近期，隨著疫情持續好轉，經濟恢復，銅價持續上漲。目前銅價已突破2013年高點，且漲勢依舊不減，以滬銅主連計算三月低點至今已漲超47%，實現年內V型反轉。
需求持續改善，但產量或受限
招商期貨表示，從基本面上來看，銅處於供應受限而需求穩步回升的過程當中。
拉美地區的礦山雖然已經復產，有利於緩解國內原料短缺的格局，但當地醫療衛生條件落後，疫情仍處於增長期，復工過程中礦山偶有發生確診人數再度上升、工會罷工等事件，加劇工會與礦企間的矛盾，礦山可能被迫減產影響產出。
而國內冶煉廠的日子也不好過，雖然明年新增的電解銅產能較高，但受制於原料供應短缺，加工費走低等負面因素影響，未來或出現高成本冶煉廠關停、延長檢修，新投產冶煉廠延遲投產的現象，導致國內精銅產量不及預期。
需求方面，短期進口廢銅受制於固廢法以及海外疫情的影響，貿易商及廢銅企業進口態度偏謹慎，因此暫時不會對國內電解銅消費形成衝擊，為我國的電解銅消費提供了底部支撐。除了基建，地產也是拉動銅需求的另一大關鍵領域，房地產新開工前兩年較好，去年年底已經逐步傳導至竣工端，現在處於恢復期，竣工的好轉將帶動入戶電纜及家電行業的銅消費。而海外同樣進入復甦階段，儘管由於疫情原因，其復甦節奏會慢於國內，但趨勢不改。整體來看，明年銅消費依然可期。
宏觀整體恢復，銅價有望延續上行
招商期貨認為，銅價的波動除了受到自身基本面影響以外，還要考慮整體宏觀層面的影響。
雖然今年的銅需求因經濟停滯而較往年出現下滑，但全球需求減弱並不代表著銅價上升乏力。回顧 08 年，正是因為經濟下行趨勢明顯，政府反而會加大政策扶持力度，包括降息、財政刺激以及購買公司債券等等，市場流動性充裕利於改善投資者對未來經濟復甦的信心，提振銅消費的預期，並對銅價起到了前瞻性的作用。並且，美國新總統即將上任，市場對美國後續的財政刺激計劃持有樂觀預期，流動性及宏觀政策利好發酵下，銅價有望延續上行。
機構推薦
東方證券建議關注擁有雄厚銅精礦資源的銅冶煉企業：紫金礦業、西部礦業、江西銅業、雲南銅業，以及鋰電池銅箔生產企業：嘉元科技、諾德股份等。
來源: 同花順金融研究中心