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來源：風火輪社區
這可能是一場不那麼需要韭菜的牛市。
大家好，我是佩佩，在經歷過兩個月的洗禮，defi市場又逐步回暖，不過現在defi最核心的東西並不是什麼新鮮玩意，不提以前的老幣，就maker裡抵押eth生成dai的業務也都好幾年了，farm帶動了流行，但也還算是曾經「XX即挖礦」的變種。
而要說起2020年的創新點，可能非「算法穩定幣」莫屬。
在今年夏天，ampl一炮打響，讓酒菜們了解到原來坊間還有這麼魔性的幣種，不用看價格，只要市值增長就能倍數增長賺取十倍收益，此處似乎要重新發下神圖：
特別註明：這位阿姨和風火輪社區無任何關係。
ampl之後也不出意外的冒出了很多仿盤，幾個月過去也出現了一些改進幣，形成了算法穩定幣板塊，今天呢，咱們就蹭下這個熱度，來聊下市面上這類項目，看看它們之間有什麼差別。
算法穩定幣，也有人稱它為彈性加密貨幣，無抵押穩定幣，都是一種哈，它的一個目標是希望能解決穩定幣市場的痛點。
穩定幣，如果你有看我們前兩篇內容，應該多少會理解穩定幣對加密世界的重要性，可以說我們幾千億的市值是有很大一部分構建在穩定幣上的，但很多人會說像USDT這種中心化不透明，也有監管風險，而像DAI這種通過抵押物來生成的，又存在一個連環清算風險。
那有沒有可能說，我們通過機器算法智能合約去做一個錨定法幣價值的幣呢，如今的算法穩定幣就是這個方向的一種嘗試。
要說起算法穩定幣的機制，一定要了解一個詞：rebase，即通過更新流通量使得市場價格趨於目標價格。
大部分項目的設定是，當幣價>1.05美元(這個標準每個項目也略有不同)，認為市場的需求增大，根據幣價來增發一定比例，來抑制市場價格。
當幣價<0.95美元時，認為供過於求，縮減一定比例，以提升價格。
通過多次反覆rebase，使得幣價趨近於美元價格。
對於投資者來說，此類幣種的重點不在低買高賣，而在於當價格進入一種微通脹正循環後，連續增發產生的複利，可能你看到幣價一直在1.1,1.2U但背後持有者的資產價格已經翻了五六倍，所以這類項目，需要更多關注市值波動而不只是價格。
要了解現在市面上的算法幣，可以從coingecko下面這個連結查看：
https://www.coingecko.com/zh?category_id=rebase-tokens&view=market
目前收錄的有交易的大概有11種，今天我們就撿主要的來說說。
1. AMPL
這個應該比較熟悉不用多說了，關於AMPL的數據，一個是：
https://www.coin-tools.com/ampl/ampl-rebase-history/
這裡記錄了每天rebase(上午十點每天一次)的增減比例，像今天是+2.63%，也就是所有持幣地址的幣量直接增長2.63%，這裡不涉及到轉帳分發，是通過合約直接來變更地址裡的持幣量。
另一個是官網的databoard：
https://www.ampleforth.org/dashboard/
它裡面有很多數據，有興趣的去看看，下圖是市值的一個變化情況：
之前死亡循環了倆月，自11月初開始回暖，現在已經增長到3.5億市值，當然這裡和團隊及社區的一些動作多少有些關聯，除了發展多鏈，上個月也開啟了一項名為Geysers(間歇泉)的計劃，從他家代幣的生態激勵部分撥出390萬枚AMPL獎勵給SushiSwap、Balancer和Uniswap三個平臺上的流動性做市商。
以上是目前做市的一個收益率，不過注意這是沒有計算價格波動引發的無償損失的。
2. YAM
AMPL曾經市值的暴增驚豔了全場，但他家也還是有很多設計問題的，也因此出現了一些帶有微創新的「仿盤」，其中頗有社區人氣的一個要屬紅薯幣YAM。
當時正值defi農業挖礦熱潮，可能很多朋友只關心收益去了，忽略了他家做的其實也是彈性貨幣，只是相比於ampl傳統的私募融資方式(早期投資者、團隊、生態這些籌碼佔到了7成)，紅薯走的是今年最流行的無預挖無募資的社區挖礦路線。
另外rebase是一天兩次(凌晨4點和下午4點)，同時設計上YAM還加了儲備機制，增發的10%會換成ycrv（穩定幣交易平臺curve的lp代幣）作為社區儲備夠後續發展使用，且YAM還添加治理功能。
不過有點遺憾的是，上線沒多久就遭遇了rebase漏洞導致在儲備庫鑄造了大量YAM，在那段每天都有新鮮頭礦產生的歲月，網紅的機會稍縱即逝，這使得紅薯直接從王者摔到青銅，下圖是YAM的走勢：
YAM到是一直也都還是有社區在支持，最近也是受算法穩定幣影響，價格又回到了1U上方一丟丟。
3. ESD
ESD全名Empty Set Dollar，是目前市值排行第二的無抵押穩定幣，兩個月前非常火，價格最高飆到15刀。
他家是每天有三次rebase，每隔八小時一次，這中間的區段被稱為一個EPOCH。
esd和ampl最大的不同是增發和縮減都沒有通過合約變更每個帳戶的數量，也就是你買入esd，就和買入其他erc20代幣是一樣的，增發時，只有抵押在官方合約地址的幣才能分配到收益，收益也是需要自行去領取。
而在通縮時，它不會說直接扣減帳戶上的幣，這裡會有兩個概念，一個是debt債務，當esd小於1美元，系統會按縮減比例形成債務，等到價格恢復到1美元之上，用增發的量來抵消這些債務，直到債務清零再開始對持幣者分配增發。
另一個是Coupons優惠券，該優惠券根據價格處於低於1U的時間長短來給出相對於esd現價的不同的折扣，時間越長，折扣力度越大，系統內用戶可以拿手裡的esd去買這個優惠券，等到增發周期，就可以拿這些優惠券去贖回esd賺取折扣差價，它這個設計主要目的是通過投機驅動力，來防止在1美金之下待得太久，系統生成過高債務。
以上是esd債務和優惠券市場的數據，目前還是在一個債務周期中掙扎。
esd這種設計的好處一個是沒有傳統意義上的rebase增減代幣，相對來說擴展性要好一點，可以像其他任何非算法代幣那樣參與抵押、流動池等等(這點還是很重要)，而ampl對任何第三方接入就會複雜一點，像ampl/eth在Uni裡每天rebase時，ampl的量會變化，但eth是不變的，也就會引起瞬間的套利行為，可能也因此ampl至今雖說很紅，但也就是做做流動性挖礦，並沒有真正深入到defi借貸領域。
另一個是相對來說溫和一點，不會說遭遇幣價又下跌，帳戶裡的幣還在減少的戴維斯雙殺。
不過esd的坑也很深，它那個折扣優惠券有一個很像期權的機制，只有90個EPOCH，也就是30天有效期，買了之後如果一個月內幣價漲不回1U，就直接歸零了。
這個就有點用賭徒來消減「泡沫」的意思了，不過按他們原先的想法是，買優惠券的不應該是酒菜，而是能拉盤的大戶，自己有信心能把價格拉回再來買券就很爽了，然鵝，現實可能。。
從接近社區人士的評價來看，似乎有一種力量在故意壓著價格，就是希望把那些買了優惠券的直接收割，所以這個項目，目前來說，有些特點和優勢，但水也還是很深。
4. Basis Cash
這個是最近特別火的一個算法穩定幣項目，他家有三個幣bac\bas\bab，很多朋友都說搞不懂它，其實把esd看個差不多，它就很好理解了，因為它就是esd基礎上又做了改進。
將esd的存入官方地址獲得增發和債務機制分別另做成了兩個幣bas和bab，bac是主幣，錨定1美元的，超過就增發低於就縮減，增發部分將只給到Bas持有人，縮減時，BAB就類似esd家的優惠券，可以買入等價格上升後贖回。
據社區專家描述，這有望能緩解esd現在面臨的困境，不過目前只是第一波挖礦，還沒開始增減，所以是否是最優解，還有待實踐出真知。
當然特別注意bac現在170多U的價格，這個可是最終要錨定1U的。。此處應該不用多說了，再說感覺腦海裡都有畫面了。
而之所以它這麼火，也是因為初次發行走的和YFI一樣的社區路數，通過DAI、yCRV、USDT、SUSD和USDC這些穩定幣來挖，且BAC只有五萬枚起步量的設定，加之開了2池，拿BAC做流動性可以獲得BAS，BAS也是一幣難求的分紅幣，且bac這麼高價初期增發會很高，這麼多條件交織在一塊自然會很瘋狂。
但最終能怎麼樣，就看大戶們的搏殺了，再次提醒這個項目雖然是當紅炸子雞，但風險很大。
結語
關於算法穩定幣，還有一些，像最近還有個有點小火的叫base，它不是錨定穩定幣，而是錨定加密市場的總市值，還有一個叫DSD的，是esd的一個仿盤，篇幅限制就不再一一詳述，有興趣的可以查查。
1. 算法穩定幣的機會，一個是目前基本都沒上大所，這是一個潛在的炒作點，另一個還是看市值了，博新盤或百萬市值左右的小項目，賭它們能飄一波，不過這個也是風險機遇並存，小項目可能爆發力強，但沒有像ampl這樣上億的共識強，死亡循環的概率更大，而共識大的可能還能起死回生，小的沒啥名氣的就真說不準了。
2. 對於算法穩定幣，不管它們錨定的是什麼，也不管野望有多大，現在一是早期二是投機性非常重，像bac還有最近base這種可能很多人壓根不知道它是做啥的就往裡衝，越是表面高收益的越是能殺人於無形，特別是現在似乎有一種趨勢是不管做什麼，初始都設定極小的量博一個誇張的漲幅，如果看了我們前兩篇的朋友，應該知道以太上那些低成本槓桿的大戶，沒資金也沒信息優勢的話，更大的可能性是拿真金白銀陪著參與一場社會實驗。
3. 算法穩定幣的目標，有野心的項目不會止於投機，是要做到傳統穩定幣的替代，至少是部分替代，但眼前這些幣也都有各種機制問題，還是在實驗階段，誰好誰不好，我覺得還沒有定論，甚至這條路走不通也是有可能的，現在的問題是不僅他們都沒真正解決死亡螺旋，也沒解決護城河的問題，因為每一個穩定都取決於共識背後的資金，但如果一下子冒出很多複製品，是可能分散市場資金。
還有奶王們給的一個概念是算法穩定幣動態增減能保持住購買力，但對於不同市值階段購買的用戶，顯然差別很大，雖然他們成本可能都在1U附近。
而如果它們以後真能參與到最核心的抵押借貸(目前沒有參與，我不知道是因為這裡不是一波人，還是某些合約條件限制)，不管是做抵押物還是像U那樣被借出的，這可能又會成為一種靠市值來印鈔的方式，雖說很多法幣背後也沒完全的錨定，但我不知道這是不是合適，或者是不是存在監管風險，只是如果那樣的話，圈內的錢就又多了，所以我們說這可能是一場不那麼需要韭菜的牛市。