來源：券商中國
作者：段久惠
經歷了疫情衝擊和股市起伏的2020上半年，中國家庭的理財行為有什麼變化？
7月26日，西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心聯合螞蟻集團研究院，共同發布第二季度中國家庭財富指數報告。券商中國記者獲悉的這份報告顯示：疫情下，家庭整體偏好中低風險類資產，對高風險類資產投資意願相對較低；值得注意的是，指數顯示，後疫情時代，中國人在線理財需求大增，錢存得少了，更願意拿去買基金而非炒股；2020年新增「基民」中，30歲以下的90後佔到了一半以上，這可能是中長期行為。
「從資產配置的角度，相比一季度，總體上大家對再配置資產尤其是低風險配置資產意願比較強烈。」西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心主任甘犁介紹，另外，家庭的線上投資意願逐年增加，疫情推動了線上理財需求的增長，而線上理財具有明顯普惠性質。
上海新金融研究院理事長屠光紹認為，當前，隨著國人人均收入、人口結構、城鎮化率三大動因的變化，國內家庭的理財需求正迎來爆炸性增長，同時收入層次分化，也必然帶來不同淨值群體家庭的理財需求分化，「要抓住不同收入群體對理財的不同訴求 ，在家庭財富結構轉型階段，要結合特徵有針對性更好得適應分層的趨勢和特徵。」
報告：中國家庭更願買基金而非炒股
這份《中國家庭財富指數調研報告》以中國家庭財富指數以100為基準線，通過大範圍調研計算指數變化，以此跟蹤觀察中國家庭理財行為和觀念的變化；顯示自一季度以來，中國家庭線上投資意願指數平均為109.6，線上投資的意願明顯增加。
Wind數據顯示，截至2019年中期，中國家庭財富總值從2000年的3.7萬億美元增長至63.8萬億美元，全球佔比達18％，排名世界第二，僅次於美國。也就是說，算下來相當於2000年中國人均財富約2800美元，而2019年大幅增至約4.5萬美元。
理財需求旺盛之下，大家都打算把錢投向哪兒？上海新金融研究院理事長屠光紹認為，中國家庭財富結構出現三類轉型趨勢：從儲蓄到理財，從房產到金融資產，從境內市場到境外市場。
「從改革開放以後，家庭理財基本上經過了幾次轉型，不同的時間有不同的特點。」屠光紹分享，隨著國人人均收入、人口結構、城鎮化率三大動因的變化，國內家庭的理財需求正迎來爆炸性增長，同時收入層次分化，也必然帶來不同淨值群體家庭的理財需求分化，「這就要求要能抓住不同收入群體對於理財不同訴求，有針對性更好得適應分層的趨勢和特徵。」
指數報告也顯示了類似的觀點。中國家庭的存款意願指數從一季度的111.1降到了二季度的102.7。中國一直是儲蓄大國，這個數據的變化說明，越來越多的中國家庭不再將儲蓄作為財富管理的首選。
今年股市行情大漲，大眾對於股票和基金類資產的需求都增加。但出乎意料的是，二季度中國家庭的股票配置意願只有90，基金則有96。如果聚焦在金融資產10萬以上的家庭，則股票配置意願為97.16，基金為103.91。這說明，中國家庭更傾向於買基金而非炒股。
股票和基金市場規模的變化印證了上述趨勢。Wind數據顯示，1月份以來，中國股市規模增速下滑，基金規模增速提升。以4月為例，股市規模環比增速為5.2％，基金規模環比增速則達到6.9％。而2020年新增基民中，30歲以下的年輕人佔到了一半以上，增投基金的群體更為年輕化和高學歷化。
「更願意選擇基金而非股票，說明眾多個人投資者越來越理性了。」螞蟻集團數字金融財富事業群總經理王珺認為，無論從經濟結構還是疫情影響來看，當下權益類市場的結構性行情都較為明顯。普通用戶可能不知道怎麼選行業並判斷市場走勢，而基金管理人則可以發揮專業能力，幫助大家參與到這輪行情。
家庭理財需求分層化，線上理財更具普惠性
「疫情加速了我國線上投資理財需求，也讓中國家庭的理財觀念變得更理性，相比股市，投資基金的人正在增多，這也是國家所鼓勵的，讓個人投資者通過基金去參與股市。」甘犁介紹，家庭的線上投資意願逐年增加，疫情推動了線上理財需求的增長，而線上理財具有明顯普惠性質。
根據 CHFS 數據，家庭的線上投資意願逐年增加，表現為家庭網際網路理財產 品的參與率從 2015 年的 5.4％增加到 2019 年的 11.3％。從年齡看，年輕家庭更青睞線上投資，其網際網路理財產品參與率更高，2019 年戶主年齡在 20-40 歲之間 的家庭參與率達到 23.2％。同時，老年群體對線上理財的接受度也在不斷提高， 戶主 60 歲以上的老年群體的線上投資參與率從 2015 年的 0.9％增加到 2019 年的 3.3％。
該指數報告監測，疫情之後，除低收入組外，各收入組家庭的線上投資意願均增加。具體來看，年收入5萬-10萬的家庭，其線上投資意願指數為107.1；年收入100萬以上家庭的線上投資意願為116.5。可見，疫情後多數家庭較為接受線上投資的方式。
而且，線上投資方式進一步普惠老年和非一二線城市群體。從年齡看，年輕家庭的線上投資意願更高，戶主年齡 30歲以下群體的線上投資意願指數達到108.8，但中老年家庭的線上投資意願也是增加的，戶主年齡 51-60 周歲群體的線上投資 意願指數為 103.6；從城市類型看，一線城市家庭的線上投資意願更高，指數值為109.0，同時六線城市家庭的線上投資意願也增加，指數值為 102.2。從這個角度看，疫情後線上投資方式也普惠了老年群體和非一、二線城市群體。
「理財服務整體變化，是值得關注非常重要的點，家庭資產以什麼樣的方式來進行投資，這個格局證發生一些變化。」屠光紹認為，這些新變化有：一個專業化，這裡面包括了機構化、機構化裡面投顧化，還有投資方式智能驅動。
「家庭理財，特別中低收入家庭能夠更多獲得智能化的支撐，智能化的投資方式對家庭來講，第一個特點是實現了普惠性，而這對中低收入家庭來說非常重要。」屠光紹認為，之前大家覺得做理財很複雜，現在只要上智能投顧點理財，各種產品、各類工具都有，此外是適應性，適應不同群體，能量身定做。
信貸資金並未流入資本市場
疫情之下，信貸資金是否會流入資本市場？一個值得關注的點是，這份報告認為，回歸結果顯示，負債變動與股票、基金價值（價格）關係並不顯著，說明信貸資金並未流入資本市場。
「對於負債增加的群體，家庭並未增投基金、股票、海外資產等資產的意願；對於負債減少的群體，家庭在基金、股票、海外資產的投資意願也減少；此外，負債增加的家庭更願意投保險類資產。」該報告稱。
「信貸的受眾群體有明顯下沉，但信貸資金並未進入股市。「該報告認為，「另外，負債增加或減少的群體都沒有增投股票的意願，說明信貸資金並未流入股市；相比股票，負債增加的人更願意投資定存類或保險類資產。」
該報告分析，滿足日常消費是家庭信貸需求的主要原因，根據 CHFS 季度數據，家庭需要資金的原因排在前三位分別是:日常消費、教育和醫療。
不同淨值層次家庭需求有所不同。低收入家庭因醫療需要資金的佔到了41.7％；而高收入家庭的購房 資金需求和金融產品資金需求較高。
從年齡分組看，年輕家庭資金需求主要為購房和購車，中年家庭主要為教育，老年家庭主要為醫療。
報告指出，消費負債、未來預期等對家庭的日常消費產生重要影響——「家庭消費負債增加，消費也同步增加，消費信貸對於消費有正面作用。雖然家庭金融資產增加也帶來了消費的增加，但家庭消費受經濟的未來預期也影響較大。」
「要鼓勵擴大普惠型信貸服務， 提高信貸政策的針對性，繼續向相對下沉市場和弱勢群體傾斜。」甘犁稱，疫情期間的信貸政策適度寬鬆，二季度低收入家庭中消費貸獲貸難度明顯低於一季度，說明信貸受眾群體有所下沉，「綜合來看，仍有部分群體的資金需求未滿足。」
該報告稱，相比高收入群體，低收入群體的信貸獲得難度相對較大，一季度年收入5萬及以下群體中19.9％的家庭消費貸獲貸難度增加，同時有 12.6％的家庭經營貸獲貸難度增加，但這一現象在二季度有所緩解。而對於下季度，家庭對於家庭財富及收支變化，該報告總體預期較為樂觀。