9月3日，素有醬油界「茅臺」之稱的海天味業盤中再創新高，股價一度突破200元，市值一度高達6580億。午後風雲突變，海天味業連續大跌兩天，較最高市值蒸發900億市值。
你可以不喝酒，但你能不用醬油麼？說起來，海天味業的邏輯其實比茅臺還要硬，說它是醬茅其實有點貶低的意思在裡面了！但即便如此，海天味業的估值也有點高了。據該公司公布的半年報，營收增長14.12%，淨利潤增長18.27%，在今年的經濟環境下取得這樣的業績算應該算是很好了，那為何估價連續兩日大跌，市值蒸發900億？對此，我們簡單做一些分析。
首先，海天醬油是個很好的品牌無疑。從半年報公布的業績數據看，也是一個好企業，如果沒有什麼不好的東西被隱藏了（比如類似康美）的話。而這家自從2014年2月11日正式登陸A股的企業，上市以來的漲幅已經高達17倍之多！市值最高6580億，排名A股第11，超過中國石化，直逼中國石油，能與兩桶油比肩，無論如何都是值得敬佩的企業！因此，海天作為調味品行業的龍頭企業，大消費類的超級品牌，無疑很長時間內都會是市場的寵兒，畢竟無論國外證券市場還是A股，無數多的事實已經足以證明大消費牛股的實力。
其次，海天味業不斷上漲的邏輯是什麼？投資股票不外乎幾個方面，業績、成長性、未來與故事。其中業績和成長性用數據說話，未來只能用故事和邏輯來分析。但是業績也好、成長性也罷，總是有天花板和邊界的，A股的上市公司裡調味品企業並不少，海天也是有競爭對手的，因此市場和估價不可能一直上漲，業績跟不上就會從高處跌下來，海天味業是暫時性的調整還是就此走上漫漫長跌，目前還說不清楚，不過有一點是共識，那就是很多人認為行業龍頭本身就該享受估值溢價，所以決定該股未來的似乎是情緒，是股市，是市場的想像力，還有投資者的「格局」。但不管怎麼講，20倍的估值是白馬，40倍的估值也可以是白馬，90倍、100的估值短時間做白馬沒有問題，但是長期保持90倍、100倍的估值的話，那還是白馬麼？
第三，大家知道，調味品是生活必需品，需求比較穩定，基本上不會受到經濟周期的影響，具有抗周期性特點，所以消費股裡經常出現大牛股就是這個原因，號稱可以穿越牛熊周期。如果，我們看海天過去的發展歷史，也證明這一點，尤其是行業老大，地位獨特，但是如果人口增速降下來了，企業的天花板會不會加速到來？倒是茅臺的成長過程可以借鑑，大家知道茅臺過去多年來利潤不斷上升，不斷漲價是一個很重要的因素，只是海天醬油可以這麼做嗎？無論如何，現在海天的估值太高了，市盈率90倍，行業平均是53倍，海天市淨率33倍，行業平均13倍，高的可不是一點半點。
風險是漲出來的，機會是跌出來的，這句話是不會錯的，相信也是適用於海天味業的。