截至2019年2月11日，Wind教育指數僅為1275.34點，較52周高點已下挫41.91%。而該公司8.11美元/ADS收盤價較52周高點則大幅下跌66%
《投資時報》記者 孟楠
「小樣的，你穿個馬甲我就不認識你了？」
儘管趙本山、宋丹丹這對絕配小品搭檔再難重現央視春晚舞臺，但今日頭條上活躍的中國網友們顯然並不健忘。不信？就看看他們針對紅黃藍教育（RYB.N）更名事件的上述評論吧。幸虧寧浩導演的《瘋狂的外星人》不是春節檔期最火爆的電影，否則，面貌醜陋的地外高等生物泡在百糧魂酒缸一幕，足以激起他們更豐富的聯想。
毫無疑問，這是一次動機存疑「洗白」失敗的更名。
紅黃藍教育日前發布公告稱，其已與一家位於新加坡的私立兒童教育集團達成協議，將以1.25億元現金對價收購後者70%股權。弔詭之處在於，收購標的的詳細信息並未在公告中同時披露。
紅黃藍教育創始人史燕來表示，此次收購將幫助公司擴大海外幼教市場，並且國內團隊將和該教育集團核心團隊在國際英語和雙語課程方面產生協同作用，鞏固其在國內幼教市場的核心競爭力。
據悉，紅黃藍教育的英文名未來將由「RYB Education」變更為「GEH Education」。至於目的，則是「為了更好反映該公司不斷成長的多樣化品牌平臺，以及多個市場和地區的產品與服務，為今後的品牌、產品等持續擴張提供機制」。目前，紅黃藍教育董事會已批准更名，下一步則會上報公司股東大會等待批准。
不過，外界關注最多和爭議最大的焦點問題在於，該公司擁有具20年歷史的中文品牌「紅黃藍」是否會同步變更。而這也未在公告中予以披露。
市場分析人士表示，作為一家美股上市公司，紅黃藍教育本次將業務拓展至海外並更改英文名稱，一方面確與國內陸續出臺的幼兒園政策密切相關；但另一方面，在經歷轟動一時的「虐童案」後，該公司的品牌影響力和價值加速減弱亦是不爭之實。
高速擴張戛然而止
2018年12月28日，深陷輿論漩渦逾一年的「虐童案」塵埃落定。北京法院網官方微博消息顯示，北京市朝陽區人民法院依法對被告人劉亞男虐待被看護人案公開宣判，判處其有期徒刑一年六個月。被告人劉亞男，系北京市朝陽區紅黃藍新天地幼兒園國際小二班教師。
受該案件影響，紅黃藍教育在經營方面暫停了幼兒園品牌的加盟業務，同時又將新天地等幼兒園主動申辦為普惠性幼兒園。
據《投資時報》記者調查，紅黃藍教育幼兒園品牌加盟店普通班學生每月學費平均為3500元（不包括興趣班學費、夥食費等），而按照目前北京地區普惠性幼兒園最高收費900元/月和補助1000元/月標準計算，因屬性改變前者收費標準下調了1600元/月，降幅高達45.71%。至於加盟業務，據財報數據顯示，其對紅黃藍教育的營收貢獻超過10%。
來自市場的報復顯而易見：因特許經營計劃暫停，以及特許經營費用被迫降低等因素衝擊，該公司一度引以為傲的擴張速度和業績增長戛然而止。
數據表明，紅黃藍教育2017年幼兒園的加盟數量由2014的66家增長至210家，複合增長率達47.1%。但在虐童事件影響下，其2018年上半年加盟店的增量僅為6家。避之不及——這大概是最準確的描述。
截至2018年三季度末，該公司淨虧損230萬美元，而2017年同期則實現690萬美元的淨利潤。其中，當季淨營收較上年同期下滑5.7％至3530萬美元，淨利潤則同比減少590萬美元至虧損430萬美元。
「隨著紅黃藍加盟版圖暫停，以及未來3年—4年之前加盟的幼兒園將集中到期，其盈利能力將進一步下滑。」一位不願具名的業內人士在接受《投資時報》記者採訪時表示。
幼教新政接連實施
就在「虐童事件」結案期間，「幼兒園政策」三連擊對中國早幼教行業的影響更加深遠。
2018年11月，針對資本市場中過度逐利的行為，《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》明確指出：其一，民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市；其二，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產；其三、金融監管部門要對民辦園併購、融資上市等行為進行規範監管。
2018年12月，《城市居住區規劃設計標準》對城鎮小區配套建設幼兒園提出強制性要求，同時，對幼兒園用地位置、面積和布局等方面提出明確要求。
2019年1月，國務院辦公廳印發《關於開展城鎮小區配套幼兒園治理工作的通知》，對存在配套幼兒園緩建、縮建、停建、不建和建而不交等問題的，在整改到位之前，不得辦理竣工驗收。小區配套幼兒園移交當地教育行政部門後，應當由教育行政部門辦成公辦園或委託辦成普惠性民辦園，不得辦成營利性幼兒園。
據悉，此項政策是去年11月《學前教育深化改革規範發展的若干意見》的延續，主要是為完善學前教育體制機制，推進學前教育普及、普惠、安全、優質發展，遏制資本過度逐利。
「對早幼教板塊的上市公司來說，幼兒園新政的接連實施，使得公司在連鎖、加盟以及該行業最為依賴的併購方面，都要通過相關的審核流程。特別是通過融資、發行股份併購和現金併購投資營利性幼兒園方面的禁止，對於相關公司的影響可以用『致命』來形容。而營利性幼兒園在二級市場的投資價值近乎為零。」前述專業人士如是說。
截至美東時間2019年2月11日，Wind教育指數僅為1275.34點，較52周高點已下挫41.91%。而紅黃藍教育8.11美元/ADS收盤價較52周高點則大幅下跌66%，2.37億美元的市值較其2017年9月27日上市以來的市值高點蒸發比例接近四分之三。
「去歲辭巢別近鄰，今來空訝草堂新。花開對語應相問，不是村中舊主人。」晚唐著名詩人韋莊曾著有「燕來」一詩。問題是，在投資者看來，這家史燕來一手締造又忙於改名的幼兒園教育類上市公司，現在不過是六朝如夢鳥空啼，依舊煙籠十裡堤。
按今日頭條上的相關網絡評語，就是「換湯不換藥」。