千元股光環石頭科技:擺脫小米依賴淨利大增 50億用於理財和置業

2021-01-09 和訊股票

出品：新經濟觀察

作者：陳小妍 申一璇（實習生）

編輯：陳彥旭

成為A股除茅臺(600519)外第二支千元股的石頭科技，引來外界高度關注。今年2月21日以每股271.12元登陸科創板後，股價一路飆升，並於12月16日突破千元。12月25日，石頭科技股價飆高至1032.65元，近日石頭科技股價較為波動，股價為每股994.99元，目前市值663.33億元，不少股民直呼其為「瘋狂的石頭」。

石頭科技董事長昌敬6月2日在接受媒體採訪時曾回應股價飆升，他表示：「其實我們的市值並沒有特別高，只是因為我們的股本太少了，單股價格就會高。」。

比起創業失敗多次才打造了美團商業帝國的王興，先後折騰了幾十個公司最終成為喜馬拉雅聯合創始人的餘建軍，創始人昌敬引領的石頭科技成長則相對順利。公司今年前三季度實現營收達29.8億元，同比下滑1.66%；歸母淨利潤8.99億元，同比增長54.49%。從盈利能力來看，前三季度公司銷售毛利率為51.25%，同比提升16.5個百分點；銷售淨利率為30.18%，同比提升10.97個百分點。

目前行業競爭激烈，行業集中度較高。內銷方面，擁有「雙十一購物節」的11月，科沃斯(603486,股吧)、小米、石頭、雲鯨線上合計銷售額的市佔率已提升至84%。新浪財經從天貓平臺獲悉，「雙十一」期間，掃地機器人(300024,股吧)品類的大盤數據同比2019年增長50%；科沃斯雙11掃地機器人品類銷量銷售額雙冠王，單品成交破3億元，新品範疇的添可芙萬智能吸拖同步洗地機，今年平臺洗地機類目近1500%增幅。

「雙十一 」蘇寧易購(002024,股吧)數據顯示，排名前6的分別是科沃斯 、小米 、石頭 、美的 、雲米和雲鯨。

對比國內行業龍頭科沃斯，石頭科技盈利能力一路快速上升，但在研發投入方面，科沃斯更勝一籌。2016—2019年以及今年前三季度，石頭科技毛利率分別為21.64%、28.79%、36.12%和51.25%，研發投入分別為1.06億元、1.17億元、1.93億元和1.73億元；科沃斯則分別為1.24億元、2.05億元、2.77億元和2.15億元。

三年時間擺脫小米依賴 自有品牌銷售佔九成

石頭科技成立於2014年7月，同年9月獲得小米投資，石頭科技入駐小米生態鏈企業。2016年9月，石頭科技正式發布了首款產品米家掃地機器人，該款產品屬於小米定製品牌，定價、銷售等均依託小米。直到2017 年 9 月推出自有品牌石頭智能掃地機器人，2018 年 3 月推出自有品牌小瓦智能掃地機器人。在技術領域，石頭科技聚焦三領域，分別為AI、光電和機電。

財報稱，今年前三季度歸母淨利潤大增，主要系本期毛利較高的自有品牌產品銷售佔比增加導致。此外，申萬宏源(000166,股吧)研報稱石頭科技對小米訂單的依賴在減少，自主品牌佔比超過90%。

公司半年報披露，石頭科技逐步拓展自有品牌銷售渠道，加大品牌宣傳推廣，上半年較去年同期自有品牌銷售佔比由57.00%提升至 86.25%。由於自有品牌毛利較高，故雖然受米家掃地機器人訂單減少影響導致公司營業收入降低 16.42%，但公司淨利潤增加 19.42%；此外，上半年境外收入 5.6億元，同比增長 210.64%。

值得一提的是，石頭科技產品全部採用委託加工方式生產，無自建生產基地。其主要委託加工廠商為欣旺達(300207,股吧)，石頭科技產品全部採用委託加工方式生產，無自建生產基地，主要委託加工廠商為欣旺達。2016-2018 年以及2019年上半年，公司對欣旺達的委託加工採購額分別為5299.93 萬元、3.31億元、 9.85億元和5.42億元，佔公司委託加工採購總額的比例分別為99.68%、 100.00%、 98.80%和89.17%。

逾9億資金購置辦公樓 短期理財資金達44億

今年2月，石頭科技科創板上市，募集資金淨額43.68億元。8月15日，石頭科技對外公告，購買位於北京市昌平區一處辦公樓，交易價格為9.42億元。其中計劃不超過 4.795億元以募集資金支出，其中 4.27億元為公司首次公開發行募集資金投資項目計 劃中場地購置規劃，其餘 4.62億元由公司自有資金支出。

2020 年 3 月 18 日，公司第一屆董事會第十三次會議、第一屆監事會第八次會議審議通過了《關於使用暫時閒置募集資金及自有資金購買理財產品的議案》，同意公司在確保不影響募集資金投資項目建設和使用的情況下，使用總額不超過 40 億元的閒置募集資金和不超過20 億元的閒置自有資金適時進行現金管理。

根據半年報披露，公司購買理財產品項目達29個項目 ，期末短期理財資金達44.09億元。

今年三季度，公司投資收益和公允價值變動收入分別為4130.98萬元和4477.2萬元，公司稱，主要系本期閒置募集和自有資金現金管理金額增加所致理財收益增加。

另外，截至三季報發布，主力持倉比例為35.85%，持股數量最多的兩家QFII都為新進機構：瑞銀持74.03萬股為持股最多的機構投資者，魁北克儲蓄投資集團持29.35萬股位列第九，二者均在600元以下建倉，若未賣出，收益率都將在60%以上。

（責任編輯：張洋 HN080）

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