來源：不執著財經
10月15日，國家統計局發布了2019年9月份全國居民消費價格指數（CPI）。其中，9月CPI同比增長3%，創下近6年以來新高。PPI方面，9月PPI同比下降1.2%，較前值繼續回落0.4個百分點，創下2016年7月以來新低。
9月份CPI突破3%目標線，主要是畜肉類價格同比上漲46.9%，影響CPI上漲約2.03個百分點。其中，豬肉價格上漲69.3%，影響CPI上漲約1.65個百分點。所以，導致CPI上漲主要是豬肉價格上漲，但是如果扣除豬肉價格上漲，其他CPI漲幅已經明顯放緩，甚至9月份同比增速僅為1.5%。
而9月份PPI下滑主要是來自去年同期翹尾因素的影響，而9月份PPI環比卻比上個月回升0.1個百分點，呈現正增長。導致9月PPI價格下滑主要是，生產資料同比下降2%，降幅較前值擴大0.7個百分點，連續4個月處於通縮。導致工業品價格由漲轉跌的還有，石油、煤炭及其他燃料加工業，下降0.2%。石油和天然氣開採業價格由平轉降，下降1.1%。這說明實體製造業下行壓力仍然很大。
面對這種「CPI高位+PPI為負」的模式，我們對當前國內經濟的解讀是，從生豬存欄和仔豬價格看，受非洲豬瘟和補貼不到位的影響，生豬供給缺口還在放大，會繼續帶動豬肉和替代品的漲價。肉類價格仍有上漲空間，2020年1月的春節CPI有可能漲破4%。目前，國內經濟下行壓力還是很大，但物價上漲趨勢已形成，未來貨幣政策有可能趨於收緊。
首先，CPI上漲，PPI為負。這說明了本輪CPI價格上漲主要是豬肉引領，而不是實體經濟復甦，帶動原材料進口需求上升，如果是實體經濟復甦，帶動國際原材料價格上漲，那國內的CPI、PPI則會同步上漲。目前，國內經濟下行壓力還是比較大的。所以，現在的基本面來看，並不支持股市、樓市有繼續上漲的空間。
再者，CPI上漲超過3%警戒線，未來還有繼續上漲的可能，所以貨幣政策將會收緊，信貸投放會得到收斂，下半年信貸投放將低於上半年，在這種情況下，預示了樓市、股市今年所剩第四季度內，已經很難有明顯的行情。投資者應該適時撤退，等到明年再看形勢再說。
最後，PPI為負，說明實體製造業不景氣，但同時CPI卻在不斷上升，國內經濟已經面臨滯漲的風險。此時，人民幣將承受較大的貶值壓力，而人民幣形成貶值趨勢後，會有一些國內外遊資拋售人民幣資產，換成美元資產，這就會導致國內股市和樓市下行壓力增加，並且缺乏流動性，而變得長期低迷不振。特別是房地產泡沫隨時被刺破的風險。
CPI突破3%大關，而PPI卻始終處於負值。說明物價在上漲，而實體經濟仍舊低迷，國內經濟面臨滯漲的風險。而對於股市、樓市來說，第四季度流動性會感到明顯不足，更多的資金會流出市場，國內經濟基本面也並不支持股市、樓市的長期走牛。預計今年的第四季度，國內股市、樓市難有絕佳表現。希望明年上半年，國內經濟好轉，通脹回落，這樣資本市場才有可能再度煥發生機。