11月以來，在下遊需求保持良好、整體庫存持續下降的背景下，甲醇期貨呈現持續上漲態勢。目前來看，漲勢沒有改變的跡象，建議後市採取逢低買入的操作策略。
圖為甲醇港口庫存(單位：萬噸)
受階段性供應偏緊的影響，甲醇期貨11月以來呈現持續上漲態勢。11月23日，甲醇期價盤中一度創下2351元/噸高點，技術上有進一步走強的趨勢。
市場短期供應不足
受西南地區限氣、北方地區環保以及部分工廠原料供應短缺的影響，近期國內甲醇生產企業的開工負荷有所下降，市場供應走低。截至11月19日，國內甲醇生產企業的開工負荷為71.71%，較10月9日下降近6個百分點。具體來看，前期陝西、雲南檢修的煤制甲醇生產裝置將在11月底陸續復產。由於往年氣頭甲醇的生產利潤不佳，全年長期處於關停狀態，所以氣頭甲醇的開工高低對國內甲醇市場供應的影響有限。不過，今年受國際能源價格持續下跌的影響，氣頭甲醇的成本優勢實現，開工負荷高於往年，所以氣頭裝置關停對國內市場的影響較大。從目前的情況來看，西南地區的甲醇裝置將會到明年3月供暖季結束時才會逐步復產。
進口方面，其他國家受疫情的影響，下遊需求不佳，今年進口甲醇大多銷往我國。不過，第四季度以來隨著部分國家外採甲醇的恢復，進口貨源有所分流，導致近期我國進口貨源下降，船期推遲。
港口庫存方面，受船期推遲以及下遊消費好於預期的影響，近期國內甲醇港口庫存呈現持續下降態勢。截至11月19日，國內甲醇港口庫存為77.32萬噸，較7月30日的高點下降28.39萬噸，下降26.86%。其中，華東地區港口庫存為63.9萬噸，較7月30日下降22.6萬噸，下降26.13%；華南地區港口庫存為13.42萬噸，較7月30日下降5.79萬噸，下降30.14%。此外，西北地區、華北地區的企業庫存也呈現下降態勢，進一步加劇了市場短期供應不足的問題。
需求反季節性向好
往年同期，由於進入消費淡季，下遊煤制烯烴的部分裝置會關停，下遊消費將呈現持續走低態勢。今年受疫情的影響，甲醇價格處於低位，烯烴價格則保持相對抗跌的態勢，這種格局使得包括外採甲醇制烯烴的裝置利潤良好，企業的生產積極性高漲。同樣是受疫情的影響，甲醇下遊烯烴的消費推遲，使得企業仍然保持著87%的高開工負荷，市場對甲醇的需求維持高位。
傳統下遊方面，隨著環保巡查的結束以及出口訂單的增加，甲醇傳統下遊的開工負荷近期有所增加。截至11月19日，國內甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、DMF的開工負荷分別為20.3%、25.8%、93.27%、40.62%、66.67%，較9月底分別下降0.18個百分點、上升5個百分點、上升1.65個百分點、下降10.08個百分點、上升10個百分點。目前傳統下遊的生產利潤明顯好於往年，生產積極性有所保障，傳統下遊的開工負荷有望維持。因此，傳統下遊和煤制烯烴的反季節性需求向好對甲醇價格起到了強勁的支撐作用。
綜上所述，由於利潤良好，訂單充足，甲醇開工負荷明顯好於往年同期，下遊消費保持良好態勢。同時，受西南限氣的影響，？國內甲醇供應有所下降，進口受其他國家的分流，到港量也有所降低，直接導致港口庫存持續下降。在這種情況下，筆者認為，甲醇供需緊平衡狀態目前沒有改變的跡象，價格將延續偏強格局，建議採取逢低買入的操作策略。
（文章來源：期貨日報）