本文來源：天風證券研究所
作者：章明 海洋 慧迪
導語：詳解在線教育的投資要點。
投資要點
【1】在線教育：K12教培賽道火熱，大班模式熱門
新東方在線：東方優播做深本地化運營，模式優勢逐步凸顯。「東方優播」為K12教培產品，採用在線直播單師小班教學模式，具有交互性強、本地化、教培體系成熟的特點。其單店模型已經跑通，進入快速複製擴張階段。截至2019年11月30日，東方優播已進入中國23個省的128個城市。
好未來：公司在線業務包括「學而思網校」及「培優在線」，主要提供K12教培服務。
「學而思網校」採用超大班在線直播雙師模式，規模較大，目前仍在探索盈利模型。
「培優在線」為好未來線下學而思培優門店的分支部門。與學而思網校不同，培優在線的教材、師資本地化，更具有針對性。
跟誰學：採用「在線直播+經驗豐富的老師+超大班+雙師」形式，採用普適教材，不針對地方編寫教材，收費較高，K12業務貢獻絕大部分收入。基於高質量直播課堂，跟誰學擁有較高的客單價及續報率，已實現盈利。
有道：知識工具產品引流，廣告&在線大班教育變現。2019M9學習服務和產品收入佔比60.4%。公司推出多項知識工具和產品帶來了龐大的忠實用戶，提供付費有道精品課程和其他在線培訓業務，對流量進行變現。
51TALK：K12大眾市場一對一課程定位高端，佔比超90%。公司課程以K12在線教育為主，在覆蓋聽說讀寫的同時著重提升英語交流能力。授課形式以一對一（25分鐘/課）為主，通過實時視頻由菲教或歐美外教全英文授課。
流利說：AI教育龍頭，免費增值模式引流變現。「懂你英語」產品收入佔比80%以上。公司使用「免費增值模式」，免費提供基本課程以吸引註冊用戶，然後鼓勵用戶付費以獲取升級服務實現轉化。
立思辰：大語文「諸葛學堂」自帶網紅基因，積極應對轉戰線上。「諸葛學堂」是由竇昕老師及團隊發起和創辦的中小學在線學習平臺。「諸葛學堂」以專題課程、特色課程為中小學生提供學習服務，業務模式為「點播+直播」。
【2】教育信息化：2.0時代到來，智慧教育風口正盛
天喻信息：依託子公司天喻教育，積極開拓智慧教育業務。公司旗下天喻教育通過搭建涵蓋核心應用的教育雲平臺，匯聚第三方優質資源及應用，面向教育機構、老師、學生、家長提供一站式的教學服務。
拓維信息：聯手華為，打造ToB智慧教育雲服務平臺。2018年教育服務業務收入佔比65.56%，細分為三類，分別為校內內容及服務、考試閱卷及測評、拓維學堂。公司與華為雲在智慧教育領域的合作不斷取得突破性進展。
科大訊飛：教育技術引領者，智課&智學業務成增長引擎。公司2018年教育領域業務收入21.44億元，佔比27.08%，同比增長41.98%。公司智慧教育包括智課、智學、智考、智校。
三愛富：公司文化教育業務包括智慧教育裝備業務和提供教育信息化綜合服務解決方案，主要以全資子公司奧威亞為核心開展。奧威亞2019H1收入1.03億元，佔比18.49%。
佳發教育：研產銷一體，發展智慧招考&智慧教育業務。佳發主營業務為研發、生產、銷售具有自主智慧財產權和自主品牌的教育信息化產品並為用戶提供相關服務，產品主要包括智慧招考產品系列和雲巔智慧教育產品系列。
鴻合科技是交互式多媒體設備全球領軍品牌，是行業的龍頭企業之一。其主營為智能交互顯示產品及智能視聽解決方案的設計、研發、生產與銷售。
風險提示：在線教育需求不達預期，課堂質量提升不達預期、在線教育機構獲客成本不斷提升。
在線教育：K12教培賽道火熱，大班模式熱門
從班型維度和課程內容維度對在線教育公司進行分類：在線教育公司的班型可以分為直播大班課、直播小班課、直播1V1（1V少）課、錄屏課、AI課；其教學內容可以分為素質教育、K12考試培訓、成人教育、語言考試培訓。
在線素質教育賽道包括直播/錄屏大班（有道）等、直播1V1/1V少（VIP KID、51 TALK、火花思維等）。素質教育賽道面向的客戶群體更多是幼少階段的學生，因此對於吸引學生注意力的要求比較高。當吸引學生注意力的責任交付給家長時，直播/錄屏大班就可以滿足內容輸出的需求；當該責任交付給老師時，只有1V1/1V少的形式才能滿足教師吸引學生注意力的需求。
在線教育K12考試培訓賽道的大班、小班、1V1/1V少、錄播形式均有公司嘗試。
（1）直播大班賽道包括教材非本地化&教師名師化的跟誰學、有道、立思辰線上部門等，教材非本地化&教師去名師化的學而思網校（屬於好未來）、猿輔導、作業幫、新東方在線網校（屬於新東方在線）等，教材本地化&教師去名師化的學而思培優在線（屬於好未來）等。
（2）直播小班賽道目前有教材本地化&教師去名師化的東方優播（屬於新東方在線）等。
（3）直播1V1/1V少賽道包括掌門1對1、優思教育等。
在線成人教育公司包括流利說等；在線教育語言考試培訓賽道包括新東方在線網校（屬於新東方在線）等。
其中，已經上市的公司包括：
【1】 新東方在線：四大業務板塊支撐，K12業務為增長引擎
新東方在線業務可分為四大板塊，包括K12課程、大學課程、學前課程、機構課程。其中，大學教育當前貢獻主要營收，FY19營收佔比68.7%。公司未來增長引擎在K12業務，FY19營收同比增長80.8%。
（1）依託兩大平臺三大課程，K12業務持續滲透低線市場
新東方在線通過兩大平臺開展K12業務，分別為新東方中小學網校和和東方優播。新東方中小學網校負責超大班直播雙師課與私播課，東方優播提供樂播課程，下沉三四線市場。
1.新東方中小學網校負責超大班直播課和私播課：大班直播課採取 「雙師模式」，教師在線直播，每場直播面向100-1000名學生，學管師負責班內 20-30 名學生的課前準備、課後提問等支持工作。私播課為新東方線下學生提供繼續學習的線上輔助學習資料，一節私播課為20~30分鐘的錄播視頻，旨在鞏固特定科目的知識要點。
2.東方優播平臺則提供樂播課課程。課程高度本地化，採取單師小班的教學形式，每次直播最多25名同地區學生參加，主要針對教學資源有限的低線城市。該模式本地化程度強、互動性高，以一線教培體系降維打擊低線城市本地教培機構，是公司未來發展K12業務的核心。
（2） 大學業務以錄播為主，大學考試備考佔比50%以上
公司大學業務課程體系包括大學考試備考、海外備考、英語學習及其他。大學課程以錄播為主，直播為輔。
大學考試備考在大學業務中佔比最高，超過50%。其中，考研課程主要由全程班、專業課、直通車和公開課四種類型組成，均採取「大班直播」方式。全程班為基礎模式，課時數在100~150之間；專業課主要針對單科提高，課時達到200+；直通車課時數略多於全程班，採取班級陪伴式，價格更高；公開課主要進行規劃指導。
公司海外備考業務主要提供TOEFL、IELTS、SAT、GRE等考試的在線輔導課程。公司海外備考業務穩定增長。
英語學習及其他業務主要包括英語學習、小語種學習及職業資格考試。其中，小語種學習、部分英語學習和醫師職業資格考試輔導由新東方在線提供，英語直播課由酷學英語平臺提供，其他資格考試輔導由職上平臺提供。
（3）學前業務高速增長，向機構客戶提供教育產品穩定增長
1.新東方在線於2012年首次推出學前教育品牌多納，致力為3-10歲的兒童提供啟發心智的互動英語學習體驗。多納旗下的產品組合主要包括多納應用程式系列及多納外教學堂。
公司也將多納品牌授權於第三方進行周邊產品開發，例如多納兒童教育圖書系列，並收取許可費。公司學前教育分部的付費學生人次由2017年的106000名大幅增加至2018年的597000名。
2.此外，新東方在線也通過在線教育模組向高校、公共圖書館、電信運營商及在線視頻流供應商等學校及機構客戶提供教學內容套餐。公司的機構客戶包括公共圖書館、公營機構以及電信營業商及在線視頻串流服務供應商，新東方在線通常與機構客戶訂立年度合約，並每年續期，並根據機構客戶購買的在線教育產品及服務定額收費。
此外，新東方在線向ETS購買TPO產品，並轉售給新東方用作新東方TOFEL課程的教材。從2017年末到2018年末，新東方在線的機構客戶從708名增至735名。公司也向第三方授權多納品牌及產品，包括出版商、玩具製造商、辦公室及家庭用品製造商以及學前教育服務提供商。
【2】好未來：學而思網校+在線，持續下沉
好未來線上課程分為兩類，其一為學而思網校，其二為培優在線。
學而思網校是好未來的獨立部門，面向中班到高三的學生，開設全科課外教培課程以及編程、素質教育課程輔導。學而思網校選擇在線直播的形式，採用超大班班型+雙師的模式，每個班學生人數在100-1000人，每25-30人配備一名輔導員。學而思網校課程價格較低，普遍在1800元以內，平均價格在1000元/人/學期，當前寒假課程售價50元/小時。
培優在線為好未來線下學而思培優門店的分支部門，基於線下培優門店做對地區針對性強的在線培訓。與學而思網校不同，培優在線的教材、師資本地化，更具有針對性，但由於基於學而思培優線下班開辦，並未全國範圍內開展業務。
培優在線為線上超大班課，班級規模一般大於100人，學生在線在家上課，每20-30人配備一位輔導老師。培優在線主要依託各個城市學而思培優的流量進行本地化招生，由本地學而思培優老師進行本地化授課。
【3】跟誰學：K12課程為主，在線直播+經驗豐富的老師+超大班
跟誰學課程包括K12課程、外語/職業資格培訓和興趣課程、其他課程，採用100人以上的超大班形式線上直播授課。其中，K12課程貢獻絕大部分收入，2018年收入佔比73.2%。K12課程覆蓋小學至高中12個年級全科目課外輔導，採用「在線直播+經驗豐富的老師+超大班+雙師」形式，採用普適教材，不針對地方編寫教材，收費較高。
【4】有道：知識工具產品引流，廣告&在線大班教育變現
有道主營業務可以分為學習服務和產品以及線上市場營銷服務。學習服務和產品包括智能設備、在線課程服務、付費精品課。線上市場營銷服務主要是廣告服務。廣告平臺為廣告商提供一定的媒介來吸引用戶及學生群體。
有道提供各種格式的廣告，包括橫幅廣告、視頻廣告以及顯示廣告，這些廣告會在用戶激活有道的行動應用程式時自動顯示。同時，有道對廣告需求方提供增值營銷服務，例如廣告效果分析和廣告活動管理，以提升廣告效果。
學習服務和產品方面，公司推出多項知識工具和產品帶來了龐大的忠實用戶，導入流量後，提供付費有道精品課程和其他在線培訓業務，滿足部分用戶需求，對流量進行變現。
（1）學習產品
在線知識工具以有道詞典為主要產品，有道詞典為目前在中國廣受歡迎的在線詞典和翻譯工具。用戶可以通過網站訪問在線詞典功能和翻譯功能，有道詞典的大部分功能也均免費提供給用戶，同時用戶也可選擇性支付購買其他特權、功能和內容訂閱。
除有道詞典外，其他在線詞典和翻譯工具還包括有道翻譯、有道兒童詞典、有道雲筆記等，其中有道雲筆記為中國第一個獨立的筆記應用工具，提供了全面的功能套件，支持隨時隨地記錄想法和靈感。通過其強大的功能，用戶可以在標題、段落、項目符號和其他格式的文本、網頁、語音備忘錄、圖像和手寫內容中創建注釋。
雲筆記應用在中國建立了強大的品牌效應，可通過行動裝置和PC免費獲得，並具有特定的特權和增強的功能，每月可訂閱一次。
智能設備是為了提供給有道學習類產品的用戶幫助他們提高學習效率的智能化電子設備。均由有道自行開發設計或與第三方合作設計，設備的製造根據原始設備製造商的協議外包給第三方製造商。包括有道智能筆、有道詞典筆、有道袖珍翻譯器等。
（2）學習服務
在線課程分為有道精品課、網易雲課堂及中國MOOC大學三塊。
有道精品課：
課後輔導K 12：整個K 12等級和55個主題，包括數學、英語、語文、物理、化學、生物和歷史。K12課餘課外輔導課程均採用大班授課。
K 12計算機編碼課程：為6至14歲的孩子提供了廣泛的在線專業計算機編碼在線課程，例如JavaScript和C ++。
外語課程：包括TOEFL、IELTS、研究生入學考試、其他英語認證考試、日語、韓語和西班牙語。
專業認證和技能課程：例如IT、會計、人力資源和教學。
興趣課程：例如記憶技術、時間管理、情感研究和音樂。
網易雲在線課堂是一個主要針對成年人的在線課程平臺。提供專為課程參與者設計的專業技能課程，例如AI和數據科學、產品設計、產品操作等，還涵蓋英語和其他語言課程及專業認證準備課程，涉及各種行業和專業，包括會計、人力資源、教學和財務。截至2019年6月30日，網易雲課堂提供了超過67,000個課程。
中國大學MOOC課堂為「大規模開放式在線課程」的代表產品，課程宗旨是為廣大受眾免費或低成本地提供學習資源，包括在中國的大專及高等教育機構中通常會在廣泛的學術學科中修讀特定科目的課程，為中國的大學和高等教育機構的研究生入學考試做準備的考試準備課程，同時涵蓋了廣泛的職業和專業範圍的職業和專業培訓課程，例如教學、計算機科學和業務管理。截至2019年6月30日，中國大學提供了超過3,140門課程，使其成為中國最大的MOOC平臺。
交互式學習應用程式為對各年齡段的人提供的交互式學習應用程式。有道致力於通過豐富的遊戲功能以及社交功能為這些應用程式提供有趣和有效的學習經驗。包括有道算數、有道趣味閱讀、有道詞彙builder、有道口語、有道閱讀等。這些應用程式收取一定的訂閱費用，並且提供額外的付費教育內容及課程。
【5】51TALK：K12大眾市場一對一課程定位高端，佔比超90%
公司課程以K12在線教育為主，成人英語為輔，在覆蓋聽說讀寫的同時著重提升英語交流能力。授課形式以一對一（25分鐘一節課）為主，小班授課（45分鐘一節課）為輔，注重交互性，通過實時視頻由菲律賓外教或歐美外教全英文授課。
公司產品分為兩大版塊，包括經典英語課程與專業和興趣類課程。經典英語課程包括經典英語青少版、經典英語、51Talk新概念英語、美國學院、小班課。專業和興趣類課程包括青少兒細分版塊的自然拼讀、青少兒全能英語，以及成人細分版塊的商務英語、面試口語、雅思口語、生活口語、自由會話、旅遊英語。
公司收入主要來源為K12大眾市場一對一課程，且佔比不斷上升。2019Q3 K12大眾市場一對一課程gross billings為5.05億元，同比增長52.03%，佔比總gross billings達92.20%。K12大眾市場一對一課程gross billings佔比不斷上升，於18Q1/18Q2/18Q3/19Q1/19Q2/19Q3佔比分別為63.24%/66.19%/78.19%/86.12%/83.95%/92.20%。
【6】流利說：AI教育龍頭，免費增值模式引流變現
公司產品分為三大版塊，成人英語版塊為主營業務。公司產品分為三大版塊，分別為「成人版塊」、「少兒版塊」、「應試版塊」。其中，「成人版塊」作為主營包括「系統性學習」、「興趣型學習」和「能力型學習」。
（1）成人版塊分為「系統性學習」、「興趣型學習」和「能力型學習」。「系統性學習」包括懂你英語和行業英語。懂你英語分成懂你標準版和懂你小班課。行業英語中的商務英語適用於職場人士，覆蓋了出差旅行、公司介紹、會議展示、面試社交、市場分析、合同條款、財務報告、國際貿易、日程安排、工作履歷等商務場景。「興趣型學習」可分為流利閱讀（新聞時事類）和旅遊英語。「能力型學習」包括地道發音、流利說發音、寫作。其中，2019年上線的流利說發音是一站式的英語口語能力提升產品。
（2）少兒版塊目前上線的產品主打自然拼讀。公司在佔據成人英語學習市場的同時，相信少兒市場會是公司的第二增長曲線，所以少兒英語是公司接下來的發展重點。2019年公司推出了少兒流利說，是一款主打自然拼讀的產品。
公司在少兒英語市場的競爭優勢首先是AI技術驅動少兒英語產品，和市場上常見的真人考試模式相比不但邊際成本為零，而且能積累K12年齡段語音數據。其次是公司在成人英語市場的品牌沉澱可以實現成人用戶低成本引流少兒客戶，大幅度降低少兒英語市場的獲客成本。之後公司還會考慮探索英語以外的學科和海外非英語母語國家的市場。
（3）應試版塊。「雅思預測」讓用戶可以選擇不同國家的考試環境全真模擬口語測試，人工智慧更會結合多年的考生數據，用精確的算法摸底考生成績。測試過後，用戶不但可以得到分數，還能得到AI算法提供的逐句掃描口語分析報告和專業意見，嚴格按照雅思口語評分標準，從詞彙、發音、語法、流利度四大維度綜合評判。雅思預測還提供免費練習題和個人學習計劃。雅思預測有專為中國人打造的三大技術保障：中式英語語音識別引擎、自主研發的自然語言處理技術、人工智慧和深度自適應學習系統。
公司使用「免費增值模式」（freemium model），即免費提供基本課程以吸引註冊用戶，然後利用英語水平定級測試、返費和折扣等方式鼓勵用戶付費以獲取升級服務實現轉化。
首先，客戶可以免費使用部分課程和服務，包括「空閒學習」、「流利吧」和「詞彙筆記本」。
然後，流利說會通過一系列方法把這些客戶轉為付費客戶。其中一個很重要的途徑是基於公司的自適應學習的英語水平定級測試，用戶通過一個5-10分鐘的英語能力全方位的測試之後，會得到一個對用戶英語能力的分析報告，報告中含有用戶具體每項英語能力的雷達圖，以及大量的參考性很強的成績對標，比如託福/雅思/四六級成績。這個測試就像一個英語能力的體檢報告，引導用戶轉化成付費用戶並開啟定製學的課程。
【7】立思辰：諸葛學堂加重服務，推出多元創新產品
「諸葛學堂」加重服務，堅持走學科名師，社群營銷帶動大課消，學科名師大咖，後續做中高考布局。
教育信息化：2.0時代到來，智慧教育風口正盛
【1】天喻信息：依託子公司天喻教育，積極開拓智慧教育業務
公司業務主要包括三大板塊，包括智慧卡、終端、技術與服務開發，市場主要在國內。其中，技術與服務開發包括稅控終端及面向納稅戶企業的增值服務、物聯網技術服務雲平臺及增值服務、智慧教育。
天喻信息積極開拓智慧教育業務。公司旗下天喻教育是專業從事智慧教育領域基礎教育雲平臺及應用開發的高新技術企業、行業龍頭企業。天喻教育通過搭建涵蓋核心應用的教育雲平臺，匯聚第三方優質資源及應用，面向教育機構、老師、學生、家長提供一站式的教學服務。
公司積極承建國家教育資源公共服務平臺。公司是中國基礎教育領域教育雲市場領導者、教育部國家教育資源公共服務平臺技術支撐商、科技部支撐計劃「教育雲規模化應用示範」項目支撐單位和教育大數據應用技術國家工程實驗室共建單位。
此外，天喻教育擁有業內領先的智慧教育整體解決方案，利用市場先發優勢積極拓展區域教育雲平臺建設市場，全國份額領先。在努力打造智慧教育作業系統的同時，天喻教育積極構建智慧教育生態體系，基于慧教雲平臺，構建產品圈、應用圈、終端圈、產業圈和服務圈五大生態圈，實現共建、共享、共創、共贏的智慧教育產業生態，成為國內K12領域的「平臺+生態」型領軍企業。
公司加大產品研發投入。公司形成了基於教育雲平臺的集計算存儲、數據治理、數據服務和數據可視化的大數據解決方案，開展課堂教學行為分析系統開發及課堂教學評價模型研究工作，發布支持多個教室學生同時使用終端參與課堂互動的遠程互動課堂產品，發布支持多種選排課模式的新高考走班排課系統，優化升級網絡學習空間人人通APP，並獲得多項平臺、應用類軟體著作權。
公司深入貫徹「鋪平臺、拓渠道、全產品、大項目、深運營」的市場策略。承接江蘇、山東、浙江、河南、湖南、吉林、上海等省/直轄市的省、市、區、縣教育雲平臺建設、運營/運維項目，承接了榆林市榆陽區、湖南湘陰縣、安徽祁門縣、吉林磐石市、浙江東陽市、江蘇南通市等地區學校的智慧校園、智慧課堂項目。公司大力發展產品代理商，渠道業務規模同比增長，佔教育整體業務規模比重升高。
公司持續加大「天喻教育」品牌建設力度，天喻教育收入業績持續增長。2018年公司子公司天喻教育實現營業收入2.64億元，同比增長190%，實現淨利潤3745萬元，同比增長174%。公司積極參與2019年中國教育技術協會年會及數字校園建設與應用研討會、第76屆中國教育裝備展示會、2019世界移動大會「5G智慧教育」分論壇。
2019H1公司智慧教育業務偏重戰略布局，運營投入較大，部分區域教育信息化整體建設項目的建設周期較長，該業務未實現盈利。2019下半年，公司統籌協調智慧教育業務長期發展規劃和短期經營計劃的資源投入，加大重點項目的推進力度，努力實現2019年經營目標。
【2】 拓維信息：聯手華為，打造ToB智慧教育雲服務平臺
公司始終堅持以教育服務為主航道，以軟體雲服務和移動遊戲業務為兩翼協同發展。2018年教育服務業務收入佔比65.56%。
（1）2019H1公司與華為雲在智慧教育領域的合作取得進一步突破性進展。公司正式成為華為雲鯤鵬凌雲夥伴，共建鯤鵬產業生態，並攜手華為共同打造智慧校園ROBO一體機解決方案，在公司原有的智慧校園教學管理解決方案的基礎上增添個性化場景化的智能設計，真正實現教學手段的創新、教學模式的變革，打造智慧教育的平臺級生態圈，使得公司智慧教育得以深入到全國各地，用新技術解決教育資源分配不均，實現教育公平。
目前，該項目均實現國產化，公司聯合華為基於華為國產晶片（鯤鵬晶片），已聯合打造出新一代智慧校園「硬體+軟體」的邊緣計算國產化伺服器，目前已進入智慧校園產品與校園超算機的整體聯調測試。後續，公司將基於鯤鵬FusionROBO校園超算機，利用邊緣計算能力，構建校園IOT 智能邊緣平臺，最終實現對校園業務的智能化實時處理。
（2）在軟體雲服務領域，公司主要為各行業提供流程與資訊管理服務、應用管理平臺、大數據平臺及一對一解決方案等。公司具有20多年在運營商、交通、菸草、政府、金融等行業的豐富經驗。
目前業務已經覆蓋至湖南、北京、上海、廣州等全國數十省市。2019H1公司緊跟國家政策及行業發展趨勢，以華為公有雲同舟共濟合作為契機，重點突破大數據、工業物聯網、系統集成業務及公有雲業務，重點拓展了網際網路行業客戶。
2019 年4月，公司聯合華為與愛爾眼科醫院籤署三方戰略合作協議，與華為共同助力愛爾眼科實現在醫療行業雲、醫療大數據、醫療物聯網等方面的信息化建設。同時，公有雲孵化中心市場實現突破，在現有湖南市場基礎上，新開闢了河南、山東、重慶三大市場，營業收入實現同比增長100%。
（3）在移動遊戲領域，公司手遊業務近些年來一直為公司貢獻長期穩定的現金流，業務模式主要包括代理發行和自主研發。
教育服務細分為三類，分別為校內內容及服務、考試閱卷及測評、拓維學堂。
（1）校內內容及服務
面向教育管理部門及校園的信息化解決方案，教育信息化業務致力於打造ToB端的智慧教育雲服務平臺，分別為教育管理部門提供區域級智慧教育解決方案以及為學校提供智慧校園解決方案。公司升級打造涵蓋資源平臺、教育辦公系統、學生綜合素質評價系統等模塊，並順應教育改革需求研發創新智慧課堂領域的產品，為教育信息化建設提供教育雲資源庫、教育管理應用與教學應用等產品及深度服務運營。該業務採取教育主管部門/學校招標購買軟硬體或採購軟體服務的經營模式。
具體來看，海雲天公司的產品中心中「網際網路+評價」模塊包括以下幾個產品：
1.考試評價服務。各種類型考試分析（選拔類、檢測類、職業認證類等）。提供學校、班級、老師、家長、學生多元分析報告，全方位多維度綜合考量，定製考試服務模式。
2.教育質量綜合評價和監測。質性評價和量化評價結合，從品德、興趣、身心、學業負擔、學業發展五個方面全面評價。
3.學生素質綜合評價。覆蓋品德、身心、學業、藝術修養、社會實踐多維度，以事件驅動，多種記錄並用。
4.學校評價。學業水平分析、背景調查分析、學校增值評價。
海雲天公司的產品中心中「網際網路+校園」模塊包括與校內服務有關的產品為雲校園。雲計算、大數據與教學理念融合，精細化教學教務管理，學習中心提供第二在線課堂和家校社區。
海雲天公司的產品中心中「網際網路+管理」模塊包括與校內服務有關的產品：
1.學生成長記錄系統。以RFID技術為基礎，通過標準化學生學籍卡採集、記錄和追蹤學生的課堂學習、校園活動、考試成績、身體素質、就業信息等數據並建立成長電子檔案。
2.考試管理指揮平臺。集網上巡查系統、身份驗證及作弊防控系統、統一指令系統等各系統於一體，全方位監測和指揮考試。
3.試卷智能跟蹤管理系統。RFID技術，大中型考試中試卷、答題卡流轉、運輸、保管、分發全過程監控和管理。
4.新一代學歷認證和服務系統。基於智能晶片加密儲存和智能終端技術基礎，為證書授權單位、證書發放單位、證書持有人、證書校驗單位、提供證書製作、鑑定服務。
人人通是基於移動網際網路和二通三平臺，實現教育局、學校、老師、學生、家長、社會愛心人士的交流平臺。
（2）考試閱卷及測評
公司全資子公司海雲天是國內領先的教育評價技術和服務提供商。其致力於通過網上評卷、教育測評、智能考試、考務管理標準化等一系列產品和服務，綜合運用統計學、心理學、行為學以及現代信息技術，提高教育評價的科學性、公平性和公正性，完成對教育相關的各類海量數據的匯總、整理和分析，進而協助教育主管部門和學校改進教學，幫助學生和家長制定合理的學習計劃、選擇合適的教育產品，以教育評價質量提升促進教育過程質量提升。
目前網上評卷已廣泛應用於高考、中考、成考、研究生入學考試、自考、學業水平考試、大學英語四六級考試（CET）、校園考試等各類型紙筆考試的評卷；智能考試廣泛應用於國家法律司法、會計職稱、證券從業、註冊會計師（CPA）等職業資格考試，中高考英語聽說、英語四六級（CET）。
海雲天產品中心中「網際網路+考試」模塊包括四大產品：
1.網上評卷。可自動評分客觀題，集中或遠程協同評卷主觀題，採用多人評分機制並全過程質量監控，服務範圍包括全國18個省的高考，26個省的中考、31個省的國家大型考試，每年考試及評價數據處理量居全球第一。
2.智能考試。包括無紙化考試、人機對話聽說考試、多人對話考試、信息技術考試、開機技術考試、證從考試等。
3.考試綜合業務雲平臺。整合計劃管理、網上報名、體檢信息採集、網上志願填報、考試管理、成績分析統計等應用系統，進行考試綜合應用服務「大中心」規劃和實施，實現從報名到考試到招生錄取的全生命周期管理。
4.海雲天考試服務雲平臺。新一代在線自助式網上評卷平臺，面向國內基礎教育階段，為中小型教育機構（區縣教育局或學校）提供自助式網上教育評卷及相關考試管理功能。
海雲天產品中心中「網際網路+校園」模塊包括雲測練。是全國領先的K12在線學習平臺。特點是百萬題庫，職能組卷、診斷報告、可視化分析。
（3）拓維學堂
拓維教育板塊屬於拓維學堂的業務包括：
1.妙筆作文。培訓K12寫作，包括課程、批改、問答、比賽、素材。
2.高招幫。高考志願填報培訓與課程、高中生涯規劃課程與培訓、輔導新高考選科、賣名校課程。
3.拓維教育。K12；1對1和班課；全學科覆蓋，主打語文；有直播形式。
【3】科大訊飛：教育技術引領者，智課&智學業務成增長引擎
公司主營業務包括訊飛開放平臺、消費者業務、行業人工智慧應用。其中，行業人工智慧應用包括智慧教育、智慧政法、智慧醫療、智慧城市。公司2018年教育領域業務收入21.44億元，佔比27.08%，同比增長41.98%。其中，教育產品和服務2018年收入20.15億元，佔比25.45%，同比增長44.93%；教學業務2018年收入1.29億元，佔比1.63%，同比增長7.62%。
智慧教育方面，作為教育技術引領者，科大訊飛在教育相關核心技術領域持續取得突破，教育AI技術族壁壘進一步鞏固。在國家「網際網路+」、大數據、新一代人工智慧等重大戰略引導下，教育部發布《教育信息化2.0行動計劃》，教育信息化建設進入新階段。
科大訊飛針對個性化學習場景顯著優化了個性化推薦算法，其中數理化推薦方案已規模化應用，在推薦準確性、用戶滿意度、人機協調效率等核心技術及業務指標上獲得顯著提升；此外，針對英語學科設計的全新個性化推薦方案有效性顯著提升，獲得用戶的充分認可，進一步加強教育領域的技術壁壘。
公司智慧教育包括智課、智學、智考、智校。
（1）智課，是智慧課堂，是課堂場景下的人工智慧應用。智課是to B產品中的典型產品，在智慧教育中佔比較大。智慧課堂在通過信息技術推動教育資源儘可能的均衡方面會起到很大的作用。
學生在學的過程中，機器自動分析，自動數據收集、採集，自動學業評價。老師可以通過機器在智慧課堂系統收集到的孩子的過程化學習數據，以學來定教，符合國家的大方向。
一方面，科大訊飛有核心技術積累，過程化數據採集、智能評測，這些都是科大訊飛擁有的獨一無二的技術優勢。另一方面，公司已經形成了很好的應用規模，有數據積累和資源積累。
未來幾年國家在智慧課堂的投入會非常大，智慧課堂是一個百億級的市場。當前智慧課堂從學校的覆蓋度而言才10%，並且大部分學校是有一些試點班在用，從班級從年級的擴展空間也是非常大的。科大訊飛的相關的核心技術積累，數據積累，還有資源的積累，現在都是確保公司在這中間處於比較領先的位置。
（2）智學，個性化學習，是科大訊飛的toC主要業務，向家長收費。公司認為智學擁有百億級的市場。通過B to B to C，公司先跟學校合作，收集日常的考試測試作業這些過程化數據，形成學業大數據，能夠幫助老師精準教學的，同時實現學生個性化學習。
過去大量的學習是無效重複的做題，公司通過收集孩子的過程化學習數據，讓學生更精準地做題，少做題，做的都是有效的題目，提升學習效果。
依託智學網的個性化學習，經過多年持續打磨，公司產品價值已經越來越明確。截至2019年9月，公司在全國1000多所中學進行商業化的深度運營，服務學生超過200萬，對應的營收同比超200%。
（3）智考，將人工智慧的技術應用於考試，包括口語的還是紙筆的考試。
（4）智校，包括國家的高考改革對應的智能排課、走班排課、生涯規劃等，都要用到大數據人工智慧的相關技術。
【4】三愛富：推出教育視頻錄播軟硬體產品，提供視頻應用解決方案
公司自2018年初完成重大資產重組後，保持「文化教育」板塊和「氟化工」板塊雙主業的業務發展。
（1）文化教育業務
公司主要經營智慧教育裝備業務和提供教育信息化綜合服務解決方案。其中，智慧教育裝備業務主要是指集教育信息化產品的研發、生產、銷售、服務為一體，推出創新性教育視頻錄播軟硬體產品，以及提供豐富的視頻應用解決方案。
該業務主要以全資子公司廣州市奧威亞電子科技有限公司為核心開展。公司以「建設一流企業，助力教育現代化」為使命，專注於教育信息化、區域智慧教育、智慧校園、智慧課堂的投資、建設與運營服務，致力於打造中國文化教育產業的央企領軍品牌。
（2）氟化工業務
公司主要從事含氟聚合物、氟精細化學品、含氟單體等含氟化學品的研究、開發、生產和經營。主要產品包括氟樹脂、氟橡膠、含氟單體及其他含氟精細化學品。經營模式以實體生產為基礎，以自主銷售為主，部分產品由經銷商實現銷售。
截至2019H1奧威亞深耕教育15年，擁有系列軟硬體產品完整的自主智慧財產權，已獲得17項專利申請及授權，116項軟體著作權。
奧威亞具有三大核心技術：
（1）行為識別與智能跟蹤錄播；
（2）遠程視頻多方實時互動技術；
（3）視頻實時無線傳輸與處理。
奧威亞產品的晶片選型、晶片設計、電路設計、軟體開發等全過程均由公司自主完成，為產品的核心算法、核心處理技術申請了相關的專利。
錄播主機，是一間錄播課室的核心設備，其性能高低關係到視頻錄製的最終質量。市面上常見的錄播主機架構一般有兩種，PC架構和嵌入式架構。PC架構是早期形式，現在廣泛使用的嵌入式錄播擁有圖像質量更高、實時性更好、性能更穩定的優勢。高度集成的嵌入式設備，在圖像質量、機身重量和便攜度、信號處理效率和穩定性能上都有更好的提升。奧威亞主機硬體採用FPGA+DSP+CPU+ASSP/SoC的複合架構，代碼經過深度的優化處理，產品高能低耗，質量穩定。
以奧威亞最新產品4K錄播為例，奧威亞擁有完整4K錄播方案，具有五大特點：
（1）細節清晰。4K雲臺攝像機可實現4K像素拍攝，畫質可達3840*2160；
（2）更高效率。低寬帶，快傳輸，更順暢；
（3）兼容性高。支持H.265/H.264編碼技術，可以實現更高編碼效率，編碼質量更好；
（4）高效穩定。軟硬體純嵌入式設計使運行高效穩定；
（5）4K-SDI技術保障無損傳輸。奧威亞實現了技術突破，自主研發的4K-SDI數位化串行數字接口，僅使用標準RG6串行數字同軸電纜就能長距離傳輸4K無損數字視頻。一根SDI線可以將4K錄播和4K雲臺攝像機連接，同時實現無損4K數字視頻、音頻、雙向控制信號和供電的傳輸。
常規4K方案採用網線進行傳輸，4K攝像機需要編碼之後才能通過網線將數據傳給4K主機，主機再解碼，實現畫面組合傳播後，再進行二次編碼。而4K-SDI傳輸方式僅需要一次編碼，即主機接到信號進行編碼，避免兩次編碼帶來的畫質二次損失。
奧威亞19H1實現營業收入1.02億元，同比減少4.53%；淨利潤-1348萬元，剔除股份支付事項對所得稅費用4043萬元的影響，淨利潤2695萬元，減少14.82%。
【5】佳發教育：研產銷一體，發展智慧招考&智慧教育業務
佳發主營業務為研發、生產、銷售具有自主智慧財產權和自主品牌的教育信息化產品並為用戶提供相關服務，產品主要包括：
（1）智慧招考產品系列
國家教育考試綜合管理平臺、網上巡查系統、應急指揮系統、作弊防控系統、身份認證系統、考試報名和管理系統、英語聽說綜合智能解決方案、無紙化 體檢系統、智能試卷流轉系統等信息化產品，是業內為數不多的能提供標準化考點完整解決方案和核心設備的廠商，產品和解決方案遍布全國29個省，服務於上千萬考務工作者、學生及學生家長。公司承擔著教育部考試中心國家教育考試綜合管理平臺（國家平臺）和多省考試綜合管理平臺（省級平臺）的開發與建設任務。
（2）雲巔智慧教育產品系列
包含三大方向：考教統籌、新高考和智慧校園。
考教統籌：通過整合標準化考場、錄播和平安校園等基礎設備，利用視頻識別AI技術、物聯網和大數據分析技術，構建「管理、教學資源應用、管理決策支撐和校園智慧服務」一體化的課堂教學綜合管理解決方案，統籌和整合考試設備和教學設備，構建考時考用，教時教用，無縫切換的一體化考試、教學應用綜合體系。在解決考場資源閒置、多廠家教學設備不兼容的同時，推進學校教育現代化變革，為校領導、師生提供多樣化、現代化的教學、管理類服務。
新高考：新高考整體解決方案直面高考改革難題，針對「學生選課難，學校開課難，教學管理難，綜合評價難」等核心，以數位化智慧校園整合雲平臺為依託，形成一體化生涯規劃，一體化走班管理，一體化綜合評價和一體化家校互動的業務閉合圈，全方位的助力學校實現應對新高考改革要求的教育教學管理信息化、動態化、實時化和精準化。
智慧校園：整體解決方案基於《教育信息化2.0行動計劃》的要求，通過構建校園教育大數據中心和校園各業務領域豐富的智慧子系統的建設，實現對教育教學、教育管理、教育評測三大業務的匯聚與整合，為用戶提供豐富的教育信息化應用、一站式的智慧校園應用體驗、基於智能決策的教育大數據應用。
公司2016年底推出集教育管理信息化和教育教學信息化為一體的雲巔智慧教育系列產品和服務。雲巔智慧教育系列產品，能高效利用原有設備，以功能驅動，彈性建設。不僅包含對於課堂的生態管理、智慧教學，同時將平安校園、智慧校務、物聯網、能源控制等智慧教育應用帶入學校的信息化管理中。
「新高考」雲巔智慧教育系列產品以功能驅動，彈性建設。不僅包含對於課堂的生態管理、智慧教學，同時將平安校園、智慧校務、物聯網、能源控制等智慧教育應用帶入學校的信息化管理中。
2017年圍繞「新高考」改革機遇，產生的走班排課，電子班牌，智能考勤，英語口語考測練等剛需產品，「新高考」雲巔智慧教育產品系列形成一體化管理、一體化教學和一體化家校互動生態閉環體系，實現模塊化應用及一站式應用入口管理，為校園管理和使用者提供快捷方便的應用服務，同時減輕業務人員工作負擔，降低管理成本。
根據客戶在採購新高考業務線中走班排課、學業生涯規劃和課堂生態等模塊時具有輕一次性銷售、重持續服務的特點，在新高考業務線上積極探索走班排課等關鍵模塊的SAAS化，並引導客戶接受SAAS服務模式。
隨著多省新高考改革正式啟動，帶來新高考市場的巨大發展潛力。佳發是行業內率先提供包括管理、教學和家校互動為一體的新高考一站式解決方案的廠家。專注於繼續擴展標準化考點中校園數量和佔有率同時，也將更為積極的經營態度於將這些考點中標準化考點（學校）轉化為符合國家數字校園2.0行動計劃的智慧校園，以標準化考點的優質資源推動各地的智慧教育業務的推廣。
智慧校園應用產品手冊中，佳發教育彩雲錄播系統不同於傳統單一、昂貴的錄播建設方式，高效