改革、打擊地條鋼、環保趨嚴等利好因素刺激，華菱鋼鐵實現扭虧為盈，分別實現歸母淨利潤41.21億元以及67.8億元。
進入2019年以來，華菱鋼鐵雖然仍然實現了43.91億元的盈利，但同比下降超過四成。仔細研究發現，行業供給增加、原材料成本較高以及鋼價下行均是重要原因。
鋼價下行、原料成本高企均導致利潤減少
首現從供給端來看，根據國家統計局公布的《中華人民共和國2019年國民經濟和社會發展統計公報》，我國2019年粗鋼、鋼材產量分別為99634.2萬噸、120477.4萬噸，同比分別增長7.2%和6.3%，處於近幾年來較快水平。
供給增加很大程度上會影響行業競爭格局，進而使得終端產品價格承壓。查詢萬得數據發現，2019年北京、廣州等主要城市熱軋板卷、螺紋鋼的價格整體均處于震蕩下行趨勢。
從成本端來看，華菱鋼鐵2019年營業成本的上升明顯快於同期營收增長。數據顯示，華菱鋼鐵2019年產生營業成本875.25億元，同比增長11.62%，高於同期的營收增速5.84%。
營業成本主要由原燃料及動力、人工、製造費用及其他這三部分構成，其中原燃料及動力佔比超過八成，金額由2018年666.13億元上升至2019年747.69億元，同比增長12.24%。
原燃料具體構成包括鐵礦石、煤、焦炭等。從中國鐵礦石價格指數（CIOPI）的變動趨勢來看，鐵礦石的價格在2019年上半年經歷了一輪上漲。2019年8月以後，價格雖有回落，但相比2018年仍處於相對較高水平。
上述因素的綜合影響下，華菱鋼鐵2019年的歸母淨利潤錄得同比下滑四成。
行業內企業業績分化明顯
華菱鋼鐵以外，A股上市的鋼鐵企業中包括方大特鋼、中信特鋼也已披露2019年年報。
數據顯示，方大特鋼2019年的營收、歸母淨利潤均為負增長。其中，營收153.89億元，同比減少10.97%；歸母淨利潤17.11億元，同比下滑41.54%。公司表示，業績下滑主要是受到成品價格走低、原料價格回升等多重因素影響。
中信特鋼2019年實現營業收入726.2億元，同比增長0.6%；實現歸母淨利潤53.86億元，同比增長50.45%。公司2019年粗鋼產量1409萬噸，實現鋼材銷售1327萬噸。
除了已經披露年報的公司，在同屬於申萬鋼鐵分類的企業中，三鋼閩光、沙鋼股份、金洲管道、永興材料、久立特材以及廣大特材則披露了2019年業績快報。
整體來看，這些企業的營收、利潤增速分化明顯。三鋼閩光、沙鋼股份的營收規模最大，超過百億元，但兩者2019年的歸母淨利潤下滑幅度均超過四成。相比較而言，金洲管道、久立特材2019年的歸母淨利潤錄得較快增長，分別為44.14%以及63.79%。（CJT）
本文作者：麵包財經
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