在處理投資者關係上，亞馬遜創始人傑夫·貝索斯堪稱是一個傳說。儘管在貝索斯的持續領導下，亞馬遜一直以來都沒有特別吸引人的盈利情況，甚至公開表示自己 「不追求盈利」。
不過不特別追求盈利不代表不能盈利，2016 財年第二季度，亞馬遜淨利潤 8.57 億美元，比去年同期 9200 萬美元增長了 831%，也比上一季度的 5.13 億美元增長了 67%。
一面是不算亮眼的利潤，另一面卻是亞馬遜（AMZN）居高不下的股價。截止至上一交易日收盤，亞馬遜股價高達 752.61 美元。如此計算，亞馬遜的市盈率高達 309.81。
（亞馬遜、蘋果、Google 近 10 年股價變動，綠線是蘋果股價，紅線是 Google 股價，圖表來自：雅虎財經）
在趨利避害的股市中，如此高的市盈率實在是反常。但是支持這一可怕市盈率的原因，其實就隱藏在一個非常簡單的財報數據中。
2016 財年第二季度，亞馬遜營業收入 304 億美元，其中 211 億美元為產品銷售的收入，另外 92.8 億美元來自於服務收入。這一營收並不低，比微軟和 Alphabet 同一季度高了近 100 億美元。
然而高額的營業支出則讓亞馬遜的收入所剩無幾，最典型的則是物流費用（Fulfillment）、技術和內容開發支出（Technology and content）。前者為 38.7 億美元，後者為 38.8 億美元。
亞馬遜作為一個世界性電商平臺，居高不下的物流支出並不奇怪，即使是與第三方物流公司合作，這些成本依舊需要計算到物流費用裡。
而亞馬遜之所以能夠不斷說服投資者，原因就在於另一個大額支出——高達 38.8 億美元的 「技術和內容開發支出」，在亞馬遜的財報裡它等同於 「研發支出（Research and Development）」。
（近 6 個季度亞馬遜研發支出佔比）
這一季度亞馬遜研發支出佔比約為 12%，與上一季度和去年同比沒有發生太大變化，證明亞馬遜對於研發的投入還是比較穩定的。這一比例究竟能有多吸引人？蘋果最新一季的研發支出 25.6 億美元，佔比 6%，也就是說，亞馬遜單季度研發支出佔比、絕對值都遠高於坐擁 423.58 億單季營收的蘋果。
（蘋果研發支出佔比）
所以，亞馬遜並不是不賺錢，而是把原本賺到的錢又花在了研發上，彭博社專欄作家 Justin Fox 認為：
當很多美國企業都在努力回購股份、削減成本，滿足季度收益預期時，傑夫·貝索斯和馬克·扎克伯格卻有著更長遠的構想。
可以，這真的很亞馬遜。
（圖片來自：GeekWire）
亞馬遜雲計算業務再一次使人感到震驚。——Fortune
雲計算部門使亞馬遜在持續燒錢的同時還能保持盈利。——Bloomberg
在過去的這個季度中，亞馬遜雲計算服務 Amazon Web Service（AWS）的收入佔比只有 9.5%，卻貢獻了高達 56% 的營業利潤，可見雖然雲計算服務的發展需要巨額投資與研發，但亞馬遜的努力並沒有白費，AWS 已經在發展 10 年後成為了亞馬遜的搖錢樹。
根據市場調研機構 Synergy Research Group 的統計，截止至 2015 年第四季度，亞馬遜 AWS 佔據了全球雲計算市場 31% 的市場份額，排名第二的微軟雲計算收入即使比 2014 年增長了 124%，也只吃下了 9% 的份額。
（圖片來自：Synergy Research Group）
不過，又有誰能想到，如今這樣一個能夠靠高額利潤滿足亞馬遜巨額投資的業務，當年竟然只是方便開發者查詢商品信息，提高企業工作效率的內部工具。亞馬遜雲服務之所以能夠走到今天，可以說是亞馬遜的幸運，一定程度上也是因為 AWS 部門制定的巧妙營銷和發展策略。
首先，AWS 的發展完全貼合了亞馬遜電商平臺的開發需求。在正式對外推廣之前，AWS 的存在是將原本分散的伺服器資源集中在一起統一管理，並為這些資源開發通用的接口。有了這些接口，任何一個項目團隊都能很方便地調用伺服器資源，免去了不少溝通和適配的複雜流程。這樣的經歷為 AWS 構建了非常紮實的基礎。
其次，AWS 以非常接地氣的方式積累了寶貴的用戶。在接受好奇心日報採訪時，AWS 首席技術布道師傑夫·巴爾透露，當整個 AWS 團隊只有 7 個人的時候，他就已經通過官方博客、技術研討會等渠道與開發者直接接觸，推廣 AWS。這種推廣方式的優勢在於可以建立更加深入的信任關係，也可以讓 AWS 的發展適應開發者的需要，而不是讓開發者被動地適應一個新的雲計算平臺。所以在理解一線開發者的需求上，AWS 有著天然的優勢。
（圖片來自：The Next Web）
最後則是與創業公司保持良好的關係。沒有人知道一家剛剛獲得天使投資的創業公司是否會成為下一個 Google，但無論這些公司是否會繼續生存下去，他們只要使用 AWS 的服務，就要給亞馬遜交錢。如果這些公司最終成長壯大，由於他們已經適應了 AWS 提供的服務，數據也都保存在 AWS 伺服器上，那他們能做的就只是繼續擴大在 AWS 上的花費，給亞馬遜貢獻更多的收入。當然，這筆支出怎麼說也比從零開始打造自己的伺服器更便宜。
Instagram、Airbnb、Spotify、Netflix 都是 AWS 背後的客戶。
如果光會描繪一個美好的未來，亞馬遜恐怕難以走到今天這一步。而雲服務的存在，則像是為投資者注入了一劑強心針，讓他們心甘情願地投資亞馬遜，不著眼於短期的財務數據。
1997 年，傑夫·貝索斯發布了自己的第一封股東信。然而這第一封股東信看起來就是一個 「生死狀」，其中有這樣一句極具個性的聲明：
我們的投資決策將會著眼於長期的市場領導地位，而非短期盈利能力和華爾街回應。
……
與其謹慎行事，我們會大膽投資，前提是這筆投資可以讓我們有更大的機會獲得市場領導地位。有些投資會得到回報，其他的則會打水漂。我們將會從這些投資經歷中獲得寶貴的經驗。
（圖片來自：Mary『s Space）
在 2016 年初發布的股東信裡，貝索斯和往常一樣，再次對投資者進行了 「洗腦」：
我認為亞馬遜非常重要的一個特點是失敗。我相信這個世界上最適合體驗失敗的地方是亞馬遜（我們已經有了很豐富的經驗！），但失敗和創新是如影隨形的。想要變革，你需要有足夠的經驗，但如果你事先已經知道了一個能夠成功的方法，那就不算是經驗了。很多大的公司喜歡 「創新」 這個概念，卻不願意直面不可避免的失敗。
如今 19 年過去了，亞馬遜的體量、業績和業務形態都發生了巨大的變化，貝索斯的態度仍然始終如一。雖然再次強調了自己不懼失敗的大無畏精神，但有了 AWS 強勁業績的支撐以及難以動搖的領導地位，貝索斯對 「失敗」 的偏好和一如既往地輕視投資者收益、短期利益反倒是給予了市場更強的信心。相信沒有多少人會拒絕向亞馬遜投資，事實上高達 700 美元的股價也不是說投就投的。
1994 年創辦於一座小車庫，挺過了網際網路泡沫，又倖免於 08 年金融危機，還能在堅持不追求盈利的時候獲得奇蹟般的超高市盈率，讓向來短視的投資者相信遙遠的未來。相信有了殺手級服務的亞馬遜還能繼續在這樣的道路上 「任性」 下去。
題圖來自：Google+